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财务管理综合实验教程
财务管理综合实验教程
第一篇财务管理原理
第一章财务管理基础
实验一货币时间价值与风险价值
货币时间价值是贯串财务管理的一条主线。
货币时间价值指货币阅历一定时间的投资和再投资所添加的价值。
从量的规则性来看，货币的时间价值是在无风险和无通货收缩条件下的社会平均资本利润率。
它是权衡企业经济效益、考核运营效果的重要依据。
货币时间价值提醒了不同时点上资金之间的换算关系，因此它是停止筹资、投资决策必不可少的计量手腕。
货币时间价值是无风险条件下停止投资所要求的最低报酬率，没有思索风险效果。
假设未来现金流量面临的不确定水平大，足以影响方案的选择，在决策时就应当充沛思索风险。
风险收益平衡原理，究其实质是投资者存在着风险反感。
对风险的厌恶态度，决议了投资者只要失掉了额外的风险报酬率，他才情愿停止风险投资。
而且风险报酬率的补偿必需与风险水平向平衡，投资风险水平越高，所要求的投资报酬率也越大；投资报酬率低的项目其投资风险也要求很小；在基本无风险的投资项目中，所失掉的报酬率只是一种社会报酬率，即货币时间价值。
风险收益具有不易计量的特性，要计算在一定风险条件下的投资收益，须应用概率论的方法，按未来年度预期收益的平均偏离水平停止估量。
一、实验目的：
经过实验使先生了解货币时间价值、风险价值的概念；应用EXCEL函数FV、PV及电子表格软件，熟习掌握货币时间价值，即终值、现值及风险价值的计算方法并对决策方案作出客观评价。
二、实验原理：
1．运用筹资、投资管理中的终值、现值的概念，计算未来收益的终值、现值。
2．运用投资风险价值实际，对投资风险停止权衡。
〔1〕报酬率的预期值
式中：
—第i种结果出现的概率。
—第i种结果出现后的预期报酬率
n—一切能够结果的数目
〔2〕规范差
—规范差
〔3〕应得风险收益率
=风险价值系数*规范离差率
〔4〕投资收益率K==
+
__无风险收益率
__风险收益率
三、实验资料：
1．某人5年后要从银行取出10000元，年利率6%，复利计算，那么如今应存入银行的现金是多少？
假定某人如今存入银行10000元，年利率6%，复利计算，那么5年后复利终值是多少？
假定有一笔年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，那么这笔年金的现值是多少？
假定有一笔年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，那么这笔在第5期时的终值是多少？
2．公司的某投资项目有A、B两个方案，投资额均为10000元，其收益的概率散布如表1-1所示。
表1-1
经济状况
概率
收益率
A方案
B方案
兴盛
0.3
90%
20%
正常
0.4
15%
15%
衰退
0.3
-60%
10%
算计
1.0
假定风险价值系数为8%，无风险收益率6%。
要求：
区分计算A、B方案的
〔1〕预期报酬率。
〔2〕规范差。
〔3〕置信区间
〔4〕投资方案应得的风险收益率。
〔5〕投资收益率
〔6〕依据计算结果停止风险收益权衡剖析。
四、实验步骤：
1．〔1〕创立任务表，如表1-2所示。
表1-2
1
A
B
C
D
E
2
终值、现值计算表
3
年限
利率
终值
现值
年金
4
5
6%
10000
10000
1000
5
现值〔如今要存入的钱〕
-
-
-
6
终值〔5年后复利终值〕
-
-
-
7
年金现值
-
-
-
8
年金终值
-
-
-
〔2〕在表1-2的A4:
E4中输入原始数据。
〔3〕参考表1-3所示，应用FV、PV函数在表1-2中停止计算。
表1-3
单元格
函数
D5
=PV（B4,A4,0,-C4）
C6
=FV（B4,A4,0,-D4）
E7
=PV（B13,A13,-E13,0）
E8
=FV（B13,A13,-E13,0）
〔4〕计算结果如表1-4所示。
表1-4
1
A
B
C
D
E
2
终值、现值计算表
3
年限
利率
终值
现值
年金
4
5
6%
10000
10000
1000
5
现值〔如今要存入的钱〕
-
-
7472.58
-
6
终值〔5年后复利终值〕
-
13382.26
-
-
7
年金现值
-
-
-
4212.36
8
年金终值
-
-
-
5637.09
2．〔1〕创立任务表，如表1-5所示。
表1-5
A
B
C
D
E
F
风险收益计算表
2
活动状况
概率
A项目的预期报酬
B项目的预期报酬
（KA-K）^2
（KB-K）^2
3
兴盛
30%
90%
20%
4
正常
40%
15%
15%
5
衰退
30%
-60%
10%
6
算计
100%
-
-
-
-
7
无风险收益率
6%
-
-
8
风险价值系数
8%
-
-
9
-
10
预期报酬率K
-
-
-
11
规范差
-
-
-
12
置信区间
99.72%
-
-
13
95.44%
-
-
14
68.26%
-
-
15
风险收益率
-
-
-
16
投资收益率
-
-
-
〔2〕区分在表1-5的B3:
D8，B12:
B14中输入原始数据。
〔3〕参考表1-6所示，应用公式在表1-5中停止计算。
表1-6
单元格
公式或函数
单元格
公式
E3
=POWER（（C3-C10）,2）
C12
15%±2*58.09%
F3
=POWER（（D3-D10）,2）
D12
15%±3*3.87%
E4
=POWER（（C4-C10）,2）
C13
15%±2*58.09%
F4
=POWER（（D4-D10）,2）
D13
15%±2*3.87%
E5
=POWER（（C5-C10）,2）
C14
15%±1*58.09%
F5
=POWER（（D5-D10）,2）
D14
15%±1*3.87%
C10
=B3*C3+B4*C4+B5*C5
C15
=B8*C11
D10
=B3*D3+B4*D4+B5*D5
D15
=B8*D11
C11
=SQRT（SUM（B3*E3,B4*E4,B5*E5））
C16
=B7+C15
D11
=SQRT（SUM（B3*F3,B4*F4,B5*F5））
D16
=B7+D15
〔4〕计算结果如表1-7所示。
表1-7
A
B
C
D
E
F
1
风险收益计算表
2
活动状况
概率
A项目的预期报酬
B项目的预期报酬
（KA-K）^2
（KB-K）^2
3
兴盛
30%
90%
20%
0.5625
0.0025
4
正常
40%
15%
15%
0
0
5
衰退
30%
-60%
10%
0.5625
0.0025
6
算计
100%
-
-
-
-
7
无风险收益率
6%
-
-
8
风险价值系数
8%
-
-
9
-
10
预期报酬率K
-
15%
15%
-
-
11
规范差
-
58.09%
3.87%
-
-
12
置信区间
99.72%
15%±3*58.09%
15%±3*3.87%
-
-
13
95.44%
15%±2*58.09%
15%±2*3.87%
-
-
14
68.26%
15%±1*58.09%
15%±1*3.87%
-
-
15
风险收益率
-
4.65%
0.31%
-
-
16
投资收益率
-
10.65%
6.31%
-
-
结果剖析：
A项目的实践报酬率有68.26%的能够性在15%±58.09的范围内，风险较大；B项目的实践报酬率有68.26%的能够性是在15%±3.87%的范围内,风险较小。
但是，A方案的投资收益率高于B方案，即10.65>6.31，其规范离差率也高于乙方案，那么取决于投资者对风险的态度。
风险厌恶型的投资者总会选择规范差较低的投资项目。
风险喜好型的投资者那么会选择规范差较高的投资项目。
实验二收益与风险的平衡
风险与收益成正比例关系，风险越大，收益越高。
资本资产定价模型的研讨对象，就是充沛组合状况下的风险与要求的风险收益率之间的权衡关系。
它处置了为了补偿某一特定水平的风险，投资者应该取得多大收益率的效果。
一、实验目的：
应用Excel电子表格软件，熟习收益与风险的平衡实际的运用。
二、实验原理：
一项风险性资产的希冀收益率包括三个要素：
货币的地道时间价值
；市场风险溢酬〔
〕；该资产的Bate系数。
__第I种股票的必要收益率
__无风险收益率，普通以国库券的收益率为代表
—第I种股票的Bate系数
—市场投资组合的必要收益率。
三、实验资料：
假定一家共同基金，10年平均收益率为14%，Bate系数为1.4。
在同一时期内，S£P500指数增长了12%，国库券平均收益率为5%。
这个共同基金的管理者能够会宣称它以每年2%的差幅击败了市场指数。
假设资本资产定价模型确实可以有效地描画风险与收益的关系，你置信共同基金的业绩好于市场走势吗？
四、实验步骤：
〔1〕创立任务表，如表1-8所示。
表1-8
A
B
1
必要收益率计算表
2
无风险收益率
5%
3
Bate系数
1.4
4
投资组合必要报酬率
12%
5
共同基金的平均报酬率
14%
6
共同基金的必要报酬率
〔2〕在表1-8的B2：
B5中输入原始数据。
〔3〕参考表1-9所示，应用公式在表1-8中计算共同基金的必要报酬率。
表1-9
单元格
公式
B6
=B2+B3*（B4-B2）
〔4〕计算结果如表1-10所示。
表1-10
A
B
1
必要收益率计算表
2
无风险收益率
5%
3
Bate系数
1.4
4
投资组合必要报酬率
12%
5
共同基金的平均报酬率
14%
6
共同基金的必要报酬率
14.8%
结果剖析：
由于共同基金的平均报酬率14%低于必要报酬率14.8%，所以，共同基金的业绩不一定好于是市场走势。
第二章证券估价
实验三债券估价
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规则利带支付利息并按商定条件归还本金的债务债务凭证。
债券的实质是债务的证明书，具有法律效能。
债券购置者与发行者之间是一种债务债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债务人。
一、实验目的：
依据债券发行条件测算债券的发行价钱。
二、实验原理：
债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。
1．到期一次还本付息〔单利计息〕。
债券价值=M×（1+n×i）×（P/S,r,n）。
2．分期付息〔一年付一次息〕。
债券价值=I×（P/A，r，n）+M×（P/S，r，n）
式中：
I─每年的利息；M─面值；n─到期的年数；i─票面利率；r─市场利率或必要报酬率；
3．分期付息〔一年付两次息〕。
债券价值=I/2×（P/A，r/2，2n）+M×（P/S，r/2，2n）。
式中：
I─每年的利息；M─面值；n─到期的年数；i─票面利率；r─市场利率或必要报酬率。
4．流通债券的价值。
流通债券是指已发行并在二级市场下流通的债券。
它们不同于新发债券，曾经在市场下流通了一段时间，在估价时需求思索如今至下一次利息支付的时间要素。
当其他条件不变时，市场利率或必要报酬率发作变化，即折现率发作变化时，债券的价值发作相反的变化。
三、实验资料：
前景公司拟发行企业债券，发行条件为：
债券面值为1000元，每年的票面利率为10%，年到期收益率为12%，每年付息2次，到期前共付息8次。
〔1〕测算该企业债券的发行价钱。
〔2〕调查企业债券发行条件的变化对发行价钱的影响。
四、实验步骤：
〔一〕树立债券估价基础表〔见表2-1〕测算该企业债券的发行价钱。
1．输入值。
在区域B3：
B7区分输入发行条件值：
年票面利率10%、年到期收益率12%、每年付息次数2、付息总次数8和面值1000。
2．输入值。
在单元格B9输入各期贴现率数值〝=B4/B5〞，在单元格B10输入每期利息数值〝=B7*B3/B5〞。
3．债券估价。
〔1〕应用现金流量计算债券价钱。
在单元格C13中输入1，然后选中单元格C13，将光标放在单元格C13的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J13。
在单元格C14中输入〝=C13/$B5〞，然后选中单元格C14，将光标放在单元格C14的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J14。
在单元格C15中输入〝=$B10〞，然后选中单元格C15，将光标放在单元格C15的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J15。
在单元格C16中输入〝=C15/（1+$B9）^C13〞，然后选中单元格C16，将光标放在单元格C16的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J16。
在单元格B17中输入〝=SUM（C16:
J16）〞。
〔2〕应用公式计算债券价钱。
在单元格B19中输入〝=B10*（1-（（1+B9）^（-B6）））/B9+B7/（1+B9）^B6〞。
〔3〕应用PV函数计算债券价钱。
在单元格B21中输入〝=－PV（B9,B6,B10,B7）〞。
表2-1
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
1
债券估价基础表
2
一、输入值
3
年票面利率
10%
4
年到期收益率
12%
5
每年付息次数
2
6
付息总次数
8
7
面值
1000
8
二、输入值
9
各期贴现率
6%
10
每期利息
50
11
三、债券估价
12
1.应用现金流量计算债券价钱
13
期数
1
2
3
4
5
6
7
8
14
时间〔年〕
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
15
现金流
50
50
50
50
50
50
50
1050
16
现金流的现值
47
44
42
40
37
35
33
659
17
债券价钱
938
18
2.应用公式计算债券价钱
19
债券价钱
938
20
3.应用PV函数计算债券价钱
21
债券价钱
938
〔二〕树立债券估价静态表〔见表2-2〕测算发行条件变化对债券发行价钱的影响。
1．输入值。
〔1〕在区域B3：
B6区分输入：
年票面利率10%、年到期收益率12%、每年付息次数2和面值1000。
〔2〕选中区域A3：
A6，单击〝格式/行/行高〞，输入高度30，然后单击确定。
在主菜单上单击〝视图/工具栏/窗体〞。
在窗体工具栏上单击〝上/下箭头按钮〞，然后将光标〔此光阴标为十字〕从单元格C3的左上角拖到右下角。
采用异样操作区分在单元格C4、单元格C5、单元格C6创立相反的微调项。
〔3〕右击单元格C3的微调项，然后单击小菜单上的〝设置控件格式〞。
单击〝控制〞选项卡，在〝单元格链接〞的编辑框中输入D3。
采用异样操作将单元格C4的微调项链接到单元格D4、将单元格C5的微调项链接到单元格D5、将单元格C6的微调项链接到单元格D6。
〔4〕在单元格C3、C4、C5、C6中区分输入〝=D3/200〞、〝=D4/200〞、〝=D5〞、〝=D6*50〞。
2．输入值。
在单元格B8输入各期贴现率数值〝=B4/B5〞，在单元格B9输入每期利息数值〝=B6*B3/B5〞。
3．静态图输入。
〔1〕在单元格B11输入1，然后选中单元格B11，将光标放在单元格B11的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至AE11。
在单元格B12输入〝=B11*$B5〞，然后选中单元格B12，将光标放在单元格B12的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至AE12。
在单元格B13输入〝=-PV（$B8,B12,$B9,$B6）〞，然后选中单元格B13，将光标放在单元格B13的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至AE13。
〔2〕应用图表导游作散点图。
鼠标左键单击B11，然后按住Shift键后，鼠标左键单击AE11；按住Ctrl键后，鼠标左键单击B13，然后按住Shift键后，鼠标左键单击AE13，这样，区域B11：
AE11和区域B13：
AE13被选中。
点击〝拔出/图表〞，弹出〝图表导游-4步骤之1-图表类型〞窗体，选择〝规范类型/XY散点图〞中的〝平滑线散点图〞，点击〝下一步〞。
弹出〝图表导游-4步骤之2-图表源数据〞窗体，点击〝下一步〞。
弹出〝图表导游-4步骤之3-图表选项〞窗体，在默许的〝标题〞选项卡下，输入如下内容：
〝图表标题〔T〕：
〞下的文本框内输入〝债券估价图〞，〝数值（X）轴（A）〞下的文本框内输入〝到期时间〔年〕〞，〝数值（Y）轴（V）〞下的文本框内输入〝债券价钱〞；点击〝图例〞选项卡，然后单击〝显示图例〞前面的单项选择框，将单项选择框内的对号肃清，点击〝下一步〞。
弹出〝图表导游-4步骤之4-图表位置〞窗体，点击〝完成〞。
一张图表便生成在以后的任务表中了。
选中该图表，将之作拖动和拉动调整，寄存在区域E2：
I10中。
〔3〕图表修饰。
在图表上，单击数值〔X〕轴将之选中，然后单击鼠标右键，在弹出菜单中单击〝坐标轴格式〔O〕〞，弹出坐标轴格式窗体。
单击〝刻度〞选项卡，在〝刻度〞选项卡下，在〝最大值〞前面输入30，在〝主要刻度单位〞前面输入3，单击〝确定〞。
4．单元格格式调整。
选中单元格B3，点击〝格式/单元格〞，选择〝数字/百分比〞，小数位数选1，单击确定。
选中单元格B4，点击〝格式/单元格〞，选择〝数字/百分比〞，小数位数选1，单击确定。
选中单元格B8，点击〝格式/单元格〞，选择〝数字/百分比〞，小数位数选4，单击确定。
选中单元格B9，点击〝格式/单元格〞，选择〝数字/数值〞，小数位数选4，单击确定。
选中区域B13：
AE13，点击〝格式/单元格〞，选择〝数字/数值〞，小数位数选0，单击确定。
区分调整年票面利率、年到期收益率、每年付息次数和面值前面的〝上/下箭头按钮〞，观察〝债券估价图〞中债券价钱曲线的变化。
最终结果见表2-2。
表2-2
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
K
L
M
N
O
P
Q
R
S
T
U
V
W
X
Y
Z
AA
AB
AC
AD
AE
1
债券估价静态表
2
一、输入值
3
年票面利率
10.0%
20
4
年到期收益率
12.0%
24
5
每年付息次数
2
2
6
面值
1000
20
7
二、输入值
8
各期贴现率
6.0000%
9
每期利息
50.0000
10
三、静态图输入
11
到期时间〔年〕
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
12
付息总次数
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
42
44
46
48
50
52
54
56
58
60
13
债券价钱
982
965
951
938
926
916
907
899
892
885
880
874
870
866
862
859
856
854
852
850
848
846
845
843
842
841
841
840
839
838
实验四股票估价
股票是股份公司发给股东的一切权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。
股票的价钱主要由预期股利和事先的市场利率决议，即股利的资本化价值决议了股票价钱。
此外股票价钱还受整个经济环境变化和投资者心思等复杂要素的影响。
股市上的价钱分为收盘价、收盘价、最低价和最低价等，投资人在停止股票估价时主要运用收盘价。
股票的价值是指股票希冀提供的一切未来现金流量的现值。
股票未来现金流量的现值包括两局部，即每期预期股利和出售时失掉的价钱支出。
一、实验目的：
运用分段股息贴现模型计算非固定生长的股票内在价值。
二、实验原理：
股票价值评价形式有四种：
〔1〕股票评价的基本形式
〔2〕零生长股票价值〔临时持有且股利不变〕假定未来股利不变，其支付进程是永续年金。
〔3〕固定生长股票价值〔股利按固定的生长率增长〕留意：
区分D0和D1。
D0是以后的股利，它与P在同
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