金融学第6章--金融市场与中介.ppt

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第六章第六章金融市场概述金融市场概述第二篇金融市场与金融中介1第六章目录第一节第一节金融市场及其要素金融市场及其要素第二节第二节货币市场货币市场第三节第三节资本市场资本市场第四节第四节衍生工具市场衍生工具市场第五节第五节投资基金投资基金第六节第六节外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场第七节第七节风险投资与创业板市场风险投资与创业板市场第八节第八节金融市场的国际化金融市场的国际化2第六章金融市场概述金融市场概述第一节第一节金融市场及其要素金融市场及其要素3第六章第一节金融市场及其要素什么是金融市场什么是金融市场1.金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置的市场。

的市场。

通过市场上的金融交易，最终实现社会实通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资源的配置。

物资源的配置。

4第六章第一节金融市场及其要素什么是金融市场什么是金融市场2.金融市场包括所有的融资活动：

金融市场包括所有的融资活动：

银行以及非银行金融机构作为媒介的银行以及非银行金融机构作为媒介的融资；融资；企业通过发行债券、股票实现的融资；企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；通过租赁、信托、保险种种途径所进通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。

行的资金的集中与分配。

5第六章第一节金融市场及其要素什么是金融市场什么是金融市场3.市场利率，也即货币、货币资本市场利率，也即货币、货币资本的的“价格价格”，就是在就是在金融市金融市场上上形成的。

形成的。

6第六章第一节金融市场及其要素金融产品、金融工具、金融资产金融产品、金融工具、金融资产1.市场上的交易对象是产品，金融市场上的市场上的交易对象是产品，金融市场上的交易对象是金融产品。

交易对象是金融产品。

2.就其作为金融交易行为的载体来说，是工就其作为金融交易行为的载体来说，是工具具金融工具。

金融工具。

3.对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产。

金融资产。

7第六章第一节金融市场及其要素金融产品、金融工具、金融资产金融产品、金融工具、金融资产4.金融资产的种类极多，金融资产的种类极多，除股票、债券外，还包括保险单、商除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等。

金，等等。

8第六章第一节金融市场及其要素金融资产的特点金融资产的特点1.金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未来收益。

来收益。

债券，它代表持有人对发行人索取固定收债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的权利；益的权利；股票，它代表股东在公司给债权人固定数股票，它代表股东在公司给债权人固定数量的支付以后对收入剩余部分的要求权量的支付以后对收入剩余部分的要求权剩剩余索取权余索取权9第六章第六章第一节第一节金融市场及其要素金融市场及其要素金融资产的特点金融资产的特点2.金融资产与实物资产的联系：

金融资产与实物资产的联系：

在金融资产价值决定中，金融资产与实物在金融资产价值决定中，金融资产与实物资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着密切的联系。

密切的联系。

但是，也有不少金融资产与实物资产之间但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价值联系并不那么直接，如债券、如期货、的价值联系并不那么直接，如债券、如期货、股票指数期权等等。

股票指数期权等等。

10第六章第一节金融市场及其要素金融资产的特点金融资产的特点3.具有具有货币性和货币性和流动性：

流动性：

金金融融资产的的货币性性质是是指指其其可可以以用用来来作作为货币，或或很很容容易易转换成成货币。

一一些些金金融融资产本本身身就就是是货币，如如现金金和和存存款款；有有些些金金融融资产很很容易容易变成成货币，如政府，如政府债券等。

券等。

其其他他金金融融资产，如如股股票票、公公司司债券券等等，由由于于容容易易变现，较较之之非非金金融融资资产产，也也具具有有显显明明的的流动性。

流动性。

11第六章第一节金融市场及其要素金融市场的功能金融市场的功能帮助实现资金在资金盈余部门和资金帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已经提到）。

经提到）。

实现风险分散和风险转移（通过金融实现风险分散和风险转移（通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总体上看消除了风险；后面有不断的分析）。

体上看消除了风险；后面有不断的分析）。

12第六章第一节金融市场及其要素金融市场的功能金融市场的功能确定价格：

确定价格：

相当多的金融资产，其票面标注的金额并相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能代表其内在价值。

其内在价值是多少，只不能代表其内在价值。

其内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能被程才能被“发现发现”。

发挥提供流动性的功能。

发挥提供流动性的功能。

降低交易的搜寻成本和信息成本降低交易的搜寻成本和信息成本13第六章第一节金融市场及其要素金融市场的功能金融市场的功能金融市场可能具有的几项重要功能能否正金融市场可能具有的几项重要功能能否正常发挥，取决于市场本身的效率与质量。

常发挥，取决于市场本身的效率与质量。

14第六章第一节金融市场及其要素金融市场运作流程金融市场运作流程1.几个常用的概念：

几个常用的概念：

最终投资者、最终筹资者和中介机构；最终投资者、最终筹资者和中介机构；直接融资与间接融资。

直接融资与间接融资。

2.图示：

图示：

15直接金融直接金融间接金融间接金融盈余盈余单位单位赤字赤字单位单位直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具16第六章第一节金融市场及其要素金融市场的类型金融市场的类型1.货币市场与资本市场；货币市场与资本市场；2.现货市场与期货市场；现货市场与期货市场；3.国内金融市场与国际金融市场国内金融市场与国际金融市场17第六章金融市场概述第二节第二节货币市场货币市场18第六章第二节货币市场货币市场货币市场短期融资市场短期融资市场货币市场是短期融资市场的统称，主要包货币市场是短期融资市场的统称，主要包括：

括：

票据市场（贴现市场）；票据市场（贴现市场）；短期国库券市场；短期国库券市场；可转让大额定期存单市场；可转让大额定期存单市场；银行间短期拆借市场；银行间短期拆借市场；回购市场回购市场19第六章第二节货币市场票据市场票据市场1.票据交易的市场称票据市场。

票据交易的市场称票据市场。

2.交易品种有二：

商业票据和银行承兑票据。

交易品种有二：

商业票据和银行承兑票据。

3.有真实交易背景的商业票据称有真实交易背景的商业票据称“真实票据真实票据”；无真实交易背景的商业票据称；无真实交易背景的商业票据称“融通票据融通票据”。

我国现行立法强调票据应有真实交易背我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发达市场经济国家的票据主要是融通票景；发达市场经济国家的票据主要是融通票据。

据。

20第六章第二节货币市场票据市场票据市场4.银行承兑票据：

一是指经银行允诺票据到期履银行承兑票据：

一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即行支付义务也即“承兑承兑”的商业票据；二是指的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。

银行本身签发用以筹集资金的票据。

我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易的对象是后者。

场经济国家，主要交易的对象是后者。

5.票据市场的交易采用票据市场的交易采用“贴现贴现”方式，因而这个方式，因而这个市场也称贴现市场。

市场也称贴现市场。

21第六章第二节货币市场国库券市场国库券市场1.12个月以内的个月以内的国库券为短期国库券。

国库券为短期国库券。

由于有政府信誉支持，通常视为无风险投由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。

资工具。

2.短期国库券的发行也采用短期国库券的发行也采用“贴现贴现”方式。

方式。

3.国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。

几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。

22第六章第二节货币市场国库券市场国库券市场4.短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。

要阵地。

5.到目前为止，到目前为止，我国典型的短期国库券数量少，我国典型的短期国库券数量少，不能形成有规模的交易市场不能形成有规模的交易市场。

23第六章第二节货币市场大额定期存单市场大额定期存单市场1.可转让大额定期存单是上世纪可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行年代商业银行的金融创新产品。

的金融创新产品。

存单存单金额为整数，到期之前不可提款，但金额为整数，到期之前不可提款，但可转让。

可转让。

2.在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品种之一。

要交易品种之一。

24第六章第二节货币市场回购市场回购市场1.回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。

市场。

2.这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。

凡金额确定的标准金融合约，如国库券、场。

凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。

购协议的对象。

25第六章第二节货币市场回购市场回购市场3.正回购与反回购；隔夜。

正回购与反回购；隔夜。

4.我国我国的回购市场。

的回购市场。

26第六章第二节货币市场银行间短期拆借市场银行间短期拆借市场1.银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。

以及其他各类金融机构。

2.我国银行间拆借市场于我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其年联网试运行，其交易方式有信用拆借和回购两种，交易方式有信用拆借和回购两种，以回购为主。

以回购为主。

3.银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。

也相当重要。

27第六章金融市场概述金融市场概述第三节第三节资本市场资本市场28第六章第三节资本市场资本市场资本市场长期融资市场长期融资市场1.资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。

市场。

2.资本市场最基本的是两部分：

股票市场和长期资本市场最基本的是两部分：

股票市场和长期债券市场。

债券市场。

这两者统称证券市场。

这两者统称证券市场。

29第六章第三节资本市场股票市场股票市场1.股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。

和转让。

2.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。

集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。

证券交易所提供公开交易的场所，它本身证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的客则需委托交易所的“会员会员”进行。

进行。

30第六章第三节资本市场股票市场股票市场3.取得交易所会员资格的分两类：

一类只能接受取得交易所会员资格的分两类：

一类只能接受顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪业务顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪业务外，还可自