财务管理-2价值观念1.ppt

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第二章财务管理的价值观念第一节第一节货币时间价值货币时间价值一、时间价值概念一、时间价值概念1.1.货币时间价值的的定义货币时间价值的的定义货币时间价值货币时间价值:

是指货币在是指货币在周转使用中周转使用中随着随着时时间间的推移而发生的的推移而发生的价值增值价值增值。

想想想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？

今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？

如果一年后的如果一年后的11元变为元变为1.11.1元，元，这这0.10.1元代表的是什么？

元代表的是什么？

实实质：

反映质：

反映资金资金、时间时间与与利率利率三者的关系和变化。

三者的关系和变化。

货币的时间价值正确揭示了货币的时间价值正确揭示了不同时点不同时点上资金之间的换算关上资金之间的换算关系，是计算企业不同时期的财系，是计算企业不同时期的财务收支、评价公司经营效益的务收支、评价公司经营效益的一项基本指标。

一项基本指标。

真正来源：

劳动者创造真正来源：

劳动者创造的新价值。

的新价值。

表达：

没有风险和通货表达：

没有风险和通货膨胀条件下的社会平均膨胀条件下的社会平均资金利润率。

资金利润率。

时间价值是在时间价值是在生产经营生产经营中产生的中产生的时间价值是货币所有者让渡货币时间价值是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一使用权而参与社会财富分配的一种形式种形式时间价值用时间价值用复利复利方法计算，呈方法计算，呈几何级数增长几何级数增长2.2.货币时间价值的表现形式货币时间价值的表现形式货币时间价值的表现形式有两种货币时间价值的表现形式有两种绝对数绝对数（利息）（利息）相对数相对数（利率）（利率）不考虑通货膨胀和风险的作用不考虑通货膨胀和风险的作用3.3.货币时间价值的确定货币时间价值的确定从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机机会成本会成本或或假计成本假计成本；从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。

膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。

实务中实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币的时间价值，人们常常将政府债券代表货币的时间价值，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。

利率视为货币时间价值。

4.4.货币时间价值的作用货币时间价值的作用解决了不同时点资金价值的换算关系解决了不同时点资金价值的换算关系乙乙500400300200100-1000甲甲100200300400500-1000项目可行吗？

项目可行吗？

选择甲还是乙？

选择甲还是乙？

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算货货币币时时间间价价值值要要素素期数期数（n）（n）终值终值（F）（F）现值现值（P）（P）折现率折现率（i）（i）利息利息（I）（I）二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算现值现值（PresentValue,P）：

又称为又称为本金本金，指未指未来某个时刻的资金在现在的价值。

来某个时刻的资金在现在的价值。

终值终值（FutureValue,F）F）：

又称为又称为本利和本利和，是，是指现在的资金在未来某一时刻的价值。

指现在的资金在未来某一时刻的价值。

利率利率（Interestrate,i）：

又称又称贴现率贴现率或或折现折现率率，是指计算现值或终值时所采用的利，是指计算现值或终值时所采用的利息息率或复利率。

率或复利率。

期数期数（Number,n）：

是指计算现值或终值时的是指计算现值或终值时的期间数。

期间数。

（一）单利终值和现值的计算

（一）单利终值和现值的计算单利法：

仅按本金计算利息，上期的单利法：

仅按本金计算利息，上期的利息在提出前不计算利息。

利息在提出前不计算利息。

复利法：

把上期的利息并入本金内一复利法：

把上期的利息并入本金内一并计算利息的方法，即所谓并计算利息的方法，即所谓“利滚利利滚利”。

（一）单利终值和现值的计算

（一）单利终值和现值的计算1.1.单利利息的计算单利利息的计算公式：

公式：

IIppiitt2.2.单利终值的计算单利终值的计算公式：

公式：

FFp+pp+piit=p（1+it=p（1+it）t）例：

例：

将本金将本金2000020000元按元按55年定期存入银行，年利年定期存入银行，年利率率3.23.2，到期本息共有多少（单利计息）？

，到期本息共有多少（单利计息）？

解：

这是按单利计算资金终值的问题。

解：

这是按单利计算资金终值的问题。

F=20000（1+0.032F=20000（1+0.0325）=232005）=23200（元）（元）

（一）单利终值和现值的计算

（一）单利终值和现值的计算3.3.单利现值的计算单利现值的计算公式：

公式：

ppF/（1+it）F/（1+it）或或p=F-Ip=F-I=F-=F-FitFit=F（1-=F（1-It）It）例题：

例题：

例：

例：

准备准备44年后购买一台价值年后购买一台价值60006000元的电器，元的电器，已知已知44年期定期存款的年利率为年期定期存款的年利率为33，那么现，那么现在至少应存入多少钱（单利计算）？

在至少应存入多少钱（单利计算）？

解：

这是已知资金终值，求按单利计算的现解：

这是已知资金终值，求按单利计算的现值问题。

值问题。

F=P（1+iF=P（1+in）n）P=F（1+iP=F（1+in）n）-11P=6000（1+0.034）P=6000（1+0.034）-1-1=5357.1428575357.142857至少应存入至少应存入5357.155357.15元。

元。

（二）、复利终值和现值的计算

（二）、复利终值和现值的计算现值现值终值终值001122nn计息期数计息期数（n）（n）利率或折现率利率或折现率（i）（i）11、复利终值的计算、复利终值的计算设：

设：

Pn为复利终值，为复利终值，P0为本金，为本金，i为每期利率，为每期利率，n为期数，为期数，则则第第1期，期，P1=P0（1+i）=P0（1+i）12,P2=P1（1+i）=P0（1+i）1（1+i）=P0（1+i）23,P3=P2（1+i）=P0（1+i）2（1+i）=P0（1+i）3第第n期，期，Pn=P0（1+i）n11、复利终值的计算、复利终值的计算为便于计算，通常事先将为便于计算，通常事先将（1+i）n的值计算的值计算出来，编制成表格，称之为复利终值系数出来，编制成表格，称之为复利终值系数表表通常，记：

通常，记：

（F,i,n）=（1+i）n例题：

例题：

例：

例：

已知一年定期存款利率为已知一年定期存款利率为2.25，存入，存入1000元，每年底将本息再转存一年期定期存元，每年底将本息再转存一年期定期存款，款，5年后共多少钱？

年后共多少钱？

解：

解：

P5=1000（1+0.025）5=1131.41（元）（元）思考：

曼哈顿岛的价值思考：

曼哈顿岛的价值美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。

段，包括华尔街、联合国总部。

1624年，年，PeterMinuit花了花了USUS2424从印地从印地安人手中购得曼哈顿。

你认为这宗交安人手中购得曼哈顿。

你认为这宗交易是否相当便宜？

易是否相当便宜？

思考：

曼哈顿岛的价值思考：

曼哈顿岛的价值20032003年底，复利期数达年底，复利期数达379379年。

若年复利率年。

若年复利率为为8%8%，到，到20032003年底，这年底，这US24的价值变为：

的价值变为：

你你不一定认为不一定认为便宜了吧！

便宜了吧！

22、复利现值的计算、复利现值的计算复利现值复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后是复利终值的逆运算，它是指今后某一某一规定时间收到或付出的一笔款项，按贴规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率现率i所计算的货币的现在价值。

所计算的货币的现在价值。

如果已知终值、利率和期数，则复利现如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：

值的计算公式为：

例题：

例题：

例：

例：

某人拟在某人拟在55年后获得本利和年后获得本利和1000010000元元（复利计算），假设投资报酬率为（复利计算），假设投资报酬率为10%10%，他，他现在应投入多少元？

现在应投入多少元？

P=F（P/F,i,n）=10000（P/F,10%,5）=100000.621=6210（元）（元）练习题练习题1AA公司公司19981998年年初对甲设备投资年年初对甲设备投资100000100000元，元，该项目该项目19991999年初完工投产；年初完工投产；20002000年、年、20012001年、年、20022002年年末预期收益各为年年末预期收益各为2000020000元、元、3000030000元、元、5000050000元；银行存款复利利率为元；银行存款复利利率为10%10%。

（11）按复利计算）按复利计算20002000年年初投资额的终值年年初投资额的终值；（22）按复利计算各年预期收益在）按复利计算各年预期收益在20002000年初的年初的现值。

现值。

（11）、）、20002000年年初甲设备投资额的终值为：

年年初甲设备投资额的终值为：

（22）、）、20002000年年初各年预期收益的现值为：

年年初各年预期收益的现值为：

练习题练习题2o今天的今天的10001000元钱和十年后的元钱和十年后的20002000元钱，元钱，你如何选择？

你如何选择？

o已知：

资金的机会成本是已知：

资金的机会成本是8%8%。

练习题练习题2分析：

不同时点上的资金价值不能比较分析：

不同时点上的资金价值不能比较,故要折现到同一时故要折现到同一时点。

点。

利用终值比较：

计算利用终值比较：

计算2020年后年后10001000元的价值与元的价值与20002000元比较。

元比较。

FVFVnn=P0（1+=P0（1+ii）nnFVFV1010=1000（1+8=1000（1+8%）%）1010=1000（F/P,1000（F/P,8%,8%,1010）=1000（2.159）=2159=1000（2.159）=2159（元）（元）利用现值比较：

计算利用现值比较：

计算20002000元现值与元现值与10001000元比较。

元比较。

PVPV00=FV=FVnn11/（1+i）/（1+i）nnPVPV00=20001/（1+8%）=20001/（1+8%）1010=2000（P/F,2000（P/F,8%,8%,1010）=2000（0.463）2000（0.463）=926=926（元）（元）（三三）、年金终值和现值的计算、年金终值和现值的计算年金年金:

是指在一定时期内每隔是指在一定时期内每隔相同的时间相同的时间发生发生相同数额相同数额的系列收复款项。

如的系列收复款项。

如折旧、租金、利息、保险金等。

折旧、租金、利息、保险金等。

年金年金普通年金普通年金先付年金先付年金递延年金递延年金永续年金永续年金（三三）、年金终值和现值的计算、年金终值和现值的计算普通年金普通年金递延年金递延年金年年金金永永续续年年金金预预付付年年金金各期各期期末期末收收付的付的年金年金各期各期期初期初收收付的付的年金年金无限期定额无限期定额支付的现金支付的现金第一次支付发生在第二期或第一次支付发生在第二期或以后的年金以后的年金1.1.普通年金（后付年金）普通年金（后付年金）Ordinaryannuity普通年金（普通年金（AA）是指一定时期内每期期末是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。

等额的系列收付款项。

普通年金终值普通年金终值是指一定是指一定时期内每期期末等时期内每期期末等额收付款项的额收付款项的复利终值之和复利终值之和。

（11）、普通年金终值的计算）、普通年金终值的计算例如：

例如：

有一零存整取储蓄计划，有一零存整取储蓄计划，每年末存入每年末存入1000元，连续存元，连续存10年，年，设利率设利率6，问，问10年期满的总价值年期满的总价值