物流金融在振兴物流产业中的优势.docx

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物流金融在振兴物流产业中的优势

物流金融在振兴物流产业中的优势

1参与各方对物流金融的认识

由于对物流金融的理论研究滞后于实践，国内对物流金融的认识存在较大的分歧，目前还没有关于物流金融的统一定义，库存商品融资仓单质押物资银行物流银行融通仓货权融资供应链金融等，这些都是物流金融领域的代名词同一种物流金融模式，有多种叫

法，如保兑仓这种业务模式，又叫厂商银，融通仓海陆仓等等，以上不同的叫法是由于站在不同的角度对物流金融领域活动理解不同而产生的物流金融参与方主要包括商业银行信用服务机构物流公司中小商贸企业，他们各自对物流金融的认识有所不同:

（1）商业银行的角度通过调研，我国开展物流金融的主要几家银行对物流金融的理解和开展物流金融业务的模式和特点整理如表1所示

（2）物流公司的角度大多数国内物流公司将金融物流定义为包括金融服务功能的物流服务，是第三方物流企业提供的一种金融与物流集成式的创新服务金融物流服务不仅能为客户提供高质量高附加值的物流与加工服务，还为客户提供直接或间接的金融增值服务物流公司将物流金融业务称为金融物流，认为金融物流的中心词是物流，金融是定语是修饰词，因此，物流金融主要是为物流企业提供的融资活动

（3）信用服务机构的角度一些中小担保公司认为物流金融是以中小企业的流动资产为担保方式的内部信用增级和以外部法人担保企业为担保的外部信用增级活动，物流金融就是对传统担保方式的改变但规模较大的担保公司看法较之全面，如中国投资担保公司目前在物流金融领域提供的产品有钢贸通融资担保业务和汽贸通融资担保业务

（4）中小企业的角度中小商贸企业认为物流金融就是可以用自身的动产作担保从银行或其他机构获得信贷的融资服务。

2物流金融的模式分类

从物流活动的全过程来看，企业物和资金的流动按采购生产销售可依次体现为预付库存和应收三个阶段，相应地，现行各种类型的物流金融的产品均可对应在预付类存货类应收类三个环节上，或者，也可能是不同环节的模式的组合，如供应链金融，就是采购生产销售三个环节的组合。

图1显示了物流金融的模式

（1）保兑仓模式是指由上游供货商根据银行指令直接发货给借款人企业并承担未售出货物差额连带清偿责任（回购义务）的业务操作模式

（2）仓储监管模式是指由上游供货商直接发货到银行指定的仓储监管企业或目的地，转化为银行质物的业务操作模式。

保兑仓模式和仓储监管模式同属于未来提货权融资业务的两种模式，都是以控制（借款人）向供货商购买的有关商品的未来提货权为手段，银行向购货商提供融资，用于支付供货商货款，由供货商根据约定按银行指令进行发货的业务

（3）静态质押，即客户将存货交由银行认可的监管企业监管，监管企业向银行出具质押专用仓单或质物清单，银行据此提供融资在这种方式中，未经银行同意，客户不能提取或置

换货物

（4）滚动质押，即银行确定质物种类数量价值的最低要求，并办理质押融资，超出的部分客户可自由存入或提取在这种方式中，监管机构负责对客户在质押期间自由存入或提取的货物是否符合银行最低要求进行审查，从而确保质物价值始终不低于银行确定额度。

（5）应收帐款质押是指以应收账款为标的的权利质押。

应收账款是指权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利，包括现有的和未来的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。

（6）有追索权国内保理业务。

是指卖方将符合银行或保理商规定且经银行或保理商认可的应收账款债权转让给银行或保理商，如果应收账款债权不能如期、足额回收，将由卖方负责等额回购，银行或保理商拥有对卖方的追索权。

具体的服务内容可包括：

贸易融资、应收账款管理和催收等服务。

（7）无追索权国内保理业务。

是指卖方将符合银行或保理商规定且经银行或保理商认可的应收账款债权转让给银行或保理商，如买方因信用问题而到期不付款时，银行或保理商在保理协议约定的范围内对卖方承担担保付款的责任或免除对卖方的追索权。

具体的服务内容可包括：

贸易融资、坏账担保、应收账款管理和催收等。

在无追索权保理业务项下，根据双方签订的保理协议，银行或保理商只对受核准的应收账款提供贸易融资服务，并且向卖方提供坏账担保的金额不超过实际贸易融资的金额。

此外，基于物流与资金流统一的供应链管理的理念，外部信用增级的物流金融模式还有：

担保公司模式、替代采购模式、统一授信模式和UPS模式，如图2所示

3物流金融的理念

物流金融的理念在于：

（1）盘活企业的流动资产，加速商品流通和资金流转周期各国中小企业的资产中很少有不动产，据统计，中小企业总资产中60%是应收账款和存货等动产,因此,应收账款质押动产质押融资模式解决了中小企业融资瓶颈，增加中小企业融资的途径，也有利于商业银行防范风险

（2）沟通商业信用与银行信用，使信用可以在商品市场与金融市场之间充分流动商业信用（commercialcredit）是企业与企业之间在商品交易活动中产生的信贷关系，其表现形式有赊销预付款和商业票据，属于直接信用；银行信用是在商业信用发展到一定程度以后产生的，属于间接信用，它的产生对商品经济的发展起着巨大的推动作用，标志着信用制度更加完善。

保兑仓应收账款质押业务，扩大了中小企业可以担保的财产范围，以应收账款付款人较高的信用弥补出质人自身信用的不足，极大地改善了中小企业融资状况物流金融业务的作用在于沟通了商业信用与银行信用，使商品市场与金融市场之间的信用链条相连接，推动着信用制度的完善，避免银行信用过度膨胀

众所周知，信用可以创造需求，例如，某种产品的市场需求已经饱和，销售不出去，但企业仍然可以通过信用方式获得资金，继续进行生产，造成生产和需求脱节依靠信用制度造成虚假需求，虚假需求又推动经济虚假繁荣，导致经济过度扩张，就是泡沫经济当信用扩张到无法再支撑经济虚假繁荣时，泡沫就会破灭，引致金融危机，美国的次贷危机的根源就在于此

因此，商业信用是社会信用体系中最重要的一个组成部分，是其它信用的基础，在一定程度上影响着其他信用的发展，银行信用应该与商业信用相匹配，避免虚假信用的发生

（3）将银行网络和供应链网络结合起来在大多数国家，网络最健全的除了邮政通讯业之外，就属银行网络，商业银行和农村信用合作社的网络遍布城市和农村的各个角落，因此，银行网络被比喻为人体的血管，资金就是血管中不停在流动的血液

现代物流的趋势是向供应链管理方向发展，原来的大型国有物流企业和新型强大的物流企业在几十年的发展中，物流设施网络已经四通八达，但是这个供应链网络上流动的是

物品和信息，没有资金流

可见，银行网络缺少的是物流和信息流，而供应链网络缺少的是资金流，物流金融业务正好把物流信息流资金流三流结合起来，银行请物流公司作监管，实际看重其物流的通道和对贸易物品的信息把握

（4）促使传统物流企业向现代物流企业转变物流企业在物流金融活动中不可替代的优势在于掌握着大量的历史和实时的物流信息和供应链网络，物流企业通过分析自己在物流金融活动中的角色和地位，开展现代物流业的增值服务。

当物流企业能够为这个供应链提供效率更高、成本更低的物流服务和供应链管理时，标志着传统物流企业正在向现代物流企业转变。

随着越来越多的物流企业加入物流金融业务中来，物流企业自身的成本、供应链的成本将会降低，我国供应链运作将上升到一个高的水平。

有“世界第一CEO”之称的GE前CEO杰克·韦尔奇说：

“如果你在供应链运作上不具有竞争优势，就干脆不要竞争”。

UPS的战略定位于“未来的物流企业谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者”。

（5）促进产业升级换代。

随着大大小小的金融机构、物流公司、商贸企业纷纷进入物流金融市场，使市场竞争加剧的同时，也使大量资本进入了“被看好”的行业，如大宗原材料（钢材、焦炭）、环保汽车、有色金属、石油、化工、家电等。

众所周知，资本有三个特性，即：

流动性、竞争性和增值性，物流金融领域的资本流动完全符合这三个特征，结果是，“被看好”的产业由于有充足的资金支持不断创新前进，而“不被看好”的产业由于缺乏资金走向衰退，最终使高效率的产业替代了低效率的产业，用市场经济这只“看不见的手”进行资源的合理配置。

通过以上对物流金融的特征模式理念的分析，笔者认为适合于我国物流和金融业当前发展水平的物流金融可以定义为：

具备物流金融以上五个特征，在实体市场或虚拟市场（电子商务）贸易活动中，对发生在供应链运作的全过程中（包括原材料采购中间产品的制造以及最终产品的形成和销售等）单个或多个环节上的资金需求，金融机构对单个企业或供应链上的多个企业以预付款动产质押应收账款等流动资产为担保所提供的融资或信用增级的活动

当然，随着我国经济实力的增强，物流和金融业效率的提高，金融工具不断丰富和创新，将来可以采用学术上达成共识的定义：

广义上的物流金融是面向物流运营的全过程，应用各种金融工具，对物流商流资金流信息流进行有效的整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金从而提高资金运行效率的一系列经营活动这些资金运动包括发生在物流过程中的各种存款贷款投资信托租赁抵押贴现保险有价证券发行与交易，以及金融机构所办理的各类涉及物流业的中间业务等

可见，由于不同国家具有不同经济发展水平不同金融法律环境，对物流金融的理解和定义一定有差别，但物流金融的理念是相同的

4物流金融的效率与物流产业的效率

4.1物流效率的衡量指标。

国际上一般以社会物流总费用占GDP的比率来判断物流业的发展水平，比率越低，则物流业发展水平越高,效率越高.

与发达国家相比，我国物流业的效率主要表现为两高一低：

物流总费用与GDP比例偏高近几年我国物流总费用与GDP的比率2004年为21.3,2005年是18.6，2006年是18.3,比美日等发达国家高出一倍多（以美国为代表的发达国家这项指标仅为10左右）

物流仓储保管费及管理费与GDP的比例国物流管理费用占总费用的14，远远高于

国物流管理费用与GDP的比例高达2.5，0.4，反映出我国无论社会物流专业水平还能力和物流管理水平还有待提高一低是物流集中度低我国物流业总体有效物流需求不足物流集中度低物流信息未形成综合物流体系等

4.2物流金融效率的衡量指标

衡量物流金融效率可用的指标有社会物物流总费用占GDP的比率物流总费用中的仓

（1）微观物流金融效率的两种表述方式企业一年内有信用担保业务的贸易活动营运增量数/该企业贸易活动无信用担保业务时次数P-物流金融效率；

n-一个企业内一年里的贸易活动无信用业务担保时营运资金的周转次数；

n-该企业一年里开展信用担保业务贸易活动营运资金周转次数的增量，则

物流金融效率的另一种表示方法：

企业一定规模的贸易额度有信用担保业务贸易活动营运资金周转时间的减少天数，除以该企业同类同额度的贸易活动无信用担保业务时，营运资金周转所需时间

p'-物流金融效率；

t-企业内一定额度的贸易活动无信用业务担保时营运资金的周转天数；

t-该企业里开展信用担保业务同类同额度贸易活动营运资金周转天数的减少量，则

（2）宏观物流金融效率的衡量指标由于物流金融是物流和金融融合的产物，物流效率和金融效率的提高，带动物流金融效率的提高，因此，宏观物流金融效率的衡量指标可以分别从物流效率和金融效率的指标中找到，再将物流效率和金融效率两者的指标加以组合，便可以用来衡量宏观物流金融效率

衡量宏观物流金融效率可用的指标有：

（1）流动资产周转次数：

是指一定时期内流动资产完成的周转次数，反映投入企业的流动资金的周转速度它等于产品销售收入（或全部营业收入）全部流动资产平均余额企业流动资产周转次数越多，说明中小企业被盘活的流动资产越大，物流金融效率越高

（2）金融中介机构配置效率：

等于非国有企业贷款额总贷款额，这一指标反映银行等金融中介机构配置给非国有企业的资金所占比重金融中介机构配置给非国有企业的资金

所占比重越高，说明中小企业的融资渠道越多，所获得的融资越大，物流金融效率越高

（3）社会物流总费用占社会物流总额的比率社会物流总费用占社会物流总额的比率是用来判断物流业的发展水平的指标，这也是一个逆指标，该比率越低，表明物流业发展水平

越高,效率越高物流业的高效率，也代表着物流金融的高效率

（4）物流总费用中仓储保管费所占的比例这是一个逆指标物流总费用中仓储保管费所占比例越低，说明物流活动中的仓储保管环节存量缩减时间缩短，物流效率提高了，从而

带动物流金融的效率提高

据2008年3月25日国家发改委国家统计局中国物流和采购联合会共同发布的07年全国物流运行情况通报显示：

2007年中国物流业持续快速发展，社会物流总额为

752283亿元，同比增长26.2%，社会物流总费用为45406亿元，同比增长18.2%

从2007年全国社会物流总费用结构来看：

运输费用为24708亿元，同比增长17.6%，占社会物流总费用54.4%，呈加快增长态势保管费用为14943亿元，同比增长21.2%，占社会物流总费用32.9%管理费用为5755亿元，同比增长13.6%，占社会物流总费用12.7%，呈稳步增长态势。

5物流金融在振兴物流产业中的优势

物流金融业务日益成为物流服务的一个主要利润来源，世界最大的船运公司马士基以及世界最大的快递物流公司UPS，其第一位的利润来源都已经是物流金融服务物流金融服务已经成为物流业最大的奶酪之所以称为奶酪，因为其价值远远高于一般常说的蛋糕，奶酪越大，参与者可分得的奶酪块也越大

现实世界里，资金原材料库存这三种资产形态经常相互转换而转换过程通常很难受到全程不间断的跟踪特别是物流的过程在先进的通讯和信息技术得以广泛应用之前是很难被考察的因而传统的会计学和金融学在研究企业运作时通常取其现金或库存的静止状态进行分析，很少涉及动态的转换物流金融的长处就是能解决运动中或处在不稳定状态下的资产利用问题它好比社会科学中的微积分，使商业领域中的变量可以计量

物流金融业的优势还体现在：

（1）不需要物流基础设施的大量投入，就可为物流企业带来丰厚的利润；

（2）缓解了物流企业融资难的问题，改善了信用缺失环境；（3）注重对供应链的研判，提升供应链的竞争能力；（4）几方合作降低了信息不对称风险，进一步避免了逆向选择和道德风险的发生；（5）扩大和稳固客户群，尤其是培育出更多优质的物流客户物流金融业务为广大物流企业融资开创了良好的局面，使物流企业和供应链上的所有企业的信用瓶颈问题得到解决，在物流金融这块最大的奶酪的争夺战中，使物流服务商的竞争力得以大幅度提升当今国际产业经济的发展已经从企业与企业的竞争，转向了供应链与供应链之间的竞争，而供应链运作上的竞争优势又最终取决于物流（供应链）金融的竞争优势

如果说物资的节约是第一利润源泉，劳动消耗的降低是第二利润源泉，物流成本的降低是第三利润源泉，那么物流服务的高端领域物流金融可以当作第四利润源泉