沃尔玛财务分析.ppt

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财务分析2（附加）资产负债表的原理与应用2资产负债表的原理与应用的议题1.学习威尼斯商人的智慧与谨慎学习威尼斯商人的智慧与谨慎:

小故事（自习）小故事（自习）2.世界第一商家沃尔玛的资产负债表世界第一商家沃尔玛的资产负债表3.在资产负债表中看出企业竞争力在资产负债表中看出企业竞争力4.勿忘其他重要资产勿忘其他重要资产5.勿忘其他重要负债勿忘其他重要负债6.五粮液的资产负债表解读五粮液的资产负债表解读7.面对真实的资产负债状况面对真实的资产负债状况王京芳2-12-1学习威尼斯商人的智慧与谨慎n莎士比亚的莎士比亚的威尼斯商人威尼斯商人银行家：

夏洛特（犹太人）银行家：

夏洛特（犹太人）萨拉利诺萨拉利诺安东尼奥安东尼奥专家专家王京芳2-12-1学习威尼斯商人的智慧与谨慎n莎士比亚的莎士比亚的威尼斯商人威尼斯商人描写商人忧心资产价值缩水的不安、对资金融通的需求描写商人忧心资产价值缩水的不安、对资金融通的需求萨拉利诺萨拉利诺（年轻商人）：

看到海面的暴风将造成怎样（年轻商人）：

看到海面的暴风将造成怎样的灾祸的灾祸-满船的香料满船的香料将倾泻在水里，将倾泻在水里，-方才价值连成方才价值连成的，转瞬间的，转瞬间尽归乌有尽归乌有。

专家点评专家点评：

对投资人和经理人来说对投资人和经理人来说，难以捉摸的，难以捉摸的景气景气与竞争与竞争，对资产价值的杀伤力，恐怕不下于海上风暴，对资产价值的杀伤力，恐怕不下于海上风暴或或浅摊上的礁石浅摊上的礁石！

王京芳安东尼奥（年轻商人安东尼奥（年轻商人）：

我买卖的成败并：

我买卖的成败并不完全寄托在一艘船上不完全寄托在一艘船上，更不依赖一处地方更不依赖一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏受；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏受到影响，所以我的货物并不能使我忧伤。

到影响，所以我的货物并不能使我忧伤。

专家点评：

专家点评：

做了做了分散风险分散风险的工作，且其财务实力经得起可能损失的工作，且其财务实力经得起可能损失投资人要提醒自己投资人要提醒自己：

这家公司是不是把成败这家公司是不是把成败“寄托在一艘船上寄托在一艘船上”？

p安东尼奥安东尼奥（讲义气想帮好友（讲义气想帮好友萨拉利诺萨拉利诺追求富家千金追求富家千金）：

你知道我的）：

你知道我的全部财产都在海上，我现在既没有钱，也没有可变现的货物。

所以我全部财产都在海上，我现在既没有钱，也没有可变现的货物。

所以我们还是们还是试一试我的信用试一试我的信用，看它在威尼斯城里有什么，看它在威尼斯城里有什么效力？

效力？

我一定凭着我一定凭着我的这点面子，能借多少就借多少。

我的这点面子，能借多少就借多少。

p专家点评专家点评：

企业光有财产：

企业光有财产没有足够的现金没有足够的现金，还是会周转不灵的！

，还是会周转不灵的！

王京芳夏洛特（威尼斯最有钱的犹太人，却一直饱受歧视的银行家）:

“啊，不，不，不！

我说安东尼奥是个好人，是个有身价的人。

可是他的财产还有些问题，商船与买卖，船不过是几块模板钉起来的东西，水手不过是血肉之躯。

岸上有旱老鼠，水里也有水老鼠，有陆地的强盗还有海上的强盗，还有风波礁石各种风险”专家点评：

这段尖酸刻薄的话充满了管理的智慧。

当银行家对潜在客户的经营现况真要下点功夫。

夏洛克与借款人谈判的结果：

3000元借款一笔，夏要求签如下契约：

当安东尼无法如期还款时，夏洛克可以割下安东尼身上任何部位的一磅肉！

当企业传出可能有财务危机的消息是，不论是否属实，这个公司比银行全面抽银根的状况，其影响绝不下于一场暴风雨，经理人消瘦的绝不止一磅肉！

企业经营失败经理人会失业，但背后的股东却可能输掉所有的家当（资产）。

500多年来，为应付商人面临的资产与负债管理问题，依赖“资产负债表”王京芳2-2世界第一商家沃尔玛的资产负债表世界第一商家沃尔玛的资产负债表沃沃尔尔玛玛策策略略单单纯纯，报报表表相相对对简简单单，解解析析后后看看其其经经营营智智慧慧王京芳单位：

百万美元王京芳与沃尔玛资产负债表相关名词的解释与沃尔玛资产负债表相关名词的解释n会计主体（会计主体（EntityEntity）该表是沃尔玛与它该表是沃尔玛与它持股超过持股超过50%50%的子公司的子公司的财务情况，因此的财务情况，因此称为称为合并资产负债报表合并资产负债报表。

其显示了会计学着重。

其显示了会计学着重经济实质经济实质而而不重视法律形式不重视法律形式的特性，即的特性，即“实质重于形式原则实质重于形式原则”。

就法就法律观点而言，每个子公司都是独立法人；律观点而言，每个子公司都是独立法人；但因其与母公司但因其与母公司经济活动的密切关系，会计学要求将它们合并在一起核算经济活动的密切关系，会计学要求将它们合并在一起核算一般来说，合并财务报表的编制，能一般来说，合并财务报表的编制，能防止企业把营运防止企业把营运的亏损及负债隐藏在其他没有合并的受控制公司中的亏损及负债隐藏在其他没有合并的受控制公司中（可（可能是实质控制，如董事会与经营团队都是自己人，而不能是实质控制，如董事会与经营团队都是自己人，而不是股权控制），对增加财务报表的透明度非常重要是股权控制），对增加财务报表的透明度非常重要王京芳与沃尔玛资产负债表相关名词的解释与沃尔玛资产负债表相关名词的解释n货币计量货币计量（monetaryunitmonetaryunit）财务报表以货币为衡量与记录单位，沃尔玛的资产负债项目财务报表以货币为衡量与记录单位，沃尔玛的资产负债项目一律以百万美元为单位。

一律以百万美元为单位。

n会计分期会计分期（accountingperiodaccountingperiod）编表时，将企业的经营活动划分时段，以计算此期间的损益，编表时，将企业的经营活动划分时段，以计算此期间的损益，以一年最常见（会计年度）至于会计期间截止日，各企业以一年最常见（会计年度）至于会计期间截止日，各企业会斟酌行业性而有所不同。

多为会斟酌行业性而有所不同。

多为1212月底。

沃尔玛选择的时月底。

沃尔玛选择的时点为点为11月月3131日（旨在结算圣诞节与新年日（旨在结算圣诞节与新年促销活动后促销活动后的财务的财务情况）。

戴尔的截止日期每年不同情况）。

戴尔的截止日期每年不同选择次年的第四个星选择次年的第四个星期五为报表截止日期，期五为报表截止日期，以便于周薪结算以便于周薪结算。

王京芳沃尔玛资产负债表项目说明：

沃尔玛资产负债表项目说明：

资产资产n流动资产流动资产（currentassetscurrentassets）货币资金货币资金（cashandcashequivalentcashandcashequivalent）n现金现金+银行存款银行存款+7+7天内可收到的信用款天内可收到的信用款+刷卡金额（刷卡金额（22天内获取）天内获取）+3+3个月内到期的短期投资等个月内到期的短期投资等具备高度流动性与安全性的具备高度流动性与安全性的资产资产。

其。

其20062006年的货币资金约有年的货币资金约有64.164.1亿美元，亿美元，占总资产的占总资产的5%5%。

应收账款应收账款（receivablesreceivables）n77天以上才能取款的部分，以及与其他供货商往来的债权。

天以上才能取款的部分，以及与其他供货商往来的债权。

20062006年其应收账款有年其应收账款有26.626.6亿美元。

只占总资产的亿美元。

只占总资产的2%2%左右。

左右。

n应收账款之下的应收账款之下的“坏账准备坏账准备”科目是备抵项目，其功能是反映科目是备抵项目，其功能是反映无法回收现金称为坏账的程度。

（国外由管理阶层提出预估数无法回收现金称为坏账的程度。

（国外由管理阶层提出预估数字，经会计师核查后确认，国内按一定比例提列坏账准备）字，经会计师核查后确认，国内按一定比例提列坏账准备）沃尔玛的表中并未列坏账准备，不代表其没有坏账问题，而是因沃尔玛的表中并未列坏账准备，不代表其没有坏账问题，而是因其金额其金额很小很小，对评估资产质量的重要性不大对评估资产质量的重要性不大，故只列净值即可，这种做法采用，故只列净值即可，这种做法采用的是的是“重要性原则重要性原则”王京芳专家提醒：

关于坏账准备应注意如下事项关于坏账准备应注意如下事项1.应收账款的应收账款的集中度集中度2.坏账准备的坏账准备的可信度可信度若应收账款集中在少数客户，只要任何一个客户出现倒账问若应收账款集中在少数客户，只要任何一个客户出现倒账问题，对公司财务影响就会很重。

因此题，对公司财务影响就会很重。

因此必须逐一检视重要客户必须逐一检视重要客户的还款能力的还款能力。

若应收账款的。

若应收账款的分散度大分散度大（如银行信用卡业务的（如银行信用卡业务的应收账款），则可以利用应收账款），则可以利用统计方法估算坏账准备统计方法估算坏账准备的合理金额的合理金额由于坏账准备的评估具有主观性，管理阶层愿意承认多少坏由于坏账准备的评估具有主观性，管理阶层愿意承认多少坏账准备金额往往存在能够账准备金额往往存在能够可操控的空间可操控的空间。

但投资人可以通过。

但投资人可以通过比较比较同一产业其他公司提列坏账准备的程度，同一产业其他公司提列坏账准备的程度，间接评判间接评判公司公司估计的估计的合理性合理性。

王京芳沃尔玛资产负债表项目说明：

沃尔玛资产负债表项目说明：

资产资产n存货（inventory）流动资产中重要性最大的项目。

沃尔玛2006年存货金额高达$321.9亿,占总资产的23%.其存货成本主要以后进先出法（LIFO）计算存货价值的三种核算方法存货价值的三种核算方法后进先出法（后进先出法（LIFOLIFO）我国新制度取消了此法我国新制度取消了此法先进先出法（先进先出法（FIFOFIFO）加权平均法加权平均法大部分公司采用大部分公司采用进行存货进行存货期末计量期末计量时，根据时，根据“成本与市价孰低法成本与市价孰低法”调减调减账面值高账面值高，但市价低的进货成本但市价低的进货成本尽可能保守、避免高估。

遵循尽可能保守、避免高估。

遵循“谨慎原则谨慎原则”王京芳存货价值的三种核算方法回顾存货价值的三种核算方法回顾后进先出法后进先出法（LIFO）先进先出法先进先出法（FIFO）加权平均法加权平均法周一周一周二周二周三周三周四周四周五周五日日采购小家电采购小家电30元元40元元50元元售出售出1台台结账结账存存货货成成本本周周末末账账面面值值30+40=7040+50=90本周本周40*2=80王京芳沃尔玛资产负债表项目说明：

沃尔玛资产负债表项目说明：

资产资产n土地、厂房、设备土地、厂房、设备（property,plan&equipment）长期或固定（非流动）资产，沃尔玛有土地、房屋及房屋改良设施、长期或固定（非流动）资产，沃尔玛有土地、房屋及房屋改良设施、家具、办公设备及运输工具：

往来于仓库与卖场间的货车家具、办公设备及运输工具：

往来于仓库与卖场间的货车成本价初始计量成本价初始计量非折旧资产非折旧资产折旧资产折旧资产账面价值的改变：

累计折旧账面价值的改变：

累计折旧累计折旧：

累计折旧：

214.2亿亿原值：

原值：

973亿元，净值：

亿元，净值：

758.8亿亿占总资产的占总资产的55.%55.%商誉商誉（goodwill）证明企业证明企业有赚得超额利润的能力有赚得超额利润的能力，很难，很难用可靠及客观的方法衡量，所以只能在用可靠及客观的方法衡量，所以只能在交易发生的时候认列商誉交易发生的时候认列商誉王京芳沃尔玛资产负债表项目说明：

沃尔玛资产负债表项目说明：

资产资产n融资租赁资产（propertyundercapitallease）融资与经营租赁属于所有权在实质上是否转移来划分。

融资租赁资产融资租赁资产实质上已转移了与实质上已转移了与固定资产的所有权有关的固定资产的所有权有关的报酬与风险报酬与风险条件:

1.租期届满，可无条件取得租赁资产2.承租人在租约期满，享有优惠价购买租赁资产的选择3.3.租赁租赁期占资产耐用年限的大部分体现会计重经济实质，而不重视法律形式的特性（体现会计重经济实质，而不重视法律形式的特性（实质重于形式原则实质重于形式原则