外汇与汇率.ppt

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ivy第三章开放经济下的国际金融活动ivy第二节第二节外汇市场与外汇风险外汇市场与外汇风险外汇外汇概念概念汇率汇率ivy外汇动态动态一国货币兑换成他一国货币兑换成他国货币，清偿国际国货币，清偿国际债务关系的行为债务关系的行为静态静态狭义：

外币表示国际狭义：

外币表示国际结算支付手段；结算支付手段；广义：

所有用外币表广义：

所有用外币表示的债权示的债权ivy外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部）以银行存款、机构、外汇平准基金组织和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

具体包括：

国际收支逆差时可以使用的债权。

具体包括：

可以自由兑换的外国货币；可以自由兑换的外国货币；长短期外币有价长短期外币有价证券，政府公债、国库券、金融债券、公司债券、证券，政府公债、国库券、金融债券、公司债券、股票、息票；股票、息票；外币支付凭证，银行存款凭证、外币支付凭证，银行存款凭证、商业汇票、银行汇票、银行支票等商业汇票、银行汇票、银行支票等ivyivy两种货币的相对价格两种货币的相对价格汇率汇率汇率的表达汇率的表达直接标价法直接标价法directquotation100100USD=680.09CNYUSD=680.09CNY间接标价法间接标价法indirectquotation100100CNY=14.70USDCNY=14.70USDivy升值100100美元美元=796.69=796.69元人民币元人民币100100美元美元=680.09680.09元人民币元人民币贬值100100美元美元=796.69=796.69元人民币元人民币100100美元美元=827.02827.02元人民币元人民币ivy固固定定汇汇率率汇率基本固定；汇率基本固定；特定的汇率波幅特定的汇率波幅金本位制金本位制布雷顿森林体系布雷顿森林体系浮浮动动汇汇率率汇率不固定；汇率不固定；无波幅；无波幅；供求决定汇率供求决定汇率变化变化freelyfloatingmanagedfloatingivy2005.12005.32005.52005.72005.92005.112006.12006.32006.52006.72006.92006.112007.12007.32007.52007.72007.92007.112008.12008.32008.52008.72008.92008.112009.12009.32009.52009.72009.92009.112010.12010.32010.52010.72010.92010.1166.577.588.5ivyUSD/CNYUSD/CNY6.81306.81306.81506.8150USD/JPYUSD/JPY1105.3005.30105.33105.33贱买贵卖贱买贵卖ivy基本汇率基本汇率套算汇率套算汇率USD/CNYUSD/CNY6.81306.81306.81506.8150HKD/CNYHKD/CNY0.877450.877450.878020.87802USD/HKDUSD/HKD?

ivyEUR/USD1.2843/47GBP/USD1.8996/00GBP/EUR？

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ivy交割是否在紧邻的交割是否在紧邻的两个营业日内完成两个营业日内完成ivyEUR/USD1.2843/47EUR/USD一个月的掉期率：

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USD/HKD7.7774/81USD/HKD三个月的掉期率：

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前小后大，加；前小后大，加；前大后小，减前大后小，减ivyivy市市场场汇汇率率官官方方汇汇率率电电汇汇汇汇率率票票汇汇汇汇率率信信汇汇汇汇率率贸贸易易汇汇率率金金融融汇汇率率开开盘盘汇汇率率收收盘盘汇汇率率ivy谈到历史上著名的恶性通胀，一战后的德国和谈到历史上著名的恶性通胀，一战后的德国和二战后的中国都是典型例子。

与恶性通胀相伴的是二战后的中国都是典型例子。

与恶性通胀相伴的是巨额面值的钞票，如巨额面值的钞票，如19461946年的匈牙利出现过面值为年的匈牙利出现过面值为1010的的2727次方货币单位的钞票，次方货币单位的钞票，19931993年前南联盟发行年前南联盟发行过面值过面值50005000亿货币单位的纸币。

亿货币单位的纸币。

如今非洲的津巴布韦又带来了新的通胀警示。

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发端于发端于20012001年的津国通胀，现已达到令人震惊的年的津国通胀，现已达到令人震惊的100500%100500%，货币面值已低于纸的价值。

津国政府，货币面值已低于纸的价值。

津国政府55月月1515日又发行了面值日又发行了面值55亿的钞票，虽然亿的钞票，虽然官方汇率是官方汇率是11美元约合美元约合33万津元，但据报道，黑市上的汇万津元，但据报道，黑市上的汇率已达率已达11美元约合美元约合2.52.5亿津元。

亿津元。

官官方方汇汇率率ivy实实际际汇汇率率有有效效汇汇率率名义汇率名义汇率+财政补贴财政补贴/税收减免税收减免名义汇率名义汇率-通货膨胀率通货膨胀率加权平均汇率ivy外汇市场的参与者外汇市场的参与者外汇外汇银行银行外汇经纪人外汇经纪人出出口口商商其他外汇供求者其他外汇供求者外外汇汇交交易易商商外汇投机者外汇投机者中央银行中央银行进进口口商商ivy中央银行银行、外汇经纪公司等进出口商/个人投机者等外汇市场结构1客户市场客户市场银行同业银行同业市场市场ivy外汇市场结构2有组织的场内交易市场有组织的场内交易市场外汇期货和外汇期权外汇期货和外汇期权有形市场有形市场ivy广义广义外汇风险外汇风险与管理外汇风险与管理概念在国际经济交易中，由在国际经济交易中，由于有关货币汇率发生变于有关货币汇率发生变动，给经营双方任何一动，给经营双方任何一方带来损失的可能性方带来损失的可能性狭义狭义ivy外外汇汇风风险险的的狭狭义义概概念念与直接从事国际经济交易直接从事国际经济交易的企业和个人有关，汇率变动使其有蒙受损失的可能性。

（如进出口商）外外汇汇风风险险的的广广义义概概念念除了狭义的外汇风险，还包括由于汇价变动给那些与国际经济交易无直接关系的企业和个人带来损失的可能性。

（更多取决于一国的经济结构、汇率制度等宏观经济因素）ivy外外汇汇风风险险曝曝露露敞口头寸敞口头寸openpositionopenposition期限缺口期限缺口maturitygapmaturitygap非对称缺口非对称缺口mismatchgapmismatchgapivy外汇风险存在外汇风险存在的三要素的三要素本币衡量本币衡量经济结果经济结果涉及外币收付涉及外币收付实际收付之间实际收付之间汇率发生变化汇率发生变化ivy外汇风险分类外汇风险分类交易风险交易风险转换风险转换风险或账面风险或账面风险经济风险经济风险或经营风险或经营风险外外汇汇风风险险分分类类ivy由于汇率变动导致企业由于汇率变动导致企业应收账款和应付债务应收账款和应付债务的价值发的价值发生变化的风险，反映汇率变动对交易过程中发生的资生变化的风险，反映汇率变动对交易过程中发生的资金流动的影响金流动的影响风险存续期间？

交易风险交易风险进出口中进出口中的外币收付的外币收付外币存款、外币存款、借款和贷款借款和贷款中涉及的中涉及的货币兑换货币兑换投资中的投资中的本币和本币和外币兑换外币兑换ivy由于汇率变动导致资产负债表中某些由于汇率变动导致资产负债表中某些外汇项目的价值发生变化的风险外汇项目的价值发生变化的风险转换风险转换风险受险部分的换算方法：

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全现行汇率法、短期全现行汇率法、短期/非短期法、非短期法、货币货币/非货币法非货币法ivy由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险经济风险经济风险ivy交易风险交易风险转换风险转换风险经济风险经济风险产生时间产生时间国际经营企业在经国际经营企业在经营活动过程中产生营活动过程中产生的，反映的，反映汇率变化汇率变化对汇率变化前签约对汇率变化前签约而在汇率变化后清而在汇率变化后清算的未清偿债务的算的未清偿债务的风险风险汇率变化引起的汇率变化引起的财务报表归并中财务报表归并中会计基础的变化，会计基础的变化，反映汇价变化对反映汇价变化对国际经营企业经国际经营企业经营活动结果的影营活动结果的影响响未预料的汇率变动未预料的汇率变动，引起在未来一定时间引起在未来一定时间内企业纯收益变化的内企业纯收益变化的潜在风险，反映汇价潜在风险，反映汇价变动对预期经营收益变动对预期经营收益的影响的影响损益结果损益结果静态客观，根据会静态客观，根据会计程序进行，可用计程序进行，可用具体数字表示具体数字表示静态客观，根据静态客观，根据会计程序进行，会计程序进行，用具体数字表示用具体数字表示动态主观，基于经济动态主观，基于经济分析，涉及企业的财分析，涉及企业的财务、市场生产价格等务、市场生产价格等从不同管从不同管理层次看理层次看单笔单笔孤立的交易，孤立的交易，也可从子公司经营也可从子公司经营的角度来衡量其风的角度来衡量其风险的损益结果险的损益结果一般只能一般只能从母公从母公司的角度司的角度来衡量来衡量其受损的程度其受损的程度从公司从公司整体整体即跨国公即跨国公司的全局或某一子公司的全局或某一子公司来考察其风险的损司来考察其风险的损益结果益结果从企业损从企业损益的真实益的真实性看性看关系到现实的现金关系到现实的现金流动，汇价变动给流动，汇价变动给交易风险承担者造交易风险承担者造成真实的损益成真实的损益影响相关企业的资影响相关企业的资产负债表，与现金产负债表，与现金流动无关，只是一流动无关，只是一种账面的损失种账面的损失ivy外外汇汇风风险险管管理理的的战战略略与与技技巧巧11外汇风险管理的战略外汇风险管理的战略：

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从事国际经济交易的企业对外汇风险所持的一般态度企业对外汇风险所持的一般态度外汇曝露确定后外汇曝露确定后,是否采取是否采取保值措施保值措施弥补风险？

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假若决定弥补风险，应弥补假若决定弥补风险，应弥补何种程度何种程度？

ivy外外汇汇风风险险管管理理的的战战略略与与技技巧巧22外汇风险管理战略完全不弥补战略完全不弥补战略完全弥补战略完全弥补战略混合型战略混合型战略ivy混混合合型型战战略略进攻性战略进攻性战略：

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在高收益和低风险的替代收益和低风险的替代选择中，选择中，较多地选择较多地选择高收益高收益，对外汇风险，对外汇风险持积极态度，不仅期持积极态度，不仅期望通过采取防范措施望通过采取防范措施以部分弥补风险，而以部分弥补风险，而且更期望利用汇价的且更期望利用汇价的有利波动获利有利波动获利防守性战略防守性战略：

以稳以稳健为原则，尽量减少可健为原则，尽量减少可能发生的外汇损失能发生的外汇损失，在，在高收益和低风险的替代高收益和低风险的替代选择中，更多地选择了选择中，更多地选择了低风险低风险ivy外外汇汇风风险险管管理理的的非非市市场场方方法法债务净额支付支付跨国公司在清偿其内部交易所产生的债权债务关系时，对各子公司之间、子公司和母公司之间的应付款项和应收款项进行划划转与冲与冲销，仅定期定期对净额部分部分进行支付行支付，以此来减少风险性的现金流动，又称轧差或对冲bilateralnettingmultilateralnettingivy例子：

某跨国公司的净额支付期间例子：

某跨国公司的净额支付期间美国子公司美国子公司法国子公司法国子公司英国子公司英国子公司500万美元的GPB300万美元的USD300万美元的EURivy例子：

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