国际间接投资.ppt

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第五章第五章国际间接投资国际间接投资第一节第一节国际间接投资的概述国际间接投资的概述第二节第二节国际债券国际债券第三节第三节国际股票国际股票第一节第一节概述概述一、概念一、概念：

投资者购买外国发行的公司股票、公司债券投资者购买外国发行的公司股票、公司债券投资者购买外国发行的公司股票、公司债券投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。

筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。

筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。

筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。

二、种类二、种类按从事国际间接投资的主体不同：

政府投资按从事国际间接投资的主体不同：

政府投资、私人投资、私人投资。

按筹集的手段和管理的方法不同按筹集的手段和管理的方法不同：

国际债券：

国际债券、国际股票、国际股票。

三、特点三、特点（也是与国际直接投资相比的区别也是与国际直接投资相比的区别也是与国际直接投资相比的区别也是与国际直接投资相比的区别）对筹资者的经营活动无控制权；对筹资者的经营活动无控制权；对筹资者的经营活动无控制权；对筹资者的经营活动无控制权；流动性大，风险性小流动性大，风险性小流动性大，风险性小流动性大，风险性小；投资渠道不同投资渠道不同投资渠道不同投资渠道不同；投资内涵不同投资内涵不同投资内涵不同投资内涵不同；自发性和频繁性自发性和频繁性自发性和频繁性自发性和频繁性；获取收益不同获取收益不同获取收益不同获取收益不同。

nn利率：

利率是决定国际间接投资流向的主要利率：

利率是决定国际间接投资流向的主要因素因素nn汇率汇率：

汇率的高低汇率的高低、汇率的稳定、汇率的稳定；nn风险性风险性nn偿债能力偿债能力四、影响国际间接投资的因素四、影响国际间接投资的因素第二节第二节国际债券国际债券一、一、一、一、概念概念nn国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。

的债券。

的债券。

的债券。

二、国际债券的特点二、国际债券的特点同国内债券相比，国际债券具有下述特点：

同国内债券相比，国际债券具有下述特点：

1资金来源的广泛性资金来源的广泛性2计价货币的通用性计价货币的通用性3发行规模的巨额性发行规模的巨额性4汇率变化的风险性汇率变化的风险性5国家主权的保障性国家主权的保障性n按发行者不同分按发行者不同分：

中央政府债券、地方政府债券、公：

中央政府债券、地方政府债券、公司债券司债券n按利率不同分按利率不同分：

固定利率、浮动利率固定利率、浮动利率n按期限不同分按期限不同分：

短期（短期（1年以下）、中期（年以下）、中期（1-10年）年）、长期（、长期（10年以上）年以上）n按有无抵押分按有无抵押分：

抵押债券抵押债券、无抵押债券无抵押债券n按有无担保人分按有无担保人分：

有担保债券有担保债券、无担保债券无担保债券三、国际债券的种类三、国际债券的种类nn按是否记名分按是否记名分：

记名债券记名债券、无记名债券无记名债券nn按是否付息票分按是否付息票分：

付息票债券付息票债券、无息票债无息票债券券nn按面值货币和发行国度不同分按面值货币和发行国度不同分：

外国债券外国债券、欧洲债券欧洲债券、全球债券全球债券nn按募集（发行）方式不同分按募集（发行）方式不同分：

公募债券、公募债券、私募债券私募债券四、外国债券、欧洲债券和全球债券四、外国债券、欧洲债券和全球债券1、外国债券（外国债券（ForeignBond）指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。

货币为面值的债券。

由外国债券的发行和交易形成的市场称由外国债券的发行和交易形成的市场称为外国债券市场。

为外国债券市场。

一般要求发行地国家符合以下条件一般要求发行地国家符合以下条件

（1）该国政局比较稳定，法制比较健全；该国政局比较稳定，法制比较健全；

（2）该国证券市场活跃，资本市场资金充裕；）该国证券市场活跃，资本市场资金充裕；（3）该国的货币信用较高。

该国的货币信用较高。

主要有美国主要有美国“扬基债券扬基债券”（YankeeBond）、日、日本本“武士债券武士债券”（SamuraiBond）、英国、英国“叭喇狗债券叭喇狗债券”（BulldogBond）、德国、瑞、德国、瑞士等。

士等。

2、欧洲债券（、欧洲债券（EuroBonds）

（1）概念）概念指甲国发行人在乙国某地发行，不以乙国货币为面指甲国发行人在乙国某地发行，不以乙国货币为面值的债券（或在面值货币所在国以外的国家发行的债值的债券（或在面值货币所在国以外的国家发行的债券券）。

）。

（2）特点（优越性）特点（优越性）：

发行成本低发行成本低；发行手续简便，自由灵活发行手续简便，自由灵活；投资安全，且可获得较多收益投资安全，且可获得较多收益；欧洲债券市场容量大欧洲债券市场容量大；ContinueContinue（3）欧洲债券的种类）欧洲债券的种类nn固定利率债券（固定利率债券（固定利率债券（固定利率债券（StraightBondsStraightBonds）nn浮动利率债券（浮动利率债券（浮动利率债券（浮动利率债券（FloatingRateNotesFloatingRateNotes）nn可转换债券（可转换债券（可转换债券（可转换债券（ConvertibleBondsConvertibleBonds）nn与另一种货币挂钩的债券与另一种货币挂钩的债券与另一种货币挂钩的债券与另一种货币挂钩的债券（CurrencyLinkedBondCurrencyLinkedBond）nn分期付款或延期付款债券分期付款或延期付款债券分期付款或延期付款债券分期付款或延期付款债券nn混合利率债券；混合利率债券；混合利率债券；混合利率债券；跳至跳至跳至跳至浮动利率债券浮动利率债券nn第一次浮动利率票据出现在第一次浮动利率票据出现在1969年，这正年，这正是国际利率上升时期。

大多数浮动利率债券是国际利率上升时期。

大多数浮动利率债券是以美元标价，是以美元标价，1985年以后才出现日元和马年以后才出现日元和马克标价。

克标价。

可转换债券可转换债券n第一笔可转换欧洲债券是美国蒙圣托公司第一笔可转换欧洲债券是美国蒙圣托公司（Monsanto）在在1965年年10月发行的。

月发行的。

“可可转换转换”的意思是与普通股票联系在一起的，最常的意思是与普通股票联系在一起的，最常见的转换形式见的转换形式是是允许债券按期票面值，转换成发允许债券按期票面值，转换成发行债券公司的普通股股份。

行债券公司的普通股股份。

3、全球债券、全球债券（GlobalBonds）是是80年代末产生的新型金融工具年代末产生的新型金融工具是指在世界各地的金融中心同步发行，具有是指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。

高度流动性的国际债券。

ContinueContinue例：

例：

n世界银行于世界银行于1989年首次发行了这种债券，并一直在该领年首次发行了这种债券，并一直在该领域占有主导地位。

其发行面值有美元、日元、马克等域占有主导地位。

其发行面值有美元、日元、马克等；n有些国家也发行过全球债券。

有些国家也发行过全球债券。

瑞典曾在瑞典曾在1993年年2月发行了月发行了20亿亿美元美元的全球债券；的全球债券；意大利在意大利在1993年年9月发行了月发行了55亿亿美元美元的全球债券，的全球债券，1994年年1月由发行了月由发行了3000亿亿日元日元的全球债券。

的全球债券。

ContinueContinuen中国财政部代表中国政府于中国财政部代表中国政府于1997年发行年发行5亿美元全亿美元全球债券。

这是自球债券。

这是自1994年以后中国财政部第三次进入年以后中国财政部第三次进入美元全球债券市场。

美元全球债券市场。

债券在美国、亚洲和欧洲同时分销，并在香港和债券在美国、亚洲和欧洲同时分销，并在香港和卢森堡上市。

卢森堡上市。

此次美元全球债券发行是为了进一步巩固和加强此次美元全球债券发行是为了进一步巩固和加强与美、亚、欧主要投资者的关系，为中国的长期债券与美、亚、欧主要投资者的关系，为中国的长期债券发行建立成本基准，并为中国的重点建设筹集资金。

发行建立成本基准，并为中国的重点建设筹集资金。

五、公募债券与私募债券五、公募债券与私募债券1、公募债券、公募债券：

是指按法定程序，经有权管理部门批准，遵循规定的是指按法定程序，经有权管理部门批准，遵循规定的程序，在市场上向不特定的对象公开发行的国际债券程序，在市场上向不特定的对象公开发行的国际债券。

它一般在交易所上市，购买者广泛，利息较低，期限它一般在交易所上市，购买者广泛，利息较低，期限较长，而且要定期公布发行者的财务状况。

较长，而且要定期公布发行者的财务状况。

2、私募债券、私募债券是指以少数与发行体有特定关系的投资者为对是指以少数与发行体有特定关系的投资者为对象而发行的国际债券；象而发行的国际债券；多数国家采用登记制的方式管理。

只在一定范多数国家采用登记制的方式管理。

只在一定范围内公布发行人的财务状况。

利息较高，期限围内公布发行人的财务状况。

利息较高，期限较短较短。

ContinueContinue发行私募债券的原因一般是：

发行私募债券的原因一般是：

发行条件达不到公开发行的要求；发行条件达不到公开发行的要求；发行体不愿意公开信息；发行体不愿意公开信息；回避管制；回避管制；第第三三节节国国际际股股票票一、国际股票的概念、特点及分类一、国际股票的概念、特点及分类1、概念：

国际股票是指世界各大公司为筹集资金，按、概念：

国际股票是指世界各大公司为筹集资金，按有关规定，在国际金融市场上发行和参加交易的股票。

有关规定，在国际金融市场上发行和参加交易的股票。

股票收益有：

股票收益有：

收入收益（股息、红利）收入收益（股息、红利）资本收益（股票价格指数变动，买进卖出得到的资本收益（股票价格指数变动，买进卖出得到的差价）（投机收益）差价）（投机收益）2、国际股票的特征、国际股票的特征流动性（让渡性）流动性（让渡性）；风险性风险性；表决权表决权；收益权收益权；必须有编号必须有编号；3、国际股票投资的特点国际股票投资的特点规模迅速扩大规模迅速扩大流向趋于多元化，投资主体广泛化流向趋于多元化，投资主体广泛化发行与交易的国际化加深发行与交易的国际化加深4、国际股票的分类国际股票的分类

（1）直接海外上市的国际股票）直接海外上市的国际股票

（2）存托凭证）存托凭证（3）欧洲股权）欧洲股权（22）存托凭证）存托凭证l又称存股凭证、预托凭证、存券收据等，是某国企业在外国又称存股凭证、预托凭证、存券收据等，是某国企业在外国证券市场发行股票时，为了避免发行股票所在国证券管理机证券市场发行股票时，为了避免发行股票所在国证券管理机构的管制，而把股票寄存在发行股票所在国的某保管银行手构的管制，而把股票寄存在发行股票所在国的某保管银行手中，然后，由保管银行通知外国的存托银行以发行人的股票中，然后，由保管银行通知外国的存托银行以发行人的股票作抵押，在外国发行代表该股份的一种有价证券。

作抵押，在外国发行代表该股份的一种有价证券。

l存托凭证按发行或交易地点的不同，存托凭证被冠以不同的存托凭证按发行或交易地点的不同，存托凭证被冠以不同的名称，如美国存托凭证、欧洲存托凭证、全球存托凭证等。

名称，如美国存托凭证、欧洲存托凭证、全球存托凭证等。

（33）欧洲股权）欧洲股权l指在面值货币所属国以外的国家或国际