公司理财《营运资金管理》.ppt

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第七章第七章营运资金管理营运资金管理学习目标学习目标了解营运资金的概念。

了解营运资金的概念。

了解公司持有现金的动机。

了解公司持有现金的动机。

掌握存货的管理方法；理解应收账款的功掌握存货的管理方法；理解应收账款的功能与成本。

能与成本。

掌握存货经济批量基本模型掌握存货经济批量基本模型.掌握应收账款的收账政策。

掌握应收账款的收账政策。

了解信用折扣的基本内容。

了解信用折扣的基本内容。

教学内容教学内容7.1营运资金概述营运资金概述7.2现金管理现金管理7.3应收账款管理应收账款管理7.4存货管理存货管理7.17.1营运资金概述营运资金概述一、营运资金的概念一、营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称总营运资本，是指一个公司流动资产的总额；称总营运资本，是指一个公司流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。

减流动负债后的余额。

营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。

流动负债的管理。

二、营运资金的分类二、营运资金的分类永久性流动资产是指满足于公司处于经营低谷时也仍永久性流动资产是指满足于公司处于经营低谷时也仍然需要保留的，并用于满足公司长期稳定的需要的流然需要保留的，并用于满足公司长期稳定的需要的流动资产，其需求量一般固定不变。

动资产，其需求量一般固定不变。

临时性流动资产是指随季节性需求变化、周期性影响临时性流动资产是指随季节性需求变化、周期性影响的的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应的的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款，其需求量一般具有波动性。

收账款，其需求量一般具有波动性。

流动流动资产资产自发性流动负债是指直接产生于公司持续经营中的负自发性流动负债是指直接产生于公司持续经营中的负责，如商业信用和日常生产经营中形成的其他应付款，责，如商业信用和日常生产经营中形成的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等。

以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等。

临时性流动负债是指为满足临时性流动资金需要所发临时性流动负债是指为满足临时性流动资金需要所发生的负责。

如商业零售企业春节前为满足节日销售需生的负责。

如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超计划购入货物而发生的借债，如银行短期借款、要，超计划购入货物而发生的借债，如银行短期借款、交易性金融负债等。

交易性金融负债等。

流动流动负债负债1.1.流动资产流动资产流动资产是指可以在一年以内或超过一年的流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。

一个营业周期内变现或耗用的资产。

流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点，企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。

务风险。

2.2.流动负债流动负债流动负债是指需要在一年或者超过一年的流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。

一个营业周期内偿还的债务。

流动负债又称短期融资，具有成本低、偿流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点。

还期短的特点。

7.27.2现金管理现金管理现金是可以立即投入流通的交换媒介。

现金是可以立即投入流通的交换媒介。

它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。

即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。

因此，因此，现金是企业流动性最强的资产。

但又是收益现金是企业流动性最强的资产。

但又是收益性最低的资产。

（性最低的资产。

（P167P167）属于现金内容的项目，包括企业的库存现金、各种属于现金内容的项目，包括企业的库存现金、各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票形式的银行存款和银行本票、银行汇票。

有价证券是公司现金的一种转换形式。

有价证券是公司现金的一种转换形式。

有价证券变现能力强，可以随时兑现成现金。

有价证券变现能力强，可以随时兑现成现金。

公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有价证券换回现金。

让有价证券换回现金。

在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。

在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。

获取收益是持有有价证券的原因。

获取收益是持有有价证券的原因。

一、现金管理的目标一、现金管理的目标公司现金公司现金管理的目标管理的目标，就是要在资产，就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。

以获取最大的长期利润。

二、企业持有现金二、企业持有现金的原因（的原因（P167P167）1.交易交易性性动机机需求需求2.预防防性性动机机需求需求3.投机投机性性动机机需求需求三、三、最佳现金持有量的最佳现金持有量的确定确定（P168P168）三种最佳现金持有量的确定方法三种最佳现金持有量的确定方法三种最佳现金持有量的确定方法三种最佳现金持有量的确定方法：

1、成本分析模式、成本分析模式2、现金周转模型（重要）现金周转模型（重要）3、米勒米勒奥尔模型奥尔模型-随机随机模式模式（了解）（了解）1.1.成本成本分析模式分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。

持有成本最低的现金持有量。

企业持有的现金有三种成本：

企业持有的现金有三种成本：

11机会成本；机会成本；机会成本；机会成本；22管理成本；管理成本；管理成本；管理成本；33短缺成本；短缺成本；短缺成本；短缺成本；上述三项成本上述三项成本上述三项成本上述三项成本之和最小之和最小之和最小之和最小的现金持有量，就是最佳的现金持有量，就是最佳的现金持有量，就是最佳的现金持有量，就是最佳现金持有量。

现金持有量。

现金持有量。

现金持有量。

如果把以上三种成本线放在一个图上（见下图），就能表现如果把以上三种成本线放在一个图上（见下图），就能表现出持有现金的总成本（总代价），找出最佳现金持有量的点出持有现金的总成本（总代价），找出最佳现金持有量的点最佳现金持有量的具体计算最佳现金持有量的具体计算先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。

金持有量即为最佳现金持有量。

金持有量即为最佳现金持有量。

金持有量即为最佳现金持有量。

【例例7-1】某公司现有某公司现有A、B、C、D四种现金持有四种现金持有方案，有关成本资料如方案，有关成本资料如表表7-1所所示。

示。

项目项目方案方案甲甲乙乙丙丙丁丁现金持有量现金持有量300006000080000100000机会成本机会成本30006000800010000短缺成本短缺成本110007500800010000管理成本管理成本12000120001200012000持有成本率持有成本率10%10%10%10%项目项目方案方案甲甲乙乙丙丙丁丁现金持有量现金持有量300006000080000100000机会成本机会成本30006000800010000短缺成本短缺成本110007500800010000管理成本管理成本12000120001200012000总成本总成本26000255002800032000表表7-1四种现金持有方案四种现金持有方案单位：

元单位：

元根据表根据表7-1编制最佳现金持有量计算表编制最佳现金持有量计算表7-2表表7-2最佳现金持有量计算表最佳现金持有量计算表金额：

元金额：

元从计算结果可知，乙方案的总成本最低，也就是说当公司持有从计算结果可知，乙方案的总成本最低，也就是说当公司持有60000元现元现金时总代价最低，对公司最合算，故金时总代价最低，对公司最合算，故60000元为公司最佳现金持有量。

元为公司最佳现金持有量。

为了计算机会成本2.2.现金周转模型（现金周转模型（P169P169）所谓现金周转期是指从现金投入生产经营开所谓现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到产成品出售再转化为现金的整个过程始，到产成品出售再转化为现金的整个过程所经历的天数。

所经历的天数。

现金周转期的长短取决于三方面：

现金周转期的长短取决于三方面：

存货周转期存货周转期应付账款周转期现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期相关例题相关例题P170，重要，重要7.37.3应收账款管理应收账款管理（P173P173）应收账款是公司因对外销售产品、材料、供应劳务等而应应收账款是公司因对外销售产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项，它是公司商业信用的向购货或接受劳务单位收取的款项，它是公司商业信用的直接结果。

直接结果。

增加销售增加销售降低存货降低存货一、应收账款的持有动机一、应收账款的持有动机一、信用管理的目标一、信用管理的目标发生应收账款的原因：

发生应收账款的原因：

发生应收账款的原因：

发生应收账款的原因：

第一，商业竞争；第一，商业竞争；第一，商业竞争；第一，商业竞争；第二，销售和收款的时间差距。

第二，销售和收款的时间差距。

第二，销售和收款的时间差距。

第二，销售和收款的时间差距。

应收账款管理目标就是应收账款管理目标就是应收账款管理目标就是应收账款管理目标就是降低应收账款成本，求降低应收账款成本，求降低应收账款成本，求降低应收账款成本，求得利润得利润得利润得利润:

扩大销售扩大销售扩大销售扩大销售增强竞争力增强竞争力增强竞争力增强竞争力应收账款的成应收账款的成本：

本：

应收账款的机会成本应收账款的机会成本应收账款的管理成本应收账款的管理成本应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本二、应收账款的成本二、应收账款的成本（P175P175）机会成本机会成本应收账款的机应收账款的机会成本，是指会成本，是指应收账款上占应收账款上占用的资金如果用的资金如果用于其他的用用于其他的用途，也可获得途，也可获得公司要求的最公司要求的最低收益率，这低收益率，这个收益率就是个收益率就是应收账款的机应收账款的机会成本会成本。

管理成本管理成本应收账款管应收账款管理成本，是理成本，是指对应收账指对应收账款进行管理款进行管理所发生的成所发生的成本，包括对本，包括对顾客进行信顾客进行信用分析、数用分析、数据资料的整据资料的整理、账龄分理、账龄分析、催款等析、催款等活动所发生活动所发生的成本。

的成本。

坏账坏账成本成本由于客户的信由于客户的信用程度不同，用程度不同，支付能力各异，支付能力各异，因此公司的部因此公司的部分应收账款会分应收账款会因少数客户的因少数客户的无力支付而最无力支付而最终不能收回成终不能收回成为坏账。

为坏账。

（一）应收账款的机会成本

（一）应收账款的机会成本的计算的计算应收帐款机会成本赊销业务所需资金量应收帐款机会成本赊销业务所需资金量资金成本率资金成本率赊销业务所需资金量应收账款平均余额赊销业务所需资金量应收账款平均余额变动成本率变动成本率应收账款平均余额平均每日赊销额应收账款平均余额平均每日赊销额平均收账期平均收账期平均每日赊销额年赊销收入净额平均每日赊销额年赊销收入净额360360【例【例7-47-4】某公司全年赊销收入净额为】某公司全年赊销收入净额为800800万元，应收账款平均收账期为万元，应收账款平均收账期为4040天，天，变动成本率为变动成本率为70%70%，资金成本率为，资金成本率为10%10%