应用统计学课报告终稿.docx
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应用统计学课报告终稿
工业工程系《应用统计学》课程报告
人民币汇率统计分析
（题名和副题名）
学生姓名梁正刚、刘家林、崔成平、张卓轩
指导教师姓名、职称 施文丽
专业 工业工程
报告工作
起止日期2013年10月10日
报告提交日期2013年12月2日
目录
摘要……………………………………………………………
一、引言………………………………………………………
二、小组成员及分配任务……………………………………
三、数据统计及分析…………………………………………
1.对人民币汇率、进出口的定义与分析……………………
2.汇率及汇率决定理论……………………………………
3.人民币汇率变动及其影响因素的分析………………
四、数据收集与模型的建立…………………………………
1.数据收集及图形分析……………………………………
2.回归分析模型设定………………………………………
3.模型估计和检验…………………………………………
3.1模型初始估计………………………………………
3.2多重共线性检验……………………………………
3.3采用逐步回归法进行修正…………………………
3.4以X2为基础，顺次加入其他变量逐步回归………
4.异方差检验………………………………………………
5.序列相关检验………………………………………………
Granger因果检验………………………………………………
7.显著性和拟合优度检验……………………………………
结论及建议…………………………………………………
参考文献……………………………………………………
摘要
改革开放以来，中国的经济进入了高速发展的黄金时期，现在我国已经成为世界第二大经济体，在世界经济领域越来越越发挥着举足轻重的作用。
而汇率又是国际贸易中最重要的调节杠杆，因此人民币汇率也成为世界经济界日益关注的焦点之一。
本文采用计量中的时间序列分析方法和多元线性回归分析方法对1985-2009年人民币汇率变动影响因素进行研究，分析了国际收支经常项目、外商直接投资、外汇储备、通货膨胀率、经济增长率与财政收支差额对汇率变动的影响，建立计量模型，寻求这些变量与人民币汇率变动的数量关系，进行定量分析，对模型进行检验,验证各因素与人民币汇率之间的相互关系,得出结论并提出政策性建议.
关键词：
时间序列分析；多元线性回归分析；人民币汇率。
1、引言
近一段时间以来，国际上要求人民币升值的声音不时出现。
这种升值压力主要来源于中国近年来高额贸易顺差和外资不断增加带来的大量资金涌入。
汇率是一个国家进行国际活动时最重要的综合性价格指标，是影响一个国家和地区对外贸易发展的重要因素之一。
随着我国与世界经济融合程度的提高，汇率变动的影响越发显著。
从1981年我国开始实行双重汇率制，1994年人民币确立以市场为供求的有管理的浮动汇率制，1996年实现人民币自由兑换，到亚洲金融危机后的单一的“盯住美元”的汇率制度。
从2005年7月21日起，不再盯住单一的美元，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节和有管理的浮动汇率制度。
此后，人民币一路飙升。
进入2006年，人民币更是一路“高歌猛进”，2007年，人民币升值速度明显加快，2008年之后升值压力依旧很大。
在经历几年的升值之后，人民币汇率行为出现新的特征，未来何去何从，更加引人关注。
在这种情况下，通过分析影响人民币汇率变动的影响因素，并进行实证分析，进而提出完善人民币汇率生成机制的对策，不仅对于中国形成合理、有效的汇率本制度意义重大，而且对汇率水平的制定有重要的指导意义。
二、小组成员及分配任务
小组成员：
梁正刚（组长）（201110303130）
刘家林（201110303127）
崔成平（201110303115）
张卓轩（201110303110）
各成员承担具体任务：
刘家林：
1.对人民币汇率、进出口的定义与分析、汇率及汇率决定理论
2.人民币汇率变动及其影响因素的分析
梁正刚：
数据收集分析、回归分析模型设定
崔成平:
1.模型估计和检验、模型初始估计
2.多重共线性检验、采用逐步回归法进行修正
张卓轩：
1.异方差检验、序列相关检验
2.Granger因果检验、显著性和拟合优度检验
梁正刚：
PPT制作，Word排版和编写
3、人民币汇率数据统计及分析
1.对人民币汇率、进出口的定义与分析
人民币汇率：
汇率亦称“外汇行市或汇价”。
一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。
由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。
而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。
进出口:
国家（地区）与国家（地区）之间的贸易往来，进为购入，出为外销，进口和出口的综合。
进出口业务是指与外国当事人通过缔结契约进行买卖商品，包括劳务、技术等的一系列具体业务。
具体内容包括：
进出口商品的买卖和贸易方式；进出口商品的运输和保管业务；进出口商品的检验工作；进出口商品的海关监管业务；进出口商品的货运保险业务；进出口商品结算货款和提供资金的国际结算与银行信用业务，解决进出口业务纠纷的仲裁工作和司法审理；进出口业务的经营与管理，等等。
其各项业务的程序一般可分为交易洽商、合同履行和交货三个阶段。
2.汇率及汇率决定理论
影响汇率变动的因素有国际收支、通货膨胀、利率、经济增长率、财政赤字、外汇储备、投资者的心理预期与各国汇率政策等的影响等。
汇率亦称“外汇行市或汇价”，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。
由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。
汇率在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能，它的变动对国家对外贸易的平衡与国内经济活动都具有深刻的影响，是国际贸易研究的永恒主题。
西方汇率决定理论主要有国际收支理论、购买力平价理论、资产市场分析理论、汇兑心理说、货币分析说和金融资产说，它们分别从不同的角度对汇率的决定因素进行了分析：
1.国际收支理论认为汇率的变化是由外汇的供给与需求引起的，而外汇的供求主要源于国际借贷，因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。
2.购买力平价理论认为两国货币汇率的决定基础应是两国货币所代表的购买力之比，也就是说汇率水平应受到物价水平或通货膨胀率的影响。
3.资产市场分析理论强调资产市场的存量均衡对汇率的决定性作用，并从资产市场的角度来考察汇率，认为汇率变动是为了实现两国资产市场的存量均衡，均衡汇率即是两国资产存量的供求都达到均衡时的两国货币的相对价格。
4.汇兑心理说认为决定外汇供求进而决定汇率最重要的因素是人们对外汇的心理判断与预测。
5.货币分析说认为各国物价水平的影响而最终决定汇率水平。
6.金融资产说阐述了金融资产的供求对汇率的决定性影响。
3、人民币汇率变动及其影响因素的分析
1.以国际收支经常项目的贸易部分来看，一国进口增加，该国对外国货币产生额外的需求会引起外汇升值，本币贬值，因此，将国际收支纳入方程的解释变量。
2.以国际收支资本项目的资本流入部分来看，主要是外商直接投资，其大量进入会引发本币升值，也将其纳入方程的解释变量。
3.外汇储备对于一国汇率的变化也有重要影响，持续的贸易顺差导致一国外汇储备增加，会给该国货币造成升值的压力，将其纳入方程的解释变量。
4.当一国发生通货膨胀，该国货币所代表的价值量减少，其实际购买力下降，货币对内贬值，必然引起对外贬值，故将其纳入。
5.在其他条件不变的情况下，一国实际经济增长率相对于其他国家上升较快，会导致该国货币汇率下跌，将其纳入。
6.财政因素也是影响汇率变动的重要指标。
当一国出现财政赤字，其货币汇率变化主要取决于该国政府所选择的弥补财政赤字的措施。
各国政府倾向选择增发货币和发行国债，两种方式长期实行也可能会导致该国汇率下降，故将财政因素也纳入解释变量中。
综上，纳入方程的解释变量有国际收支中经常项目余额（亿美元）、外商直接投资（亿美元）、外汇储备（亿美元）、通货膨胀率、经济增长率与财政收支差额（亿元）。
四、数据收集与模型的建立
1、数据收集和分析
表1人民币汇率变动影响因素模型时间序列
年份
兑美元汇率
经常项目（万美元）
外商直接投资（亿美元）
外汇储备（亿美元）
通胀率（%）
经济增长率（%）
财政收支（亿元）
1985
293.66
-11417
19.56
26.44
9.3
25.082
0.57
1986
345.28
-7035
22.4373
20.72
6.5
13.966
-82.9
1987
372.21
300
23.1353
29.23
7.3
17.356
-62.83
1988
372.21
-3803
31.9368
33.72
18.8
24.747
-133.97
1989
376.51
-4318
33.9257
55.5
18
12.960
-158.88
1990
478.32
11997
34.8711
110.93
3.1
9.860
-146.49
1991
532.33
13271
43.6634
217.12
3.4
16.680
-237.14
1992
551.46
6401
110.0751
194.43
6.4
23.607
-258.83
1993
576.2
-11904
275.1495
211.99
14.7
31.238
-293.35
1994
861.87
7658
337.665
516.2
24.1
36.407
-574.52
1995
835.1
1618
375.2053
735.97
17.1
26.134
-581.52
1996
831.42
7242
417.2552
1050.49
8.3
17.079
-529.56
1997
828.98
3696271.5
452.5704
1398.9
2.8
10.954
-582.42
1998
827.91
3147127.9
454.6275
1449.59
-0.8
6.875
-922.23
1999
827.83
2111413.8
403.1871
1546.75
-1.4
6.250
-1743.59
2000
827.84
2051924.8
407.1481
1655.74
0.4
10.635
-2491.27
2001
827.7
1740527.5
468.7759
2121.65
0.7
10.523
-2516.54
2002
827.7
3542196.8
527.4286
2864.07
-0.8
9.737
-3149.51
2003
827.7
4587481.2
55.047
4032.51
1.2
12.873
-2934.7
2004
827.68
6865916.2
606.3
6099.32
3.9
17.711
-2090.42
2005
819.17
16081831.1
724.06
8188.72
1.8
15.674
-2280.99
2006
797.18
24986599.5
727.15
10663.44
1.5
16.966
-2162.53
2007
760.4
37183262
835.21
15282.49
4.8
22.881
508.43
2008
694.51
42610739.5
1083.12
19460.3
5.9
18.146
-1262.31
2009
683.1
29714200
950
23991.52
-0.7
8.552
-7781.6
资料来源：
国家外汇管理局，国家统计局数据库。
1985-2009年兑美汇率走势图
由图中可以看出，从1985年开始人民币一直在上升，从1985到1993年这八年的时间内，汇率一直在缓慢上升，幅度不大。
这主要与中国的经济发展和中国实行双重汇率制有关。
此时中国正处改革开放初期，一切才刚刚开始。
从1994年中美汇率呈现井喷式的大幅上升，一下汇率上升200多。
在1994年到2007年这十多年的时间里，一直保持稳定的态势，在800至900之间徘徊，这主要是中国是1994年人民币确立以市场为供求的有管理的浮动汇率制，1996年实现人民币自由兑换，到亚洲金融危机后的单一的“盯住美元”的汇率制度.在2006年后，汇率持续走低，下降幅度大。
1985-2009年中国的经济增长率走势图
从图中可以看出，1985年中国的经济增长率达到最高25%，后来一直在下降，在1988年又陡然上升后有持续下降，直到1992年开始上升，在1995年达到36%的爆炸式新高，后来持续降低，一直到2000年才有起色，一直到2009年，有较平稳的波动，一直保持比较低增长态.
1985-2009年我国的经常项目走势图
从图中可以看出,1985到1989年,兑美元汇率较底,经常项目所拥有的美元值为负,在这区间兑美元汇率没有太大的变动.从1990年到1994年,兑美元汇率有了小幅上升,中间波动不大,相对平稳,经常项目所拥有的美元值也开始了正波动,但不是很稳定.从1994年到2006年,兑美元汇率有了大幅上升,并且非常平稳.走势较好.经常项目所拥有的美元值也有了大的增幅.从2006年到2009年,兑美元汇率出现小幅下降趋势,经常项目所拥有的美元值虽有波动,但整体变化不大.
1985-2009年我国的财政支出走势图
从图中可以看出,1985年到2009年,财政收支基本是负变动,1985年到1993年的财政收支虽然呈现负增长,但幅值变化不大,相对稳定.1994年到1998年,财政收支的负增长又有所增加,期间保持在一个稳定的范围内,从1999年到2006年,财政收支的负增长幅值较大,相对波动变化较小.从2007年开始财政收支的负增长虽有所下降,但波动较大,不平稳.
1985-2009年我国的外汇储备走势图
从图中可以看出我国外汇储备1985年到2004年上升不大，这主要是由于我国刚改革开放初始对外开放和引进外资的力度不算很大，规模也比较小，90年代开始走出“计划经济”的阴影逐步走向“市场经济”新时代正式进入百亿储备时期。
2004年到2010年外汇储备快速增长，主要原因有外商直接投资持续增长、短期外债迅速增加以及贸易顺差剧增在一定程度上助推外汇储备高涨。
1985-2009年中国的外商直接投资走势图
从图表可以看出1990年以前外商直接投资很少甚至可以说是没有。
主要由于我国改革对外开放和引进外资力度不大以及当时国内经济环境不景气有关。
1990年以后外商直接投资开始大幅度增长，也就是因为我国开放的政策的扶持和环境的变化，而2003年投资下跌到20世纪90年代以前的状态。
从表中可以看出21世纪前我国通货膨胀变化很大，1988年的零售物价指数造成的物价上涨和抢购风是当时通货膨胀的主要原因，1993-1995年是由于我国的“四热”（房地产热、开发区热、集资热、股票热）“四高”（高投资膨胀、高工业增长、高货币发行和信贷投放、高物价上涨）、“四紧”（交通运输紧张、能源紧张、重要原材料紧张、资金紧张）和“一乱”（经济秩序特别是金融秩序混乱）引起。
2000年以后我国进入比较平稳的通货膨胀率时期，最后就是2007年至今仍在继续的通货膨胀。
从以上图表中可以看出，人民币汇率与经常项目、外商直接投资、外汇储备、通胀率、经济增长率、财政收支均有关。
2、回归分析模型设定
为了具体分析各要素对人民币汇率变动影响的大小，出于方便，我们有:
Y表示人民币兑美元汇率，X1表示国际收支中经常项目余额，X2表示外商直接投资，X3表示外汇储备，X4表示通货膨胀率，X5表示经济增长率，X6表示财政收支差额，ui代表随机扰动项（包括人们的心理预期等其他影响因素）。
采用的模型如下：
y=β0+β1x1+β2x2+β3x3+β4x4+β5x5+β6x6+ui
下面通过对该模型的回归分析，得出各个变量与人民币汇率的变动关系。
3、模型估计和检验
3.1模型初始估计
表2模型初始估计结果
因变量:
Y
方法:
最小二乘法
示例:
1985-2009
观察年数:
25
变量
系数
标准差
统计量
概率
C
390.2493
87.61229
4.454276
0.0003
X1
8.76E-06
1.30E-05
0.673478
0.5092
X2
0.770974
0.160864
4.792720
0.0001
X3
-0.050521
0.026939
-1.875362
0.0771
X4
-4.064255
6.621715
-0.613777
0.5470
X5
4.407957
5.637804
0.781857
0.4445
X6
-0.066062
0.041136
-1.605926
0.1257
标准方差
196.4264
平均方差
672.1708
从表2可以看出，F检验通过，但部分t检验不通过，有必要进行专门的多重共线性检验。
3.2多重共线性检验
表3简单相关系数矩阵
X1
X2
X3
X4
X5
X6
X1
0.834762
1.000000
0.841126
-0.3577
-0.1431
-0.5172
X2
0.945036
0.84112
1.000000
-0.3288
-0.1401
-0.5996
X3
-0.28274
-0.35774
-0.328840
1.00000
0.79579
0.49412
X4
-0.05659
-0.14317
-0.140168
0.79579
1.00000
0.45103
X5
1.00000
0.834762
0.94503
-0.2827
-0.0565
-0.3507
X6
-0.35078
-0.51729
-0.5996
0.49412
0.45103
1.00000
简单相关系数矩阵已经能够发现，X间相关性很好，解释变量之间存在着线性相关。
通过采用剔除变量法，剔除x1
3.3采用逐步回归法进行修正：
1.分别作Y对X2、X3、X4、X5、X6的一元回归
结果总结如下：
X2
X3
X4
X5
X6
参数估计值
0.3856
0.0078
-9.5744
-4.5346
-0.0459
t统计量
3.8102
1.3057
-1.7565
-0.8668
-2.1095
R2
0.3869
0.0690
0.1182
0.0316
0.1621
F统计量
14.518
1.7050
3.0854
0.7514
4.4500
2.按R2进行排序，从大到小：
X2、X6、X4、X3、X5。
3.4以X2为基础，顺次加入其他变量逐步回归
逐步回归的最后结果，多重共线性的修正结果如下：
剔除X4、X5
表4修正多重共线性后的模型
因变量:
Y
方法:
最小二乘法
示例:
1985-2009
观察年数:
25
变量
系数
标准差
统计量
概率
C
436.1550
41.05729
10.62308
0.0000
X2
0.840425
0.137118
6.129202
0.0000
X3
-0.032696
0.007091
-4.611120
0.0002
X6
-0.040582
0.017067
-2.377765
0.0270
标准方差
196.4264
平均方差
672.1708
逐步回归的最后结果，应采用方程：
Y=0.840425*X2-0.032696*X3-0.040582*X6+436.1550
4、异方差检验
表5ARCH检验
异方差检验:
F-统计量
0.075667
概率
0.785825
LM-检验
0.082263
概率
0.774254
我们研究检验方程:
因变量:
RESID^2
方法:
最小二乘法
示例（调整）:
1986-2009
观察年数:
24
变量
系数
标准差
统计量
概率
C
11198.66
5861.011
1.910704
0.0692
RESID^2（-1）
-0.05819
0.211576
-0.275076
0.7858
决定系数（拟合度）
0.003428
平均方差
10541.22
调整后的决定系数
-0.04187
标准房差
25685.02
回归标准差
26217.24
残差平法和
1.51E+10
对数拟然值（可能性）
-277.190
F-统计量
0.075667
从上表可以得到数据：
（n-p）R2=0.082263,查表得χ2（p）=7.81473（在0.05的显著性水平上）（n-p）R2=0.082263<χ2（p）=7.81473,则接受原假设，不存在异方差。
5、序列相关检验
由表4可知：
DW=1.757206，查表得dL=1.123，dU=1.645，不存在相关性。
进行序列相关LM检验：
表6序列相关LM检验
Breusch-Godfrey序列相关LM检验:
F-统计量
0.133593
概率
0.875761
LM-检验
0.346685
概率
0.840850
我们的检验方程:
因变量:
RESID
方法:
最小二乘法
变量
系数
标准差
统计量
概率
C
-4.506373
56.05158
-0.080397
0.9368
X2
0.006932
0.200501
0.034573
0.9728
X3
-0.000365
0.008614
-0.042391
0.9666
X6
-0.002966
0.018796
-0.157799
0.8763
RESID（-1）
0.065189
0.293831
0.221860
0.8268
RESID（-2）
-0.114306
0.298723
-0.382649
0.7062
决定系数（拟合度）
0.013867
平均方差
-1.43E-13
调整后的决定系数
-0.245641
标准方差
107.6197
回归标准差
120.1125
残差平法和
274113.2
对数拟然值（可能性）
-151.7537
F
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