金融风险管理(第一章课件).ppt

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第一章金融风险基本概念解析v通过本章的学习，您可以了解或掌握：

金融风险的概念及其特点；风险的诱因、风险发生时所可能导致的经济结果；未预期损失、经济资本、监管资本的定义以及上述概念之间、上述概念与金融风险之间的关系；市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各类风险的概念、基本特点及各类风险之间的相互关系。

第一节金融风险的定义及特性分析v金融风险的概念风险是指未来收益的不确定性；金融风险是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。

两个争论点对未来收益的争论（正收益也可能带来风险）关于不确定性的理解（Knight定义的风险是指已知概率分布的不确定性；Knight定义的不确定性是指未知概率分布的不确定性。

）v金融风险的特点金融风险的不确定性金融活动的不确定性导致了未来收益的不确定性，亦即金融风险，因而金融风险本质上是一种不确定性。

金融风险的客观性金融风险存在于具体的金融活动之中，存在于具体事件的发展过程之中，离开了具体的事件，也就无所谓金融风险。

因此，金融风险由客观事物自身产生、不以人的好恶而独立存在。

金融风险的主观性由于人们主观认识能力的局限性而导致的风险，称为主观性风险。

金融风险的叠加性和累积性所谓叠加是指同一时点上的风险因素会交织在一起，相互作用，相互影响，从而产生协同作用，将风险放大。

所谓风险累积是指随着时间的推移，风险会因正反馈作用而不断积累变大，当积累到爆发的临界点后，风险将发生质的变化，并有可能导致严重损失。

金融风险中的消极性与积极性并存人们常将损失归罪于金融风险的突发性与凶险，所以过度看重金融风险的消极面；金融风险的积极作用金融风险是金融市场创新和充满活力的源泉金融风险对金融市场还起着积极的约束作用，以保持市场健康、稳定运行。

v金融风险的来源分析根据定义，金融风险是金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。

因此，人们一般认为金融风险来自资产组合的存在以及影响资产组合未来收益的金融变量的不确定性变动。

事实上，并非全部资产组合都会有风险，而只是未来收益受金融变量变动影响的那部分资产组合才可能存在风险，这部分受影响的资金头寸称为风险暴露（RiskExposure），于是，金融风险来源于风险暴金融风险来源于风险暴露以及金融变量变动的不确定性。

露以及金融变量变动的不确定性。

通常地，不确定性可分为外在不确定性和内在不确定性。

外在不确定性对整个经济体系都会带来影响，所导致的金融风险一般都是“系统性风险”。

内在不确定性主要源于经济体系之内的如主观决策、获取信息的不充分性等因素造成的不确定性。

内在不确定性具有明显的个性化特征，可以通过设定合理的规则或投资分散化等方式来降低其产生的金融风险，这些风险大都为“非系统性风险”。

v金融风险的经济结果分析金融风险中利弊共存，我们在此侧重讨论金融风险有可能带来的不良影响。

金融风险可能会给微观经济主体带来直接或潜在的经济损失；直接损失如股票投资等。

潜在损失如银行信用风险严重会使消费者对存款安全产生担忧，从而导致银行的资金来源减少，业务萎缩，出现潜在损失。

金融风险影响着投资者的预期收益一般而言，投资者大多是风险厌恶的。

因此，高风险必然要求更高的收益补偿，并且金融风险越大，风险溢价也相应越大，于是调整后的未来收益贴现率也就越大，投资者所期望的预期收益就越大。

金融风险增大了交易和经营管理成本首先，信用、利率等风险的存在，会给银行带来不利影响，从而有可能加大企业融资的难度，进而增加交易成本。

其次，金融风险的存在既增加了经济主体收集和整理信息的工作量和难度，也增加了预测工作的成本、难度以及经济主体的决策风险。

再次，经济主体在实施计划和决策的过程中，必须适时调整行动方案，修改或放弃原计划，这必将增大管理成本。

金融风险可能会降低部门生产率和资金利用率（资金更多地流向金融风险低的产业或部门）金融风险可能会引起一国经济增长、消费水平和投资水平的下降金融风险影响着一国的国际收支金融风险可能造成产业结构不合理，社会生产力水平下降，甚至引起金融市场秩序混乱，对经济产生严重破坏金融风险对宏观经济政策的制定和实施也产生重大的影响（“相机抉择”的困境）v金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系所谓金融风险的经济资本，是与金融机构实际承担的风险直接对应、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本，是由金融机构基于追求股东价值最大化的理念对风险、收益、资本综合考虑的基础上所确定的。

所谓金融风险的监管资本，是指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，监管资本一般包括核心资本和附属资本。

二者的区别与联系监管资本本质上属于“事后监管”；经济资本本质上属于“事前监管”；但是设立监管资本与经济资本的目的却是相近或共同的，即都可以被视为金融机构承受未预期损失的“资本缓冲器”，用来对冲未预期损失。

第二节金融风险的分类v金融风险可以按照以下三种分类标准来分：

按照能否分散，可将金融风险分为系统风险和非系统风险按照会计标准，可将金融风险分为会计风险和经济风险会计风险指可以从公司的财务报表中反映出来的风险，可以根据财务报表信息进行客观评估。

经济风险是指在经济领域中，由于相关经济因素的变动、决策失误等原因而导致的产量变动或价格变动所带来损失的可能性。

按照驱动因素，可将金融风险分为市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等类型第三节金融市场风险v金融市场风险的定义与特性金融市场风险是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。

其中金融市场变量也称为市场风险因子，主要包含股票价格、汇率、利率以及衍生品价格等等。

市场风险特点市场风险主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起。

市场风险种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险。

市场风险常常是其他金融风险的驱动因素。

例如，利率风险往往会加大企业按期偿还债务的难度，容易使发行贷款的银行面临信用风险。

市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高，研究方法相对比较成熟。

这对于研究其他类型的金融风险有很大的启示。

v金融市场风险的分类根据金融市场风险不同的驱动因素或者不同类型的市场风险因子，可以把市场风险进一步划分为汇率风险、利率风险、证券价格风险、购买力风险等。

证券价格风险它是指证券价格的不确定变化而导致行为主体未来收益变化的不确定性。

汇率风险汇率风险是指由于汇率的变动而导致行为主体未来收益变化的不确定性。

汇率风险又可以分为交易风险和折算风险，前者指因汇率的变动影响日常交易的收入，后者则指因汇率的变动影响资产负债表中的资产价值和负债成本。

利率风险利率风险是指由于市场利率水平的变动而引起行为主体未来收益的不确定性。

购买力风险购买力风险又称为通货膨胀风险，是指由于一般物价水平的变动而导致行为主体未来收益变化的不确定性。

第四节信用风险v信用风险的概念信用风险是指由于借款人或交易对手不能或者不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。

v信用风险的分类按照信用风险的性质，可将信用风险分为违约风险、信用等级降级风险和信用差价增大风险按照信用风险所涉及的业务种类，可将信用风险分为表内风险与表外风险按照信用风险所产生的部位，可将信用风险分为本金风险和重置风险。

按照信用风险是否可以分散，又可以分为系统性信用风险和非系统性信用风险。

v信用风险与市场风险的联系市场风险的发生有可能导致信用风险信用风险的发生也有可能加剧市场风险市场风险度量方法的改进为信用风险的度量提供了许多启示v信用风险与市场风险的区别风险的驱动因素存在差异（前者主要是金融机构资产价值的波动性、预期违约率等）历史信息和数据的可得性不同损失分布的对称程度不同（信用风险的损失分布一般呈现出左偏的形态）风险持续的时间跨度存在差异（市场风险的时间跨度较小）第五节操作风险v操作风险的概念操作风险是由于错误或不完善的过程使得系统和人员或外部事件遭受直接或间接损失的可能性根据该定义，可以将操作风险分为操作失败风险和操作战略风险：

操作失败风险来源于内部的操作业务过程中发生失败的可能，包括由人、过程或技术的失败导致的风险；操作战略风险来自外部的因素，例如政治制度、监管环境等发生变化而导致的风险。

v操作风险的基本特性操作风险成因具有明显的内生性（主要来源于机构内部的因素）操作风险具有较强的人为性操作风险与预期收益具有明显的不对称性操作风险具有广泛存在性操作风险与其他风险具有很强的关联性操作风险的表现形式具有很强的个性特性或独特性操作风险具有高频率低损失和高损失低频率的特点操作风险具有不可预测性和突发性操作风险的管理责任具有共担性v操作风险的分类按导致操作风险的因素不同，可以将操作风险分为操作失败风险和操作战略风险按照会计学分类法分类估值风险对账风险合规风险时效风险按操作风险损失事件分类内部欺诈，外部欺诈，雇佣及工作现场安全性，客户、产品以及经营行为，有形资产损失，经营中断和系统出错，执行、交割以及交易过程管理。

按人为因素造成的损失分类管理人员或员工因疏忽、操作不规范造成的操作风险，以及内部或外部人员采用蓄意违法违规的欺诈行为而使金融机构遭受损失的风险，该风险也称为诈骗风险。

按照发生频率和严重程度分类低频低危操作风险高频低危操作风险低频高危操作风险高频高危操作风险ABCD高低低高风险发生的概率风险损失的严重程度操作风险损失的频率和严重程度矩阵第六节流动性风险v流动性风险的概念流动性风险是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性。

流动性风险主要有筹资流动性和市场流动性风险：

筹资流动性风险是指金融机构缺乏足够现金流而没能力筹集资金偿还到期债务而在未来产生损失的可能性；市场流动性风险是指由于交易的头寸规模相对于市场正常交易量过大，而不能以当时的有利价格完成该笔交易而在未来产生损失的可能性。

v流动性风险的成因与特性分析成因分析资产与负债的期限或规模不匹配各种风险的间接影响（它实际上是其他各类风险如市场风险、信用风险长期隐藏、积累的结果。

其他因素：

包括中央银行政策、金融市场发育程度和技术因素。

v流动性风险的分类按照风险承载物可将流动性风险分为筹资流动性风险和市场流动性风险（变现难以程度）。

按照风险来源可将流动性风险分为外生流动性风险和内生流动性风险：

外生流动性风险主要来源于国家的经济政策、政府的监管行为等因素的不确定性；内生流动性风险的来源主要有资产配置的不合理性、资金需求的变化、债务期限的不当安排，等等。

第七节其他类型的金融风险v经营风险的概念所谓经营风险是指企业在运营过程中，由于某些因素的不确定性变化导致经营管理出现失误而造成损失的可能性。

v经营风险主要包括操作风险决策风险财务风险（如财务制度不合理、融资不当等等）道德风险（它是指在合约条件下，拥有私人信息优势的一方可能采取“隐瞒信息”、“隐瞒行为”的方式，在最大限度增进自身效用的同时做出不利于他人的自私行为从而给另一方带来损失的可能性。

）v国家风险国家风险是指在跨国金融活动中，由于外国政府行为的不确定变化而导致经济主体未来收益变化的不确定性国家风险包括：

政治风险和经济风险（通货膨胀、股市崩盘、货币贬值等等。

）v关联风险关联风险是指因相关产业或相关市场的变化而导致经济主体未来收益变化的不确定性。

关联风险源于金融机构与相关产业或相关市场之间的相互依赖性。