金融计量经济第七事件分析法.ppt

金融计量经济第七事件分析法.ppt

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金融计量经济第七讲事件分析法事件分析法事件分析法是实证分析中最常见的方法之一，它主要是借助金融市场数据，分析某一特定的经济事件对于公司的价值或者对市场所产生的影响。

其理论基础在于，如果市场是有效的，那么此事件的影响就会迅速反映到资产价格上。

在有效市场理论中，半强式有效市场即可用事件分析法验证，若一事件不能使投资都获得超额利润，则市场可能是半强式的该方法最初是由JamesDolly（1933）用以分析研究股票拆分对股价的影响。

事件分析法七步法1.定义事件（eventdefinition）2.选样标准（selectioncriteria）3.正常收益与超常收益（normalandabnormalreturns）4.估计程序（estimationprocedure）5.检验程序（testingprocedure）6.实证结果（empiricalresults）7.解释与结论（interpretationandconclusions）1.定义事件（eventdefinition）定义所要关注的事件，如分红、增发等设定估计期间（estimationperiod）及事件窗口（eventwindow）时间窗口的设定T0T10T2T3（估计窗（事件窗（后事件窗L1L2L32.选样标准（selectioncriteria）定义事件后，决定样本的选取标准。

如有红利派发的公司，或给出红利的上下限；考虑数据的可得性；概括数据样本的某些特征，如公司资本市场价值、行业代表性等，防止样本的偏差现象3.正常收益的市场模型（marketmodel）正常收益是指若事件不发生证券的预期收益；超常收益是指事件窗口时间内证券的实际事后收益减去同期该证券的正常收益率后所得差值；衡量正常收益常用市场模型（单指数模型）中的值表示；正常收益的市场模型：

第i个样本超常收益率的计算5.检验程序（testingprocedure）事件发生区间内每个交易日的超额报酬率的累加值（T1到T2为事件的时间窗口）：

包含N个证券的组合的平均超额报酬率为：

检验程序的关键：

定义零假说和决定个股超常收益率的计算方法单个样本的检验统计量令在大样本（N30）的情况下,根据零假设有可以查表得到N（0,1）的临界值，若J2值在临界值以外，可认为零假设不能成立，说明有超常收益存在。