第四章宏观经济政策分析.ppt

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第四章、宏观经济政策分析n教学目的与要求：

教学目的与要求：

通过本章的学习，应当掌握运用ISLM模型对财政政策、货币政策效果进行分析的基本方法，掌握两种经济政策混合使用的效果。

n教学重点与难点：

教学重点与难点：

经济政策会因IS曲线、LM曲线斜率的不同而产生不同的效果，IS曲线、LM曲线的不同斜率对经济政策产生不同效果的原因，两种经济政策混合使用的效果。

一、财政政策和货币政策的影响一、财政政策和货币政策的影响n财政政策是政府变动税收和支出以便影财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策响总需求进而影响就业和国民收入的政策n货币政策是政府货币当局即中央银行通货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策的政策n财政政策和货币政策都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节r1E1财政政策和货币政策的影响nLMrE0r0yy0y1OISLMISr2E2二、财政政策效果n

（一）财政政策效果的

（一）财政政策效果的ISLM图形分析图形分析n扩张性的财政政策可以使产出水平提高n产出水平提高越大，则政策效果越大n产出水平提高越小，则政策效果越小n产出水平提高的大小（即政策效果）会因IS曲线和LM曲线斜率的不同而不同。

1、IS曲线的斜率对财政政策效果的影响n当LM曲线不变时，财政政策的效果取决于IS曲线的斜率LMrE0IS1IS2IS1r0yy0r1E1y1r2E2IS2y2E3y3On由于一般较稳定nd值越大，IS曲线越平坦，财政政策效果越小nd值越小，IS曲线越陡峭，财政政策效果越大2、LM曲线的斜率对财政政策效果的影响n当IS曲线的斜率不变时，财政政策的效果取决于LM曲线的斜率（P442图）rIS1E3IS1r0r1yy0r2LME2y2y3OE0E1y1LMn由于k一般较稳定nh值越小，LM曲线越陡峭，财政政策效果越小nh值越大，LM曲线越平坦，财政政策效果越大财政政策效果影响因素汇总影响因素影响因素曲线斜率曲线斜率财政政策效果财政政策效果d值越大IS曲线越平坦小d值越小IS曲线越陡峭大h值越小LM曲线越陡峭小h值越大LM曲线越平坦大经济含义n财政政策效果越大IS曲线越陡峭，LM曲线越平坦d值越小，h值越大nd越小，即投资需求对利率不敏感，则不管利率如何变动，投资都不会发生大的变动。

nh越大，即货币投机需求对利率极度敏感，流动偏好陷阱导致扩张性财政政策没有使利率水平提高、挤出效应为零从而使财政政策完全有效

（二）凯恩斯主义的极端情况

（二）凯恩斯主义的极端情况nIS曲线越陡峭，或者LM曲线越平坦，则财政政策效果就越大，货币政策效果就越小。

n1、凯恩斯主义的极端情况、凯恩斯主义的极端情况n当LM曲线为水平线、IS曲线为垂直线时，财政政策完全有效、货币政策完全无效，这就是凯恩斯主义的极端情况。

n在凯恩斯主义的极端情况下，财政政策、货币政策为什么是这样的效果呢？

2、财政政策完全有效的原因nLM曲线是一条水平线，说明货币需求的利率弹性h变得无穷大。

在凯恩斯区域扩张性财政政策没有使利率水平提高、挤出效应为零挤出效应为零从而使财政政策完全有效ISLMyr0y1r1EEy2ISnIS曲线是垂直的，说明投资需求的利率弹性d为零，即不管利率如何变动，投资都不会变动。

因此扩张性财政政策即使会使利率水平提高、挤出效应仍为零从而使财政政策完全有效。

n即使IS曲线不是垂直的，财政政策也十分有效3、货币政策完全无效的原因n当存在流动性陷阱时，LM曲线成为一条水平线，货币供给量的任何变动都不会使水平的LM曲线发生上下移动，向右平移的LM曲线与垂直的IS曲线仍然相交于E1点。

n在这种情况下，无论增加还是减少货币供给量都不会对利率和国民收入产生任何影响，货币政策处在凯恩斯区域时，便无力影响利率和国民收入，货币政策完全没有效果。

n当IS曲线是垂直的，说明投资需求的利率弹性为零，不管货币政策使利率如何变动，投资都不会变动。

因此货币政策即使会使利率水平变动，对收入也没有作用，从而使货币政策完全无效LMLMyr0r1ISy1E1n凯恩斯认为，当利率较低，而投资对利率反应不敏感时，只有财政政策才能克服萧条、增加就业和收入，即财政政策效果很大，而货币政策效果很小。

n水平的LM曲线和垂直的IS曲线把凯恩斯的观点推到极端，因而叫凯恩斯主义的极端情况（三）挤出效应n1、挤出效应的概念、挤出效应的概念n挤出效应是指政府支出增加使国民收入水平提高的同时也引起利率的提高，从而使得私人部门的消费与投资减少的效果。

LMrE0ISISr0yy0E1r1y1E3y3On挤出效应与财政政策效果是反向变动的n财政政策效果越大，挤出效应越小n财政政策效果越小，挤出效应越大2、影响挤出效应的因素n第一，货币需求的收入弹性第一，货币需求的收入弹性knk越小，越小，LM曲线越平坦，财政政策效果越大，挤出效应越曲线越平坦，财政政策效果越大，挤出效应越小小。

反之，k越大，挤出效应越大越大，挤出效应越大n第二，货币需求的利率弹性第二，货币需求的利率弹性hnh越大，越大，LM曲线越平坦，财政政策效果越大，挤出效应就曲线越平坦，财政政策效果越大，挤出效应就越小。

反之，越小。

反之，h越小，越小，挤出效应越大挤出效应越大n第三，投资的利率弹性第三，投资的利率弹性dnd越小，越小，IS曲线越陡峭，财政政策效果越大，挤出效应也越曲线越陡峭，财政政策效果越大，挤出效应也越小；小；反之，d越大，挤出效应就越大。

越大，挤出效应就越大。

n第四，支出乘数第四，支出乘数n支出乘数越小，即支出乘数越小，即越小，越小，IS曲线越陡峭，财政政策效果越曲线越陡峭，财政政策效果越大，挤出效应也越小；大，挤出效应也越小；反之，挤出效应也越大挤出效应也越大影响挤出效应的因素汇总影响因素影响因素曲线斜率曲线斜率财政政策效果财政政策效果挤出效应挤出效应k越小LM曲线越平坦大小k越大LM曲线越陡峭小大h越大LM曲线越平坦大小h越小LM曲线越陡峭小大d越小IS曲线越陡峭大小d越大IS曲线越平坦小大越小IS曲线越陡峭大小越大IS曲线越平坦小大n挤出效应的大小主要取决于货币需求的利率弹挤出效应的大小主要取决于货币需求的利率弹性性h和投资的利率弹性和投资的利率弹性d。

n在影响挤出效应的因素中，边际消费倾向、税率、货币需求的收入弹性k（主要取决于人们的支付习惯和制度）一般都比较稳定。

n在凯恩斯主义极端情况下，h无限大，而d近乎零。

因此政府支出的挤出效应为零，财政政策效果极大n由此可见，在ISLM模型中，政府支出增加时，LM曲线越陡峭，IS曲线越平坦，则挤出效应就越大，财政政策效果就越小；反之就越大三、货币政策效果三、货币政策效果

（一）货币政策效果的

（一）货币政策效果的ISLM图形分析图形分析n货币供给量变动的政策对总需求进而对国民收入和利率影响的大小，即货币政策的效果同样不仅取决于IS曲线的斜率，而且还取决于LM曲线的斜率nIS曲线的斜率对货币政策效果的影响nLM曲线的斜率对货币政策效果的影响1、IS曲线的斜率对货币政策效果的影响n当LM曲线的斜率不变时，d越小，越小，IS曲线越曲线越陡峭即斜率越大，货币政策效果越小；反之，陡峭即斜率越大，货币政策效果越小；反之，货币政策效果越大。

货币政策效果越大。

LMrE0IS2r0yy0r1y1OE2y2r2E1LMIS12、LM曲线的斜率对货币政策效果的影响nIS曲线的斜率不变时，h越小，越小，LM曲线越陡曲线越陡峭，货币政策效果越大；反之，货币政策效果峭，货币政策效果越大；反之，货币政策效果就越小就越小rE0ISLM2r0yy0E2r2y2OLM1E1r1y1LM1LM2货币政策效果影响因素汇总影响因素影响因素曲线斜率曲线斜率货币政策效果货币政策效果d越小IS曲线越陡峭小d越大IS曲线越平坦大h越小LM曲线越陡峭大h越大LM曲线越平坦小经济含义n货币政策效果越大LM曲线越陡峭，IS曲线越平坦h值越小，d值越大nh越小，即货币需求对利率不敏感，即人们没有对货币的投机需求。

因此，增加的货币供给会被人们全部用来增加交易需求，因此，国民收入必须大大增加nd越大，即投资对利率极为敏感，货币供给的增加使利率有一点点下降，都会使投资极大地增加，从而使国民收入增加极大

（二）古典主义的极端情况n1、古典主义极端情况的含义、古典主义极端情况的含义n与凯恩斯主义的极端情况相反，当水平的IS曲线与垂直的LM曲线相交时，财政政策完全无效、货币政策完全有效，这就是古典主义的极端情况。

n为什么在古典主义的极端情况下财政政策完全无效、货币政策完全有效呢？

r22、财政政策完全无效的原因n完全的挤出效应完全的挤出效应n当货币需求对利率的弹性h为零时，货币需求曲线成为一条垂直线，由此推导出的LM曲线也成为一条垂直线ISLMyr0y1r1E1ISE23、货币政策的完全有效性的原因n垂直的LM曲线表明当货币需求的利率弹性h为零，货币需求对利率完全缺乏弹性，即人们没有对货币的投机需求。

因此，增加的货币供给会被人们全部用来增加交易需求，为此，国民收入必须大大增加。

n另外，水平的IS曲线说明投资对利率极为敏感，货币供给的增加使利率有一点点下降，都会使投资极大地增加，从而使国民收入增加极大ISLMyr0y1r1E1y2LME2（三）货币政策的局限性n1、在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，从反衰退的作用看，由于存在流动性陷阱流动性陷阱，因此，实行扩张的货币政策效果就不明显。

n2、从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度货币流通速度不变为前提，如果这一前提不存在，货币供给变动对经济的影响就要打折扣。

n在经济繁荣时期，中央银行为抑制通货膨胀需要紧缩货币供给，或者说放慢货币供给的增长率，然而，那时公众一般来说支出会增加，而且物价上升越快，公众越不愿把货币持在手上，从而货币流通速度会加快，这时候，即使中央银行把货币供给减少，也无法使通货膨胀率降下来。

n33、货币政策作用的外部时滞也影响政策效果、货币政策作用的外部时滞也影响政策效果n中央银行变动货币供给量，要通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。

n44、开放经济中、开放经济中,货币政策的效果还要受到资金货币政策的效果还要受到资金在国际上流动的影响。

在国际上流动的影响。

n一国实行紧缩性的货币政策时,利率会上升,国外资金会流入n若实行浮动汇率,本币会升值,出口会受抑制,进口会受刺激,从而使本国总需求比在封闭经济情况下,有更大下降.n若实行固定汇率,中央银行为使本币不升值,势必抛出本币,按固定汇率收购外币,于是货币市场上本国货币供给增加,使原先实行的货币政策效果大打折扣四、两种政策的混合使用n从以上两节的分析可以看出，如果一定时期经济处于萧条状态，政府无论采取扩张性货币政策还是扩张性财政政策以及两种政策的搭配使用都可以用于扩大总需求，增加国民收入。

r1E1财政政策和货币政策的不同影响nLMrE0r0yy0y1OISLMISr2E2财政政策和货币政策的搭配使用nLMrE0r0yy0E1y1OISLMISn扩张性财政政策和扩张性货币政策对均衡的国民收入和利率的影响：

n因此，决策者在制定政策时既可选择财政政策，也可选择货币政策，或将两种政策结合起来使用。

n这样就有一个政策如何选择，并使之配合的问题。

首先我们要了解两种政策间的关系政策均衡的国民收入均衡利率扩张性财政政策增加上升扩张性货币政策增加下降

（一）财政政策与货币政策的关系n1、财政政策与货币政策的替代性。

、财政政策与货币政策的替代性。

n都要为宏观经济政策目标服务，目标上的一致性使两者之间具有替代性。

一般来说，财政政策的决策较慢，效果较快，而货币政策决策较快，效果较慢。

n2、财政政策和货币政策的互补性。

、财政政策和货币政策的互补性。

n扩张性财政政策会使利率上升，而扩张性的货币政策会使利率下降，因此可以互相取