第三章：非存款性金融机构.pptx

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第三章：

非存款性金融机构第三章：

非存款性金融机构第一节：

非第一节：

非存款性金融机构存款性金融机构概述概述第二节：

投资基金第二节：

投资基金第三节：

中国的第三节：

中国的投资基金投资基金第四节：

投资银行第四节：

投资银行第五节：

中国的投资银行第五节：

中国的投资银行第六节：

金融危机及其影响第六节：

金融危机及其影响第一节：

非第一节：

非存款性金融机构存款性金融机构概述概述一、保险公司一、保险公司风险与风险管理保险是把不确定的风险转化为确定性的支出。

保险公司的逆向选择与道德风险问题。

保险管理第一节：

非第一节：

非存款性金融机构存款性金融机构概述概述一、保险公司（续）一、保险公司（续）为了防范逆向选择带来损失，保险公司主要有以下方法。

一是筛选。

二是根据风险确定保险费。

为了防范道德风险：

一是限制性条款。

二是注销保险。

三是免赔额与联合保险。

第一节：

非第一节：

非存款性金融机构存款性金融机构概述概述一、保险公司（续）一、保险公司（续）保险公司可以分为人寿保险公司和财产与灾害保险公司两种类型。

中国的保险市场。

保险公司的资金运用。

AIG介入CDS2014年年7月月保险业经营情况表（亿元）保险业经营情况表（亿元）投资总计投资总计61,313银行存款银行存款23,902资产总额资产总额93,250数据来源：

wide咨询-行业经济数据保险业资产总额单位：

亿元单位：

亿元20002001200220032004200520062007200820092010201120122013010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,00082,886.95数据来源：

wide咨询-行业经济数据第一节：

非第一节：

非存款性金融机构存款性金融机构概述概述二、金融公司（二、金融公司（financecompaniesfinancecompanies财务公司）财务公司）美国的金融公司资金来源：

商业票据；银行贷款；（有条件的）存款；债券；资本。

资金运用：

消费者贷款；工商贷款与租赁；不动产贷款。

大额借入、小额借出与商业银行的竞争金融公司可以分为以下三类。

1.销售金融公司（salesfinancecompanies）Captivefinancesubsidiaries（CFS）制造与零售和融资的分离;没有准备要求。

2.消费者金融公司（consumerfinancecompanies）贷款规模一般小于前者3.工商金融公司（commercialfinancecompanies）金融公司面临的风险：

金融公司面临的风险：

4流动性风险：

小于其他金融机构。

一般不会挤提存款。

4利率风险：

资产负债都是中短期的，对利率不是特别敏感。

4信用风险：

较严重。

第一节：

非第一节：

非存款性金融机构存款性金融机构概述概述三、政策性银行三、政策性银行政策性银行一般是由政府投资创办的金融机构，要按照政府的意图与计划从事信贷活动。

政策性银行与财政不同。

1994年，中国设立了三家政策性银行：

国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行。

政策性银行的资金来源：

再贷款，利率补贴，债券，财政拨款等。

经营性业务。

政策性银行商业化。

在西方国家，一般也都有政策性金融机构。

第一节：

非第一节：

非存款性金融机构存款性金融机构概述概述四、邮政储蓄四、邮政储蓄1986年。

邮政储汇局代办。

自办。

2003年8月1日，邮政储蓄存款余额达8290亿元。

新转存款利率2003年8月1日起由4.131%降为1.89%。

8290亿“老存款”5年内转出邮政储蓄银行。

利益。

商业化运营。

中国邮政储蓄银行2007年3月20日正式成立。

第二节：

投资基金第二节：

投资基金投资基金在美国称为投资公司（投资基金在美国称为投资公司（investmentcompanies），），它是这样一种金融机构，把许多它是这样一种金融机构，把许多投资者的不同的投资份额汇集起来，交由专业的投资者的不同的投资份额汇集起来，交由专业的投资经理进行操作，所得收益按投资者出资比例投资经理进行操作，所得收益按投资者出资比例分享。

分享。

优点：

优点：

分散分散风险风险;规模经济规模经济，降低费用降低费用;专家理财；专家理财；流动性强流动性强。

与存款性金融机构的差别与存款性金融机构的差别存款搬家存款搬家第二节：

投资基金第二节：

投资基金第二节：

投资基金第二节：

投资基金一、投资基金的形式一、投资基金的形式Repurchase.Liquidity.1.开放型基金（开放型基金（open-endfunds）基金价格基金价格基金净资产基金净资产（netassetvalue,NAV）是指基金投资组合的市值减去基金负债后，再除以基金发行在外的总份额数。

收费基金收费基金（loadfunds）salescharge前端收费基金前端收费基金（front-endloadfunds）后端收费基金后端收费基金（back-endloadfunds）第二节：

投资基金第二节：

投资基金1开放型基金（续）开放型基金（续）4不收费基金（no-loadfunds）412b-1基金4LoadandInflow4历史定价与预约定价4基金的窗饰（windowdressing）效应第二节：

投资基金第二节：

投资基金2封闭型基金（封闭型基金（closed-endfunds）4流动性4在二级市场上，封闭型基金的价格由供求决定。

所以，价格可能会高于或低于NAV。

4价格低于NAV，称为折价（discount）交易。

4Puzzle:

发行时一般有溢价，其后的交易中多数折价4Measureofinvestorsentiment4有些封闭式基金，公司有权按NAV赎回部分股份。

4开放型基金并非处处优于封闭型基金第二节：

投资基金第二节：

投资基金3.单位信托（单位信托（Unitinvestmenttrust）4Unmanaged:

portfoliofixed4Sponser购买证券，然后销售units4主要投资于特定种类的固定收入证券。

4.RealEstateInvestmentTrusts（REITs）4类似封闭型基金。

4Equitytrusts:

直接投资4Mortgagetrusts：

mortgageandconstructionloans4目前的私募房地产信托第二节：

投资基金第二节：

投资基金二、基金的结构和收支二、基金的结构和收支基金的组织结构：

董事会财务顾问：

Managementfee基金发售组织：

直销与代销。

Internet。

金融超市。

基金的资金保管公司第二节：

投资基金第二节：

投资基金二、基金的结构和收支（续）二、基金的结构和收支（续）4基金营运支出4投资者投资于基金需要承担的费用为年度营运支出和基金收费（load）的总和。

4投资基金的收益：

股利债券利息资本利得存款利息第二节：

投资基金第二节：

投资基金三、基金的投资策略三、基金的投资策略4股票基金（equityFunds）成长型（growth）基金：

注重投资于有增值潜力的股票，相应的风险较大。

增长收入型（growthandincome）基金：

注重于当前收入，往往投资于增长股、高红利的股票和债券的组合。

InternationalandGlobalFunds4债券基金（fixedincomefunds）4平衡型基金（balancedfunds）第二节：

投资基金第二节：

投资基金三、基金的投资策略（续）三、基金的投资策略（续）货币市场共同基金：

1972年开始出现。

对存款性金融机构的利率管制。

Check-writingfeatures,SometimesNAVisfixedat$1pershare.TheReservePrimaryFund资产构成资产期限的下降利率风险小。

在预期利率下降时吸引力下降。

违约风险低。

基金的管理。

第二节：

投资基金第二节：

投资基金四、基金表现与指数基金（四、基金表现与指数基金（indexedfunds）基金的表现：

Market,sector,management经验研究的结果有效资本市场理论Activeversuspassive.如何认识原因：

交易成本与支出较低，其资产组合现金较少。

stock-pickingtalent第二节：

投资基金第二节：

投资基金DistinguishstockholdingsandnetreturnWermers（2000,JF）Fundsholdstocksthatoutperformthemarketby1.3percentperyear,buttheirnetreturnsunderperformby1percent.Totally2.3percent.0.7percentisduetounderperformanceofnon-stockholdings,1.6percentisduetoexpensesandtransactioncosts.Pastperformanceandfutureperformance指数的选择与跟踪第二节：

投资基金第二节：

投资基金五、五、Exchange-TradedFunds（ETFs）4投资者像购买股票一样购买指数组合。

41993，Standard&PoorsDepositoryReceipt，（SPDRs）,representingaportfoliooftheS&P500index.4形式：

Exchange-TradedOpen-EndIndexMutualFund,Exchange-TradedUnitInvestmentTrust第二节：

投资基金第二节：

投资基金与共同基金比较：

与共同基金比较：

4连续交易，而不是一日定价一次。

可以买空卖空。

4赎回不涉及基金的资本增值税。

4直接购买，费用较低。

比不收费基金费用高。

4透明。

4差价与套利。

第二节：

投资基金第二节：

投资基金六、投资基金的监管六、投资基金的监管美国1940年投资公司法规定，投资公司都在联邦一级监管。

SE是具体执行的部门。

州法律免税措施七、基金对公司的影响七、基金对公司的影响基金往往是公司最大的股东。

其举动对公司影基金往往是公司最大的股东。

其举动对公司影响很大。

响很大。

第三节：

中国的投资基金第三节：

中国的投资基金一、投资基金业的发展一、投资基金业的发展1992年开始出现1998年，超常规培育机构投资者老基金与新基金。

2001年，开始出现开放式基金2003年10月，证券投资基金法2005年以后的大发展数据来源：

wind资讯-基金-市场概况2014年9月14日基金业数据基金类型数量合计（只）占比（%）份额合计（亿份）占比（%）资产净值合计（亿元）占比（%）股票型基金67637.5111,087.9429.219,592.012526.65普通股票型基金41222.867,293.1519.226,732.693418.71被动指数型基金22912.713,215.178.472,479.65136.89增强指数型基金351.94579.621.53379.66791.05混合型基金37320.706,504.1617.146,020.926116.73偏股混合型基金1628.993,807.2610.033,466.19649.63平衡混合型基金251.391,002.072.64833.51922.32偏债混合型基金814.50717.151.89748.80512.08灵活配置型基金1055.83977.682.58972.40542.70债券型基金44824.862,759.597.272,832.33007.87中长期纯债型基金1749.661,239.243.261,197.29823.33短期纯债型基金70.3936.800.1047.40930.13混合债券型一级基金1176.49821.412.16866.64552.41混合债券型二级基金1327.33