财务报告分析教材.docx
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财务报告分析教材
第一章财务报告分析基础
主要内容：
1、财务报告概览
2、审计报告的阅读
3、财务报表的分析方法
4、财务报表分析的注意事项
一、财务报告概览1、财务报告的体系
经济越发展，会计越重要，会计越发展，报表越复杂。
财务报告反映了企业的财务状况、经营成果、现金流量以及股东的权益，它所提供的信息是企业投资者、债权人等报告使用者进行决策的依据。
根据我国《企业会计准则第30号——财务报表列报》,财务报告主要有两大部分组成。
即数字部分的会计报表和文字部分的文字报告
其中会计报表由主表和附表构成。
主表是资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表四张报表组成；附表由资产减值准备明细表、利润分配表、地区（业务）分部报告、其他有关附表组成
文字报告主要包括会计报表附注和财务情况说明书
区分
会计报表、财务会计报告和财务报告的区分
会计报表=四张主表+附表
财务报告=财务会计报告=会计报表+附注+财务情况说明书
2、财务报告的内容
（1）主表
资产负债表—企业某一时点财务状况的快照。
反映企业有什么资源、有多少资源、有哪些负债、有多少负债，所有者在企业拥有多大的权益份额，其构成怎样等内容。
利润表—企业某一期间经营成果的录像。
现金流量表—企业的验血报告。
它解释某特定期间内，组织的现金如何因经营活动、投资活动及筹资活动发生变化。
现金流量表可以弥补利润表在衡量企业绩效时面临的盲点，以另一个角度检视企业的经营成果。
现金流量表是评估企业能否持续存活及竞争的最核心的工具。
所有者权益变动表—越来越重要的报表。
它解释了某一特定期间内，所有者如何因经营的盈亏、现金股利的发放等经济活动而发生变化。
它是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要的信息。
一个关于财务报表的有趣比喻
资产负债表说的是企业的现有资产、债务情况，反映企业的家底怎么样，所以也叫“底子”；利润表说的是企业的盈利能力，企业收入多少钱，挣回这些收入必须要花费多少钱，剩下的就是净利润了。
反映的是企业能挣多少钱，所以也叫“面子”；
现金流量表说的是企业的现金状况，看看眼下在运营中有多少钱可以直接用来支配，所以也叫“日子”。
“底子”、“面子”，再加上“日子”，一句话，家底怎么样，能挣多少钱，日子过得怎么样。
想一想，这居家过日子，其实跟企业经营没什么两样，也得有自己的三大报表。
资产负债表—家产有多少？
有没有外债？
反映出自己的家底（底子）
利润表—一家人一月收入多少钱，必要开支大不大，开支完之后能有多少剩余？
跟周围的人对比，觉得自己算不算一白领？
有没有地位就在这（面子）
现金流量表—家里的现金是否充足？
是不是想买什么就买什么？
直接反映出日子过得怎么样（日子）
文字部分
（1）会计报表附注
会计报表附注是会计报表不可或缺的重要组成部分，是对资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料以及未能在这些报表中列示项目的说明等
（2）财务情况说明书。
是指企业在一定时期内对财务成本计划的执行情况，损益形成和增减的原因进行分析总结所形成的文字材料，是财务报表的补充说明。
3、财务报告的需求者投资者对财务报告的关注—作为普通投资者，更倾向于投机，对公司的盈利率和市场表现比较关心；作为专业投资者更倾向于其一的盈利能力和成长性，对企业管理层的经营绩效予以评价和监督。
债权人对财务报告的关注—他们最关心的就是自身投入资金的安全性，主要分析和评估公司的短期以及长期的偿债能力以及信用状况，对于反映企业财务风险的指标比较敏感。
员工对财务报告的关注—员工待遇的提高会受到公司财务业绩的影响，他们阅读财务报告主要是分析公司盈利、资金流动的现状以及未来的发展状况，更好地参与公司利润分配与员工持股计划
客户与供应商对财务报告的关注—客户可以了解到供应商的财务实力，以决定是否购买该上市公司的商品或服务；供应商可以了解公司的债务偿还能力，以判断赊销款能否按期归还。
政府对财务报告的关注—税务、财政、发展和改革部门、证监会、会计准则制定机构、审计部门等
潜在投资者及社会公众——他们关心产品信息、就业信息、以及其他与之生活息息相关的信息
如何得到您想要的上市公司财务报告
上市公司的财务报告时一种“准公共物品”，我们可以无偿地获取和使用。
有了网络，我们现在可以很方便地得到一家上市公司的财务报告。
一般来说，上市公司都会有自己的网站，我们登录后找到“投资者关系”类似栏目，然后就可以看到该上市公司近年来的财务报告了。
如果这招不奏效（上市公司没自己的网站或未将财务报告公布在网站上），下一招肯定可以让您满意，只不过要麻烦一点，那就是登录上市公司所在证券交易所的网站，输入该上市公司的简称或股票代码，在其页面找到“定期报告”，就可以下载近年来的财务报告了，上市公司的财务报告都是pdf格式的，确保您的电脑中安装支持此类文档的浏览软件，您就可以打开阅读了。
二、审计报告的阅读审计报告——财务报表的“质检报告”
注册会计师签发的审计报告，是以超然独立的第三者身份，对上市公司的财务报表的合法性和公允性发表意见。
审计报告主要分为标准审计报告和非标准审计报告。
其中非标准审计报告包括带强调事项段的无保留意见的审计报告、保留意见、否定意见、无法表示意见的审计报告
审计质量分析
毕马威、普华永道、安永和德勤是四大会计师事务所，根据经验研究的结果，一般认为大事务所的审计质量要高于小事务所的。
另外，引起我们注意的还有提供审计服务的会计师事务所的频繁更换。
屡屡变更会计师事务所的背后可能隐藏了一些不为人知的财务风险，特别是在原会计师事务所以业务繁忙、人员紧张等理由婉拒委托业务，应引起我们高度关注。
三、财务报表的分析方法1、比率分析法
比率分析法是利用两个或若干个与财务报表相关的项目之间的某种关联关系，运用相对数来考察、计量和评价，借以评价企业财务状况、经营成果和现金流量的一种方法，是财务分析中最基本、最常用的一种方法。
2、比较分析法俗语说：
没有比较就谈不上分析，所有的分析都或明确或隐含地存在比较问题
比较分析就是将企业财务报表项目或根据财务报表项目计算出来的其他财务指标数值与选定的基准进行比较，并据以判断企业财务状况、经营成果和现金流量的一种方法，用于比较的财务指标可以是绝对数也可以是相对数
分析评价标准主要有：
预期标准、行业标准和历史标准。
“蓝田神话”的破灭
2001年“蓝田神话”的破灭就是从比率开始的。
湖北这家以养殖、旅游和生产饮料为主的上市公司蓝田股份，从1996年发行上市以后，在财务数字上一直保持着神奇的增长速度，总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年年末的28.38亿元，增长了9倍。
2000年年报以及2001年中报显示，蓝田股份的平均毛利率高达46%左右。
而同一行业的平均毛利率只有20%。
这是比率在说大话了，最终引起了大家的怀疑。
3、结构分析结构分析亦称垂直分析、共同比分析，是将报表各构成项目以占总体项目的百分比表示的一种方法。
可以用来分析资产构成、权益构成、损益构成以及现金流量构成结构的合理与否，发现存在的问题。
4、趋势分析趋势分析法是通过观察连续数期的会计报表，比较各期的有关项目金额，来分析某些指标的增减变动情况，在此基础上判断其发展趋势，从而对未来可能出现的结果做出预测的一种分析方法。
5、因素分析
因素分析法是在对某一总体指标进行分解并确定其影响因素的基础上，按一定的方法确定各因素变动对该总体指标影响程度和影响方向的一种分析方法。
因素分析法从数量上测定各因素对总体指标的影响程度，可以帮助我们抓住主要矛盾，找出影响某一指标的主要因素。
四、财务报表分析的注意事项财务报表分析也是一门“艺术”，背后隐藏着企业的玄机。
正如对同一片自然的景色，花匠和大师的诠释会有很大差距一样，不同的分析人员在解析同一份报表时可能得到十分不同的结论。
只有理解公司财务报表的精髓，才能还原数字背后的故事。
在分析财务报告时，我们要注意以下三大点
1、应了解财务报表自身具有局限性财务报表只能列示那些用货币计量的经济项目，但企业的许多重要信息，例如人力资源、企业竞争力与创新力、产品和服务质量等很难通过货币简单计量。
因此，我们尽可能地通过其他信息渠道来弥补财务报表的这种局限性，注意收集国家宏观经济政策、行业发展情况等表外非财务信息。
财务报表是以币值稳定和历史成本原则作为基础而编制的，即使能用货币计量的信息，也会由于通货膨胀和物价变动使得会计信息大打折扣。
失去可比性和有用性。
财务报表的数据是企业过去经济活动的结果，是作为对企业过去经营活动的总结，以提供历史信息为主，具有较强的时效性。
但这些财务信息往往是滞后的、静态的，用这些数据来预测企业动态、制定未来决策，只有参考价值，并非绝对合理可靠。
而且公司对外发布财务报告或报表使用者取得财务报告时，可能离财务报告所反映经济活动发生的日期已过去多时，反映的情况已经是过去式了
2、注意财务报告分析方法的局限每种方法都有自己的优缺点，我们在分析同一公司不同时期或不同公司的财务报告时，要注意财务报告分析方法的局限性
对于比较分析法来说，不同的企业所属行业的特点、发展阶段不同，选用的会计政策和会计方法不同，会使他们的财务报告缺乏可比性。
对于比率分析法来说，不同公司或同一公司不同时期选用互不相同的财务政策和会计方法也会使他们之间的比率指标丧失可比性
对于趋势分析法来说，由于用来分析的财务报表资料所属年份、会计期间有所不同，并且数据没有经过任何处理。
所以一旦会计换算方法改变或者受到通货膨胀等因素的影响，数据之间就会丧失其可比性，也就会造成不同时期的财务报表不具有可比性
3、要全面分析财务报告的内容
财务报表分析最忌讳的就是孤立的看问题。
我们在看财务报告时一定要把握住整体，不能只见树木，不见森林，应将反映整体的财务报告结合企业经营状态的其他数据一并分析，构成一个完备的信息系统
（1）既要重视财务报表，又要关注报表附注。
我们不仅要看数字报表，而且要重视报表附注的文字阐述，因为这些都是有助于投资者理解财务报表的重要信息。
目前，许多企业将不便于在报表中披露但又必须披露的资料“包装”在报告附注中，这一点要引起我们高度注意。
附注是财务报表的必要补充和说明，投资者在对上市公司进行财务分析时，忽视了报表附注的分析，特别是或有事项、承诺事项、关联交易事项、资产负债表日后事项的分析，则很可能得出错误的结论。
做出错误的投资决策
（2）既要重视合并财务报表，又要关注母公司个别财务报表。
合并报表是反映母公司及其全部子公司形成的企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。
合并财务报表所反映的会计主体是会计意义上的“主体”。
由于母子公司之间业务的多元化和差异化，合并范围的影响以及合并抵消过程中存在的一些问题，因此，合并财务报表很难为投资者提供决策有用的会计信息
（3）认真连看非标准审计意见的报告内容
如果注册会计师对财务报表发表的意见是保留意见、否定意见、无法表示意见等非标准审计意见，那么会计信息的可信度就要大打折扣。
另外，分析注册会计师的审计报告时，还应注意以下两点：
一是，公司是否更换了会计师事务所，为什么更换，对频繁更换会计师事务所的公司应特别关注，二是。
公司聘请的会计师事务的信誉和服务质量水准如何。
（4）定性分析与定量分析相结合。
企业所处的经济环境、市场环境、生产环境、法律环境对企业有很大影响，因此在企业内部进行定量分析时，首先要做出定性的判断，要考虑环境变化对企业财务状况、经营成果和现金流量的影响。
财务报表分析的九大误区误区一：
重视利润，忽视资产和负债
误区二：
重视经营活动现金净流量，忽视投资活动现金净流量
误区三：
重视合并财务报表，忽视母公司个别财务报表
误区四：
重视年报，忽视季报
误区五：
重视报表数据，忽视数据质量分析
误区六：
重视财务信息，忽视非财务信息
误区七：
重视财务报表，忽视报表附注
误区八：
重视报表数据分析，忽视业务实质判断
误区九：
重视经营性损益分析，忽视非经营性损益分析
第二章资产负债表分析
主要内容：
资产负债表比较分析
资产负债表比率分析
资产负债表总括反映了一个企业会计期末的财务状况，好比一个企业的健康状况体检表。
如果公司的财务状况不健康，就失去了提供业绩持续增长的基础，当前的业绩再出众，也不能给与投资者充分的信心，只有那些拥有一张强健资产负债表的公司，其发展的前景才充满希望。
资产负债表分析的内容主要包括资产负债表比较分析和资产负债表比率分析
一、资产负债表比较分析资产负债表比较分析时根据企业连续数期的数据，比较各个有关项目的金额、增减方向和幅度，从而揭示当前财务状况的增减变化及其发展趋势的一种方法。
主要包括横向趋势分析和纵向结构分析
1、资产负债表横向趋势分析
将资产负债表中各项目的实际数与基期数比较，计算其增减百分比，分析其增减变化的原因，借以判断企业财务状况的变化趋势。
2、资产负债表纵向结构分析将资产负债表各项目与总资产或总权益比较，计算出各项目占总体的比重，并将各项目的构成与历年数据、与同行业水平比较分析，分析说明企业资产结构和权益结构及其增减变动的合理程度，分析其变动的具体原因，评价企业资产结构与资本结构的适应程度
资产负债表纵向结构分析，既可以从静态角度分析评价实际报告期构成情况，也可从动态角度，将实际构成与标准构成进行对比分析评价；对于标准与基期构成，既可用预算数，也可用上期数，还可用同行业可比企业数。
不同的比较标准将实现不同的分析评价目的。
资产负债表对比标准资产负债表对比标准不同，其分析目的或作用也不相同。
以预算数为对比基数时，分析的目的在于评价资产、负债和所有者权益预算完成情况，揭示影响资产负债表预算完成情况的原因；以上年数为对比基数时，分析的目的在于评价资产、负债及所有者权益的增减变动情况，揭示本年财务状况与上年对比产生的差异的原因。
二、资产负债表比率分析1、短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。
在市场经济条件下，短期偿债能力的大小在很大程度上反映企业经营的风险程度，对于投资者和债权人来说，应该非常关注企业的短期偿债能力。
即使是一个盈利能力不错的企业，有时也会因资金调度不灵无法偿还短期债务而导致破产
短期偿债能力的高低，通常是用比率来确定的，评价企业短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、现金比率等
（1）流动比率是指流动资产与流动负债的比例关系，是分析企业短期偿债能力最为常用的财务比率，表明每1元的流动负债到期可以有多少元的流动资产来偿还。
其中流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、预付账款和存货。
银行非常重视该指标，20世纪初，美国银行家向企业提供贷款时，均以流动比率作为判断企业信用的标准，而且一般要求此项比率保持在2:
1以上，不过，现在的平均值已降为1.5:
1左右。
通常情况下，流动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强，债权人权益越有保障。
但是，流动比率也不应过高，过高则说明企业流动资产占用较多，影响企业资金的使用效果，进而影响企业获利能力。
流动比率的通用原则
这里有一个通用原则，为了有能力偿还短期借债，流动资产一般都应是流动负债的2倍；去掉存货的流动资产（即现金和应收账款）应不小于流动负债；长期负债一般都不应超过净资产的一半。
我们还应该注意，流动比率保持2:
1只是一个经验标准，不同行业的流动比率高低标准并不一致。
银行由于所拥有的资产流动性都较强，因而会使用比较高的财务杠杆；公共事业单位如水电煤公司的未来收入相当稳定，且往往会持续上升，企业也可以使用较高的财务杠杆；
纺织、化工、冶金、航空、啤酒、建材、重型机械等行业，该指标一般在30%~60%，而商业批发、房地产则有可能高达90%以上。
一些生产周期短的企业，如食品加工厂、家具制造企业，流动比率可相对低一些，而生产周期长的企业，如房地产企业、船舶制造、机械制造等企业，流动比率应相对高一些。
（2）速动比率是指速动资产与流动负债的比例关系。
所谓速动资产是指将流动资产中的存货及预付费用等变现速度较慢的资产予以剔除后的剩下的资产，包括货币资金、交易性金融资产、应收款项等。
在实际中，如果预付费用数额比较小，速动资产也可以等于流动资产减存货
一般认为，企业全部流动资产中约有50%为存货，所有速动比率理想标准为1:
1。
西方会计界过去认为经验值为1:
1比较合适，但20世纪90年代以来已降为约0.8:
1.比值越大则偿债能力越强，比值小则说明企业短期偿债能力差。
当然，该比值也并非一定越高越好。
如果速动比率过高，则说明企业因拥有过多的速动资产，而可能失去一些有利的投资和获利机会。
（3）现金比率
是指现金类资产与流动负债的比例关系，现金资产包括货币资金和交易性金融资产。
主要用来补充说明流动比率，显然现金比率的比值越高，说明企业短期偿债能力越强，比值越低，则说明企业短期偿债能力越弱。
当然，由于现金资产的获利能力较差，企业不可能也没有必要保留大量的现金类资产。
那么，现金比率应该维持在一个什么样的水平
一般认为现金比率的比值在0.2-0.3教为恰当。
具体是高是低，需要结合企业的行业特点，企业经营活动规模的大小、企业存货、应收账款等资产质量状况等因素综合分析。
2、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。
长期债务时指偿还期在1年或超过1年的一个营业周期以上的债务，一般包括：
长期借款、应付债券、长期应付款以及其他长期负债。
通常用来评价企业长期偿债能力的比率有：
资产负债率、股东权益比率、产权比率、权益乘数等
（1）资产负债率又称负债比率，是指负债总额与资产总额的比例关系。
资产负债率反映了企业资产对负债的保障程度。
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强，反之则相反，但是，也并非说该比率对谁说都是越小越好。
对债权人来说，该比率越小越好，这样意味着企业的债务保障程度越高。
而对于企业投资人来说，如果该比率越小，意味着企业利用财务杠杆不够，不能利用更小的资本带动更多的资金，以谋取更多的利润。
因此，在企业经营良好的情况下，利用财务杠杆原理赚取更多的利润。
当然，如果企业经营状况不佳，过高的资产负债率，会形成企业沉重的债务利息负担。
因此，在评价资产负债率大小时，需要在收益和风险之间权衡利弊，充分考虑企业内部各种因素和外部市场环境，做出合理正确的判断
资产负债率的范围
一般认为，企业的资产负债率应保持50%左右。
低于40%显得有些保守，但最高不应超过65%；70%以上会出现财务困境，要预警了；若超过100%，则企业已资不抵债了。
（2）股东权益比率又称股权比率，是指企业股东权益总额与资产总额的比例关系。
股东权益比率反映了企业全部资产中，有多少事投资人提供资金所形成的。
显然，企业债权人对这个比率很感兴趣。
该比率越高，说明企业资产中由投资人所提供的资金形成的资产越高，偿还债务的保障越高
（3）产权比率又称负债于股东权益比率，是负债总额与股东权益总额之间的比例关系。
一般情况下，该比率越高，表明企业股东权益对负债的保障程度越低，企业的长期偿债能力越弱，债权人承担的风险越大；反之则相反。
3、营运能力分析资产负债表呈现给我们的第三个方面是企业的营运能力，它反映了企业的“新陈代谢”是否正常。
营运能力的分析一般要结合利润表来进行。
判断企业的营运能力指标主要有：
应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
前两个指标是对流动资产周转情况进行分析，
（1）应收账款周转率是企业一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率，是反映应收账款周转速度的指标。
周转率越高表明：
收账迅速、账龄较短、资产流动性强、短期偿债能力强，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增减企业流动资产的投资收益。
一般来说，销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。
如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来，而这些情况都值得我们关注。
（2）存货周转率
是企业一定时期内营业成本与存货评价余额的比率，是反映企业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货营运效率的一个综合性指标。
存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、存储、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。
一般来讲，存货周转率越高越好，越高，表明其变现速度越快，周转额越大，资产占用水平越低。
因此，通过存货周转分析，有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平
应收账款、存货和应付账款的关系
我们应注意应收账款（或销售）、存货和应付账款之间的关系。
一般来说，销售增加应拉动应收账款、存货、应付账款增加，会引起周转率的变化。
但是，当企业接受一个大的订单时，先要增加采购，然后依次推动存货和应收账款增加，最后才引起收入上升。
因此，在该订单没有实现销售以前，先表现为存货等周转天数增加。
这种周转天数增加，没有什么不好。
与此相反，预见到销售会萎缩时，先行减少采购，依次引起存货周转天数等下降。
这种周转天数下降虽然说明资产管理得当，但并非是正常销售下提高资产使用效率的结果，其财务影响是不同的。
因此，我们应当知道，任何财务分析都以认识经营活动的本来经济面目为目的，不可仅仅依据数据的高低作简单结论。
（3）固定资产周转率
是企业一定时期内营业收入与固定资产净值平均余额的比率。
一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率，反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强
（4）总资产周转率是企业一定时期内营业收入与平均资产总额的比例关系，可以用来反映全部资产的利用效率，
总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高；反之如果该指标较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率越差，最终会影响企业的盈利能力。
企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度，比如提高营业收入或处理闲置的资产等
第3章利润表分析主要内容：
利润表比较分析
盈利能力分析
长期偿债能力分析
企业发展能力分析
一、利润表比较分析
1、企业给其数据的纵向比较通过对企业各期（各年或各月）会计报表的对比，了解企业的收入和利润相比从前的变化情况，包括销售额是否增长及增长幅度、毛利率的变动、管理费用和销售费用等是否大幅度波动等
2、同行业的横向比较比较同行业相同会计期间的利润表数据，分析本企业在行业营业收入、利润总额等的排名，只要了解自己的同行，才能知彼知己，百战不殆
3、与对资产负债表结合分析企业的资产质量和财务状况是支持企业业绩扩张和业绩可信度的基础，例如报表中的应收账款与存货之间存在一定的关系，当应收账款与存货增加时，销售量也应该增加。
如果你所在的公司销售收入没有大幅度增加，但是应收账款及存货却不断增加，这可能预示着公司的营运出现了问题，贷款难以收回，制造的产品积压。
4、与现金流量表结合分析
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