公司并购与重组--第一讲.ppt

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公司并购与重组公司并购与重组云南财经大学主讲教师：

陈昆玉一、公司并购的基础知识

（一）并购类型1、定义：

兼并是指两家公司合并成一家公司的行为，其中，兼并公司获得被兼并公司的资产和负债而继续经营，被兼并公司不复存在。

收购是指一家公司通过购买另一家公司的全部或部分股权，取得被收购公司的实际控制权的行为。

兼并与收购是接管的两种形式。

2、并购的类型

（1）横向并购

（2）纵向并购（3）混合并购

（二）并购动机1、发展2、协同效应3、多元化4、经济动机5、管理者的自大6、其他动机（三）并购估价1、财务分析2、财务估价方法最常用的是净现值法（NPV）或内部收益率法（IRR）。

收购的NPV等于被收购公司在未来产生的现金流经过折现后的现值，减去收购价格。

IRR是使上述现值等于收购价格的折现率。

资本预算的一个基本原则是：

如果某次收购的净现值大于0，则可以接受。

3、价值基准

（1）帐面价值

（2）清算价值4、理想收购对象的财务特征

（1）现金流和收益的增长率高；

（2）低市盈率；（3）市净率小于1；（4）强流动性；（5）低财务杠杆（四）并购流程1、战略规划；2、尽职调查；3、收购/实施；4、整合

（一）重组类型重组是指公司缩减经营业务的行为。

主要介绍三种类型的重组：

1、资产出售（剥离）2、股权出售3、分离二、公司重组的基础知识

（二）重组动机1、节约交易成本；2、适应变革要求（三）财务重组

（一）并购对公司治理的影响

（二）并购的经济后果1、对股东财富的影响2、对经营绩效的影响三、并购与重组的经济后果（三）重组的经济后果1、对股东财富的影响2、对经营绩效的影响1、青岛啤酒的并购战略；2、米塔尔收购华菱管线；3、长江实业的债务重组手法四、案例讨论