LOF基金套利流程.ppt

LOF基金套利流程.ppt

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LOFLOF基金套利及相关知识基金套利及相关知识北京广渠门证券营业部尹学强2008年8月25日内容提要内容提要一、上市开放式基金（一、上市开放式基金（LOFLOF）的概念）的概念二、二、LOFLOF基金的主要特点基金的主要特点三、选择三、选择LOFLOF基金两种交易方式时应特别注意的问题基金两种交易方式时应特别注意的问题四、四、LOFLOF基金的收益来源基金的收益来源五、LOFLOF基金套利基金套利六、六、LOFLOF套利的整体阐述套利的整体阐述上市开放式基金（上市开放式基金（LOFLOF）的概念）的概念上市开放式基金是指在深交所上市交易及申上市开放式基金是指在深交所上市交易及申购赎回的开放式证券投资基金。

购赎回的开放式证券投资基金。

LOFLOF基金的主要特点基金的主要特点（四点）基金募集期内，通过深交所交易系统持续上网定价发售，投资者可通过所有具有基金代销业务资格的深交所会员营业部认购。

基金开放并上市后，投资者可通过所有深交所会员营业部以撮合成交价格买入、卖出基金份额，也可通过有资格的会员营业部办理场内申购、赎回，以当日收市后的基金份额净值成交。

LOFLOF基金的主要特点基金的主要特点投资者托管在场内的基金份额，无论是场内认购、申购和买入的基金份额均可以直接选择卖出或者赎回任何一种变现方式，基金二级市场交易价格将与基金份额净值趋于一致。

1、基金募集期间认购的基金份额，在基金上市后，可以在二级市场以电子撮合价交易，也可选择以当日的基金份额净值赎回；、T日在深交所申购的基金份额,T+2日可以在深交所卖出或者赎回;、T日买入的基金份额,T+1日可以在深交所卖出或者赎回。

LOFLOF基金的主要特点基金的主要特点投资者如需将托管在场外的基金份额转至交易所场内，需要办理跨系统转托管手续。

反之亦然。

办理办理LOFLOF基金场外转场内时需注意基金场外转场内时需注意投资者填写转托管申请表时，应写明拟转入的证券营业部席位号码、深圳开放式基金账户号码、拟转出上市开放式基金代码和转托管数量，其中转托管数量应为整数份整数份。

选择二级市场买卖和申购赎回两种交易方式选择二级市场买卖和申购赎回两种交易方式时应特别注意的问题。

时应特别注意的问题。

1、上市开放式基金二级市场交易价格随行情即时变化，申购、赎回则以当日收市的基金份额净值成交,二者成交方式不同。

2、二级市场买卖费用（成交额3以内）与申购费用（申购金额1.5%左右）、赎回费用（赎回金额0.5%左右）存在差异，体现在两种方式的成交价格会有所差异,投资者可以根据当日市场行情、基金净值的变化及成本差异决定选择买卖或者申购、赎回两种不同方式。

选择二级市场买卖和申购赎回两种交易方式选择二级市场买卖和申购赎回两种交易方式时应特别注意的问题。

时应特别注意的问题。

3、投资者T日卖出基金份额后的资金T+1日即可到帐（T日也可做回转交易），而赎回资金至少T+2日到帐。

4、二级市场买卖价格与基金份额净值会趋于一致,投资者通过柜台、电话或网上进行委托操作时，应特别注意买卖与申购、赎回两种委托方式的区别和选择。

LOF基金的收益来源通过二级市场买卖价格与基金份额净值之间的差，通过二级市场买卖价格与基金份额净值之间的差，实现一级市场与二级市场之间的套利。

实现一级市场与二级市场之间的套利。

一级市场申购与赎回净值差收入或二级市场买卖价一级市场申购与赎回净值差收入或二级市场买卖价差收入。

差收入。

LOFLOF基金套利基金套利：

前前提：

提：

1、适用范围必须为低风险客户群体；2、认可基金在市场下跌时的抗跌能力，在市场上涨时的创收能力，稳定性要高于股票；3、适用理念：

长线为主，短线为辅，波段操作；4、选择适合自己资金情况的操作方式.LofLof基金套利（方式一）基金套利（方式一）发生前提：

发生前提：

1）买入价）买入价+赎回费（赎回费（0.5%）+交易费交易费基金净值基金净值+申购费（申购费（1.5%）+交易费交易费2）二级市场交易活跃，且价格远高于基金净值）二级市场交易活跃，且价格远高于基金净值操作方式：

操作方式：

11）TT日从场内申购日从场内申购LofLof基金基金22）T+2T+2日二级市场直接卖出，资金当日可回转使用日二级市场直接卖出，资金当日可回转使用优缺点评述：

优缺点评述：

11）申购资金在申购资金在500500万以下申购费为万以下申购费为1.5%1.5%，费用较高；，费用较高；22）申购资金在）申购资金在500500万以上单笔费用万以上单笔费用10001000元，但成交量低套现困难。

元，但成交量低套现困难。

33）除非预测二级市场连续无序暴涨，否则使用率极低。

）除非预测二级市场连续无序暴涨，否则使用率极低。

LOFLOF基金套利演示图基金套利演示图（方式二）（方式二）LOFLOF基金套利演示图基金套利演示图（方式二）（方式二）LOFLOF基金套利基金套利（方式三）（方式三）操作思路：

操作思路：

1）二级市场价格受公布的基金净值约束，稳定性高）二级市场价格受公布的基金净值约束，稳定性高2）根据经验低买高卖赚取差价）根据经验低买高卖赚取差价操作方式：

操作方式：

11）TT日从二级市场买入日从二级市场买入LofLof基金基金22）T+1T+1日直接卖出，资金当日可回转使用日直接卖出，资金当日可回转使用优缺点评述：

优缺点评述：

11）LofLof基金每隔一小时公布一次净值，稳定性高基金每隔一小时公布一次净值，稳定性高22）博取稳定收益，无印花税，成本低）博取稳定收益，无印花税，成本低33）适合小资金操作，不适合大资金进出）适合小资金操作，不适合大资金进出44）实际操作中使用率较高）实际操作中使用率较高LOFLOF基金套利演示图基金套利演示图（方式三）（方式三）LOFLOF基金套利演示图基金套利演示图（方式三）（方式三）LofLof基金套利的整体阐述基金套利的整体阐述适用范围及套利方式推荐：

适合认可基金的投资理念，在操作上坚持长期投资，波段操作的客户，也适合想短线操作但要求控制风险的客户。

推荐使用套利（方式一）和（方式三）优点：

1）资金分批操作，可做到每日都有资金返回，若按照比例分配，仓位约25%，避免了满仓操作带来的高风险；2）与股票相比，基金的涨跌相对比较稳定，且能够跑赢大盘，风险相对于股票来讲略低。

3）波段操作时，受基金净值影响，稳定性较高。

LofLof基金套利的整体阐述基金套利的整体阐述缺点：

1、仓位偏低，收入相应也会低，资金回款较慢；2、认购、赎回费高，增加了操作难度；3、与ETF套利相比，机会少，且在大盘及基金重仓股的走势上要求较高。

4、对于大资金量的客户来讲，市场成交量小，进出不便。

谢谢!