财务管理-项目投资.ppt

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第八章、固定资产管理第八章、固定资产管理本章要点本章要点：

l1、项目投资的现金流量分析l2、项目投资决策方法及应用本章难点本章难点：

l1、现金流量分析l2、项目投资动态评价方法及应用第一节、项目投资概述第一节、项目投资概述一、项目投资种类一、项目投资种类1、维持性投资与扩大生产能力投资2、固定资产投、无形资产投资和递延资产投资、3、战术性投资与战略性投资、4、相关性投资和非相关性投资5、扩大收入投资和降低成本投资6、采纳与否投资和互斥选择投资第一节、项目投资概述第一节、项目投资概述二、项目投资的特点二、项目投资的特点1、影响时间长2、投资数额多3、不经常发生4、变现能力差第一节、项目投资概述第一节、项目投资概述三、项目投资程序1、投资项目的提出2、投资项目的方案设计和分析评价3、投资项目的决策4、投资项目的执行5、投资项目的再评价第一节、项目投资概述第一节、项目投资概述l四、项目计算期的构成四、项目计算期的构成l项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。

持续期间。

l完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。

建完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。

建设期的第一年初（记作第设期的第一年初（记作第0年）称为建设起点，建年）称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最后一年末称为终结点。

从投产日到终结点之间的后一年末称为终结点。

从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。

时间间隔称为生产经营期。

l项目计算期项目计算期=建设期建设期+生产经营期生产经营期补充：

固定资产的折旧补充：

固定资产的折旧l一、固定资产折旧的含义一、固定资产折旧的含义折旧：

指固定资产在使用过程中由于损耗而折旧：

指固定资产在使用过程中由于损耗而逐渐转移的那部分价值。

逐渐转移的那部分价值。

有形（物质）损耗：

自然损耗、使用损耗有形（物质）损耗：

自然损耗、使用损耗无形（价值）损耗：

无形（价值）损耗：

无形损耗无形损耗无形损耗无形损耗补充：

固定资产的折旧补充：

固定资产的折旧l2、固定资产折旧的影响因素、固定资产折旧的影响因素l

（1）折旧基数：

固定资产原值）折旧基数：

固定资产原值l

（2）固定资产净残值）固定资产净残值l（3）使用年限）使用年限l二、固定资产折旧的范畴二、固定资产折旧的范畴l1、应计提折旧的固定资产、应计提折旧的固定资产l2、不应计提折旧的固定资产、不应计提折旧的固定资产补充：

固定资产的折旧补充：

固定资产的折旧三、固定资产折旧的方法三、固定资产折旧的方法1、平平均均年年限限法法：

在在使使用用期期内内平平均均分分配配折折旧旧费费用用。

适适合合于于均均衡衡使使用用且且效效用用基基本本不不变变的的固固定定资资产产，如如房屋、建筑物。

房屋、建筑物。

年折旧额年折旧额=（固定资产原值（固定资产原值-预计净残值）预计净残值）/预计使用年限预计使用年限=固定资产原值固定资产原值*（1-预计净残值率）预计净残值率）/预计使用年限预计使用年限年折旧率年折旧率=年折旧额年折旧额/固定资产原值固定资产原值月折旧率月折旧率=年折旧率年折旧率/12补充：

固定资产的折旧补充：

固定资产的折旧l例：

某公司例：

某公司2000年年2月购买一台设备，同年月购买一台设备，同年3月投入使用，其原值为月投入使用，其原值为20万元，预计净残值为万元，预计净残值为6000元，折旧年限为元，折旧年限为5年，试用平均年限法提年，试用平均年限法提折旧。

折旧。

l解：

解：

2000年应计提折旧：

年应计提折旧：

l（20-0.6）/59/12=2.19l20012004年应计提折旧：

年应计提折旧：

l（20-0.6）/5=3.88l2005年应计提折旧：

年应计提折旧：

l（20-0.6）/53/12=0.97补充：

固定资产的折旧补充：

固定资产的折旧l2、工作量法、工作量法l按固定资产所完成的工作量来计提折旧的一种按固定资产所完成的工作量来计提折旧的一种方法。

方法。

l

（1）按行驶里程计算折旧）按行驶里程计算折旧l

（2）按工作小时计算折旧）按工作小时计算折旧补充：

固定资产的折旧补充：

固定资产的折旧l3、双倍余额递减法、双倍余额递减法l指在不考虑固定资产残值的情况下，以直线法指在不考虑固定资产残值的情况下，以直线法折旧率的两倍为折旧率乘以固定资产的期初账折旧率的两倍为折旧率乘以固定资产的期初账面净值来计算折旧额的方法。

面净值来计算折旧额的方法。

l年折旧率年折旧率=2/折旧年限折旧年限l月折旧率月折旧率=年折旧率年折旧率/12l年折旧额年折旧额=固定资产的期初账面净值固定资产的期初账面净值*年折旧率年折旧率l月折旧额月折旧额=固定资产的期初账面净值固定资产的期初账面净值*月折旧率月折旧率l例：

某公司有一台设备，其原值为例：

某公司有一台设备，其原值为20万元，预万元，预计净残值为计净残值为6000元，折旧年限为元，折旧年限为5年，试用双年，试用双倍余额递减法提折旧。

倍余额递减法提折旧。

l解：

年折旧率为解：

年折旧率为2/5=0.4使用年限使用年限年折旧额年折旧额累计折旧累计折旧期末账面净值期末账面净值020000018000080001200002480001280007200032880015680043200418600175400246005186001940006000补充：

固定资产的折旧补充：

固定资产的折旧l4、年数总和法、年数总和法l以固定资产原值减预计净残值为基础，按逐年以固定资产原值减预计净残值为基础，按逐年降低的折旧率来计算各年折旧额的折旧方法。

降低的折旧率来计算各年折旧额的折旧方法。

l年折旧率年折旧率=（预计使用年限（预计使用年限-已使用年限）已使用年限）/l预计使用年限预计使用年限*（预计使用年限（预计使用年限+1）/2l即：

年折旧率即：

年折旧率=（n+1-t）/n*（n+1）/2ln为预计使用年限为预计使用年限,t为第几年为第几年t；l年折旧额年折旧额=（固定资产原值（固定资产原值-预计净残值）预计净残值）*年年折旧率折旧率l例：

某公司有一台设备，其原值为某公司有一台设备，其原值为19万元，预万元，预计净残值为计净残值为10000元，折旧年限为元，折旧年限为5年，试用年，试用年数总和法计提折旧。

年数总和法计提折旧。

l解：

折旧总额：

解：

折旧总额：

19-1=18万元万元年份年份折旧总额折旧总额年折旧率年折旧率年折旧额年折旧额累计折旧累计折旧折余价值折余价值11800005/15600006000013000021800004/15480001080008200031800003/15360001440004600041800002/15240001680002200051800001/151200018000010000第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析一、现金流量构成一、现金流量构成1、现金流量、现金流量：

指企业现金流入流出的数量。

2、现金流量分类、现金流量分类（按时间分）

（1）初始现金流量：

指开始投资时发生的现金流量，包括：

A、固定资产投资B、流动资产投资C、其它投资费用D、原有固定资产变价收入第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析

（2）营业现金流量：

指投资项目使用后带来的现金流量：

每年营业净现金流量=每年营业收入付现成本所得税=净利润+折旧+摊销第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析（3）终结现金流量：

指完结时发生的现金流量。

A、残值收入或变价收入B、垫支流动资产的收回C、其它收入（如土地变价收入）第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析3、按流入、流出表示的现金流量

（1）现金流入量

（2）现金流出量（3）净现金流量每年净现金流量（NCF）=每年现金流入量每年现金流出量第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析l4、现金流量估算l例：

某公司拟购置一艘新货轮，需投资例：

某公司拟购置一艘新货轮，需投资730万元，万元，借款借款1000万元，资本化利息万元，资本化利息10万元，可使用万元，可使用7年，年，预计残值预计残值40万元，采用平均折旧法，每年可为企万元，采用平均折旧法，每年可为企业新增利润业新增利润65万元，另外，第一年到第三年每年万元，另外，第一年到第三年每年归还借款利息归还借款利息100万元。

试分析该项投资各年的现万元。

试分析该项投资各年的现金流量？

金流量？

l解：

固定资产原值：

固定资产原值：

730+10=740万元万元l固定资产固定资产年折旧额年折旧额=（740-40）/7=100万元万元lNCF0=-730万元万元lNCF16=65+100=165万万lNCF7=65+100+40=205万万l例：

企业七年前购入一台机床，原价例：

企业七年前购入一台机床，原价6万元，期末万元，期末预计无残值，估计还可用预计无残值，估计还可用7年。

最近公司考虑用一年。

最近公司考虑用一新型机床取代原设备。

新机床售价为新型机床取代原设备。

新机床售价为18万元，使万元，使用年限用年限7年，预计残值年，预计残值1万元。

若购入新机床，可万元。

若购入新机床，可使该厂每年净利润由目前的使该厂每年净利润由目前的3.6万元上升到万元上升到4.7万万元。

目前原机床账面价元。

目前原机床账面价3万元，立即出售可得价款万元，立即出售可得价款1万元。

试分析售旧购新方案各年的现金流量？

万元。

试分析售旧购新方案各年的现金流量？

l解：

解：

年折旧额年折旧额=（18-1）/7-6/14l=2万元万元lNCF0=-（18-1）l=-17万万元元l营业现金流量：

营业现金流量：

lNCF16=4.7-3.6+2=3.1万万元元lNCF7=4.7-3.6+2+1=4.1万万元元l例：

某工业项目需要原始投资例：

某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资产投资万元，其中固定资产投资1000万元，开办费万元，开办费50万元，流动资金投资万元，流动资金投资200万元。

建设期万元。

建设期为为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万万元。

固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金元。

固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时即第一年末投入，该项目寿命期为于完工时即第一年末投入，该项目寿命期为10年，固定资产年，固定资产按直线法折旧，期满有按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完。

从经营期第一年起连续一次摊销完。

从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息年每年归还借款利息110万元；流动资金于终结点一次回收。

投产后每年净利润分万元；流动资金于终结点一次回收。

投产后每年净利润分别为别为10万元、万元、110万元、万元、160万元、万元、210万元、万元、260万元、万元、300万元、万元、350万元、万元、400万元、万元、450万元、万元、500万元。

请计算各万元。

请计算各年的净现金流量。

年的净现金流量。

l解：

解：

（1）项目计算期：

）项目计算期：

n=1+10=11年年l

（2）固定资产原值）固定资产原值=1000+100=1100万元万元l（3）固定资产折旧）固定资产折旧l=（1100-100）/10=100万元万元l（4）建设期净现金流量）建设期净现金流量lNCF0=-（1000+50）=-1050万元万元lNCF1=-200万元万元l（5）经营期净现金流量）经营期净现金流量lNCF2=10+100+50+110=270万元万元lNCF3=110+100+110=320万元万元lNCF4=160+100+110=370万元万元lNCF5=210+100+110=420万元万元lNCF6=260+100=360万元万元lNCF7=300+100=400万元万元NCF8=