《财务管理》课后答案.docx
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《财务管理》课后答案
课后习题答案
项目一认识财务管理
一、单项选择题
1．B2．C3．C4．A5．A
6．D7．D8．B
二、多项选择题
1．ACD2．AD3．BCD4．ACD5．CD
6．ABCD
三、判断题
1．×2．√3．√4．×5．√6．√
四、实训题
实训一、略
实训二、略
项目二财务管理基础
一、单项选择题
1．B2．D3．C4．C5．B
6．B7．D8．A
二、多项选择题
1．BCD2．BD3．ABCD4．AC5．BC
6．AB7．ACD
三、判断题
1．×2．×3．√4．×5．×
6．×7．×8．×
四、计算题
1．P＝F/（1＋i×n）＝200000÷（1＋8%×10）＝111111（元）
2．i＝（1＋r/m）m-1＝（1＋6%/4）4-1＝6.14%
3．P＝F（P/F，i，n）＝200×（P/F，4%，8）＝200×0.7307＝146.14（万元）
4．分期付款现值＝30＋30（P/A，8%，2）＝83.5（万元），所以一次性付款合适。
5．乙方案的现值P＝3＋4（P/A，6%，2）＝10.3336（万元），所以甲方案好。
6．F＝600（F/P，6%，4）＋400（F/P，6%，3）＋300（F/P，6%，2）＋400（F/P，6%，1）＋100＝757.5＋476.04＋337.08＋424＋100＝2094.62（万元）
7．
方案一的终值F＝A（F/A，i，n）＝10（F/A，10%，15）＝317.72（万元）
方案二的终值F＝A（F/A，i，n）×（1＋i）＝9.5（F/A，10%，15）×（1＋10%）＝332.02（万元）
方案三的终值F＝A（F/A，i，n）＝18（F/A，10%，10）＝286.87（万元）
所以方案三对购买者有利。
8．i＝20000/1000000＝2%
五、实训题
实训一
甲公司付款终值＝10×（F/A，15%，10）＝203.04（亿美元）
乙公司付款终值＝40×（F/P，15%，10）＋60×（F/P，15%，2）＝241.174（亿美元）
甲公司付款终值小于乙公司，因此，A公司应接受乙公司的投标。
实训二
（1）
股票A的期望收益率＝0.2×15%＋0.6×10%＋0.2×0＝9%
股票B的期望收益率＝0.3×20%＋0.4×15%＋0.3×（－10%）＝9%
（2）
股票A的方差＝0.2×（0.15－0.09）2＋0.6×（0.10－0.09）2＋0.2×（0－0.09）2＝0.0024
股票A的标准离差＝（0.0024）1/2＝4.90%
股票B的方差＝0.3×（0.20－0.09）2＋0.4×（0.15－0.09）2＋0.3×（－0.10－0.09）2＝0.0159
股票B的标准离差＝（0.0159）1/2＝12.61%
（3）
股票A的标准离差率＝4.90%/9%×100%＝54.44%
股票B的标准离差率＝12.61%/9%×100%＝140%
（4）由于股票B的标准离差率大于股票A的标准离差率，所以股票B的相对风险更大。
项目三预算管理
一、单项选择题
1．C2．A3．D4．D5．D
6．B7．B8．D
二、多项选择题
1．ABC2．ACD3．ABCD4．ABD5．ABD
6．ACD7．BC8．ABC
三、判断题
1．√2．√3．√4．√5．×
6．×7．√8．×
四、计算题
1．预算期油料费用预算总额＝10000＋3000×10＝40000（元）
2．3月份现金流入＝40×50%＋30×30%＋20×20%＝33（万元）
3．预计第4季度材料采购成本＝（3500＋400－500）×8＝27200（元）
采购现金支出＝27200＋10000－8160＝29040（元）
4．假设借入x万元，x－17840－500≥3000，解得x≥21340元，由于借款金额是1000的整数倍数，所以借款金额为22000元。
5．资产负债表“应付账款”项目金额＝400×80%×40%＝128（万元）
五、实训题
实训一
（1）经营性现金流入＝36000×10%＋41000×20%＋40000×70%=39800（万元）
（2）经营性现金流出＝（8000×70%＋5000）＋8400＋（8000－4000）＋1000＋1900＋40000×10%＝29900（万元）
（3）现金余缺＝80＋39800－29900－12000＝﹣2020（万元）
（4）应向银行借款的最低金额＝2020＋100＝2120（万元）
（5）4月末应收账款余额＝41000×10%＋40000×30%=16100（万元）
实训二
A＝40＋1010－1000＝50（万元）
B＝50＋0＝50（万元）
C＝0－（﹣20）＝20（万元）
D＝20×1.5%＝0.3（万元）
E＝31.3＋20－0.3＝51（万元）
F＝132.3－60－20－0.3＝52（万元）
G＝40（万元）
H＝40＋5536.6＝5576.6（万元）
I＝60（万元）
项目四筹资管理
一、单项选择题
1．D2．D3．C4．B5．A
6．C7．C8．C
二、多项选择题
1．ABCD2．ABCD3．ABCD4．ABC5．ACD
6．ABCD7．AB8．BC
三、判断题
1．×2．×3．×4．×5．√
6．√7．×8．×
四、计算题
1．新增的筹资额＝新增的经营性资产－新增的经营性负债＝（2000－1500）×（30%－20%）＝50（万元）
2．下年度预计资金需要量＝（3500－500）×（1＋5%）×（1－2%）＝3087（万元）
3．银行借款资本成本率＝［10%×（1－20%）］÷（1－0.2%）＝8.016%
4．现金流入现值＝租赁设备原值＝600000（元）
现金流出现值＝各期租金现值＋残值现值＝131283×（P/A，Kb，6）＋50000×（P/F，Kb，6）600000＝131283×（P/A，Kb，6）＋50000×（P/F，Kb，6）
得：
融资租赁资本成本Kb＝10%
5．2×（1＋2%）/10×100%＋2%＝22.40%
6．
（1）2016年该企业的边际贡献总额＝10000×5－10000×3＝20000（元）
（2）2016年该企业的息税前利润=20000－10000＝10000（元）
（3）2017年的经营杠杆系数＝20000÷10000＝2
（4）2017年的息税前利润增长率＝2×10%＝20%
（5）2017年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝2
2017年的总杠杆系数＝2×2＝4
五、实训题
实训一
（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
普通股资本成本＝4%＋2×（10%－4%）＝16%
（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
债券资本成本＝8%×（1－25%）＝6%
（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
6000＝1400×（P/A，i，6）
（P/A，i，6）＝6000/1400＝4.2857
因为，（P/A，10%，6）＝4.3553
（P/A，12%，6）＝4.1114
所以，（12%－i）/（12%－10%）＝（4.1114－4.2857）/（4.1114－4.3553）
解得，i＝10.57%
（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
由于债券资本成本最低，故应选择发行债券筹资方案。
实训二
（1）每年租金＝[40000＋1000－3000×（P/F，8%，5）]/（P/A，8%，5）＝（40000＋1000－3000×0.6806）/3.9927＝9757.36（元）
（2）
表1租金摊销计划表
单位：
元
年份
期初本金
支付租金
应计租费
本金偿还额
本金余额
1
41000
9757.36
3280
6477.36
34522.64
2
34522.64
9757.36
2761.81
6995.55
27527.09
3
27527.09
9757.36
2202.17
7555.19
19971.90
4
19971.90
9757.36
1597.75
8159.61
11812.29
5
11812.29
9757.36
944.98
8812.38
2999.91
合计
48786.80
10786.71
38000.09
2999.91
（3）设融资租赁资本成本为K，依据资料，有：
41000＝10500×（P/A，K，5）
（P/A，K，5）＝41000/10500＝3.9048已知：
（P/A，8%，5）＝3.9927
（P/A，9%，5）＝3.8897依据相似三角形原理，有：
（K－8%）/（9%－8%）＝（3.9048－3.9927）/（3.8897－3.9927）解得：
K＝8.85%
实训三
（1）现金占用资金情况：
b现＝（1600－1200）／（700－500）＝2；a现＝1600－2×700＝200
应收账款占用资金情况：
b应＝（2500－1900）／（700－500）＝3；a应＝2500－3×700＝400
存货占用资金情况：
b存＝（4100－3100）／（700－500）＝5；a存＝4100－5×700＝600
固定资产占用资金：
a固＝6500
无息流动负债提供资金情况：
b流＝（1230－930）／（700－500）＝1.5；a流＝1230－1.5×700＝180
汇总计算：
b＝2＋3＋5－1.5＝8.5；a＝200＋400＋600＋6500－180＝7520
Y＝7520＋8.5X
（2）2012年的资金需要总量＝1600＋2500＋4100＋6500－1230＝13470（万元）
（3）2013年的资金需要总量＝7520＋8.5×1000＝16020（万元）
2013年需要增加的资金＝16020－13470＝2550（万元）
2013年外部筹资额＝2550－40＝2510（万元）
（4）2014需要的资金总额＝7520＋8.5×1200＝17720（万元）
2014年需要增加的资金＝17720－16020＝1700（万元）
或＝8.5×（1200－1000）＝1700（万元）
2014年对外筹资数额＝1700－1200×10%×（1－60%）＝1652（万元）
实训四
方案一和方案二比较：
（EBIT－24）×（1－25％）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）×（1－25％）/10
得：
EBIT＝120（万元）
方案一和方案三比较：
方案三的利息＝（300－4×47.5）/（1＋10％）×10％＝10（万元）
（EBIT－24）×（1－25％）/（10＋6）＝（EBIT－24－10）×（1－25％）/（10＋4）
得：
EBIT＝104（万元）
方案二和方案三比较：
（EBIT－24－36）×（1－25％）/10＝（EBIT－24－10）×（1－25％）/（10＋4）
得：
EBIT＝125（万元）
当EBIT小于104万元时，应该采用方案一；当EBIT介于104万元～125万元之间时，应该采用方案三；当EBIT大于125万元时，应该采用方案二。
项目五项目投资管理
一、单项选择题
一、判断题
1．A2．C3．C4．B5．C
6．D7．B
二、多项选择题
1．ABC2．BC3．AB4．BCD5．ABC
三、判断题
1．×2．×3．√4．√5．×6．×
四、计算分析题
1．甲设备年折旧额＝2400（元），无付现成本
乙设备年折旧额＝1500（元）
8台甲设备年金成本＝15256（元）
10台乙设备年金成本＝14090（元）
所以应该选择乙设备
2．
NCF0＝﹣80（万）；NCF1＝17.25（万）；NCF2-7＝17.25（万）；NCF8＝21.25（万）
五、实训题
实训一
（1）折现率＝8.9%
（2）营业期＝5年
（3）静态回收期＝3.11；动态回收期＝6.53（包括建设期）
（4）NPV＝47.715
（5）年金净流量＝9.455
实训二
（1）甲方案：
年折旧额＝40000；税后利润＝30000；NCF0＝﹣40000；静态回收期＝2.86；年平均投资报酬率＝35%；动态回收期＝3.54；NPV＝65356；PI＝1.33。
（2）乙方案：
年折旧额＝40000；税后利润P1＝45000、P2-5＝39000；NCF0＝﹣300000、NCF1＝85000、NCF2-4＝79000、NCF5＝139000；静态回收期＝3.72；年平均投资报酬率＝30.73%；动态回收期＝4.51；NPV＝42174；PI＝1.14。
通过指标对比，应该选择甲方案。
项目六证券投资
一、单项选择题
1．B2．D3．D4．C5．C6．A
二、多项选择题
1．AD2．ABCD3．AC4．BCD5．BCD6．BCD
三、判断题
1．×2．×
四、计算分析题
1．
V甲＝1.2÷15%＝8；V乙＝9；V丙＝9
购买乙股票，利用插值法，购买乙股票的内部收益率为15.3%
2．P＝94.84≈95＞90，可以投资
3．P＝30.3
4．P＝44，股价为44元时可以购买。
五、实训题
实训一
（1）V＝16.42，甲公司目前股价为16.42元。
（2）i＝11.4%（插值法）
（3）i＝6.4%，值得购买。
实训二
（1）
期望值：
E（A）＝0.2；E（B）＝0.17；E（C）＝0.14
方差：
σ2A＝0.1；σ2B＝0.004；σ2C＝0.0184
标准差：
σA＝0.32；σB＝0.2；σC＝0.14
标准差系数：
VA＝1.6；VB＝1.18；VC＝1
（2）选择C方案，标准差系数最小，离散性最小
（3）仅用离散性判断，太片面。
（4）资本资产定价模型计算的收益率
RA＝25%；RB＝24%；RC＝14.8%
（5）三种证券投资组合：
A与B投资组合，平均报酬率＝18.5%；
A与C投资组合，平均报酬率＝17%；
B与C投资组合，平均报酬率＝15.5%；故选AB进行投资组合。
实训三
（1）张丽投资共获得收益92329.5元。
（2）购买屏东发展股票收益最大，收益率为55.3%。
项目七营运资金管理
一、单项选择题
1．C2．D3．A4．C5．A
6．D7．C8．C
二、多项选择题
1．ABC2．BC3．ABCD4．AD5．CD
6．BD7．ABC8．AD
三、判断题
1．×2．×3．×4．×5．√6．×
四、计算题
1．
Q＝
＝
＝322490（元）
2．
R＝
＋L＝
＋1000＝16607（元）
H＝3R－2L＝3×16607－2×10000＝29821（元）
3．
H＝3R－2L＝3×8000－2×1500＝21000（元）＞20000（元）
所以不需要紧进行有价证券投资。
4．
现金周转期＝160＋90－100＝150（天）
5．
应收账款机会成本＝1800÷360×90×60%×10%＝27（万元）
五、实训题
实训一
（1）
存货周转期＝6000÷（18000÷360）＝120（天）
应收账款周转期＝3000÷（21600÷360）＝50（天）
应付账款周转期＝2000÷（18000÷360）＝40（天）
经营周期＝120＋50＝170（天）
现金周转期＝170－40＝130（天）
（2）
20×7年应收账款周转期＝120＋40－120＝40（天）
假设20×7年销货收入为x，则有：
40＝3000÷x÷360，解得：
x＝27000（万元）
20×7年销货收入增长率＝（27000－21600）÷21600＝25%
（3）如果F公司利用供应商提供的现金折扣，则应付账款周转期将会缩短，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加。
（4）如果F公司增加存货，则存货周转期将会增长，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加。
实训二
（1）
A材料的经济订货批量＝
＝900（千克）
（2）
A材料年度订货次数＝45000÷900＝50（次）
（3）
与经济订货批量相关的总成本＝（900÷2）×20＋50×180＝18000（元）
或＝
＝18000（元）
（4）
再订货点＝预计交货期内需求＋保险储备＝10×（45000÷360）＋500＝1750（千克）
实训三
（1）
①变动成本总额＝3000－600＝2400（万元）
②变动成本率＝2400÷4000×100%＝60%
（2）
甲、乙两方案收益之差＝5400×（1－60%）－5000×（1－60%）＝160（万元）
（3）
①应收账款应计利息＝（5000×45）÷360×60%×8%＝30（万元）
②坏账成本＝5000×2%＝100（万元）
③收账费用＝20（万元）
④采用乙方案的应收账款相关成本费用＝30＋100＋20＝150（万元）
（4）
①平均收账天数＝10×30%＋20×20%＋90×50%＝52（天）
②应收账款应计利息＝（5400×52）÷360×60%×8%＝37.44（万元）
③坏账成本＝5400×50%×4%＝108（万元）
④现金折扣成本＝5400×30%×2%＋5400×20%×1%＝43.2（万元）
⑤收账费用＝50（万元）
⑥采用甲方案的应收账款相关成本费用＝37.44＋108＋50＋43.2＝238.64（万元）
（5）甲、乙两方案税前收益之差＝160－（238.64－150）＝71.36（万元）＞0
所以企业应选用甲方案。
项目八收益分配管理
一、单项选择题
1．A2．C3．A4．B5．B
6．B7．C
二、多项选择题
1．ACD2．AC3．ABC4．AD5．AB
6．AD7．ABC
三、判断题
1．×2．×3．×4．√5．√
四、计算分析题
1．
公司投资方案所需的权益资本数额＝1200×60%＝720（万元）
2016年可以发放的股利总额＝1000－720＝280（万元）
每股股利＝280÷1000＝0.28（元/股）
2．2000－2200x＝680，解得x＝60%
五、实训题
（1）
投资方案所需的自有资金金额＝700×60%＝420（万元）
投资需要从外部借入的资金金额＝700×40%＝280（万元）
（2）在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：
2016年度应分配的现金股利＝900－420＝480（万元）
（3）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：
2016年度应分配的现金股利＝2010年的现金股利＝550（万元）
可用于2017年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）
需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）
（4）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：
股利支付率＝550/1000×100%＝55%
2016年度应分配的现金股利＝900×55%＝495（万元）
（5）
2016年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）
项目九财务分析
一、单项选择题
1．B2．C3．A4．D5．B
6．B7．A8．D
二、多项选择题
1．ABC2．BD3．AC4．ABC5．ABD
6．ABC7．BD8．ABD
三、判断题
1．×2．×3．×4．√5．√6．×
四、计算题
1．
应收账款周转次数＝15010÷［（2050＋1070）÷2］＝9.62（次）
应收账款周转天数＝360÷9.62＝37（天）
2．
（1）销售现金比率＝5857.5÷15010＝0.39
（2）每股营业现金净流量＝5857.5÷50000＝0.12（元/股）
（3）全部资产现金回收率＝5857.5÷86000×100%＝6.81%
五、实训题
实训一
（1）2015年净资产收益率＝12%×0.6×1.8＝12.96%
（2）2016年净资产收益率与2015年净资产收益率的差额＝4.8%－12.96%＝－8.16%
（3）
销售净利率变动的影响＝（8%－12%）×0.6×1.8＝－4.32%
总资产周转率变动的影响＝8%×（0.3－0.6）×1.8＝－4.32%
权益乘数变动的影响＝8%×0.3×（2－1.8）＝0.48%
实训二
（1）
2016年年初的股东权益总额＝1500×2＝3000（万元）
2016年年初的资产总额＝1500＋3000＝4500（万元）
2016年年末的股东权益总额＝3000＋3000×30%＝3900（万元）
2016年年末的负债总额＝3900÷1－40%）×40%＝2600（万元）
2016年年末的资产总额＝3900＋2600＝6500（万元）
总资产净利率＝900÷［（4500＋6500）÷2］×100%＝16.36%
净资产收益率＝900÷［（3000＋3900）÷2］×100%＝26.09%
使用平均数计算的权益乘数＝［（4500＋6500）÷2］÷［（3000＋3900）÷2］＝1.59
（2）
基本每股收益＝归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数＝900÷（600＋300）＝1（元/股）
使用市盈率计算的每股市价＝13×1＝13（元/股）
权益资本成本＝5%＋1.5×4%＝11%
预计每股股利＝900×60%÷900＝0.6（元）
股票价值＝0.6÷（11%－5%）＝10（元）
由于股票价格高于股票价值，所以不值得购买。
（3）
2015年的净资产收益率＝12%×1.5＝18%
净资产收益率变动额＝26.09%－18%＝8.09%
总资产净利率变动的影响额＝（16.36%－12%）×1.5＝6.54%
权益乘数变动的影响额＝16.36%×（1.59－1.5）＝1.47%
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