拉特--安德松机器制造.ppt

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保罗保罗.费茨帕特费茨帕特的工作的工作学号：

20097350背景背景1981年4月初，该机器制造公司曾以6个百分点的固定利率借了6000万瑞士法郎的为期6年贷款。

当时这笔贷款相当于3700万加元。

现在货款已接近到期，而且尚无办法还清，所以必须采取滚动续借的办法。

保罗的责任是决定重新筹借贷款的最好办法。

为了重新筹资的目的，保罗考虑了几种不同币种和不同期限的筹资办法。

特别是他考虑了采用瑞士法郎、德国马克、美元或加元，贷款期限可以是6个月，1年，3年或者5年。

他也想到把6000万元瑞士法郎贷款分割为不同币种和不同期限的贷款，每笔最小相当于5百万瑞士法郎。

可供选择的方案多得不得了，弄得人头昏脑胀。

贷款利率信息款利率信息6月期月期1年期年期3年期年期5年期年期瑞士法郎5.255.255.505.75德国马克5.806.006.006.20美元8.608.668.708.75加元9.209.379.7510.00由表可以看出贷款利息与借款的固定时间成正比由表可以看出贷款利息与借款的固定时间成正比汇率表汇率表期限德国马克的加元价瑞士法郎的美元价德国马克的美元价美元的加元价瑞士法郎的加元价CDN/DM$US/SFUS/DM$CDN/$USCDF/SF即期0.719240610.66440.55111.30510.867108443月期远期0.730183960.67310.55881.30670.879539776月期远期0.730331360.67350.55841.30790.8808706512月期远期0.74099750.68550.5651.31150.89903325由上图可以看出加元在未来的兑换汇率将会升值且瑞士法郎的汇率会下降德国马克也有一定的下降趋势美元是升值的所以，在远期贷款时，贷那种货币，选择哪个期限，适用哪个远期汇率显得尤为重要，这就是我们需要谈到的外币贷款的汇率风险由上表可知可由上表可知可选选方案方案为为四种四种方案一：

如果续借瑞士法郎，且续借时间为一年以上，则应选12月远期套汇方案二：

如果续借德国马克，且续借时间为一年以上，则应选12月期远期套汇方案三：

若续借美元，且续借时间为6个月以上，则应选6月期远期套汇方案四：

若续借加元（即为本国货币），且时间在6个月以上，应选6月期远期套汇由汇率计算公式可知：

由于美元加元均是升值货币，所以排除三四种，选哪国币种也是要选择的，由上公司可知，若选四个方案的共同点一年贷款，以下是四种货币一年期贬值率的比较：

瑞士法郎：

=（0.6855-0.6644）/0.6644=0.031758（设A）德国马克：

=（0.565-0.5511）/0.5511=0.025222（B）由上面的公式可知，（代入）=1-0.993665=0.0063350.0.31780.0.3178所以选所以选AA，故再选择借款币种应选瑞士法郎，可选一年期远期借款，故再选择借款币种应选瑞士法郎，可选一年期远期借款！

选选AA国国货币货币外币贷款的汇率风险外币贷款的汇率风险汇率风险是具有双面性的由于汇率未来变动的方向、时间以及规模的不确定性，汇率的波动既可能减小企业的偿债成本，也可能增加企业的偿债成本，使企业遭受损失。

如果汇率的波动方向是不利的，企业的收入货币本币相对于所借外币贬值，则企业的外币借款成本上升，企业遭遇损失。

反之，如果汇率的波动方向是有利的，企业的收入货币本币相对于所借外币升值，则企业的外币借款成本下降，企业获利。

外币贷款的汇率风险及防范外币贷款的汇率风险及防范一般来说，从汇率角度来看，借进软货币对借款人有利，但软货币的贷款利率要高，硬货币的利率要低，因此，对借用外汇的涉外企业来讲，只有在汇率上得到的好处大于利率上的损失时，借款货币才真正合算。

当预测到外汇在贷款期内的贬当预测到外汇在贷款期内的贬值率，究竟应借哪种货币，可值率，究竟应借哪种货币，可考虑以下公式：

考虑以下公式：

当前我国企业外汇风险防范和规避选择当前我国企业外汇风险防范和规避选择1.降低门槛。

现有部分金融衍生产品对企业的要求太高，实际应用中的可操作性不强。

目前普遍采用的风险对冲工具是即期和NDF（无本金交割远期外汇交易）市场，但是现在在国内无现货交易背景的即期交易没有放开，企业必须有即期结售汇背景才能去做。

而NDF市场是否合法始终没有得到明确的确定。

2.降低成本。

部分金融衍生产品实际运用成本较高，比如外汇期权，可为企业在未来某一时点锁定成本提供自由选择，但大多数企业往往因为要付出比较高昂的期权成本而望而却步。

3.提高产品收益率。

现有金融衍生产品中高风险、高收益的品种居多，在实际操作中有政策障碍，应该推出更多收益稍高、风险稍低的产品。

4.通过选择合适的融资方式和改善企业内部经营来实现，企业可选择的主要方案有：

贸易融资、国际结算币种的选择、改变产品出口的比重、变动进出口产品的价格等。

5.扩大人民币结算。

外汇风险主要存在于对外交易使用外币时，如果使用本国货币来结算，则可以避免外汇风险6.反向交易平衡。

人民币升值有利于进口而不利于出口。

因此，我国那种既有进口又有出口业务的大企业，应采取减少出口、扩大进口的措施来规避人民币升值带来的风险，维持公司的盈利。

7.通过远期结售汇方式规避汇率变动风险。

目前，国内有些商业银行推出了远期结售汇业务，帮助企业规避外币与人民币之间的汇率风险，从而改变了很多企业因没有保值而出现潜亏的状况。

（套期保值、掉期保值、改变结算时间等。

）