项目融资模式基础.ppt

项目融资模式基础.ppt

《项目融资模式基础.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《项目融资模式基础.ppt（64页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

第六章第六章第六章第六章项目融资模式基础项目融资模式基础项目融资模式基础项目融资模式基础项目融资模式设计的原则项目融资模式的结构特征以融资主体划分的融资模式以特殊协议为基础的项目融资模式22融资模式设计要考虑的问题？

融资模式设计要考虑的问题？

融资模式设计要考虑的问题？

融资模式设计要考虑的问题？

v项目融资模式是指项目法人取得资金的具体形式。

v考虑项目债务资金的来源及可能取得债务资金的方式，即：

解决who,how的问题。

v项目融资模式设计需要和项目投资结构设计同步考虑，并在投资结构确定后进一步细化以完成融资模式设计。

33融资模式设计要考虑的问题？

融资模式设计要考虑的问题？

融资模式设计要考虑的问题？

融资模式设计要考虑的问题？

v融资模式设计事实上是一个多目标的决策过程：

n融资的可行性n实现银行对风险的要求n实现投资者的目标n结合项目特点n实现其他项目相关者的目标441111项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（8888个）个）个）个）v实现有限追索（贷款银行对追索的三方面考虑）v实现项目风险的合理分担v最大限度地降低融资成本（三个途径）v实现发起人对项目较少的股本投入，有效地利用财务杠杆v处理好项目融资与市场安排之间的关系v近期和远期融资战略的综合考虑v实现非公司负债型融资v实现融资结构最优化551111项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（8888个）个）个）个）一、“争取适当条件下的有限追索融资”是设计项目融资模式的一个最基本的原则v项目债务资金追索形式和追索程度，取决于贷款银行对项目风险的评价以及项目融资结构的设计。

v贷款银行对追索的三方面考虑：

（1）项目的经济强度在正常情况下是否足以支持融资的债务偿还；

（2）项目融资是否能够找到强有力的来自投资者以外的信用支持；（3）对于融资结构设计能否作出适当的技术性处理，如提供必要的担保要求等。

661111项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（项目融资模式设计的原则（8888个）个）个）个）二、实现项目风险的合理分担v该原则和第一条原则，是项目融资设计时需要考虑的最主要原则。

v确保项目直接投资者不承担项目的全部风险责任的关键是，如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方之间有效地划分项目风险。

v项目在不同阶段的各种风险有可能通过合理的融资结构设计将其分散；在项目融资模式设计中，如何在项目各参与方之间合理分配风险也是需要考虑的关键问题。

三、最大限度地降低融资成本三个方面措施：

第一，完善项目投资结构设计，增强项目的经济强度及尽量降低项目风险（特别是贷款银行实际承担的风险）以获取较低的债务资金成本；第二，合理选择融资渠道，优化资金结构和融资渠道配置，尽量选择成本较低的资金来源并提高此类资金在全部资金来源中所占比例，从而降低项目的综合融资成本；77三、最大限度地降低融资成本三个方面措施：

第三，充分利用各种税收优惠，如加速折旧、税务亏损结转、利息冲抵所得税、减免预提税、费用抵税等。

88四、实现发起人对项目较少的股本投入项目在其投资建设时必须实行资本金制度，即要求项目投资者注入一定比例的股本资金。

如何使发起人以最少的资金投入获得对项目最大程度的控制和占有，是设计项目融资模式时必须加以考虑的问题。

99五、处理好融资与市场安排之间的关系长期的市场安排是实现有限追索项目融资的一个信用保证基础，没有做出合理的长期市场安排很难组织项目融资。

1010六、处理好项目投资者的近期融资战略和远期融资战略的关系短期战略重新融资问题尽可能将近期融资与远期融资结合起来，不同项目融资结构在重新融资时的难易程度不同，有些结构简单，有些结构复杂，项目融资模式设计必须充分考虑这一问题。

1111七、争取实现资产负债表外融资。

通过项目投资结构设计，在一定程度上可以做到不将所投资项目的资产负债与投资者本身公司的资产负债表合并，需要采用变通形式才能实现。

12121313八、争取融资结构最优化八、争取融资结构最优化八、争取融资结构最优化八、争取融资结构最优化v融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方式、融资期限、利率等的组合和构成v要做到融资结构的优化，应该把握的基本原则是：

以融资需要的资金成本和筹资效率为标准，力求融资组成要素的合理化、多元化。

这一原则包括以下几个方面：

n融资方式种类结构优化n融资成本的优化n融资期限结构优化：

控制短期债务、债务偿还期与投资人资金回收期衔接、债务还本付息时间均衡分布、利率结构优化、货币币种结构优化、筹资方式可转换原则v所谓，硬货币：

指在国际金融市场上汇价坚挺并能自由兑换、币值稳定、可以作为国际支付手段或流通手段的货币。

主要有：

美元、英镑、日元、法国法郎等。

v所谓，软货币：

指在国际金融市场上汇价疲软，不能自由兑换他国货币，信用程度低的国家货币，主要有印度卢比、越南盾等141415152222项目融资模式的结构特征项目融资模式的结构特征项目融资模式的结构特征项目融资模式的结构特征各个项目建设时间、地理位置、项目性质、投资者状况及其目标等差异，导致每个项目融资方案不同。

但都具有以下三个方面基本结构特征：

v在贷款形式方面的特征v在信用保证方面的特征v在贷款发放方面的阶段特征1616项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征v贷款形式方面的特征项目融资的贷款方往往通过以下两种形式中的一种向项目提供资金：

n有限追索或无追索的贷款n购买项目一定的资源储量和产品1717项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征v信用保证方面的特征无论采用哪种项目融资模式，最重要的环节都是建立结构严谨的担保体系。

担保体系构造具有下列特征：

n对项目资产拥有第一抵押权，对项目现金流量具有有效控制权n要求一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行n要求项目投资者成立一个单一业务的实体，即把项目的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，除了项目融资安排之外，限制该实体筹措其他债务资金n项目投资者（或工程公司）提供完工担保（新建项目）n长期产品销售协议支持1818项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征项目融资模式的基本结构特征v在贷款发放方面的阶段特征n项目的建设、开发阶段，贷款多是完全追索性的n项目运营阶段，贷款可能被安排成有限追索的或无追索的（课后复习思考题：

试结合项目的风险特征，说明项目贷款在不同阶段追索程度的差异）1919项目融资结构的两个阶段项目融资结构的两个阶段项目融资结构的两个阶段项目融资结构的两个阶段（建设阶段建设阶段建设阶段建设阶段）担保银行工程公司项目投资者项目公司（借款人）贷款银行信用保证：

工程合同的权益转让工程担保的权益转让工程履约担保建设费用担保2020项目融资结构的两个阶段项目融资结构的两个阶段项目融资结构的两个阶段项目融资结构的两个阶段（运营阶段运营阶段运营阶段运营阶段）债务偿还项目公司贷款银行产品购买者信用保证：

销售合同（及担保）的权益转让建立银行监控帐户接收销售收入项目投资者盈余资金销售收入产品担保21213333以融资主体划分的融资模式以融资主体划分的融资模式以融资主体划分的融资模式以融资主体划分的融资模式v思考题：

n以融资主体划分的融资模式，解决的是由投资者去面对银行融资，还是由项目公司（或其他项目实体）去融资的问题n按照融资主体的差异，项目融资模式分为两大类：

投资者直接安排融资模式和由项目公司安排融资模式n在第三章所述及的三种投资结构：

公司型、合伙制（有限、一般）、契约型（非公司合作结构）中，分别可以采取上述两种融资模式中的哪种？

n从银行和投资者角度，分析一下上述几种投资结构下各种融资模式的优缺点？

2222投资者直接安排项目融资投资者直接安排项目融资投资者直接安排项目融资投资者直接安排项目融资（一一一一）v根据合资协议，投资者分别投入一定比例的自有资金，统一安排项目融资，由各投资者独立与贷款银行签协议v投资者按投资比例合资组建一个项目管理公司，负责项目建设，代表投资者签订工程建设合同，监督项目建设，支付项目建设费用v项目建成后，项目管理公司负责项目的经营与管理，并作为投资者的代理人销售项目产品v项目的销售收入进入贷款银行监控下的账户，按融资协议中规定的资金使用的优先序列用于支付生产费用、再投资，到期债务及盈余资金分配投资者直接安排项目融资的结构之一投资者直接安排项目融资的结构之一投资者直接安排项目融资的结构之一投资者直接安排项目融资的结构之一项目投资者项目投资者合资协议合资协议盈余盈余资金资金管理协议管理协议销售代理销售代理协议协议合资项目合资项目管理公司管理公司合资项目合资项目销售合同销售合同项目工程合同项目工程合同自有自有资金资金工程公司工程公司建设建设费用费用产品产品产品购买者产品购买者贷款贷款资金资金生产费用生产费用资本资本再投入再投入销售销售收入收入银行监控帐户银行监控帐户贷款银团贷款银团债务债务偿还偿还融资协议融资协议2424投资者直接安排项目融资投资者直接安排项目融资投资者直接安排项目融资投资者直接安排项目融资（二二二二）v投资者按照投资比例，直接支付项目的建设费用和生产费用，根据自己的财务状况自行安排融资v项目投资者根据合资协议组建合资项目，任命项目管理公司负责项目的建设和生产管理v项目管理公司代表投资者安排项目建设和生产经营，组织原材料供应，并根据投资比例将项目产品分配给项目投资者v投资者按协议规定的价格购买产品，销售收入根据与贷款银行之间签订的现金流量管理协议进入贷款银行监控帐户，并按照资金使用优先序列进行分配投资者直接安排项目融资的结构之二投资者直接安排项目融资的结构之二投资者直接安排项目融资的结构之二投资者直接安排项目融资的结构之二贷款银行贷款银行贷款银行贷款银行融资安排融资安排项目投资者项目投资者项目投资者项目投资者合资协议合资协议项目管理公司项目管理公司合资项目合资项目建设建设/生生产费用产费用现金流量现金流量管理管理产品产品项目工程项目工程合同合同建设建设费用费用工程公司工程公司销售销售收入收入产品购买产品购买协议协议债务偿还债务偿还债务偿还债务偿还盈余资金盈余资金盈余资金盈余资金生产费用生产费用生产费用生产费用产品产品建设建设/生生产费用产费用融资安排融资安排销售销售收入收入产品购买产品购买协议协议现金流量现金流量管理管理2626投资者直接安排项目融资的优点投资者直接安排项目融资的优点投资者直接安排项目融资的优点投资者直接安排项目融资的优点v投资者可以根据其投资战略需要较灵活地安排融资结构n不同投资者可以根据需要在多种融资方式和资金来源中进行自主选择和组合n投资者可以根据项目现金流和自身资金状况较灵活地安排债务比例n信誉好的投资者可以充分利用其商业信誉得到优惠的贷款条件v投资者直接拥有项目资产并控制现金流量，有利于作灵活的税务安排v融资可以安排在有限追索的基础上，追索的程度和范围可以在项目的不同阶段之间发生变化2727投资者直接安排项目融资缺点投资者直接安排项目融资缺点投资者直接安排项目融资缺点投资者直接安排项目融资缺点v贷款由投资者安排并直接承担债务责任，实现有限追索在法律上相对较复杂n若不同投资者在信誉、财务状况、营销和管理能力等方面不一致，以现金流量及项目资产作为融资担保和抵押在法律上就较为复杂n在安排融资时需要划清投资者在项目中所承担的融资责任和其它业务责任之间的界限v较难安排成为非公司负债型融资2828通过项目公司安排项目融资通过项目公司安排项目融资通过项目公司安排项目融资通过项目公司安排项目融资两种基本形式：

v通过项目子公司安排融资n建立项目子公司，以该子公司的名义与其它投资者组成合资结构安排融资。

由于项目子公司缺乏必要的信用记录，可