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股指期货的基础知识
股指期货的基础知识
一、期货与股指期货的基本概念
（一）什么是期货？
期货，是指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
很多人不知道期货是什么，我只要给大家打一个比方，保证让大家在2分钟之内就知道什么是期货了。
大家都知道买房子时候，有一种房子叫做“期房”吧。
期房，就是生活中最常见的期货。
房子有两种，一种是现房，一种是期房。
买期房跟买现房是有区别的。
买现房是买已经建好的房子，签了买房合同就可以马上入住了。
现房就相当于期货里面常说的“现货”，是现成的房子。
买期房则是购买目前还没有建好，要在未来一段时间才能建好交房的房子。
当我们买期房的时候，开发商并不会马上给你房子住，只是双方签订了一个买房和远期交房的合同。
期房就相当于“期货”。
1、期货是一个远期合同。
而且还是交易所规定的格式合同。
买房子一般首付20％就可以了，其余80％可以贷款。
这相当于付20万首付就能买下100万房子。
资金杠杆是5倍。
如果用公积金贷款，有些可以首付10％。
首付10％的资金杠杆就是10倍。
期房的这些特征，跟期货非常相似。
2、期货使用了的资金杠杆。
期货交易是在期货交易所里面，买卖标准化期货合约（格式合同）的交易方式。
跟买房子一样，一般来说，期货交易只需要首付10％左右的保证金就可以购买100％的商品，资金杠杆是10倍。
比如，买1吨铜要50000万元，买铜的期货，只需要10%，5000元就可以了。
简单的说，期货，就是一个远期合同，而且是使用了资金杠杆的远期合同。
（二）什么是股指期货
所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。
双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。
我们还是来打个比方。
股指期货，其实就是一种大家来猜在未来一段时间，股票指数（大盘）是上涨、还是下跌的游戏。
如果您猜对了，就赚钱。
如果您猜错了，就亏钱。
二、股指期货合约——格式化合同。
期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
打个比方：
期货合约，就跟买期房时的买房合同一样。
规定了什么时候交房，房子面积多大，多少钱一平米，等等详细内容。
现在我们就来看看股指期货合约的具体内容：
1、合约标的——指的是猜什么指数的点位。
合约标的是指我们玩这个猜指数点位的游戏，猜的不是上证指数的点位，也不是深证成指的点位，股指期货这个游戏，猜的是沪深300指数的点位。
代码是000300。
沪深300指数由上海和深圳流通盘最大、活跃度和业绩最好300只股票组成的，是最有代表性的300只股票。
沪深300指数市场覆盖率高,主要成分股权重比较分散。
沪深300指数占总市值覆盖率的72%。
较高的市场覆盖率与成分股权重较为分散的特点决定了该指数具有较好的抗操纵性,有利于防范指数操纵行为。
2、合约乘数——这个打赌游戏，赌多大的彩头。
比如我们打扑克，可以打1块钱一局的彩头，也可以打10元一局的彩头。
股指期货是猜指数点位的游戏，这个游戏的彩头比较大，打的是300元1点的彩头。
大家猜指数，每猜对1点，就赚300块。
猜错1点，就亏损300块。
合约乘数300，就是说指数的1点，代表300元人民币。
只要在指数上赚1点，就是赚了300元。
如果赚10点，就是赚3000元。
3、合约价值——1手股指期货值多少钱？
刚才我们说了，1点代表300元。
如果沪深300指数现在是3300点，那么买1手股指期货需要：
3300点×300元=99万。
如果沪深300指数现在是4000点，那么买1手股指期货需要：
4000点×300元=120万。
股指期货合约的交易单位为“手”，1手等于1张合约。
期货交易须以交易单位的整数倍进行。
99万-120万这么贵，大家会说了，这能有几个人买的起啊。
不要着急，股指期货还有保证金制度，这个时候保证金制度就起作用了。
4、最低交易保证金——合约价值的12%。
股指期货就跟买房子一样，100万的房子不用付全款，只要交12%的首付就可以了。
100万×12％=12万，就可以做股指期货了。
这个12%的保证金是交易所收取的，一般情况下，期货公司还会在12%的交易所保证金的基础上，再增加3%左右，实际上，买1手合约，大概需要15万左右。
这就是保证金制度的好处，有杠杆作用。
花15万，就可以买100万的股指期货。
5、报价单位——指数点。
最小变动价位——0.2点。
股指期货合约，是以指数点来报价，而且指数点必须是0.2的整数倍，不能比0.2小。
只能是3200.2，3200.4，3200.6，3200.8，不能是3200.1或3200.3这样的。
股票，是以股票价格来报价的。
股票价格的最小变动价位是1分钱，不能比1分钱小。
6、合约月份——当月、下月、随后的两个季月。
沪深300股指期货合约有四个合约月份，分别是：
当月、下月及随后两个季月。
季月是指3、6、9、12月。
这个指的是股指期货这个游戏，提供了四个游戏来给大家玩。
大家可以猜这个月、下个月、下两个季度月的指数点位。
比如，现在是3月，大家就可以猜3月的指数点位，也可以猜4月的指数点位，还可以猜6月的指数点位，还可以猜9月的指数点位。
也就是说，现在有IF1003、IF1004、IF1006、IF1009四个合约，您就可以把他们当成四只股票，来进行买卖交易。
IF1009，IF是股指期货的代码，10代表2010年，09代表9月，IF1009就是代表2010年9月到期交割的股指期货合约。
IF1009跟股票的600001代码一样，下单的时候使用这个代码：
IF1009。
采用近月合约与季月合约相结合的方式，在半年左右的时间内共有四个合约同时交易，具有长短兼济、相对集中的效果。
7、交易时间与末交易日交易时间。
上午9：
15-11：
30，下午13：
00-15：
15的交易时间，相比股票市场的交易时间，早开盘15分钟，晚收盘15分钟。
8、日价最大波动限制——涨跌停板，上一个交易日结算价的正负10%
在平时的时候，合约的涨跌停板，都是10%，跟股票一样。
但是，在合约最后交易日涨跌停板为20%。
另外，股票是以昨天的收盘价来作为0坐标，来计算今天的涨跌停板的。
股指期货不是以昨天的收盘价，而是以昨天的结算价来作为0坐标的。
关于结算价是什么，后面会具体讲。
9、最后交易日和交割日——合约到期月的第三个周五，遇到法定节假日顺延
股指期货的四个合约，跟股票不一样，不能一直持有下去。
股指期货合约是有期限的。
股指期货合约的最后交易日，有些投资者想当然的认为最后交易日也是在月末。
其实不然。
沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。
最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日。
到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。
一直保持有4个合约可以交易
10、交割方式——现金交割
在交割日，股指期货合约就要进行交割。
交割的意思，就是到了最后交易日的时候，要履行合同义务的意思。
比如，买了期房，约定明年2月交房，那么到了2月开发商就必须交房给买房子的人。
股指期货到期了，就跟交房一样，要交割。
现金交割是指在最后交易日收盘之后，交易所按照沪深300指数最后2小时的算术平均价，来划转盈亏现金，并把没有平仓合约都自动平仓的过程。
股指期货交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价。
11、手续费——成交金额的万分之零点五
交易手续费是合约价值的万分之零点五。
股指期货的交割手续费也是交割金额的万分之零点五。
1手股指期货的合约价值是100万，所以买1手的手续费是50元。
这是交易所收的，按照规定，期货公司还会在此基础上加一定幅度的手续费。
一般来说，买1手大约需要150元，然后平仓卖掉的时候，又收150元。
一个来回，大约需要300元左右。
而股指期货只要波动1点，300元的手续费就出来了。
当然，因为手续费是按照合约价值的百分比来计算的，所以，指数点位越涨的高，手续费就会越多。
如果指数涨到了6000点，手续费就比3000点的时候贵一倍了。
三、股指期货的交易制度——游戏规则
（一）T+0交易。
股票是T+1交易制度。
也就是说，今天买的股票，必须明天才能卖。
今天不能卖。
期货是T+0交易制度，今天买的期货合约，今天就可以卖掉，而且每天可以交易很多次。
比如，您觉得期货要涨了，就开仓买入，在1秒钟之后，您又觉得刚才判断错了，您就可以马上卖出平仓。
过了几分钟，您觉得期货又要涨了，这个时候，您又可以开仓买入。
又过了几分钟，您买的期货赚了3000块钱，这个时候您想保住胜利果实，您就可以马上卖出平仓。
这样，一天之内，您可以来回买卖很多次，没有限制。
这就叫T+0。
（二）双向交易——既能买入做多，也能卖出做空。
股票是单向交易，就是只能通过买股票看涨，才能赚钱。
股票跌的时候，是不能通过卖出股票来赚钱的。
所以，在2007年下半年股市从6000多点跌到1600多点的时候，全国炒股的人都在亏钱。
没有人能在股市下跌的时候，通过看跌来赚钱。
股指期货，则不同。
如果您判断股指期货要上涨，可以通过买入看涨来赚钱。
买入股指期货合约后所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；
如果您判断股指期货要下跌，可以通过卖出看跌来赚钱。
卖出股指期货合约后所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。
举个例子：
如果您觉得指数在3500点是个顶部，要跌了。
您就可以在股指期货上以3500点的价格卖出股指期货，如果过了一段时间，股指期货跌到了3400点，这个时候，您就赚了100点，1点代表300元，100点就是赚了3万元。
所以，指数下跌的时候，通过卖出股指期货来看跌，也是可以赚钱的。
（三）开仓、平仓。
在下单形式上，股票市场只有“买入、卖出”两种形式，买入即建仓，卖出即清仓，且必须是先买后卖。
股指期货里面，除了买入、卖出之外，还多了两种指令：
开仓和平仓。
前面已经说了，股指期货，其实就是一个合约，一个合同。
开仓，可以理解为签订新合同。
平仓，可以理解为废除老合同。
开仓、平仓、买入、卖出，加在一起，一共是四种指令。
如果您判断指数要上涨，您就签订一个买入指数的合同，这就叫“买入开仓”。
过了几分钟，指数涨了，您赚钱了，想保住胜利果实，把钱赚到手。
此时，您就要把这个刚才签的那个合同废除“平仓”，买卖方向是卖出，这就叫“卖出平仓”。
简单的说，买入开仓，就是签订一个买的合同。
卖出平仓，就是以卖出的方式，废除刚才的合同。
如果您判断指数要下跌，您就签订一个卖出指数的合同，这就叫“卖出开仓”。
过了几分钟，指数跌了，您赚钱了，想落袋为安，把钱赚到手。
此时，您就要把这个刚才签的那个合同废除“平仓”，买卖方向是买入，这就叫“买入平仓”。
简单的说，卖出开仓，就是签订一个卖的新合同。
买入平仓，就是以买入的方式，废除刚才的老合同。
我们在下买卖指令时，一定要注意是开仓还是平仓。
（四）现金交割制度和交割结算价
股指期货投资者在开仓之后，总是要持有一定时间，这段时间这些还没有平仓的合约，叫做“持仓”。
持有的时间，可以是1秒钟，也可以是1分钟、几分钟，也可以是1天、几天时间。
都是可以的。
但是，持有的仓位，不能像股票一样，无限止的一直持有下去，有一个最后期限：
就是这个合约月份的第三个星期五。
1、在最后交易日之前，您可以自己选择时机，来进行平仓——自己平仓。
2、如果在最后交易日您还没有平仓，在这天收盘之后，交易所就会帮您平仓，而且会把这个合约的所有持仓都平掉，然后这个合约就“退市”了，这就叫交割——交易所平仓。
持仓，必须通过以上两种方式来进行了结、平仓。
持有至最后交易日，交易所来进行平仓，必须有一个统一的标准，才能让大家信服。
这个标准，就是现金交割制度。
前面我们都说了，股指期货是大家一起来猜沪深300指数的点位的游戏，那么最后判断谁赚钱，谁亏钱的标准，也应该是沪深300指数的点位。
所以，现金交割制度，就规定了用沪深300指数在最后交易日的最后两个小时的指数算术平均价来作为最后结算价，也可以叫交割结算价，来进行结算，划转盈亏资金。
通过大家开仓的点位与这个交割结算价的差距，来决定谁赚钱，谁亏钱。
比如，我是3200点开仓的买单，最后结算价是3300点，我在3200点的时候就看涨指数，现在指数真的涨了，并且涨到了3300点，这说明我猜指数上涨，猜对了，那么交易所就裁定，我就赚了100点，赚了3万元。
另外一个人，在3200点的时候，判断指数要下跌，于是他开仓的是卖单。
结果，指数并没有像他判断的那样下跌，反而上涨了，这就说明他猜错了。
猜错了，就要亏钱。
到了最后交易日交割的时候，3200点的开仓点位，相对于3300点的最后交割结算价，亏了100点，他就亏了3万元。
这样，交易所在最后交易日3点收盘之后，就以最后结算价的3300点为标准，把他的3万元，从他的资金账户上划到我的资金账户上来。
同时，把我们两人的持仓，都平掉。
这就叫现金交割，非常方便，只要最后交易日，收盘之后，交易所会帮我们自动完成。
不过一般的商品期货采用的是实物交割。
商品期货，指的是大豆、铜这些商品。
如果您买了10吨铜的期货合约，到了交割日的时候，您就必须到仓库里面，把10吨铜拉回家去。
这就叫实物交割。
（五）每日结算制度和当日结算价
股指期货合约，除了在交割日的时候，要进行一次彻底的现金交割结算。
在平时的时候，为了控制风险，交易所规定，每一天收盘之后，都要进行一次结算。
每日结算制度，通俗一点说，就是每天收盘之后，都要算一次帐。
如果今天您的持仓有浮动盈利，那么结算的时候就会把浮动盈利变成现金，划到您的帐户上。
同样，如果今天您的持仓有浮动亏损，也会在结算的时候，把您的钱划走。
每日结算也必须按照一个标准来进行，这个标准就叫“当日结算价”。
当日结算价，是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
原因是为了防止市场可能的操纵行为，用最后一个小时的加权平均价，而不用全天的加权平均价，是为了避免当日结算价与期货收盘价、现货次日开盘价的偏差太大。
当日结算价，除了在当日收盘之后作为划转盈亏之用，还有一个作用，就是第二天的涨跌停幅度，都以前一天的结算价来作为0坐标来进行计算。
涨跌板也要是以结算价为标准，向上10%，向下10%。
这个跟股票不一样。
1、当日结算价与最后结算交割价有三个区别：
（1）在品种上，当日结算价取的是股指期货的价格，交割结算价取的是现货指数的价格。
（2）在时间上，当日结算价是取一个小时的价格，交割结算价是取两个小时的价格。
（3）在算法上，当日结算价是加入了成交量的加权平均，交割结算价是价格的简单平均。
2、每日结算制度与现金交割制度，有一个重要区别：
每日结算，只是每天收盘之后按照当日结算价，把浮动盈亏算以下帐，划转一下盈亏。
投资者所持有的仓位，在第二天还是可以继续持有。
现金交割，是在最后交易日的时候，按照最后交割结算价来划转盈亏，并进行交割。
所不同的时候，交割之后，投资者所持有的仓位，就被交易所自动平仓了。
在第二天，投资者打开帐户，帐户里面就全部是资金了，没有持仓了。
（六）持仓量与限仓制度
1、持仓量——就相当于股票的流通盘，只是期货的流通盘是不固定的。
“持仓量”的含义是市场上所有投资者（包括多头和空头）在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。
投资者在交易时不断开仓、平仓，总持仓量因此也在不断变化。
总持仓量的变化反映了市场对该合约兴趣的大小，因而成为投资者非常关注的指标。
如果总持仓量一路增长，表明多空双方都在开仓，市场投资者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓量一路减少，表明多空双方都在平仓出局，投资者对该合约的兴趣在减弱。
2、限仓制度——每人持仓不能超过100手。
按照目前沪深300指数3000多点的水平，买卖1手股指期货需要15万作用，买卖100手需要1500万元左右。
这个资金量已经不小了。
这个限制额度，对于一般的个人投资者来说，都是没有任何影响的。
获准套期保值额度的投资者持仓，不受此限。
什么是套期保值，后面会讲到。
（七）保证金制度
在股指期货交易中，为了确保履约，维护交易双方的合法权益，实行保证金制度。
股指期货合约规定，保证金按照期货合约价值的12%收取。
一般情况下，期货公司还会在12%的交易所保证金的基础上，再增加3%-5%左右。
期货合约交易过程中，出现下列情况之一的，交易所可以根据市场风险调整交易保证金标准：
①出现连续同方向涨跌停板；
②遇国家法定长假；
③交易所认为市场风险明显增大或必要的其他情况。
这个前面在期货合约里面已经说过了，就不多说了。
（八）追加保证金和爆仓
股指期货资金帐户，有三个概念要搞清楚。
1、持仓保证金。
就是已经买卖了期货合约，按照合约价值的12%的比例所冻结的资金。
2、可用资金。
是除了买卖期货合约之后，所剩下的资金余额。
3、权益。
是持仓保证金和可用资金，加在一起，总共的资金。
举个例子：
50万的帐户，如果持仓3手股指期货合约，占用的持仓保证金是45万，此时可用资金就是5万。
因为股指期货是每日结算，每天的亏损都从可用资金里面划给别人。
亏1万，可用资金就变成了4万，持仓保证金还是45万，权益就是49万。
如果过了几天，3手股指期货亏了6万元，可用资金就变成了-1万，持仓保证金还是45万，权益变成了44万。
每日结算制度，也叫“当日无负债结算制度”。
每天都不能欠账，如果可用资金变成了负数，就意味着欠账了。
按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。
这就叫做“追加保证金”。
如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。
爆仓，则是比追加保证金更严重的亏损了。
追加保证金是在资金余额变成负数的时候，采用的手段。
爆仓，是指资金余额是负数，并且权益都变成了负数。
刚才说的，资金帐户有50万，结果亏了51万，权益变成了-1万。
这个时候，投资者不但把自己所有的钱亏光了，而且还倒欠期货公司1万。
发生爆仓时，投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。
在市场行情发生较大变化时，如果投资者仓位做的太满，由于保证金交易的杠杆效应，就很容易出现爆仓。
为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。
（九）强行平仓制度
强行平仓是指交易所按有关规定对会员、投资者持仓实行平仓的一种强制措施。
会员、投资者出现下列情况之一的，交易所对其持仓实行强行平仓：
①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；
②持仓超出持仓限额标准，并未能在规定时限内平仓的；
③因违规受到交易所强行平仓处罚的；
④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；
强行平仓的执行原则：
强行平仓先由会员执行，时间一般为开市后第一节，就是上午。
规定时限内会员未执行完毕的，由交易所强制执行。
强行平仓的执行程序：
①通知。
交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关结算会员下达强行平仓要求。
同时，强行平仓通知书，也会随当日结算数据发送，大家可以通过交易系统获得。
②执行及确认。
1、开市后，有关会员应自行平仓，直至达到平仓要求；2、结算会员超过规定平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所执行强行平仓；3、强行平仓结果随当日成交记录发送，有关信息可以通过交易系统获得。
（十）强制减仓制度
强制减仓，是当市场发生连续涨停或跌停的时候，交易所为了化解市场风险，交易所把多空双方的持仓，都强制平仓的措施。
比如，股指期货连续两天跌停，幅度超过了20%，此时，跌停板上封了很多卖出平仓的单子，很多买了股指期货的人，都想逃出来。
大家做过股票，都知道，如果一旦跌停，并且有大量卖单封死了跌停板，就基本上没有人敢买了。
这样的话，明天有可能继续跌停。
有些股票连续出现几十个跌停板。
为了防止这种事情在股指期货上出现，交易所就要帮助亏钱的一方，把持有的买单，平仓出来，不要让亏钱的一方出现前面说的权益都变成负数的“爆仓”事件。
所以，如果您是买单，连续两个跌停之后，您如果想止损出来，可以挂在跌停价挂上卖出平仓的单子排队，虽然盘中没有人来买，但是等3点收盘以后，交易所就会利用强制减仓的制度，帮助您平仓，逃出来。
平仓的价位，就是跌停板的价格。
当然，如果您不想止损，认为跌停之后，以后还会上涨，您还要继续持有买单，不想交易所帮您平出来。
那么，只要您不在跌停板上挂单排队，第二天交易所是不会平您的单子的。
一般来说，指数是很难涨停或跌停的，所以，强制减仓的情况很难发生。
强制平仓和强制减仓的区别：
1、强制平仓是某个人由于资金不足被平仓。
2、强制减仓是交易所把所有人的持仓都平掉。
四、股指期货的交易方式——三大交易技术
股指期货有三大交易方式：
套期保值、套利、投机。
其中，投机又可以分为“持仓过夜”和“日内交易”两种。
（一）套期保值——规避风险，不能赚钱。
国家推出股指期货，不只是让大家来玩指数点位的打赌游戏，更重要的是为了让基金等机构投资者，有一个规避大盘下跌的风险管理工具。
这就是套期保值。
说到套期保值，就要说到股指期货的主要功能：
1、规避风险功能
股指期货的价格与股票指数的变动联系非常紧密。
二者的走势，会同涨同跌，走势一样。
股票不能做空，但是股指期货具有做空机制，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险。
股票做多，股指期货做空，就像我们摇色子的时候，押大、押小一样。
大和小，都押上，这样，不管是开大，还是开小，我们都不会亏钱。
因为一边亏钱，一边会赚钱，两者抵消，就是不赚不亏。
2、价格发现功能
期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是由于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了
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