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存货余额较大的解决之道
案例研习（89）：
存货余额较大的解决之道此博文包含图片（2012-03-3013:
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宋体订单报告期销售合同营业成本财经分类：
案例分析
【案例情况】
一、科泰电源：
存货金额逐年上升
（一）存货管理的风险
2007年末、2008年末、2009年末和2010年6月30日，公司存货账面余额分别为8,572.73万元、9,403.19万元、10,029.10万元和7,578.39万元，占相应期末合并报表资产总额的比例分别为41.30%、40.22%、36.83%和24.72%，虽然呈逐年下降趋势，但在资产构成中仍占比较高。
本公司存货主要由原材料、在产品和发出商品构成，2007年末、2008年末、2009年末和2010年6月30日，三者合计占公司存货余额比例分别为93.67%、94.61%、99.35%和95.77%。
公司采取“以销定产”的生产模式，产品按订单生产。
本公司主要部件发动机需要从海外采购，供应商供货周期和海外运输时间均较长，且单位价值较大，故公司一般保持2个月的库存量；公司采用订单式生产，一般在取得订单后根据客户需求进行技术研发、产品设计，从领料到产成品验收入库的过程中，均核算为在产品，通常需要4-8周；公司发出商品的形成、期间的长短和规模的大小，主要依据销售合同中关于产品交付、安装和验收的条款规定，同时受到货物运输、安装工程和客户的验收周期的影响，期限通常为2-3个月，有时甚至更长。
综上所述，本公司存货规模较大系正常经营所需，符合行业和企业的特点；同时，存货周转率分别为2.78、2.45、2.65和1.75，周转情况正常。
公司通过ERP系统对存货进行管理，首先，根据销售、生产和原材料库存情况，确定采购需求；其次，根据订单下达生产任务单；最后，产品完工入库后，根据合同订单的交货约定，发出商品在取得客户验收后确认销售收入，同时相应结转营业成本。
但是，由于存货规模较大，占用了公司营运资金，对公司的生产经营的扩大产生了一定的影响，若公司不能加强生产计划管理和合理库存管理，及时消化存货，可能产生存货跌价和存货滞压情况，并导致存货周转率下降，从而给公司生产经营带来负面影响。
（二）存货分析
公司采取“以销定产”的生产模式，产品按订单生产。
公司根据订单和客户的配置要求进行材料采购、投料和生产，产品完工后，按合同约定交付给客户，经验收后确认收入。
1、报告期内存货构成情况
报告期内，公司存货的构成情况如下：
本公司存货主要由原材料、在产品和发出商品构成，近三年一期期末，三者合计分别占公司存货余额的93.67%、94.61%、99.35%和95.77%。
（1）原材料分析
公司原材料由生产备料和服务零配件组成，由于公司主要原材料发动机系从境外采购，供应商供货周期和海外运输时间均较长；另外，公司主要行业客户通常采取在全国范围内集中招标的方式进行采购，从通知中标到订单下达，通常间隔一段时间，因此，为了满足正常的生产和订单交货期的需求，公司通常储备约2个月生产所需原材料。
公司原材料与合同订单的配比情况如下：
有合同订单的原材料是指公司为执行与客户已签订的合同或订单，而准备生产产品所必需的、已入库的发动机、发电机和控制器这三类金额较大的主要原材料。
其他材料主要是为了保证及时向客户供货所采购的相关物料，具体分为以下三类：
a、已接到中标通知而合同或订单尚未签订，但需要提前准备的主要原材料，如发动机、发电机等；b、为执行已签合同或订单生产所必需的配套件或通用件，如：
机座、箱体、开关、铜排等；c、售后服务所需的维修服务零配件，如：
修理包、活塞组件等；d、其他经核定的需保持最低安全库存的常用物料，如：
水泵、油泵、传感器等。
其他材料明细情况如下：
2009年末，公司其他材料余额中发动机和发电机占比较高的主要原因为：
本公司与中国移动签订了较大金额的供货框架协议，由于供货数量较大，为了确保及时交付产品，虽然尚未签订购销合同，但在已知的供货范围内，公司预先采购储备了部分原材料。
为了保证生产稳定，满足客户供货需求的及时性，公司需要均衡地维持一定水平的原材料库存。
（2）在产品
公司采用订单式生产，公司取得订单后，根据客户需求进行技术研发、产品设计，因为公司产品的个性化和生产工艺的非标准化，产品的生产周期从物料投放、组织生产、外协配套、产品集成、各项检测调试、质量检验、至成品入库，通常需要4-8周。
公司在产品与合同订单的配比情况如下：
综上，公司期末在产品均为有合同订单已投产的直接材料，同时，由于公司生产周期相对较长、主要部件如发动机、发电机的单位价值较大，因此报告期内公司在产品的金额取决于期末已投产的订单情况。
2010年6月30日公司在产品金额为1,733.41万元，较2009年末下降44.04%，主要系2010年6月末产品集中交付、完工产品较多所致。
公司期末在产品均为已投产的直接材料。
直接人工和制造费用均在当期按规定摊销进入完工产品，公司完工产品成本中的制造费用和直接人工占比不超过完工产品成本的5%。
（3）发出商品
公司的生产模式是以销定产，根据销售合同或订单需求，安排生产备货，产品完工后，成品仓库根据合同约定交付客户，因此公司的库存商品较少，产品发出离开公司后，交付客户，在产品未完成验收前，公司不确认收入，作为存货发出商品核算。
发出商品的形成、期间的长短和规模的大小，主要受到执行销售合同中关于产品交付、安装、验收等条款规定的影响，受到货物运输、安装工程和客户的验收周期的影响。
根据合同约定，若产品不需要公司安装的，待客户验收合格后按规定确认销售收入，由存货发出商品转入营业成本核算；若产品需要公司安装的，待安装调试并由客户验收合格后再确认销售收入。
2008年起公司销售收入中直销模式占比逐步扩大，直销的客户绝大多数为通信、电力等行业客户，2008年和2009年的销售合同规定需要安装的产品较多，验收周期较长，公司在年末有一定数量的产品因客户未完成验收手续而不能确认收入，列入发出商品核算。
2010年6月末公司发出商品金额为638.32万元，较2009年末下降69.73%，主要原因为：
2010年上半年发出商品中根据合同约定需安装的产品较少，大部分产品均在发货当月经客户验收后确认收入，因此2010年6月30日公司发出商品余额较2009年末有较大幅度的下降。
公司客户大多为资质优良的通信、电力行业客户，公司与其签订销售合同时约定了货款交付的相关条款，且公司产品的质量也有充分的保证，公司的发出商品一般不存在重大的销售、退货、质量或违约等风险。
报告期内，公司发出商品具体情况如下：
（略）
2、存货占比分析
（1）存货与营业收入占比分析
公司报告期内的存货规模随业务规模扩大而相应增长。
如下表所示，公司存货规模的增长小于营业收入的增长，存货与营业收入占比基本保持平稳。
（2）存货与营业成本占比分析
公司报告期内的存货规模随业务规模扩大而相应增长。
如下表所示，公司存货规模的平均增长略小于营业成本的平均增长，存货与营业成本占比基本保持平稳。
（3）存货与总资产、流动资产占比分析
公司报告期内的存货规模随业务规模扩大而相应增长。
但是公司存货规模的增长幅度小于总资产、流动资产的增长幅度，因此存货与总资产和流动资产的占比呈现逐年下降的趋势。
如下表所示：
综上，本公司存货属于公司正常经营所需，符合行业和企业特点，公司和主要客户及供应商均保持长期、稳定的合作关系。
目前公司订单充足，交货及时，不存在库存积压的情况，公司存货变现能力较强，库存情况正常。
经保荐机构海通证券对发行人存货明细、存货盘点清单、生产周期、原材料中其他材料明细、在产品与合同的匹配情况、制造费用明细、报告期内对应发出商品70%以上的合同以及未确认收入的原因核查后认为：
报告期内发行人的存货规模随公司业务规模的扩大而相应增长，发行人存货比例较高主要是由发行人产品的重要零部件采购周期较长，发行人生产、交货的周期较长等原因引起，报告期内发行人存货余额与发行人的生产周期相匹配。
经核查发行人报告期存货构成情况以及发行人的经营模式，我们认为，由于发行人产品的重要零部件采购周期较长，发行人生产、交货的周期较长，报告期内存货余额符合发行人生产经营时间情况。
二、明牌珠宝：
存货持续处于高位但符合行业水平
（一）存货余额较大的风险
公司截至2010年12月31日的存货余额为150,504.98万元，占资产总额的71.46%。
这主要由行业特点和公司自身的经营模式所决定：
1、珠宝首饰行业的存货以黄金、铂金和钻石原材料和产成品等为主，款式繁多且单位价值较高；2、公司具有完善的产业链，涉及设计、生产和销售等多个环节，而生产、销环节须备有一定的原材料、产成品和库存商品等存货；3、公司销售终端数量的不断增加及珠宝首饰品种款式多样化，这也使库存商品余额不断上升。
如果黄金和铂金等原材料价格出现大幅度下跌，公司将面临计提存货跌价准备的风险，从而导致公司经营业绩的下滑。
（二）存货分析
报告期内，公司存货构成变化如下表所示：
1、存货构成及趋势分析
从类别来看，存货主要由原材料、在产品和库存商品构成。
报告期内，公司营销网络需要大量库存商品；同时为满足下一年销售旺季需要，各期期末库存商品增加较多，导致其占存货的比例维持在70.00%以上。
2008年12月31日、2009年12月31日及2010年12月31日，存货分别为101,362.35万元、120,855.93万元及150,504.98万元，呈上升趋势，主要原因是：
报告期内公司销售规模逐渐扩大，存货规模随之增加；2009年、2010年金价所黄金、铂金价格呈增长趋势，以采购黄金原材料采购均价为例，从2008年的166.41元/克、2009年的179.91元/克，到2010年的226.61元/克，主要原材料采购价格上涨导致公司存货价值整体呈上升趋势。
2、存货占流动资产比例较大原因分析
报告期内公司存货占流动资产比例从2008年年末的78.02%、2009年年末的78.01%，到2010年末的73.59%，一直处于相对高位状态。
这主要是由公司所处珠宝首饰行业及公司经营模式两个特点决定的：
①公司主要产品为黄金饰品、铂金饰品和镶嵌饰品，该等产品单位价值较高；②与同行业绝大部分上市公司相比，公司具有完善的产业链，涉及设计、生产和销售，而生产、销售流程均须备有一定的存货，导致存货金额较大，引起存货占流动资产的比例相对较高。
公司存货占流动资产的比例较高的特点与珠宝首饰行业相吻合。
同行业上市公司存货占流动资产比例如下表所示：
3、存货跌价准备分析
报告期内各资产负债表日，公司存货未计提跌价准备，具体分析如下：
报告期内公司镶嵌饰品销售毛利率较高、获利空间大，在各资产负债表日不存在减值现象，无需计提跌价准备。
2008年下半年黄金、铂金价格下跌趋势明显，导致黄金、铂金存货在2008年末存在减值可能，发行人于2008年度财务报表截止日，对黄、铂金存货进行减值测试分析，经测试，可变现净值均高于成本，无需计提跌价准备。
除此之外，由于金交所黄金、铂金价格在报告期内整体呈上涨趋势，相应存货在报告期其他资产负债表日不存在减值现象，无需计提跌价准备。
发行人于2008年度财务报表截止日对黄、铂金存货的减值测试分析情况：
经上述测试，公司期末黄、铂金存货的可变现净值均高于成本，无需计提跌价准备。
浙江天健东方会计师事务所有限公司对公司2008年度财务报表进行审计（于2009年2月26日出具浙天会审〔2009〕1286号审计报告），结合期后金价及公司产品售价走势情况，对发行人的测试结果进行复核，由于期后销售价格上升，进一步确认发行人2008年底存货不存在减值现象。
因此公司未计提跌价准备具有合理性。
4、原材料采购风险控制
原材料价格波动是公司经营中面对的重要问题，因此公司一直将原材料采购作为一项重要的工作加以管理。
为避免原材料价格波动对公司可能产生不利影响，公司综合利用各种措施控制原材料价格波动带来的风险。
①在日常经营中，公司依据经销商订单、专营渠道铺货情况、销售量、适时库存量、即期和未来短期金价走势及波动情况进行原材料采购，严格控制没有订单、销量对应的库存；
②每年公司举行几次订货会，订货会前为生产旺季。
依据经销商订单、专营渠道销量，公司提前适当实施黄金T+D买入业务购入原材料，在订货会前后公司依据库存情况适时采用黄金T+D卖出业务；
③公司综合考虑黄金库存情况、金价波动，适度通过黄金租赁获取原材料。
采购日具体采购流程如下：
首先，运营中心和采购部对当天生产部门所需的黄金、铂金量（包括已接订单所需量）进行核实，在考虑金价变动基础上采购部分黄金、铂金量，其后下午对当天实现销量和接受的订单量进行统计，以确定是否调整采购量，另外公司在夜间交易时间依据当天订单和销量变化情况进行补充采购。
因此公司在采购时点、采购量、采购渠道等各个环节都建立较为完善制度，综合考虑客户下单、销售情况、价格波动等因素下达采购指令和采购量，使采购时间、数量和订单、销售相匹配。
三、万福生科：
存货持续增长且处于高位
（一）存货余额较大风险的重大事项提示
2008年末、2009年末、2010年末、2011年6月30日，公司存货金额分别为14,252.99万元、19,628.60万元、19,013.24万元、20,306.39万元，占流动资产的比例分别为71.83%、75.09%、66.51%、78.96%，占资产总额的比例分别为45.22%、51.35%、37.57%、39.94%。
在国内稻米价格整体温和上涨的背景下，大仓储能力有利于公司控制生产成本，并充分分享终端产品价格上涨带来的超额收益，但是公司较多的存货使存货周转率低于行业平均水平。
虽然公司拥有数十位原国家粮食系统的专业人士，建立了行业领先的稻谷采购渠道、定价机制、仓储管理水平，但亦不能排除对市场行情判断失误，导致存货减值的风险。
（二）存货余额较大的风险
报告期内，公司存货金额及其所占资产的比例较大，具体情况如下：
公司为中央储备粮代储企业、地方政府调节储备粮代储企业、郑州商品交易所早籼稻交割仓库，仓储规模、管理水平行业领先，为保障国家粮食安全、保持国内粮价稳定、支持农民增收增效做出了贡献的同时，自身实现了较好的经济效益。
公司的大仓储能力，使得公司能够从容应对稻谷（及碎米）集中上市、集中收购的特点，从容应对稻谷存放最佳时间以获取最高产出率的需要；同时，在国内稻谷价格整体温和上涨的背景下，公司的大仓储能力有利于公司控制生产成本，并充分分享终端产品价格上涨带来的超额收益，但是存货规模的扩大影响了存货周转率的提升，使公司的存货周转率低于行业平均水平。
虽然公司拥有数十位原国家粮食系统的专业人士，建立了行业领先的稻谷采购渠道、定价机制、仓储管理水平，但亦不能排除对市场行情判断失误，导致存货减值的风险。
（二）存货分析
2008年末、2009年末、2010年末、2011年6月末，公司存货账面价值分别为14,252.99万元、19,628.60万元、19,013.24万元、20,306.39万元，在流动资产中的占比分别为71.83%、75.09%、66.99%、78.96%。
报告期内公司存货的明细如下：
报告期内，原材料占存货的比例较大，原材料占存货的比例达到80%左右,主要系公司2008年经营规模的扩大，仓储能力增加，加大了原材料的储备。
存货的增长率较高，主要是原材料的库存增大较多。
包装物、低值易耗品和辅助材料各年所占存货比例较小，这些存货容易购买，不需特别备货。
1、报告期内，公司原材料的具体构成情况如下：
报告期内，公司循环经济型稻米精深加工生产体系实现了动态升级，产品系列日益丰富、产品结构日益合理。
根据生产计划，公司原材料储备作出动态调整。
报告期内，稻谷的储备与生产规模的扩大基本保持了同步增长，2008年公司仓容能力大幅提升，加大采购力度，造成稻谷存量增加较大；公司于2009年开始外购部分碎米用于淀粉糖及米蛋白产品的生产，因此自2009年起，公司碎米储备量大幅增长。
公司积极参加国家托市收购和政府调节储备粮代储工作。
经过多年发展，公司现拥有现代化的仓储能力20多万吨，并聚集了数十位原国家粮食系统的专业人士，建立了领先的稻谷仓储管理水平。
公司是中央储备粮代储企业、地方政府调节储备粮代储企业、郑州商品交易所早籼稻交割仓库，仓储规模、管理水平行业领先。
2007年开始，公司每年与湖南省粮食局和湖南省财政局签订代储合同，根据合同约定的数量规模，代储一定的稻谷。
2、原材料采购特点
企业成为国内稻谷收购的主力军。
改革开放以来，我国经过了三个阶段的粮食流通体制改革，国内粮食流通体制演变至今，企业已经成为国内粮食购销体系的主力军，尤其是大型民营粮食购销企业、粮食加工企业日益成为重要力量。
公司位于湖南省常德市桃源县，洞庭湖区为中国主要早籼稻的产区，与湖北的公安、监利等江汉平原稻谷主产区较近。
公司通过与粮食经纪人建立战略合作关系，间接（少部分直接）从周边农户采购粮食已突破10万吨/年，拉动了周边农户增收，也稳定了公司的原料供应。
同时，公司为中央储备粮和地方政府调节储备粮代储企业，承担着国家粮食安全的任务，在代储合同约定的数量范围内，需对农民敞开收购，在丰产年份，农民售粮积极性高，公司增加了原材料稻谷的存量。
稻谷（米）的收购具有较强的季节性。
稻谷的收购季节一般为每年7-12月，原材料库存在下半年会持续增加；另外，公司也直接从粮库购买轮换粮和从批发市场竞拍轮换粮。
它的特点是粮食质量较为稳定，数量集中，调运方便，价格由市场决定。
这种粮食量较大，且竞拍时点并不确定，一旦竞拍成功，企业的原材料库存就会短期增大较多；市场上碎米的供应也存在一定的季节性，稻谷初加工企业往往选择在新谷上市前（7、11月）大量处理陈谷，初加工过程中产生大量的碎米需要处理。
此时碎米市场价格往往较低，公司集中采购碎米有利于公司原料成本控制。
稻谷收购后储藏一定时间有其必要性和现实经济效益。
稻谷收割后虽然后熟期不长，但适当的存放能提高产品产出率，且早籼稻因大部分都作为工业用粮，而且收购季节温度高，水分较低，一般是在存放1年左右才作为原料使用，最长可存放3—4年（前提是水分低，不发热、不霉变）。
3、公司采购稻谷的价格分析
报告期内，公司每月采购主要原材料稻谷的平均价格变动情况如下：
从上述原材料价格变动可以看出：
稻谷的采购价格整体上呈温和上升趋势，公司每年消耗的稻米已突破10万吨，因此在仓储和资金允许的情况下，公司会考虑多储备一些稻谷，以有效控制成本。
4、存货余额及增长性说明
公司的存货较大主要系原材料储存量较大，报告期末，原材料占存货的比重为82.18%。
同时，公司报告期内的产销量较好，不存在产品滞销的情况，故期末库存商品占存货比重较低。
报告期内，公司正处于快速发展的时期，营业收入持续提高，年消耗的原材料也随之增加，原材料稻谷收割后存放1年左右的时间，淀粉转化率较高，为此，原材料的库存量必须与公司经营规模的扩大保持同步。
公司原材料余额和下一年度的主营业务成本变动情况如下：
由上图可见，报告期内，公司原材料余额和下一年度的主营业务成本保持相对稳定的增长趋势，两者之间的相关系数较高。
随着公司经营规模的不断扩大，公司的原材料库存将会逐渐上升。
因此，公司存货较大且增长较快，与公司的营业规模扩大息息相关，这主要是受原材料的特点以及公司自身的情况所决定。
综合来讲，公司库存原材料较大且呈上升趋势主要有以下几个主要原因：
①经过粮食流通体制的改革，企业已经成为国内粮食购销体系的主力军，尤其是大型民营粮食购销企业、粮食加工企业日益成为重要力量。
公司为中央储备粮和地方政府调节储备粮代储企业，承担着国家粮食安全的任务，在代储合同约定的数量范围内，需对农民敞开收购，在丰产年份，农民售粮积极性高，公司会相应增加原材料稻谷的存量。
②公司拥有20多万吨仓储能力并建立了规模较大的粮食经纪人队伍，粮食收购能力较强，同时，公司在2007年底新建10万吨仓库，仓储能力大幅提升，为2008年大幅度提高原材料储备提供了基础保证。
③由于稻谷的生长受自然条件、气候因素的制约，如果遇到极端灾害天气，可能会造成稻谷的大幅减产，影响公司原材料供应的稳定性，这使得公司原材料储备需要保持在一定水平。
④稻谷（米）的收购具有较强的季节性。
稻谷的收购季节一般为每年8-11月，原材料库存在下半年会持续增加。
⑤稻谷在收割后存放1年左右的时间，淀粉转化率较高，为了保持较高的转化率，原材料的库存量必须与公司业务规模的扩大保持同步。
⑥稻谷的价格呈现温和上涨的趋势，库存较大的原料，可以获得原材料成本上涨的好处，提升企业的竞争力。
5、调节储备粮情况说明
报告期内，湖南省粮食局按照合同约定向公司支付省级调节储备粮的代储保管费，公司根据实际收到的金额，计算核对后入账，报告期各期，公司收到的代储保管费如下：
调节储备粮的粮权属于企业，企业可以自主动用，企业亦不用专库存储，只要保证年平均库存不低于其代储计划规模以及最低库存不低于其代储计划规模的30%即可。
惟其如此，公司在实际执行过程中，并未对省级调节储备粮专库存储，无法区分代储粮的保管成本和其他自有粮的保管成本。
鉴于上述原因，公司在报告期内，未能准确核算代储粮食发生的实际保管成本，但公司仓储能力强、管理水平较高，加之对原材料进行了财产保险，降低了风险，因此公司代储粮食取得了一定的经济效益。
6、跌价准备计提情况
经过多年发展，公司现拥有现代化的仓储能力20万吨，通过自主研发，根据实际情况，实施了地槽通风（降温除湿）、环流熏蒸（治虫）等先进的仓库管理手段，并聚集了数十位原国家粮食系统的专业人士，建立了领先的稻谷仓储管理水平，从而确保了原材料的保管安全与储存质量。
另外，报告期内，公司原材料稻谷以及生产的各类产品的价格均呈上升趋势，不存在减值的情形，故未计提存货跌价准备。
四、希努尔：
存货处于高位
（一）存货余额较大的风险
报告期内，公司的存货余额较大。
虽然截止2010年6月30日存货余额已大幅下降，但数额仍较大，占流动资产的比重仍较高。
报告期各期末，公司存货主要构成及周转情况如下表：
虽然公司的存货是正常生产经营形成的，但由于公司存货余额较大，占用了公司较多的营运资金，降低了公司运营效率。
此外，服装行业属于时尚行业，公司保有较多的库存商品，流行趋势的变化及市场竞争的加剧可能导致公司存货跌价，进而有可能影响公司的盈利能力。
公司2007年和2008年的存货周转速度略低于同行业上市公司平均值。
2007年底完成重组后，业务整合效应逐渐显现。
公司高度重视存货管理工作，加强生产和采购的计划性，大力消化库存，有效地降低了期末存货余额，周转速度也明显提高。
公司2009年的存货周转率已明显高于同行业上市公司平均水平。
（二）存货分析
报告期各期末，公司的存货余额较大，占流动资产的比例较高，是流动资产的主要构成部分。
公司的存货主要由原材料及库存商品组成。
报告期内，公司存货构成情况如下表所示：
1、存货余额较大的原因分析
①目前，公司的产品仍以各零售终端的销售为主，由于加盟店分布区域较广，各地区消费者的消费习惯与消费需求各不相同，因此，为保证能够及时为加盟店提供多品种、充足的商品，公司必须保有一定规模的库存商品。
②一般来说，正常经营的情况下，公司仓库会提前备足供三个月销售所需的商品。
由于每年的10月至次年2月（春节前）为公司产品的销售旺季，在此期间公司较多地备货，
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