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证券投资学课程教案

《证券投资学》课程教案

主讲人：

韩凤永张启智

石英剑初海英

金桩梁荣

内蒙古财经学院

金融学院

2007年8月

《证券投资学》课程教案

前言

中国的证券业已成为典型的朝阳产业，证券市场在国民经济中的积极作用日益凸现。

随着上市公司数量和投资者队伍迅速地扩张，中国的证券业将成为最引人注目的行业。

正如“中国资本市场：

创新与可持续发展”作为论坛主题的2001年第五届中国资本市场论坛上与会专家学者一致达成的共识：

大力发展资本市场并努力构建新世纪现代金融体系的宏微观经济基础已具备，在今后相当长的时间内，中国资本市场将是全球最具有生命力的市场之一。

《证券投资学》作为研究证券市场的一门金融学科，在财经学院部分系的专业已开设多年，金融学系作为证券投资学的主讲系，具备较强的师资力量和丰富的教学经验。

为了能够让学生系统地掌握证券投资学的理论和投资技巧，深刻理解证券市场运作原理，金融学系投资教研室特编写《证券投资学》教学大纲。

依据本学科所研究的方向和对象，结合各专业教学情况，《证券投资学》教学大纲共列为工具篇、市场运作篇、基本分析篇、技术分析篇共十五章。

在写作大纲时，编者参考了国内已出版的相关教材著作和股市实例。

参考的主要教材是：

吴晓求主编的《证券投资学》（中国人民大学出版社会，2001）、陈之大主编的《证券投资学》（西南财大出版社会，2001）、陈共、周升业、吴晓求主编的《证券投资分析》（中国证券从业人员培训系列教材，2002）、李向科主篇《证券投资技术分析》（中国人大出版社，2002）、陈进忠主编《证券投资技术分析》（西南财大出版社，2003）。

本学科授课学时，金融专业本科须72个学时，其他专业本科应54个学时。

内蒙古财经学院金融学院投资教研室

二○○七年八月

《证券投资学》课程说明

一、课程内容概述

中国的证券业已成为典型的朝阳产业，证券市场在国民经济中的积极作用日益凸现。

随着上市公司数量和投资者队伍迅速地扩张，中国的证券业将成为最引人瞩目的行业。

正如“中国资本市场：

创新与可持续发展”作为论坛主题的第五届中国资本市场论坛上与会专家学者一致达成的共识：

大力发展资本市场并努力构建新世纪现代金融体系的宏微观经济基础已具备，在今后相当长的时间内，中国资本市场将是全球最具有生命力的市场之一。

依据本课程所研究的方向和对象，结合各专业教学情况，《证券投资学》教学大纲共列为工具篇、市场运作篇、基本分析篇、技术分析篇和投资组合篇，能够较全面地介绍有价证券的发行、交易，证券投资的分析、组合管理以及与证券投资相关的风险和国际投资问题。

本课程的主线主要围绕证券投资的市场运作和分析两大部分，并力求从理论和实际的结合上反映社会主义市场经济证券投资事业的新情况、新规定和新经验。

二、课程的性质

本课程所涉及的内容主要是证券投资的基本理论和分析两部分。

依据不同专业教学要求，对于金融学专业，设定为必修课。

而对财政学、经济学和财务等专业，设定为任意选修课。

三、课程教学目标

通过该课程的学习，学生要基本掌握证券投资的基本原理，了解有价证券作为企业投资资金的来源渠道，居民储蓄向投资转化的过程，以及掌握现代投资理论的主要观点和证券投资的基本分析方法，提高学生的综合素质。

同时也为进一步学习《证券投资分析》、《投资银行学》、《项目评估》等几门专业骨干课奠定良好的理论基础。

四、课程适用的专业与年级

本课程适用的专业有金融学、财政学、经济学、财务管理学、市场营销等几个专业，其中以金融学专业为主要授课对象，适宜于本科三年级开设。

五、开课学期

本科教学阶段开课学期为第六学期；专科教学阶段开课学期为第四学期。

六、课程的总学时和总学分

1、金融学专业：

（含专科）总学时为72，其中课堂教学为54、实验教学为18，总学分为4。

2、其他专业：

总学时为54，总学分为3。

七、先修课程：

《西方经济学》、《金融学》、《财政学》、《投资学》、《公司金融》。

八、本课程与其他课程的联系与分工

本课程与《西方经济学》、《财政学》、《金融学》、《投资学》、《项目评估》、《公司金融》、《国际投资学》、《投资银行学》等课程有着密切的联系。

部分内容存在交叉现象，但也有分工，主要表现在与本专业的主干课程的关系上，《证券投资学》主要侧重于资本市场的具体操作，而其他课程主要侧重于金融市场的其它部分。

九、教学方法与教学形式建议

《证券投资学》主要采用以课堂讲授为主、实验教学为辅的教学方法，利用电子教案及课件进行多媒体教学，实验教学主要在证券实验室进行。

十、课程考核方式与成绩评分要求

由于本课程设定为必修课，根据本课程教学特点，对该课程的考核办法主要采取三种形式予以综合核定：

期末考试（占80%，其中实验课占10%），期中测验与平时作业（占15%），考勤（占5%）。

十一、课程使用的教材名称及参考资料

1、教材名称：

《证券投资学》（中国人民大学出版社、吴晓求）

2、参考资料：

东北财大出版的《证券投资学》，邢天才等主编；清华大学出版的《投资学》，朱宝宪主编；中国教育出版的《投资学》，刘红忠主编；上海财经大学出版社的《证券投资学》，杨大楷主编。

第一篇证券投资工具

第一章证券概述

第一节证券含义及分类

第二节有价证券的基本类型

第二章债券

第一节债券概述

第二节债券的分类

第三节债券的具体表现形态

第三章股票

第一节股票概述

第二节股票的种类

第四章证券投资基金

第一节证券投资基金的含义及特征

第二节证券投资基金的基本分类

第五章金融衍生工具

第一节金融期货

第二节金融期权

第三节其它金融衍生工具

第二篇证券市场运作

第六章证券市场概述

第一节证券市场的构成与功能

第二节证券市场参与者

第七章证券发行市场

第一节证券发行市场概述

第二节证券发行的目的、方式、价格及证券评级

第八章证券交易市场

第一节证券交易市场概述

第二节证券交易市场的类型

第三节证券交易的程序、方式和价格

第三篇证券投资基本分析

第九章有价证券的价格决定

第一节债券价格的决定

第二节股票的价格决定

第三节投资基金的价格决定

第四节股价指数的编制方法

第十章证券投资的宏观经济分析

第一节宏观经济走势的因素分析

第二节宏观经济政策的因素分析

第三节其它宏观影响因素分析

第十一章影响证券运行的行业状况分析

第一节行业的划分方法

第二节行业的特征分析

第三节影响行业兴衰的主要因素

第十二章公司因素分析

第一节上市公司素质分析

第二节上市公司财务状况分析

第四篇技术分析篇

第十三章技术分析概述

第一节技术分析的理论基础

第二节技术分析的四大要素

第三节技术分析方法的种类

第十四章技术分析理论与方法

第一节道氏理论

第二节K线理论

第三节波浪理论

第四节切线理论

第五节型态理论

第六节其他型态

第十五章主要技术指标

第一节移动平均线的基本内容

第二节指数平滑异同移动平均线（MACD）

第三节市场动量指标（买卖能量指标）

第四节市场大盘指标

第五节人气指标

第五篇组合管理篇

第十六章投资组合的选择

第一节证券组合管理概述

第二节马柯威茨资产组合的方法

第十七章资本市场均衡理论

第一节资本资产定价模型

第二节套利定价模型

第三节有效市场理论

第一篇证券投资工具

第一章证券概述

教学目的与要求：

本章主要介绍证券的基本内涵、基本原理。

要求学生基本了解有价证券的基本概念、分类，把握有价证券在整个证券领域中的中心地位。

教学重点与难点：

本章的重点是有价证券的分类，难点是资本证券的深入理解。

计划课时：

3

教学方法与手段：

课堂教学

第一节证券含义及分类

一、证券的定义

证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。

股票、公债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。

凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力。

二、证券的分类

按其性质的不同，可以将证券分为证据证券、凭证证券以及有价证券。

1.证据证券：

是指只是单纯地证明事实的文件，主要有信用证、证据（书面证明）等。

在证据证券中，有一种具有特殊效力的证券，被称为“免责证券”，如提单等即属此类。

2.凭证证券：

是指认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的义务有效的文件。

如存款单、借据、收据及定期存款存折等就属于这一类。

凭证证券实际上是无价证券，其持点是，虽然凭证证券也是代表所有权的凭证，但不能让渡，不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。

3．有价证券：

是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。

人们通常所说的证券就是指这种有价证券。

有价证券是虚拟资本的一种形式，是筹措资金的重要手段。

第二节有价证券的基本类型

有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类。

一、按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。

1.货币证券。

指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。

货币证券的范围

主要包括期票、汇票、支票和本票等。

2.资本证券。

资本证券是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种证书。

资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。

股权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券则表现为各种债券。

狭义的有价证券通常仅指资本证券。

3.货物证券。

货物证券是对货物有提取权的证明，它证明证券持有人可以凭单提取单据上所列明的货物。

货物证券主要包括栈单、运货证书及提货单等。

二、按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。

1.政府证券。

也称政府债券，是指政府为筹措财政资金或建设资金，凭借其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的一种债权债务凭证。

政府债券又分为中央政府债券（即国家债券）和地方政府债券。

2.金融证券。

是指商业银行及非银行金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的承诺支付一定利息并到期偿还本金的一种有价证券。

主要包括金融债券、大额可转让定期存单等，其中以金融债券为主。

3.公司证券。

公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券。

公司证券主要有股票、公司债券等。

三、根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。

划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。

这种划分一般只适用于股票和债券。

1.上市证券。

又称挂牌证券，指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记获得资格在交易所内进行公开买卖的有价证券。

2.非上市证券。

非上市证券也称非挂牌证券、场外证券。

它是指未在证券交易所登记挂牌，由公司自行发行或推销的股票或债券。

非上市证券不能在证券交易所内交易，但可以在交易所以外的“场外交易市场”进行交易，有的也可以在取得特惠权的交易所内进行交易。

非上市证券由于是公司自行推销的，与上市证券相比，筹资成本较高，难以扩大公司的社会影响和为公司赢得社会声誉。

一般来说，非上市证券的交易比上市证券的交易要多，在交易所内上市的证券种类非常有限，只占整个证券市场证券种类的很小部分。

本章考核要求：

1、要识记有价证券的基本涵义。

2、要领会有价证券的分类。

3、综合应用资本证券在有价证券中的地位

复习思考题：

1、什么是证券和有价证券？

2、有价证券是如何进行分类的？

3、什么是资本证券？

第二章  债券

教学目的、要求：

本章重点对债券作以介绍，主要包括：

债券的基本要素、分类以及表现形态，要求学生掌握债券种类的基本属性，债券的基本要素以及债券利率的影响因素。

教学重点与难点：

本章的重点是债券的分类，难点是影响债券利率的四大因素。

计划课时：

4

教学方法与手段：

课堂教学

第一节债券概述

一、债券的定义

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺

按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

二、债券的基本要素

1.债券的票面价值。

债券票面价值主要包括币种（即债券以何种货币作为其计量单位）

和票面金额（不同的票面金额可以对债券的发行成本、发行数额和持有者的分布产生不同的影响）。

2．债券的价格。

包括发行价格和交易价格。

债券的发行价格是指债券发行时确定的价格，债券的发行价格可能不同于债券的票面金额。

当债券的发行价格高于票面金额时，称为溢价发行；当债券发行价格低于票面金额时，称为折价发行；当债券发行价格等于票面金额时，称为平价发行。

债券的发行价格通常取决于二级市场的交易价格以及市场的利率水平。

债券的交易价格。

债券离开发行市场进入流通市场进行交易时，便取得交易价格。

债券的交易价格随市场利率和供求关系的变化而波动，同样可能偏离其票面价值。

3.债券的利率。

债券利率是债券利息与债券票面价值的比率。

影响债券利率的因素主要有：

（1）银行利率水平。

银行利率水平提高时，债券利率水平也要相应提

高，以保证人们会去购买债券而不是把钱存入银行。

（2）发行者的资信状况。

发行者的资信状况好，债券的信用等级高，表明投资者承担的违约风险较低，作为债券投资风险补偿的债券利率也可以定得低些；反之，信用等级低的债券，则要通过提高债券利率来增加吸引力。

（3）债券的偿还期限。

偿还期限长的债券，流动性差，变现能力弱，其利率水平则可高一些；偿还期限短的债券，流动性好，变现力强，其利率水平便可低一些。

（4）资本市场资金的供求状况。

资本市场上的资金充裕时，发行债券利率便可低些；

资本市场上的资金短缺时，发行债券利率则要高一些。

4．债券的偿还期限。

指从债券发行之日起至清偿本息之日止的时间。

债券的偿还期限一般分为三类：

偿还期限在1年或1年以内的，称为短期债券；偿还期限在1年以上、10年以下的，称为中期债券；偿还期限在10年以上的，称为长期债券。

债券偿还期限的长短，主要取决于以下几个因素。

（1）债务人对资金需求的时限。

足够的偿还期限，有助于保证债务人在规定的时间内有相应的资金作为偿还的来源，这既维护了发行者信誉，也便于发行者从容调配使用资金。

（2）未来市场利率的变化趋势。

一般来说，如果市场利率趋于下降，则多发行短期债券；如果市场利率趋于上升，则多发行长期债券。

这样可以减少因市场利率上升而引起的筹资成本增多的风险。

（3）证券交易市场的发达程度。

如果交易市场发达，债券变现力强，购买长期债券的投资者就多，发行长期债券就会有销路；反之，如果交易市场不发达，债券变现力差，投资者就会倾向于购买短期债券，长期债券就难有销路。

三、债券的基本特征

从投资者的角度看，债券具有以下四个待征。

1.偿还性（返还性）。

指债券必须规定到期期限，由债务人按期向债权人支付利息并偿还本金。

当然，也曾有过例外，如无期公债或永久性公债。

这种公债不规定到期时间，债权人也不能要求清偿，只能按期支取利息。

历史上，只有英国、法国等少数几个国家在战争期间为筹措军费而采用过。

2.流动性。

指债券能够迅速转变为货币而又不会在价值上蒙受损失的一种能力。

一般来说，如果一种债券在持有期内不能任意转换为货币，或者在转换成货币时需要付出较高成本，如较高的交易成本或较大的资本损失，这种债券的流动性就较低。

高流动性的债券一般具有以下特点：

一是发行人具有及时履行各种义务的信誉；二是偿还期短，市场利率的上升只能轻微地减少其价值。

3.安全性。

债券安全性是相对于债券价格下跌的风险性而言的。

一般来说，具有高流动性的债券其安全性也较高。

导致债券价格下跌的风险有两类：

一是信用风险。

指债务人不能按时支付利息和偿还本金的风险。

这主要与发行者的资信情况和经营状况有关。

信用等级高，信用风险就小。

信用风险对于任何一个投资者来说都是存在的。

二是市场风险。

指债券的市场价格因市场利率上升而跌落的风险。

债券的市场价格与利率呈反方向变化。

市场利率上升，债券价格下降；市场利率下降，债券价格上升。

债券的有效期（指到期之前的时期）越长，债券价格受市场利率波动的影响越大；随吉债券到期日的临近。

债券价格便趋近于票面价值。

4.收益性。

投资者在持有期内根据债券的规定，取得稳定的利息收入；投资者通过在市场上买卖债券，获得资本收益。

这一点主要是通过对市场利率的预期来实现的。

．

债券的偿还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的矛盾。

一种债券，很难同时具备以上四个特征。

如果某种债券流动性强，安全性高，人们使会争相购买，于是该种债券价格上涨，收益率降低；反之，如果某种债券的风险大，流动性差，购买者减少，债券价格低，其收益率相对提高。

对于投资者来说，可以根据自己的投资目的和财务状况，对债券进行合理的选择和组合。

第二节债券的分类

对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要的多元化，会有各种新的债券形式不断产生。

目前，债券的类型大体有以下几种。

一、按发行主体分类

1.政府债券。

又可区分为中央政府债券、地方政府债券和政府保证债券。

政府债券是中央政府和地方政府发行公债时发给债券购买人的一种格式比的债权债务凭证。

2.金融债券。

是由银行或非银行金融机构发行的债券。

发行金融债券的金融机构，一般资金实力雄厚，资信度高，债券的利率要高于同期存款的利率水平。

其期限一般为1年一5年，发行目的是筹措长期资金。

3.公司债券。

是由公司企业发行并承诺在一定时期内还本讨息的债权债务凭证。

发行公司债券多是为了筹集长期资金，期限多为l0年一30年。

4.国际债券。

是由外国政府、外国法人或国际组织和机构发行的债券。

它包括外国债券和欧洲债券两种形式。

二、按偿还期限分类。

债券可以分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。

各国对短、中、长期债券的期限划分不完全相同。

一般的标准是：

期限在1年或1年以下的为短期债券；期限在1年以上、10年以下的为中期债券；期限在10年以上的为长期债券。

永久债券也叫无期债券，它并不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。

永久债券一般汉限于政府债券，而且是在不得已的情况下才采用。

三、按计息的方式分类

1.附息债券。

是指债券券面上附有各种息票的债券。

息票上标明利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。

息票一般以6个月为一期。

债券到期时，持有人从债券上剪下息票并据此领取利息。

由于息票到期时可获得利息收入，因此附息债券也被看作是一种可以流通、转让的金融工具，也叫复利债券。

2.贴现债券。

亦称贴水债券，是指券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于票面价值的价格出售，到期按票面价值偿还本金的一种债券。

贴现债券的发行价格与票面价值的差价即为贴现债券的利息。

3.单利债券。

是指债券利息的计算采用单利计算方法，即按本金只计算一次利息，利不能生利。

计息公式为：

利息＝债券面额×年利率×期限

4.累进利率债券。

是指债券的利率按照债券的期限分为不同的等级，每一个时间段按相应利率计付利息，然后将几个分段的利息相加，便可得出该债券总的利息收入。

四、按债券的利率浮动与否分类

1.固定利率债券。

是指债券利率在偿还期内不发生变化的债券。

由于其利率水平不能变动，在偿还期内，当通货膨胀率较高时，会有市场利率上升的风险。

2.浮动利率债券、是指债券的息票利率会在某种预先规定基准上定期调整的债券。

作为基准的多是一些金融指数，如伦敦银行同业拆借利率；也有以非金融指数作为基准的，如按照某种初级产品的价格。

采取浮动利率形式，减少了持有者的利率风险，也有利于债券发行人按照短期利率筹集中长期的资金来源。

五、按是否记名分类

1.记名债券。

是指在券面上注明债权人姓名，同时在发行公司的名册上进行同样的登记。

转让记名债券时，要在债券上背书和在公司名册上更换债权人姓名。

债券投资者必须凭印鉴领取本息。

它的优点是比较安全，但是转让时手续复杂，流动性差。

2.不记名债券。

是指在券面上不须注明债权人姓名，也不在公司名册上登记。

不记名债券在转让时无须背书和在发行公司的名册上更换债权人姓名，因此流动性强；但缺点是债券遗失或被毁损时，不能挂失和补发，安全性较差。

一般来说，不记名债券的持有者可以要求公司将债券改为记名债券。

六、按有无抵押担保分类

1.信用债券。

亦称无担保债券，是指仅凭债务人的信用发行的，没有抵押品作担保的债券。

一般包括政府债券和金融债券，少数信用良好的公司也可发行信用债券，但在发行时必须签订信托契约，对债务人的有关行为进行约束限制，由受托的信托公司监督执行，以保障投资者的利益。

2.担保债券。

是指以抵押财产为担保而发行的债券。

包括以下几类。

（1）抵押公司债券。

指以土地、房屋、机器、设备等不动产为抵押担保品而发行的债券。

当债务人在债务到期不能按时偿还本息时，债券持有者有权变卖抵押品来收回本息。

抵押公司债券是现代公司债券中最重要的一种。

在实践中，可以将同一不动产作为抵押品而多次发行债券。

可按发行顺序分为第一抵押债券和第二抵押债券。

第一抵押债券对于抵押品有第一留置权；第二抵押债券对于抵押品有第二留置权，即在第一抵抨债券清偿后，可用其余额偿付本息。

所以，第一抵押又称优先抵押；第二抵押又称一般抵押。

（2）抵押信托债券。

是以公司拥有的其他有价证券，如股票和其他债券为担保品而发行的债券。

一般来说，发行这种债券的公司是一些合资附属机构，以总公司的证券作为担保。

作为担保的有价证券通常委托信托人保管，当该公司不能按期清偿债务时，即由受托人处理其抵押的证券并代为偿债，以保护债权人的合法利益。

（3）承保债券。

指由第三者担保偿还本息的债券。

这种债券的担保人一般为银行或非银行金融机构或公司的主管部门，个别的是由政府担保。

七、按债券形态分类

1.实物债券。

实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。

指债券的发行与购买是通过债券的实体来实现的，是看得见、摸得着的债券，且不记名。

2.凭证式债券。

凭证式债券主要通过银行承销，各金融机构向企事业单位和个人推销债券，同时向买方开出收款凭证。

这种凭证式债券可记名，可挂失，但不可上市流通．持有人可以到原购买网点办理提前兑付手续。

3.记账式债券。

记账式债券没有实物形态的券面，而是在债券认购者的电脑账户中作一

记录。

记账式债券主要通过证券交易所来发行。

投资者利用已有的股票账户通过交易所网络，按其欲购价格和数量购买。

买入之后，债券数量自动过入客户的账户内。

第三节债券的具体表现形态

一、公债

1.公债定义。

公债是指政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。

2.公债特点。

公债一般具有以下几个特点。

（1）自愿性。

国家在举借国债的过程中，是以法人身份出现的，投资者的购买行为完全是出于自愿，国家不凭借权力强制其购买。

（2）安全性。

由于国债是由中央政府发行的，中央政府是一国权力的象征，它以该国完全的征税能力作保证，因此具有最高的信用地位，风险也最小。

当然，利率也较一般债券要低。

（3）流动性。

由于国债具有最高的信用地位，对投资者的吸引力很强，又容易变现，一般来说，国债市场，尤其是短期国债市场的流动性要高于其他同样期限的金融市场。

（4）免税待遇。

大多数国家都规定，购买公债的投资者与购买其他有价证券的投资者相比，可以享受优惠的税收待遇，甚至免税。

（5）收益稳定。

公债由于利息率固定，偿还期限固定，所以市场价格相对平稳，收益也就较为稳定。

二、公司债券

1．公