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推荐精品股权投融资服务行业分析报告

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2016年5月

目录

一、行业概况4

1、行业基本情况4

（1）我国上市公司概况4

（2）新三板市场发展概况5

（3）证券公司业务发展概况5

（4）中国私募股权投资发展概况6

（5）私募基金发展概况7

（6）互联网非公开股权投融资平台发展概况9

2、行业主管部门和行业监管体制10

（1）中国证监会11

（2）中国证券业协会12

3、行业相关法规及产业政策13

二、进入本行业的主要障碍14

1、人才壁垒14

2、技术壁垒14

3、品牌知名度壁垒14

三、影响行业发展的因素15

1、有利因素15

（1）全民创业、万众创新带来的机遇15

（2）投融资市场需求不断扩大16

2、不利因素16

（1）监管细则还未出台16

（2）市场竞争激烈17

四、行业竞争格局及主要企业17

一、行业概况

1、行业基本情况

我国股权投融资行业是伴随我国资本市场的规模不断扩大而发展起来的。

股权投资业务主要是用资金以股权方式投资项目，通过项目未来上市等获得资本增值、投资收益。

在“大众创业、万众创新”的大背景下，以服务创新、创业、成长型企业的“新三板”已成为企业家、投资者共同关注的焦点。

股权投融资服务对于需要融资的企业家和需要投资的市场参与者构架一座桥梁，把双方的供需衔接起来，对市场资本的流动性起到积极作用。

尤其是当下资本市场欣欣向荣，投资者对于有价值的股权融资项目参与热情很高，在互联网信息爆炸的时代，投资者的投资偏好、专业程度越来越丰富，进而推动了股权投融资咨询业务的发展。

（1）我国上市公司概况

2002年至2015年9月，我国境内上市公司（A、B）数量不断增加，14年间累计完成上市1577家，境内累计筹资也在不断增长，截止2015年9月末，境内累计筹资金额70,367亿元。

（2）新三板市场发展概况

根据全国中小企业股份转让系统统计数据，2014年市场融资规模大幅增加，共有289家挂牌公司完成股票发行329次，融资13209亿元，同比分别增长44833%、1,21826%。

2014年全年新增挂牌公司1,216家，挂牌公司总量达1,572家，同比增长342%；其中，中小微企业占比9542%。

截至2015年9月末，累计完成1,720次股票发行，股票数量16126亿股，募集金额74697亿元。

（3）证券公司业务发展概况

2012年至2015年6月，我国证券公司承销与保荐业务累计净收入不断增加，累计增加52932亿元，投资咨询业务及财务顾问业务累计净收入也在不断增加，截止2015年6月末，投资咨询业务及财务顾问业务累计净收入超过271亿元。

（4）中国私募股权投资发展概况

我国私募股权投资行业在支持小微企业发展、推动产业结构升级、优化市场资源配置以及实现国家、企业、个人财富保值增值等方面发挥了重要作用，募集金额及投资金额增长迅速。

2007年至2013年，中国私募股权投资行业存量基金数不断增加，7年间累计完成了1,180支基金的募集，存量资金量也不断增长，截至2013年底募集基金的存量资金超过2,359亿美元。

2007年至2013年，7年间中国私募股权投资机构累计完成了2,847笔投资，累计投资资金超过1,133亿美元。

（5）私募基金发展概况

截至2015年7月，共有125家证券公司在中国证监会备案，截至2015年7月，基金业协会已登记私募基金管理人16,604家。

已备案私募基金17,415只，认缴规模411万亿元，实缴规模334万亿元。

其中9,501只是2014年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立基金，认缴规模147万亿元，实缴规模112万亿元。

私募基金从业人员2614万人。

截至2015年7月底，私募基金管理人按基金总规模划分，管理规模在20亿元以下的16,225家，20亿元-50亿元的232家，50亿元-100亿元的77家，100亿元以上的70家。

党中央、国务院高度重视发挥资本市场服务科技创新的作用，出台了一系列政策举措。

建立和改革创业板制度，放宽上市准入门槛，扩大行业覆盖面，建立再融资制度。

全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）立足于服务创新型、创业型、成长型企业，截至2015年9月30日，挂牌公司达3,585家，覆盖各省（自治区、直辖市）和82个行业门类，高新技术企业占比77%。

同时，带动了社会资本对创新创业企业支持的前移，有私募股权基金参股的挂牌公司占比近50%。

大力培育私募市场，支持私募基金规范发展，进一步壮大了服务创新创业的民间资本力量。

截至2015年7月，基金业协会已登记私募基金管理人16,604家。

已备案私募基金17,415只，认缴规模411万亿元。

（6）互联网非公开股权投融资平台发展概况

随着顶层设计对大众创业万众创新的大力支持，通过股权投融资活动参与到创新创业的浪潮之中，已经成为新的社会趋势。

互联网非公开股权融资等新兴股权投资模式不断被催生，其中，互联网非公开股权融资成为重要形式。

作为服务于中小企业、早期创新企业互联网非公开股权融资模式，弥补了传统银行信贷融资的局限性。

投资人和创业项目方要更高效的实现对接，需要选择具备实力的互联网非公开股权融资平台来完成，提供上述服务的平台随即大量涌现。

根据零壹数据显示，截止2014年底，股权融资平台32家，融资成功项目261个，筹资总额58亿元。

典型代表股权融资平台如下：

上述典型代表12家平台，其中9家在2014年上线运营，1家2013年上线运营，最早于2010年、2011年上线运营并迅速发展的两家是36氪和天使汇。

2015年10月19日，国务院总理李克强到访北京中关村创新创业服务平台，视察了包括互联网平台36氪、天使汇、拉勾网在内的多家创业企业，并在“全国大众创业万众创新活动周”启动仪式讲话中强调：

坚持创新驱动，扎实推进“双创”不断激发市场活力、潜力和社会创造力。

2、行业主管部门和行业监管体制

监管部门为中国证监会，公司开展应备案业务之日起一个月内进行备案，具体备案细则由中国证券业协会明确。

中国证券业协会2015年7月29日发布并于2015年9月1日实施的《场外证券业务备案管理办法》第二条规定，开展“互联网非公开股权融资”业务的机构应当于首次开展应备案业务之日起一个月内进行备案；中国证券业协会2015年9月1日发布的《中国证券业协会关于场外证券业务备案有关事项的通知》【（中证协发〔2015〕181号）】之附件《场外证券业务报告系统操作指南》第三大点“模块设置与使用说明”之“

（二）各模块业务范围及报送要求”之“13互联网非公开股权融资模块”具体内容待证监会相关监管办法出台后明确。

（1）中国证监会

中国证监会作为国家证券监督管理机构，是全国证券市场的主管部门，依照法律、法规和国务院授权，对中国证券期货市场实行集中统一的监督管理，维护证券期货市场秩序、保障其合法运行。

中国证监会在省、自治区、直辖市和计划单列市设立36个证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处。

依据《证券法》规定，证监会在对证券市场实施监督管理中需履行下列职责：

①依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权；

②依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算，进行监督管理；

③依法对证券发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务机构、证券交易所、证券登记结算机构的证券业务活动，进行监督管理；

④依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施；

⑤依法监督检查证券发行、上市和交易的信息公开情况；

⑥依法对证券业协会的活动进行指导和监督；

⑦依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；

⑧法律、行政法规规定的其他职责。

（2）中国证券业协会

中国证券业协会属于非营利社会团体法人，该机构通过证券公司等全体会员组成的会员大会对证券行业实施自律管理，并接受中国证监会和国家民政部的业务指导和监督管理，中国证券业协会依据《证券法》以及协会章程规定其主要职责根据不同的法规制度，履行以下职责：

①教育和组织会员遵守证券法律、行政法规；

②依法维护会员的合法权益,向中国证监会反映会员的建议和要求；

③收集整理证券信息，为会员提供服务；

④制定会员应遵守的规则,组织会员单位的从业人员的业务培训，开展会员间的业务交流；

⑤对会员之间、会员与客户之间发生的证券业务纠纷进行调解；⑥组织会员就证券业的发展、运作及有关内容进行研究；

⑦监督、检查会员行为，对违反法律、行政法规或者协会章程的,按照规定给予纪律处分；

⑧证券业协会章程规定的其他职责。

3、行业相关法规及产业政策

二、进入本行业的主要障碍

1、人才壁垒

股权投融资服务行业是一个高端复合型人才的行业，需要既精通金融行业又要了解互联网行业。

高水平的投资专业人才、项目安全评估咨询人才等对投融资服务行业至关重要，这需要在资本市场中长期培养。

行业内高素质的技术人才和管理人才相对有限，这形成了本行业的人才入壁垒。

2、技术壁垒

在互联网信息时代，股权投融资服务行业与“互联网+”相结合，服务的媒介方式通过互联网、电脑终端、手机终端等媒介传播，则该项服务需要掌握包括网络通讯、软件工程、数据处理、信息安全等多个技术领域，这些都需要专门的技术人员长时间积累。

新进入者所面临的较高的技术壁垒。

3、品牌知名度壁垒

股权投融资服务行业对品牌知名度、口碑很重要，好的品牌知名度对吸引客户、留住客户具有很高的参考价值。

品牌知名度是长期积累发展形成的，行业新进入者在短期内无法打开品牌知名度，因此存在较高的壁垒。

三、影响行业发展的因素

1、有利因素

（1）全民创业、万众创新带来的机遇

2014年9月10日，李克强总理参加了以“推动创新，创造价值”为主题的达沃斯论坛开幕式并致辞：

“要破除一切束缚发展的体制机制障碍，让每个有创业意愿的人都有自主创业空间，让创新创造的血液在全社会自由流动，让自主发展精神蔚然成风。

借改革创新的东风，在960万平方公里大地上掀起大众创业、草根创业的新浪潮”。

2015年10月19日，国务院总理李克强出席了“全国大众创业万众创新活动周”启动仪式，在讲话中强调：

坚持创新驱动，扎实推进“双创”不断激发市场活力、潜力和社会创造力。

随后在现场与天使汇创始人兰宁羽、36氪董事长和拉勾网创始人马德龙进行了交谈。

国务院2015年6月11日发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》【国发〔2015〕32号】，大力推进大众创业、万众创新，激发全社会创新潜能和创业活力。

后又于2015年9月28日出台《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》【（国发〔2015〕53号）】，要加快构建大众创业万众创新支撑平台、推进四众持续健康发展。

“互联网”+作为互联网金融的重要组成部分之一和实现“全民创业”理念的重要手段，近年来得到了快速发展。

（2）投融资市场需求不断扩大

面对当前中国经济转型之际，国企改制与混合所有制改革、民营企业的扩充成长、行业上下游的整合、跨境投资，这些都需要资本的源源不断深入，这都为我国股权投融资市场的需求打开空间，创造了良好的相关发展环境。

2、不利因素

（1）监管细则还未出台

互联网非公开股权投融资服务，中国证券业协会2015年7月29日发布并于2015年9月1日实施的《场外证券业务备案管理办法》第二条规定，开展“互联网非公开股权融资”业务的机构应当于首次开展应备案业务之日起一个月内进行备案；中国证券业协会2015年9月1日发布的《中国证券业协会关于场外证券业务备案有关事项的通知》【（中证协发〔2015〕181号）】之附件《场外证券业务报告系统操作指南》之“三、模块设置与使用说明”之“

（二）各模块业务范围及报送要求”之“13互联网非公开股权融资模块”具体内容待证监会相关监管办法出台后明确。

因此，公司所开展的业务的备案细则还未明确。

国务院2015年6月11日发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》【国发〔2015〕32号】，大力推进大众创业、万众创新，激发全社会创新潜能和创业活力。

后又于2015年9月28日出台《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》【（国发〔2015〕53号）】，要加快构建大众创业万众创新支撑平台、推进四众持续健康发展。

随之大众创业、万众创新等新经济模式涌现，国内互联网非公开股权投融资平台也随之剧增。

大量的平台涌现，监管机构为更加规范市场，有可能会提高平台相关的要求。

虽然公司已经制定了行业内较为领先、严格的风控标准，强调加强自身要求，降低客户投资及自身服务风险，但是具体细则出台时，不排除存在监管机构提高从事互联网非公开股权投融资服务平台相关要求的可能，从而存在导致公司业务无法满足监管规定的要求的可能。

（2）市场竞争激烈

随着国家互联网非公开股权投融资的政策逐渐明朗化，通过股权投融资活动参与到创新创业的浪潮之中，已经成为新的社会趋势。

互联网非公开股权融资服务的平台也大量涌现，随着平台的增多，融资方和投资方对平台的要求会不断提高。

四、行业竞争格局及主要企业

随着国家政策大力支持互联网金融发展，鼓励传统金融业务与互联网相结合探索新模式，互联网非公开股权投融资服务的平台作为新兴股权模式的重要投资形式大量涌现，而且目前仍保持增长状态。