我国汽车贷款ABS分析.docx

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我国汽车贷款ABS分析

2017年我国汽车贷款ABS分析

一、汽车贷款ABS的发起机构包括汽车金融公司、商业银行和企业集团财务公司三类，其中以汽车金融公司为主3

1、汽车金融公司3

2、商业银行和企业集团财务公司4

二、目前我国已发行43单、1060.95亿元汽车贷款ABS，其中约一半于2016年发行5

三、汽车贷款ABS产品特点7

1、基础资产7

2、交易结构9

截至目前，我国已发行43单、1060.95亿元汽车贷款ABS。

2016年，汽车贷款ABS在信贷ABS中的发行金额占比已升至约15%，为继CLO和RMBS后的第三大品种。

自2008年首单产品发行以来，目前已有11家汽车金融公司、4家商业银行、1家企业集团财务公司作为发起机构发行了汽车贷款ABS。

从近期发行的产品来看，汽车贷款ABS分为2-4档证券，预计期限集中于1-2年，考虑到潜在的早偿等情况，还本方式以过手型为主，利率类型固定和浮动兼有，付息频率与基础资产相适应，均为月付。

各档证券中，优先档均为AAA级，由于资产质量较好且分散度较高，发行利率在信贷ABS中相对较低；夹层档较为常见，级别自A-AA+不等，信用风险溢价差异较大，发行利率较各自同期限优先档证券高16-153BP；次级档占比区间为5.00-16.35%，部分产品受风险自留比例较高、提供流动性支持等因素影响，基础资产未实现出表。

基础资产数量众多，具有较高的分散度。

产品间贷款利率差异较大，部分产品包含一定规模的低利率贷款，与国外市场较为相似，主要由于该类贷款属于汽车促销的配套服务，但由此导致资产池加权平均贷款利率较低，难以实现超额利差的增信效果。

抵押车辆基本为新车，仅个别产品中包含少量二手车。

产品间贷款价值比差异较小，反映出各家机构设置的标准较为接近。