项目投资管理01.ppt

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1项目投资管理项目投资管理2第一节第一节项目投资概述项目投资概述一、项目投资的概念投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。

项目投资3项目投资的特点项目投资的特点投资内容独特（每个项目都至少涉及一项投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产）；固定资产）；投资金额大；投资金额大；影响时间长影响时间长（至少（至少1年或年或1个营业周期以上）个营业周期以上）；发生频率低；发生频率低；变现能力差；变现能力差；投资风险大。

投资风险大。

4企业投资的意义在财务决策中，投资决策是出于核心地位的。

企业投资的意义主要表现在一下几个方面：

n1.企业投资是取得利润的基本前提。

n2.企业投资是企业维持简单再生产的必要手段。

n3.企业投资是企业扩大再生产的必要前提。

n4.企业投资是降低企业风险的重要方法。

56企业投资管理的基本原则n认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。

n建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。

n及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。

n认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。

7二、项目投资的类型

（一）按投资期限长短分类按投资期限长短，投资可分为短期投资和长期投资。

n短期投资是指企业购入的能随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资。

特点：

回收期短、资金少、变现能力强、周转快、波动性大。

n长期投资是指企业投出的期限在1年以上（不含1年）的投资。

特点：

回收期长、所需资金多、变现能力差。

总的来说，长期投资的风险大于短期投资的风险，但长期投资的收益也相对更高。

（二）按投资行为的介入程度分类按投资行为的介入程度，投资可分为直接投资和间接投资。

n直接投资是指由投资人直接介入投资的行为，即将资金直接投入投资项目的一种投资。

特点是：

投资行为可以直接将投资者与投资项目联系在一起。

n间接投资是指投资者以其资本购买公债、公司债券、金融债券或公司股票等，以预期获取一定收益的投资，也称证券投资。

一般而言，直接投资比间接投资的风险更小，收益也更低。

8（三）按投资方向不同分类按投资方向不同，投资可分为对内投资和对外投资。

n对内投资就是指对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，投资对象主要是企业经营中所必需的各项流动资产和固定资产及无形资产。

n对外投资是指企业以现金、实物资产、无形资产对外投资或通过购买股票、债券等有价证券的方式向其他单位投资。

n对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资但也有直接投资。

9（四）按投资的领域不同分类按投资的领域不同，投资可分为生产性投资和非生产性投资。

n生产性投资是指把资源投放于生产、建设等物资生产领域，并能够形成生产能力或可以产出生产资料的一种投资。

n非生产性投资是指将资金投放于非物资生产领域，不形成生产能力，能能形成社会销毁或服务能力，满足人民物质文化生活需求的一种投资。

10（五）按投资项目的内容不同，投资可分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。

11三、项目投资决策及影响因素n项目投资决策：

是指特定投资主体根据其经营战略和方针，由相关管理人员做出的有关投资目标、拟资方向或投资领域的确定和投资实施方案的选择的过程。

n影响因素：

（一）需求因素需求情况可以勇敢考察项目建成投产后预计产品各年的营业收入水平来反映。

12

（二）时期和时间价值因素1.时期因素：

是由项目计算期构成情况决定。

项目计算期项目计算期：

指投资项目从投资建设到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。

建设期：

从项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期的第1年初称为建设起点，最后一年末称为投产日。

项目计算期的最后一年年末称为终结点。

从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期。

运营期一般根据项目主要设备的经济使用寿命期确运营期一般根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。

定。

试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全到达设计能力时的过渡阶段。

达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。

13项目计算期、建设期和运营期之间存在以下关系：

n项目计算期（n）=建设期（s）+运营期（p）n运营期=试产期+达产期n项目计算期的构成如图41所示。

14【例【例41】宏达公司拟投资新建一个项目，】宏达公司拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资历经在建设起点开始投资历经2年后投产，试产年后投产，试产期为期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。

根据资料可估算出该项目的以下指年。

根据资料可估算出该项目的以下指标：

标：

n项目建设期为项目建设期为2年，项目运营期为年，项目运营期为10年。

年。

n项目达产期项目达产期=10-1=9（年）（年）n项目计算期项目计算期=2+10=12（年）（年）152.时间价值因素n时间价值因素，是指将项目计算期不同时点上的价值数据，按照一定的折现率进行折现，从而计算出项目相关的动态评价指标。

因此，科学地选择适当的折现率，对正确开展投资决策至关重要。

16（三）成本因素（三）成本因素成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。

成本费用。

1.投入阶段的成本投入阶段的成本n投入阶段的成本，由建设期和运营期前投入阶段的成本，由建设期和运营期前期所发生的原始投资所决定。

期所发生的原始投资所决定。

1718

（1）原始总投资：

是反映项目所需现）原始总投资：

是反映项目所需现实资金水平的价值指标。

它包括建设实资金水平的价值指标。

它包括建设投资和流动资金投资两项内容。

其中投资和流动资金投资两项内容。

其中建设投资包括固定资产投资、无形资建设投资包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资。

产投资、开办费投资。

（2）投资总额：

是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。

投资总额投资总额=原始总投资原始总投资+建设期资本化利息建设期资本化利息原始投资原始投资=建设投资建设投资+流动资金投资流动资金投资建设投资建设投资=固定资产投资固定资产投资+无形资产投资无形资产投资+其他资产投资其他资产投资+预备费预备费19【例【例42】宏达公司拟新建一条生产线项目，建】宏达公司拟新建一条生产线项目，建设期为设期为2年，运营期为年，运营期为20年。

全部建设投资安排年。

全部建设投资安排在建设起点、建设期第在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三年年初和建设期末分三次投入，投资额分为次投入，投资额分为100万元、万元、300万元和万元和68万万元；全部流动资金安排在建设期末和投产后第元；全部流动资金安排在建设期末和投产后第1年年末分两次投入，投资额分别为年年末分两次投入，投资额分别为15万元和万元和5万万元。

根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借元。

根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为款利息为22万元。

据上述资料可估算出该项目的万元。

据上述资料可估算出该项目的以下指标：

以下指标：

n建设投资合计建设投资合计=100+300+68=468（万元）（万元）n流动资金合计流动资金合计=15+5=20（万元）（万元）n原始投资原始投资=468+20=488（万元）（万元）n项目总投资项目总投资=488+22=510（万元）（万元）202.产出阶段的成本，由营运成本、营业税产出阶段的成本，由营运成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素决定的。

金及附加和企业所得税三个因素决定的。

经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。

从企业投资者的角度看，营业税金及附加和企业所得税属于成本费用范畴，在进行财务可行性评价中，需要进行考虑。

n此外，在进行投资决策时，还需综合考虑各项目的工艺、技术、生产和财务等条件，通过开展相关的专业分析予以确定。

21四、项目投资的程序（了解）

（1）投资项目的提出，即寻找并确定投资机会，需要根据企业的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化来确定。

（2）投资项目的可行性分析，主要目的是对投资项目的收益和风险进行分析。

这需要在评价投资项目的环境、市场、技术和生产可行性的基础上，对财务可行性作出总体的评价。

（3）选择投资项目，即投资项目的决策，是在进行财务可行性分析的基础上，对可供选择的方案进行比较和选择。

22（4）投资项目的实施与控制，即投资行为的具体实施。

（5）投资项目的再评价。

在投资方案的执行过程中，还需要对原来作出的投资方案的合理性、正确性进行再评估，一旦出现新的情况，需要根据变化的情况作出新的评价和调整。

23五、投资项目的可行性研究五、投资项目的可行性研究

（一）可行性研究的概念

（一）可行性研究的概念就企业投资项目而言，可行性就是指投资项目对环境的不利影响最小，技术上具有先进性和适应性，产品在市场上能够被容纳或被接受，财务上具有合理性和较强的盈利能力，对国民经济有贡献，能够创造社会效益。

可行性研究具体又包括环境与市场分析，技术与生产分析，财务可行性分析。

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（二）环境与市场分析n环境包括项目建设所在地的自然环境、社会环境和生态环境。

建设项目的环境影响报告应当包括的内容：

P93n建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡是未进行环境影响评价或者未通过环境影响评价的建设项目，都要否决。

n市场分析是指在市场调查的基础上，通过预测未来市场的变化趋势，了解拟建项目产品的未来销路而开展的工作。

25（三）技术与生产分析n广义的技术分析是指构成项目组成部分及发展阶段上凡是与技术问题有关的分析论证与评价。

n生产分析是指在确保能够通过项目对环境影响评价的前提下，所进行的厂址选择分析、资源条件分析、建设实施条件分析、投产后生产条件分析等。

26（四）财务可行性分析n是指在已完成前两个分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目开展的，有关该项目在财务反面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。

27任务二项目投资的现金流量及其估算一、现金流量的含义及内容

（一）现金流量的含义n现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。

28n关于现金流量需要理解三点：

1.财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。

2.内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。

3.现金是广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。

举例：

企业投产新产品，新产品的生产可以利用企业原来的旧设备，假设旧设备目前的变现价值为5万元，则由于投产该新产品企业丧失了5万元的变现流入。

29投资决策中的现金流量n投资决策中的现金流量，一般由以下三个部分构成：

初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。

301.初始现金流量初始现金流量（）固定资产投资。

固定资产投资。

这包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。

（）流动资产投资流动资产投资。

这包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。

（）其他投资费用其他投资费用。

这主要是指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。

（）原有固定资产的变价收入原有固定资产的变价收入。

这主要是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入。

312.营业现金流量n营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。

n现金流入一般是指营业现金收入。

n现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。

注意：

付现成本不包括折旧等非付现的成本注意：

付现成本不包括折旧等非付现的成本n每年净现金流量（）营业收入付现每年净现金流量（）营业收入付现成本所得税成本所得税n或或每年净现金流量（）净利折旧每年净现金流量（）净利折旧n或或每年净现金流量（）营业收入每年净现金流量（）营业收入（所得税税率）付现成本（所得税税率）付现成本（所（所得税税率）折旧得税税率）折旧所得税税率所得税税率323.终结现金流量n终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：

（）固定