项目不确定性与项目风险评估.ppt

项目不确定性与项目风险评估.ppt

《项目不确定性与项目风险评估.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《项目不确定性与项目风险评估.ppt（80页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

项目不确定性与项目风险评估本章主要内容：

本章主要内容：

p项目不确定性分析和评估项目不确定性分析和评估p项目不确定性评估项目不确定性评估p项目风险分析项目风险分析p项目风险识别项目风险识别p项目风险的度量和项目风险的评估项目风险的度量和项目风险的评估第一节第一节项目不确定性分析概述项目不确定性分析概述一、项目不确定性分析的含义一、项目不确定性分析的含义p投资项目的不确定性分析是以计算和分析投资项目的不确定性分析是以计算和分析各种各种不确定因素不确定因素（如价格、投资费用、成本、（如价格、投资费用、成本、项目寿命周期、生产规模等）变化项目寿命周期、生产规模等）变化对投资项对投资项目经济效益目经济效益的影响程度为目标的一种分析方的影响程度为目标的一种分析方法。

法。

产生不确定性的原因：

产生不确定性的原因：

1.投资项目是一个获益于将来的投资计划，投资项目是一个获益于将来的投资计划，未来总是不能确定的。

未来总是不能确定的。

2.许多非物质的成本和效益的分析评价，要许多非物质的成本和效益的分析评价，要靠分析者个人价值判断。

靠分析者个人价值判断。

主观判断因人而异，难以确定；对无法量化主观判断因人而异，难以确定；对无法量化和无形的外部效果的定性估价，更是纯主观和无形的外部效果的定性估价，更是纯主观3.分析者掌握的信息是有限的，并在此基础分析者掌握的信息是有限的，并在此基础上进行推断、预测并得出结论，这就需要大上进行推断、预测并得出结论，这就需要大量假设。

量假设。

不确定性因素的内容：

不确定性因素的内容：

1）价格）价格包括项目原材料或产品的价格包括项目原材料或产品的价格2）生产能力利用率）生产能力利用率由于生产能力达不到设计生产能力导致生产由于生产能力达不到设计生产能力导致生产能力利用率的变化，从而对项目经济效益产能力利用率的变化，从而对项目经济效益产生影响。

生影响。

生产能力达不到设计生产能力的原因：

原材生产能力达不到设计生产能力的原因：

原材料供应、能源、动力的保证程度；运输条件；料供应、能源、动力的保证程度；运输条件；对技术的掌握程度；管理水平和市场变化等对技术的掌握程度；管理水平和市场变化等3）技术装备和生产工艺）技术装备和生产工艺评估你建设项目所采用的投入物和产出物的评估你建设项目所采用的投入物和产出物的数量与价格，是根据现有的工艺技术状况估数量与价格，是根据现有的工艺技术状况估计的。

计的。

在项目建设和服务年限内，由于技术进步、在项目建设和服务年限内，由于技术进步、技术装备的更新和新的生产工艺的出现，可技术装备的更新和新的生产工艺的出现，可能使现在的科技水平设计的生产能力、产品能使现在的科技水平设计的生产能力、产品性能等技术指标的先进性发生变化，甚至可性能等技术指标的先进性发生变化，甚至可能被淘汰。

能被淘汰。

科学技术发展速度越快，更新速度也随之加科学技术发展速度越快，更新速度也随之加快快4）投资费用）投资费用如果在投资估算时，项目的总投资额没如果在投资估算时，项目的总投资额没有打足，或者是由于其他原因而延长了建设有打足，或者是由于其他原因而延长了建设期，都将引起项目投资费用的变化，导致项期，都将引起项目投资费用的变化，导致项目的投资规模、总成本费用和利润总额等项目的投资规模、总成本费用和利润总额等项经济指标的变化。

经济指标的变化。

5）项目寿命期）项目寿命期项目经济效益分析指标中许多指标，都是以项目经济效益分析指标中许多指标，都是以项目整个寿命期为基础计算的项目整个寿命期为基础计算的科学技术发展的影响：

科学技术发展的影响：

随着科学技术的发展，随着科学技术的发展，建设项目所采用的工艺、技术、设备等可能建设项目所采用的工艺、技术、设备等可能提前老化，从而是整个项目的提前老化，从而是整个项目的技术寿命缩短技术寿命缩短。

经济的发展和市场需求的变动：

经济的发展和市场需求的变动：

产品的生命产品的生命周期也可能随之日趋缩短。

周期也可能随之日趋缩短。

6）经济形势）经济形势经济形势变化经济形势变化税收制度、金融制度、税收制度、金融制度、价格体制、经济管理体制价格体制、经济管理体制财务数据的估算财务数据的估算第二节第二节不确定性分析的基本方法不确定性分析的基本方法一、盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析1.盈亏平衡分析的基本原理盈亏平衡分析的基本原理盈亏平衡：

项目某年的收支相抵后利润为零、盈亏平衡：

项目某年的收支相抵后利润为零、不盈不亏的一种状况。

不盈不亏的一种状况。

盈亏平衡分析：

通过计算盈亏平衡分析：

通过计算达到盈亏平衡点达到盈亏平衡点的的产产销量或生产能力利用率销量或生产能力利用率，分析拟建设项目，分析拟建设项目成本成本与收益的平衡关系与收益的平衡关系，判断拟建设项目适应市场，判断拟建设项目适应市场变化的能力和风险大小的一种分析方法。

变化的能力和风险大小的一种分析方法。

盈亏平衡点：

盈亏平衡点：

通常根据通常根据正常生产年份正常生产年份的产的产品品产量或销售量产量或销售量、变动成本变动成本、固定成本固定成本、销售收入销售收入等数据计算出来，用生产能力利等数据计算出来，用生产能力利用率或产销量表示。

用率或产销量表示。

1）总成本费用划分）总成本费用划分要进行盈亏平衡分析，首先必须把项目建成要进行盈亏平衡分析，首先必须把项目建成投产后正常生产年份的总成本费用划分为投产后正常生产年份的总成本费用划分为变变动成本动成本和和固定成本固定成本。

变动成本：

外购原材料、外购燃料费用变动成本：

外购原材料、外购燃料费用固定成本：

工资、福利、折旧、修理、摊销、固定成本：

工资、福利、折旧、修理、摊销、利息支出等利息支出等注意：

固定成本具有相对性和前提条件注意：

固定成本具有相对性和前提条件2）盈亏平衡分析的假设条件）盈亏平衡分析的假设条件以产品的成本性态分析为假设条件。

以产品的成本性态分析为假设条件。

（1）成本是生产量或销售量的函数）成本是生产量或销售量的函数

（2）生产量等于销售量）生产量等于销售量（3）变动成本随产量呈正比例变化）变动成本随产量呈正比例变化（4）在所分析的产量范围内，固定成本保）在所分析的产量范围内，固定成本保持不变持不变（5）销售价格在任何销售量水平上相同）销售价格在任何销售量水平上相同（6）销售单价、单位变动成本和固定成本）销售单价、单位变动成本和固定成本的水平保持不变的水平保持不变（7）只计算一种产品的盈亏平衡点，如果）只计算一种产品的盈亏平衡点，如果是生产多种产品，则产品组合中生产数量的是生产多种产品，则产品组合中生产数量的比例保持不变。

比例保持不变。

（8）所采用的数据均为正产年份（达到设）所采用的数据均为正产年份（达到设计生产能力生产期）的数据。

计生产能力生产期）的数据。

二、盈亏平衡的基本方法二、盈亏平衡的基本方法包括代数分析法、图表分析法包括代数分析法、图表分析法1）代数分析法）代数分析法用产量表示盈亏平衡点用产量表示盈亏平衡点盈亏平衡点产销量盈亏平衡点产销量F:

年固定成本年固定成本T:

单位产品税金单位产品税金P:

单位售价单位售价V:

产品单位变动成本产品单位变动成本v用销售收入表示盈亏平衡点v用成产能力利用率表示的盈亏平衡点v用保本价格表示的盈亏平衡点2）图解法）图解法图解法又称为图表法，即通过图示的方法，图解法又称为图表法，即通过图示的方法，把项目的销售收入、总成本费用、产销量三把项目的销售收入、总成本费用、产销量三者之间的变动关系反映出来，从而确定盈亏者之间的变动关系反映出来，从而确定盈亏平衡点的方法。

平衡点的方法。

BEP金金额额产销量产销量固定成本固定成本总成本费用总成本费用销售收入销售收入盈亏平衡图盈亏平衡图固定成本高的项目，其盈亏平衡点的产固定成本高的项目，其盈亏平衡点的产销量也高；为提高项目的的赢利水平应销量也高；为提高项目的的赢利水平应增大产量。

增大产量。

固定成本低的项目，其盈亏平衡点较低，固定成本低的项目，其盈亏平衡点较低，为提高项目的赢利水平应减低变动成本为提高项目的赢利水平应减低变动成本已知：

假设项目有已知：

假设项目有A、B两个投资方案，设计两个投资方案，设计年产量相同，但固定成本不同。

年产量相同，但固定成本不同。

A方案因采方案因采用较多的机器设备和较少的劳动力而出现固用较多的机器设备和较少的劳动力而出现固定成本较高而变动成本较低；定成本较高而变动成本较低；B方案因使用方案因使用较少的机器设备和较多的劳动力而出现固定较少的机器设备和较多的劳动力而出现固定成本较低、变动成本较高。

用图解法分析两成本较低、变动成本较高。

用图解法分析两个方案的盈亏平衡点的位置。

个方案的盈亏平衡点的位置。

FBFACBCASBA盈亏平衡分析的优缺点：

盈亏平衡分析的优缺点：

p如果单纯以盈亏平衡点的高低来判断投资如果单纯以盈亏平衡点的高低来判断投资方案的优劣，并不一定能够找到最优方案，方案的优劣，并不一定能够找到最优方案，有时需在更高的赢利安全性与获取更大的赢有时需在更高的赢利安全性与获取更大的赢利的可能性之间做出选择，这一点只能通过利的可能性之间做出选择，这一点只能通过风险分析来进行。

风险分析来进行。

p盈亏平衡分析仅仅讨论价格、产量、成本盈亏平衡分析仅仅讨论价格、产量、成本等不确定因素的变化对投资项目盈利水平的等不确定因素的变化对投资项目盈利水平的影响，却不能从分析中个判断项目本身盈利影响，却不能从分析中个判断项目本身盈利能力的大小。

能力的大小。

p没有考虑货币时间价值和计算期现金流量没有考虑货币时间价值和计算期现金流量的变化。

的变化。

二、敏感性分析二、敏感性分析1.基本原理基本原理敏感性分析考察与投资项目有关的敏感性分析考察与投资项目有关的一个或多一个或多个主要因素发生变化个主要因素发生变化时对该项目时对该项目经济效益指经济效益指标影响程度标影响程度的一种分析方法。

其目的是对外的一种分析方法。

其目的是对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力部条件发生不利变化时投资方案的承受能力做出判断。

做出判断。

敏感性分析是经济分析中常用的一种不确定敏感性分析是经济分析中常用的一种不确定分析方法。

分析方法。

可能发生变化的主要因素：

产品产量、产品可能发生变化的主要因素：

产品产量、产品价格、主要原材料或燃料动力价格、建设投价格、主要原材料或燃料动力价格、建设投资、建设工期及汇率等。

资、建设工期及汇率等。

p如果这些因素单独变化或多种因素同时变如果这些因素单独变化或多种因素同时变化，可引起某一个或几个经济指标的明显变化，可引起某一个或几个经济指标的明显变化，以至于改变原来的决策，那么这一方案化，以至于改变原来的决策，那么这一方案对于某个因素或多个因素的不确定性是敏感对于某个因素或多个因素的不确定性是敏感的，被称为敏感性方案，发生变化的因素成的，被称为敏感性方案，发生变化的因素成为敏感性因素；为敏感性因素；p反之，为不敏感因素、不敏感方案。

反之，为不敏感因素、不敏感方案。

2.敏感性分析的方法敏感性分析的方法1）确定敏感性分析的对象）确定敏感性分析的对象p针对不同项目的特点和要求，选择最能反针对不同项目的特点和要求，选择最能反映项目赢利能力和清偿能力的经济效益指标映项目赢利能力和清偿能力的经济效益指标作为敏感性分析的对象，如净现值和内部收作为敏感性分析的对象，如净现值和内部收益率等动态指标，投资回收期等静态指标。

益率等动态指标，投资回收期等静态指标。

p最常用的敏感性分析是分析全部投资内部最常用的敏感性分析是分析全部投资内部收益率指标对主要因素的敏感程度。

收益率指标对主要因素的敏感程度。

通过敏感性分析可用于方案的选择，通过通过敏感性分析可用于方案的选择，通过敏感性分析，区别敏感性大与敏感性小的敏感性分析，区别敏感性大与敏感性小的方案，以便在经济效益相似的情况下，选方案，以便在经济效益相似的情况下，选择敏感性小的方案，即风险小的方案。

具择敏感性小的方案，即风险小的方案。

具体而言有以下几点：

体而言有以下几点：

（1）了解项目的风险程度。

通过敏感性分）了解项目的风险程度。

通过敏感性分析，就可大致确定处投资项目风险程度，析，就可大致确定处投资项目风险程度，敏感性因素越多，对投资项目经济效益的敏