长虹2004年应收转款案例分析.ppt

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第四小组：

杨润华、马成祥、案例背景：

案例背景：

u四川四川长虹（虹（600839）是）是1988年年6月由国月由国营长虹机器厂独家虹机器厂独家发起并起并控股成立的股份制控股成立的股份制试点企点企业；同年；同年7月月经中国人民中国人民银行行绵阳市分阳市分行批准向社会公开行批准向社会公开发行普通股行普通股3600万元。

万元。

1994年年3月月11日，四川日，四川长虹在上海虹在上海A股上市，每股股上市，每股发行价行价1元，但上市首日开元，但上市首日开盘价达到价达到16.80元，收元，收盘为19.69元。

在元。

在1997年年5月一度达到月一度达到66.18元的元的历史最高位。

史最高位。

u四川四川长虹（虹（600839）2004年度年度亏损37亿元，元，长虹的虹的净资产从从3950万元迅猛万元迅猛扩张到到133亿元，曾元，曾为“中国彩中国彩电大王大王”，“长虹虹”品牌也成品牌也成为全国全国驰名商名商标，在，在业界界坚挺了多年的挺了多年的长虹神虹神话就此就此破破灭。

年份应收账款营业收入应收账款占收入比重（%）应收账款周转率19941,044,075,9494,273,980,8243.042,240.7219953,626,740,5056,764,373,1462.8435.1819967,051,929,44410,587,654,6421.5359.6319979,622,044,33815,672,963,58216.3411.5219987,273,610,27111,602,666,51710.296.1619993,748,538,16510,095,155,58730.394.6720002,777,532,32210,707,213,93116.874.3420013,985,023,2179,514,618,51230.004.0520025,415,546,50012,585,184,71533.473.5420037,507,506,63314,133,195,50235.273.0720042,854,949,00111,538,698,11118.903.2220054,462,340,23415,061,115,47920.485.7220063,435,650,56818,757,318,13810.397.4520076,178,909,77723,046,832,4329.8010.9520084,594,180,77627,930,220,9019.0711.6620097,756,727,18931,457,999,2199.5311.37201010,993,123,81941,711,808,86411.0910.94201115,006,804,29352,003,328,32611.409.85四川长虹相关项目数据四川长虹相关项目数据年份坏账准备净利润库存商品经营活动现金流量1994707,222,9881,083,298,294-19951,150,713,9981,520,180,799-19961,674,923,0322,715,795,233-19972,612,029,1433,554,502,184-19982,003,950,8697,705,519,4432,186,167,6361999525,318,2326,313,260,6693,032,982,7382000274,236,4816,708,009,3762,274,977,94020013,155,33088,535,8745,941,300,2821,373,434,510200213,924,800176,202,7047,192,837,909-2,987,956,9022003103,534,169207,074,7127,005,589,932-744,026,09920042,611,155,059-3,686,488,0666,012,898,272760,457,90220052,559,369,188292,749,8704,766,757,7631,421,350,81220062,487,349,788389,408,6405,301,543,549385,539,92720072,482,800,039442,104,2896,586,718,373-415,281,16720082,620,950,947262,649,6946,007,823,1733,565,495,50920092,557,296,725539,311,9568,296,346,724-2,411,228,67420102,557,533,601477,311,9868,851,903,512-7,385,369,5592011282,631,357322,783,87110,047,085,405-1,219,806,005u1994到1996年，彩电市场繁荣长虹的商品供不应求，不需要赊销，所以四川长虹的应收账款非常小。

而97年彩电市场开始萎缩，1998、1999年，市场上彩电市场出现供大于求的局面。

竞争更加激烈。

为了应对经营业绩急剧下降的状况，长虹采取以“寄售”为主的销售方式，导致应收账款剧增。

1998年、1999年、2000年的净利润分别为20亿元、5.3亿元和2.7亿元。

u为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，2001年2月，原长虹集团总经理倪润峰再度出山，选择了走海外扩张之路，力求成为“全球彩电霸主”，欲为四川长虹寻找一个新的利润来源。

四川长虹董事会确立了继续以规模取胜的战略思路，应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。

u2004年，由于应收账款管理出现重大缺陷而首次产生亏损，败局已定。

因为追求业绩，忽略了对代理商的风险分析与控制，从而造成了巨大的亏损。

美国经销商Apex数次赴美考察后，四川长虹与美国ApexDigitalInc公司进行了商谈。

四川长虹自2001年7月开始将彩电发向海外，由Apex公司在美国直接提货。

然而彩电发出去了，货款却未收回。

按照出口合同，接货后90天内Apex公司就应该付款，否则长虹方面就有权拒绝发货。

然而，四川长虹一方面提出对账的要求，一方面继续发货，直到2004年初，四川长虹又发出了3000多万美元的货给Apex。

而且，在四川长虹的海外销售额中，Apex公司作为四川长虹对美出口最大的经销商，一直占有较高的比例。

四川四川长虹长虹20012004年海外销售情况（单位：

人民币元，美元换算比例年海外销售情况（单位：

人民币元，美元换算比例1：

8.289）期间期间主营业务收入彩电销售收入海外销售额APEX销售金额APEX回款金额APEX应收账款余额APEX销售额占海外销售额比例APEX销售额占彩电销售额比例2001年年95.1571.043.473.472002年年125.8594.6455.4150.6515.7538.2991.4153.522003年年141.33115.6450.3835.1829.0044.5169.8333.022004年年115.3885.9128.712.959.0438.3710.283.43从表中可看出，来自Apex的长期拖欠款使四川长虹的应收账款年年创出新高。

应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。

截至2003年底，应收账款的期末余额高达50.84亿元，而在这笔巨额应收账款中，仅来Apex公司一家的欠款就高达44.51亿元。

大量的应收账款集中于一家经销商，其风险不言而喻。

而在2002年年报时，Apex公司拖欠四川长虹的货款金额为38.29亿元，当时就已经受到市场很大的质疑，而公司2003年年报应收Apex公司的欠款不仅比年初时增加了6.22亿元，同时还出现了9.34亿元账龄在一年以上的欠款。

四川长虹虽已经为此计提了9338万元的坏账准备，但应收账款给公司带来的风险已经开始显现。

终于，在2004年12月28日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告。

在公告中首次承认，受应收账款计提和短期投资损失的影响，预计2004年度将出现大的亏损。

2005年4月，四川长虹披露的年报报出上市以来的首次亏损，2004年全年实现主营业务收入115.38亿元，同比下降18.36%。

全年亏损36.81亿，每股收益-1.701元。

截至2004年底，公司对Apex公司所欠货款按个别认定法计提坏账准备的金额约25.97亿元，该项会计估计变更对2004年利润总额的影响数约22.36亿元。

同时，截至年报披露日，公司逾期未收回的理财本金和收益累计为1.83亿元。

同时，在2004年12月14日，四川长虹以一组与Apex于2004年10月签订的一系列协议为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止Apex转移资产及修改账目。

长虹在上报法院的资料中称，按照“协议”，Apex共欠长虹4.72亿美元货款。

自此开始了漫长的追讨历程应收账款的成本构成：

u应收账款的机会成本。

它有三要素构成：

应收账款的本金、应收账款的收账期、应收账款的利息率。

u应收账款的坏账损失。

随着时间的推移应收账款会产生坏账，它由应收账款的余额和坏账损失率两要素构成。

u应收账款的收账费用。

派出相关人员去收账，会产生一些收账费用。

信用政策和收账政策中的问题信用政策和收账政策中的问题：

1.信用政策:

2.收款政策：

四川长虹的应收账款额度比较大，所以周转速度比较慢，从企业内部绩效考核方面来看，企业的考核制度并不合理，目前营销人员的工资是同自身的销量挂钩的，这样企业就只注重销售，进而企业应收账款越来越多，再加上催收力度不够，坏账也月来月多，就造成了高销售额低利润的局面。

2001年和美国公司合作之前，没有对APEAX进行信用调查，合作之后大批商品赊销给美国公司，导致了大量应收账款的出现，是2004年的利润跌成负数。

2004年之后，长虹对于信用的管理和风险的保障，都比之前有了质的飞跃。

长虹在应收账款管理上采取分级授权的机制。

十万元以下的信用是一线的财务来决定和保证，从一线财务负责人一直到集团董事会，形成了在应收账款额度上层层分级的一个内部体系。

这样适当赋予各层级一定灵活性，也有利于提升业务效率。

长虹为什么长虹为什么“义无反顾义无反顾”与与APEX公司携手公司携手为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，2001年2月，原长虹集团总经理倪润峰再度出山，选择了走海外扩张之路，力求成为“全球彩电霸主”，欲为四川长虹寻找一个新的利润来源。

四川长虹董事会确立了继续以规模取胜的战略思路，应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。

长虹问题对其他企业的警示长虹问题对其他企业的警示应收账款的事前控制应收账款信用政策的制定应收账款的日常管理对客户的信用状况进行调查,确认其信用等级对客户信用等级的划分一般采用5C分析法：

品德（CHARACTER）、能力（CAPACITY）、资本（CAPITAL）、抵押品（COLLATERAL）、情况（CONDITIONS）。

对客户的信用进行评估分析。

建立预警机制。

一般设有两项指标:

（1）最高赊销额，对主要客户分别设定最高赊销金额,超过这一额度不能发货。

事实上超过设定赊销额最高限的客户,坚持每月的收款大于供货。

直至压缩到最高赊销额以内。

（2）最长赊销期，设立最长欠款期限。

由业务人员在到期前跟单催收。

如到期未收回欠款则立即停止供货,组织追款。

长虹问题对其他企业的警示长虹问题对其他企业的警示应收账款的事前控制应收账款信用政策的制定应收账款的日常管理制定合理的信用期间。

信用期过短,不足以吸引顾客；信用期过长,对销售额的增加固然有利,但只顾及销售增长盲目放宽信用期,所得收益有时会被增长的费用抵消,甚至造成利润减少。

制定合理信用标准。

信用标准制订得高,可以降低违约风险,减少坏账损失,但同时又会影响到企业销售额。

反之信用标准制订得低,固然有利于企业扩大销售额,但同时会增加坏账损失和违约风险,企业应根据同业竞争对手情况,及企业承担违约风险的能力制订合适的信用标准。

制定合理现金折扣政策。

为了鼓励客户早日