黄金股票.ppt

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黄金股票MARIO村民中国大妈抢购黄金2013年4月份，黄金价格的暴跌让中国老百姓似乎看到了千载难逢的投资机会，短短几日，众多黄金销售柜台内的现货金无论饰品还是金条就被销售一空，以“中国大妈”为代表的中国老百姓第一次让市场感受到了普通消费者的能力。

然而这次抄底行动随着国际金价稍作反弹后的再次暴跌而告一于段落，不到十天的时间，“中国大妈”们的购金成本价已经被大幅跌破，俨然成为“深套一族”。

这再次警示人们，市场经济更需要理性而非热情。

4500如果历史能够重演，则今天的调整类似当年的如果历史能够重演，则今天的调整类似当年的“535300”，调整过后大盘还有一波约，调整过后大盘还有一波约550%0%的涨幅。

也许现在最该关心的涨幅。

也许现在最该关心的是，第三阶段买什么？

哪些板块又将为牛市吹响冲锋号角呢？

的是，第三阶段买什么？

哪些板块又将为牛市吹响冲锋号角呢？

受新股申购等利空因素影响，沪指跌逾4%连续跌穿4400、4300点，重挫近200点，为年内第二大跌幅，权重股领衔砸盘，20余股跌停，逾2000股下跌。

截至收盘，沪指跌4.06%报4298.37点，成交8056亿元；深成指跌4.22%报14233.10点，成交5362亿元。

盘面上，仅油气设服、交运设备、智能机器等少数板块勉强逆市上扬；通信、铁路、电力、水泥、航空、钢铁等板块重挫6%，领跌两市。

预期了好多天的大跌终于来了，这一轮牛市看起来和0607年牛市的走势更像了都是三波，期间两次调整。

从以上数据我们可以发现，上一轮牛市第三波的领涨板块仍以当年的主力“五朵金花”（钢铁、有色、金融、地产、能源）为主，但阶段涨幅明显放缓。

如果历史重演，即强者恒强，则本轮牛市的第三波可能还会是以TMT为代表的成长股，以及“一带一路”概念领涨。

8专业服务商管理资产池资产支持证券发行后，资产支持证券发行后，SPVSPV要保证基础资产现金流的收回，并支付给要保证基础资产现金流的收回，并支付给证券投资者本息。

证券投资者本息。

SPVSPV不直接管理基础资产，一般是委托贷款出售银行继续负责基础资产现不直接管理基础资产，一般是委托贷款出售银行继续负责基础资产现金流的收取与分配，也可以聘请专门的服务商对资产池进行管理。

金流的收取与分配，也可以聘请专门的服务商对资产池进行管理。

7资产证券进入二级市场上市交易通常情况下，以公募方式发行的资产支持证券，投资者多为散户或小通常情况下，以公募方式发行的资产支持证券，投资者多为散户或小额投资者，他们对证券的流动性有较高的要求，希望能够在二级市场额投资者，他们对证券的流动性有较高的要求，希望能够在二级市场上随时变现；以私募方式发行的资产支持证券，投资者多为机构银行上随时变现；以私募方式发行的资产支持证券，投资者多为机构银行或非银行金融机构，他们对证券的流动性要求比较低，一般不必申请或非银行金融机构，他们对证券的流动性要求比较低，一般不必申请上市。

上市。

6发行评级和证券发售（11）发行评级）发行评级在按评级机构的要求进行信用增级之后，在按评级机构的要求进行信用增级之后，SPVSPV要再次聘请国内外知要再次聘请国内外知名的信用评级机构对资产证券进行正式的发行评级，并向投资者公名的信用评级机构对资产证券进行正式的发行评级，并向投资者公布最终评级结果。

信用评级机构通过审查各种合同文件的合法性及布最终评级结果。

信用评级机构通过审查各种合同文件的合法性及有效性，给出评级结果。

有效性，给出评级结果。

（22）证券发售）证券发售信用评级完成并公布结果后，信用评级完成并公布结果后，SPVSPV按照已经签署的合同，将经过信按照已经签署的合同，将经过信用评级后的证券交给证券承销商承销。

用评级后的证券交给证券承销商承销。

5信用增级信用增级是指在资产证券化中被用以保护投资者的技术，这些技术或单信用增级是指在资产证券化中被用以保护投资者的技术，这些技术或单独、或组合地用来提高资产支持证券的信用级别，并在实质上为投资者独、或组合地用来提高资产支持证券的信用级别，并在实质上为投资者的利益提供保护。

为吸引更多的投资者、降低融资成本和改善发行条件，的利益提供保护。

为吸引更多的投资者、降低融资成本和改善发行条件，必须进行信用增级。

一般分为必须进行信用增级。

一般分为内部信用增级内部信用增级和和外部信用增级外部信用增级两类。

两类。

4完善交易结构并进行内部信用初评SPVSPV要参与各方协调，落实资产证券化所需要的服务，并确定各自的责要参与各方协调，落实资产证券化所需要的服务，并确定各自的责任。

目的是明确界定各方权利义务，保障资产证券化的顺利进行并为日任。

目的是明确界定各方权利义务，保障资产证券化的顺利进行并为日后解决争端提供便利。

之后，后解决争端提供便利。

之后，SPVSPV便可聘请信用评级机构对该交易结构便可聘请信用评级机构对该交易结构及设计好的资产支持证券进行内部评级，即及设计好的资产支持证券进行内部评级，即“初评初评”，初评的目的是为，初评的目的是为了确定达到所需要的信用级别必须进行的信用增级水平。

了确定达到所需要的信用级别必须进行的信用增级水平。

3证券化安排证券化安排是指证券化安排是指SPVSPV以购买的基础资产产生的现金流为基础，将其设以购买的基础资产产生的现金流为基础，将其设计成在市场易于销售的债券的过程。

这是资产证券化的核心内容。

计成在市场易于销售的债券的过程。

这是资产证券化的核心内容。

SPVSPV的证券化安排应遵循以下原则：

的证券化安排应遵循以下原则：

（1）

（1）由发行起人对基础资产进行法律上的资产剥离由发行起人对基础资产进行法律上的资产剥离

（2）

（2）购进的资产要数量多、单笔规模小，风险分散购进的资产要数量多、单笔规模小，风险分散（3）（3）综合各种因素设计证券化品种综合各种因素设计证券化品种8专业服务商管理资产池资产支持证券发行后，资产支持证券发行后，SPVSPV要保证基础资产现金流的收回，并支付给要保证基础资产现金流的收回，并支付给证券投资者本息。

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7资产证券进入二级市场上市交易通常情况下，以公募方式发行的资产支持证券，投资者多为散户或小通常情况下，以公募方式发行的资产支持证券，投资者多为散户或小额投资者，他们对证券的流动性有较高的要求，希望能够在二级市场额投资者，他们对证券的流动性有较高的要求，希望能够在二级市场上随时变现；以私募方式发行的资产支持证券，投资者多为机构银行上随时变现；以私募方式发行的资产支持证券，投资者多为机构银行或非银行金融机构，他们对证券的流动性要求比较低，一般不必申请或非银行金融机构，他们对证券的流动性要求比较低，一般不必申请上市。

上市。

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信用评级机构通过审查各种合同文件的合法性及布最终评级结果。

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有效性，给出评级结果。

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用评级后的证券交给证券承销商承销。

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为吸引更多的投资者、降低融资成本和改善发行条件，的利益提供保护。

为吸引更多的投资者、降低融资成本和改善发行条件，必须进行信用增级。

必须进行信用增级。

一般分为一般分为内部信用增级内部信用增级和和外部信用增级外部信用增级两类。

两类。

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上市。

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信用评级机构通过审查各种合同文件的合法性及布最终评级结果。

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有效性，给出评级结果。

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用评级后的证券交给证券承销商承销。

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证券投资者本息。

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金流的收取与分配，也可以聘请专门的服务商对资产池进行管理。

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上市。

内部增级主要有三种形式123超额剩余资产池在一个约定的时期例如一个月内所能产生的现金流通常会大于息票支付、服务费以及预期损失之和。

资产池产生的现金流扣除了息票支付、服务费以及预期损失之后剩下的部分就叫做超额剩余。

剩余账户超额剩余不但在出现预期外损失之后可以弥补损失，在出现资产池现金流减少或者损失增加等表明风险增大的情况时，许多信托协议都规定要将超额剩余存入一个指定的剩余账户，用来为风险增大后的证券提供信用增级。

现金担保账户是与信托协议隔离的账户，在运作的初期即设立。

当超额剩余为零时，可以动用现金担保账户来弥补特定系列的利息、本