木地板产业行业展望报告.docx
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木地板产业行业展望报告
2017年木地板产业
行业展望报告
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正文目录
木地板：
产品标准化程度高，铺装工艺很重要..............................................6
产品分类：
强化复合、实木复合与硬木地板............................................6
地板铺装：
“三分产品七分装”...................................................6
铺装方法：
适用场景产品各有不同......................................................7
铺装工艺：
美观性与使用效率之间做权衡..........................................7
地板安装：
服务由商家提供，辅料按产品种类不同提供方式也不同...........9
影响价格的因素：
材料与甲醛含量是关键...................................................9
木地板产业：
整体发展趋于稳定，家装需求向工装转移是未来趋势...........12
木地板产业链：
林业企业-人造板企业-地板企业-下游需求....................13
行业概况：
与地产周期紧密相关，行业规模增速趋于平缓........................14
竞争格局：
竞争完全发展成熟，行业集中度较高......................................16
企业经营情况：
品牌企业盈利能力明显好于行业平均.................................18
展望未来：
工装化趋势——下一个行业爆发点.....................................19
地板家装：
品牌壁垒较强，门店扩张有一定天花板...............................19
地板工装：
内装工业化推动市场规模增长..................................20
政策端：
政府一直鼓励住宅工业化的发展.....................................26
需求端：
全装修住宅是消费趋势....................................27
风险提示............................................................................................28
图目录
图1：
纯实木地板的市场价格（非终端价）普遍高于实木复合地板与强化复合地板......................................................................................6
图2：
三层复合地板的基材（龙骨）是由整块实木板制成...................6
图3：
多层实木复合地板的基材是由胶合板制成.............................6
图4：
实木地板坯料价格显著高于强化地板坯料................7
图5：
木地板产业链示意图.............................................12
图6：
近年全国商品房销售面积销售趋缓.......................................13
图7：
商品房销售面积同比增速依然处于高位....................................13
图8：
木地板总产量与商品房销售面积之比的变化情况.........................13
图9：
2015年中国木地板市场规模约为724亿元.............................14
图10：
复合地板仍为最主流的木地板产品..........................................14
图11：
我国规模以上地板企业的各类产品销量占比...........................14
图12：
我国木地板生产量及消费量规模巨大......................................15
图13：
木地板产业来自出口+内销双重需求的支撑...........................15
图14：
我国木地板出口额变化情况.......................................15
图15：
科冕木业上市以来净利润下滑较为明显.................................15
图16：
近年实木复合地板产品销量占比在不断上升............................16
图17：
我国居民人均消费支出不断上升....................................18
图18：
我国木地板行业规模以上企业数量变化情况..............................19
图19：
14年规模以上地板企业平均收入远高于家具企业........................20
图20：
木地板行业规模以上企业盈利能力情况..................................22
图21：
品牌地板企业盈利能力普遍优于行业平均水平.............................22
图22：
纯实木地板价格远高于复合地板产品.....................................23
图23：
强化复合地板是这些公司毛利率最高的地板品类.....................23
图24：
日本内装工业化模式下生产的住宅内装部品..........................25
图25：
内装工业化实现后，原有的装修模式将被彻底颠覆...................26
图26：
毛坯房装修时可能遇到诸多问题...................................................27
图27：
北京为例地板安装人工费用不断上升（单位：
元/小时）.............27
表目录
表格1：
木地板分类....................................................................5
表格2：
木地板主要铺装方法.........................................................8
表格3：
木地板主要铺装工艺.......................................................9
表格4：
从终端价格看，纯实木地板价格不一定都高于复合地板价格.10
表格5：
用于人造板基材的主要胶粘剂种类..............................................11
表格6：
各国/地区对于人造板中甲醛含量的质量标准规范一览.............16
表格7：
实木地板主要木材种类一览..................................................18
表格8：
我国木地板行业上市公司一览...................................................22
表格9：
全国门店数量的扩张天花板估算...............................................24
表格10：
政府颁布了一系列支持住宅产业化的政策...............................26
表格11：
地板工装市场需求增速的测算.............................................28
木地板：
产品标准化程度高，铺装工艺很重要
产品分类：
强化复合、实木复合与硬木地板
按照材质与结构不同，目前市面上主流的木地板产品可分为：
强化复合地板、实木复合地板、纯实木地板以及近年在欧美国家较为流行的木塑地板。
表格1：
木地板分类
上述四种产品中，纯实木地板/硬木地板是由“整块硬木”加工而成，其质感最接近天然木材。
但正因此，其防潮/防变形性能较差，同时由于整块硬木较难得、木材利用率较低的缘故，价格也最贵（关于整块木材与人造板价格的比较，参见我们前期的《人造板》产业报告）。
与纯实木地板不同，另外3种地板是由改变形态的木质材料二次加工/复合而成的，一般被统称为复合地板。
复合地板的木材利用率远高于纯实木地板，价格要普遍低于纯实木地板。
图1：
纯实木地板的市场价格（非终端价）普遍高于实木复合地板与强化复合地板（元/平方米）
实木复合地板又分为三层实木复合地板与多层实木复合地板，但“多层”并不好于“三层”。
三层实木复合与多层实木复合地板的表面层均为实木单板，但不同的是三层实木复合地板的基材为整块实木板，而多层实木复合地板的基材则为多层单板粘合而成的胶合板，从环保性、价格上普遍要低于实木板。
图2：
三层复合地板的基材（龙骨）是由整块实木板制成
图3：
多层实木复合地板的基材是由胶合板制成
纯实木地板与复合地板价格之间的巨大差异源自于木材利用率之间的差异。
纯实木地板的原材料主要为整块硬木，随着木材资源愈加稀缺，价格也水涨船高；而复合地板的原材料则为（参见表格1）人造板、薄木片或实木拼接板等多种木质材料组合而成，木材利用率更高，因此原材料成本更低。
从下图中，我们可以看到实木地板坯料与强化地板坯料（主要为硬质纤维板）之间的价格存在明显的差异：
图4：
实木地板坯料价格显著高于强化地板坯料（单位：
元/平方米）
地板铺装：
“三分产品七分装”
与其他家具产品不同，木地板产品的标准化水平较高，颜色花纹也主要以木色为主。
地板行业中一直有种说法，木地板是“三分地板七分装”，即安装的好坏决定了地板质量的70%。
地板使用中遇到的问题，很大一部分是由地板铺装不到位引发的，因此地板的铺装对完工效果有着较大的影响。
铺装方法：
适用场景产品各有不同
目前常见的铺设方法共有3种：
直接铺贴法、悬浮铺装法、龙骨铺装法。
由于三种铺设方式步骤各有不同，其适用的地板产品也有所不同：
表格2：
木地板主要铺装方法
如果选择地热供暖，最好选择悬浮式铺贴法或直接铺贴法。
传统的龙骨铺装法，即先将龙骨固定在地面上，再用地板钉将地板固定在龙骨上，会在供热层和龙骨之间留有空隙。
空气的导热性能较差，这样会浪费热量。
在选购实木地板时应注意检测木材的含水率。
含水率高的地板，安装后变形开裂的概率较大。
在我国北方地区地板产品的含水率应在12％以下为宜，南方地区地板含水率也应控制在14％以内。
由于实木地板易受潮变形，使用龙骨铺装法有利于地板透气；但如果铺设龙骨的预留缝隙不足，地板易被挤裂，因此悬浮铺装法也时常被用于实木地板的安装。
但是，在北方空气湿度波动较大的条件下，地板需要反复维修，而悬浮铺装法的地板在使用的过程中易产生响声，因此在北方采用悬浮铺装地板应当慎重。
不过，冬天如果用加湿器调整使用环境的湿度在40%以上（最佳状态在50～55%），也不会出现较大问题。
复合地板产品的性能较为稳定，一般采取悬浮法安装即可。
这样安装的脚感往往不如龙骨法安装的地板平整，但好处是安装步骤简便，节省人工费用。
铺装工艺：
美观性与使用效率之间做权衡
在实际铺装时，选择的地板铺装工艺对完工效果的美观性有很大影响。
目前较为常见的铺装工艺主要有五种：
表格3：
木地板主要铺装工艺
人字铺、斜铺与田字铺的设计感更强，但损耗率（所用地板面积/房间面积-1）更高，所用工时也更长，这是由铺装工艺本身的复杂程度决定的。
另外，用于人字铺的地板必须有两种卡槽相反的不同规格，否则无法实现人字铺效果。
工字铺与369铺法从完工效果来看区别不大，因此在选择时主要的考量因素就是损耗率了。
我们将与铺装方向平行的房间一边长度称为“房间长度”，假设：
（1）房间长度÷1/2地板长度=A；
（2）房间长度÷1/3地板长度=B
比较A、B，如果A更接近整数，则居室更适合采用1/2铺装法，反之，则适合369铺装法。
需要注意的是，人字拼由于对地板尺寸和规格有特殊要求，且铺装工艺较为复杂，其损耗率与安装费用都要高于同等材质的其他地板产品。
地板安装：
服务由商家提供，辅料按产品种类不同提供方式也不同
绝大多数地板公司在销售地板产品的同时也提供安装服务。
这种安装服务小部分由商家自建的安装队伍提供，大多数则是外包给外部装修公司完成，但最终服务质量仍由地板公司负责。
一般而言，实木地板的安装较为复杂，安装费在35-40元每平；而实木复合与强化地板的安装费约在15-20元/平方米。
此外还需要另外购买辅料，包括：
龙骨、过桥（房间交界处零件）、钉子、地板胶、踢脚线、防潮垫等。
如需后续对地板进行养护，还可另行购买防虫剂与地板精油等养护产品，此外在安装过程中，需要使用的辅料如低价位、低密度的踢脚板由多层胶合板制成，很有可能存在甲醛超标的问题。
铝箔纸与地垫黏合时使用的胶如果不合格，也会散发出甲酚、二甲酚等有害物质。
这点在购买时同样要注意。
影响价格的因素：
材料与甲醛含量是关键
综合行业平均价格与原材料价格来看，地板产品价格普遍呈现“纯实木地板>三层实木复合地板>多层实木复合地板>强化复合地板”的排序；但终端价格的情况却往往不同。
在实际购买中我们会发现，一些标注“纯实木地板”的产品价格竟会远低于实木复合地板的价格；此外，不仅实木复合与强化复合地板之间的价格天差地远，实木复合地板之间的价格也常有悬殊。
我们整理了部分知名地板品牌各产品在淘宝旗舰店的售价范围，也印证了这一现象：
表格4：
从终端价格看，纯实木地板价格不一定都高于复合地板价格（单位：
元/平方米）
究竟是什么样的原因导致了个别产品与品类平均价格水平的偏离呢？
这主要是由地板产品的材料和甲醛含量两大因素决定的。
甲醛含量：
主要由施胶种类决定
对于复合地板而言，甲醛含量是价格的主要决定因素。
强化地板与实木复合地板的原材料均为人造板，在制造过程中需要用到大量胶粘剂。
由于大部分胶粘剂中均含有游离甲醛成分，这成为了地板甲醛含量的主要来源。
如果胶粘剂中的甲醛含量超标，将对地板质量造成较大的影响。
我们在《人造板产业研究》中重点介绍了人造板使用的胶粘剂种类及价格情况。
目前，MDI胶是不含游离甲醛成分的，但价格也远远高于其他种类的胶粘剂，可想而知用其制造的地板产品价格也远高于普通地板。
此外，目前较为流行的胶粘剂还有很多实木复合地板所用的大豆蛋白胶。
这种胶粘剂中不含甲醛，较为安全，其产品售价相比普通产品要高出30%。
表格5：
用于人造板基材的主要胶粘剂种类
我国对于木地板产品的甲醛含量要求较为严格，规定E1级及以上的木地板产品才是合格产品。
不过，由于甲醛气体无色无味，消费者很难快速对甲醛含量做出鉴别，因此在选购时，最好还是应该选择知名品牌商家，以保证产品质量。
（关于甲醛含量标准的介绍，参见我们的《人造板产业研究》报告）
表格6：
各国/地区对于人造板中甲醛含量的质量标准规范一览
材料：
实木地板木材有讲究
对于实木地板而言，由于制作过程中基本不额外加入胶粘剂，因此其价格主要由木材种类决定。
实木地板又称硬木地板，但实际上可大致分为硬木地板和软木地板。
其中的硬木地板有质地坚硬，纹理细腻，耐磨性好，富有弹性，干燥，洁净，美观等特点，使用的木材有水曲柳、木、龙眼木、香樟等；而软木地板主要是松木、杉木、穴油杉、铁杉等、雪、柏木制成，温暖、有弹性。
但耐磨性较差。
我们整理了纯实木地板主要木材种类及其特点：
表格7：
实木地板主要木材种类一览
总体而言，硬木材料的价格要高于软木材料（参见我们的《实木家具产业报告》），对应的硬木地板产品也比软木地板产品价格更高。
在消费能力允许的情况下，硬木地板的寿命、性能均优于软木地板，是更好的购买选择。
木地板产业：
整体发展趋于稳定，家装需求向工装转移是未来趋势
木地板产业链：
林业企业-人造板企业-地板企业-下游需求
木地板产业链可被分为上、中、下游三部分。
上游是林业企业、人造板企业与装饰贴面企业：
林木企业或是直接向木地板企业提供实木板以生产实木/实木复合地板，或是为人造板企业提供木材原料，再由人造板企业提供人造板给木地板企业以生产复合地板；装饰贴面企业则生产强化地板所需的贴面纸。
中游是木地板企业，主要向上游企业采购原材料后加工成地板产品，再以OEM/OBM的经营模式销售给下游。
OEM模式下，企业只负责产品的制造，其下游主要是委托加工的品牌商；OBM模式下，企业除了负责产品制造外，还要负责品牌运营、渠道建设以及产品销售，面向的下游除了地产商、家装公司以外还有C端消费者。
图5：
木地板产业链示意图
行业概况：
与地产周期紧密相关，行业规模增速趋于平缓
木地板是人们进行地面装饰的主要材料之一，其产业规模变化与地产周期紧密相关。
由于木地板产品的地面装饰用途，其产业规模的变动与房地产销售面积高度相关，这意味着木地板行业规模受地产周期的影响相比家具行业可能更高。
我们对比了2007-2014年全国商品房销售面积与全行业地板产量的变化情况，发现两者的变化趋势高度一致，也证明了这一点。
2015年6月起，地产需求逐渐回暖；受地产销售情况向好影响，2016年上半年家居购买需求，带动同期家居企业收入迅速增长。
我们观察到2016年上半年商品房累积销售面积的同比增速非但没有减缓，反而持续上升；按6-9个月的家居需求滞后期推算，我们认为未来2年内家居行业将持续受益于地产周期回暖，而木地板行业的景气度也有望持续提升。
图6：
近年全国商品房销售面积销售趋缓
图7：
商品房销售面积同比增速依然处于高位（单位：
万平方）
我们认为木地板的普及程度仍在不断提升。
木地板的住宅性需求由新房与二手房两部分组成而全国二手房成交面积并无权威数据来源；但仅从木地板总产量与新房销售面积之比这一数据来看，这一占比近年来的上升速度虽在减缓，但整体仍有上升趋势，体现出木地板的普及程度仍在不断提升的现状。
图8：
木地板总产量与商品房销售面积之比的变化情况
根据Euromonitor的数据，2015年中国木地板市场规模约为724亿元；平滑地产周期对木地板需求带来的阶段性影响后，Euromonitor预计未来5年该市场规模将以7%的年复合增速增长。
2014年，我国木地板产品总产量约为5.7亿平方；近年来增速趋于平缓，规模受地产周期影响较大（见上图）。
总体来看，复合地板（包括实木复合与强化复合）仍为主流木地板产品，产量2014年约为4.9亿平方，占总产量85.9%，其余为纯实木地板。
图9：
2015年中国木地板市场规模约为724亿元
图10：
复合地板仍为最主流的木地板产品（单位：
万平方）
强化复合木地板仍为主流，实木地板原材料日益稀缺。
从我国近年来规模以上地板企业的各类产品销量情况来看，强化复合木地板仍为主流，2014年销量占比为61%。
随着我国木材原料的稀缺度不断提升，我国地板企业销售的纯实木地板销量占比呈现逐渐缩小的趋势。
图11：
我国规模以上地板企业的各类产品销量占比（单位：
万平方）
我国是木地板生产与消费大国。
2010-2014年，我国规模以上地板企业的地板销量一直保持在3亿平方米以上，全行业木地板产量2012年即达到5亿平方米以上，生产量及消费量均居世界前列。
庞大的产业规模来自“出口+内销”双重需求的支撑。
2014年，我国仅规模以上地板制造业的主营业务收入之和就达到800亿元，实际收入规模远大于此；同期我国木地板的消费市场规模为676亿元，其间的差异就来自于我国地板企业为外国品牌代工生产的收入。
图12：
我国木地板生产量及消费量规模巨大（单位：
万平方）
图13：
木地板产业来自出口+内销双重需求的支撑
国外需求下降制约地板出口产业发展。
2001年我国加入WTO组织以来，显著的成本优势与较为完善的加工体系使得世界木地板产能向中国快速转移，促进了我国木地板出口产业的快速发展，木地板出口金额以20%-40%的速度快速增加。
但2008年的国际金融危机后国外需求逐渐下降，木地板出口规模有所缩减。
我国上市公司中，以木地板出口业务为主的上市公司仅有科冕木业一家，其地板出口业务约占总收入的80%。
2006-2013年，受行业需求下降影响，公司收入规模在3亿元上下浮动，净利润则持续下降，2014年经过重大资产置换后改名为“天神娱乐”。
图14：
我国木地板出口额变化情况
图15：
科冕木业上市以来净利润下滑较为明显
“消费升级”助力地板内销收入规模稳步扩张。
与此同时，居民消费性支出不断提升，实木复合、实木地板等价格更高、质感更好的产品受到更多消费者的青睐，带动我国木地板市场需求规模不断提升。
2010-2014年，我国实木复合地板的销量占比已从24.7%提升至27.6%，未来这一比例有望随着居民消费能力的增强而持续上升。
图16：
近年实木复合地板产品销量占比在不断上升
图17：
我国居民人均消费支出不断上升
竞争格局：
竞争完全发展成熟，行业集中度较高
我国木地板行业发展成熟，行业集中度较高。
截止2015年10月，我国规模以上地板企业有437家，过去几年呈现缓慢上升的趋势。
相比同为地产产业链一环的家具行业，木地板行业的集中度更高：
2014年我国规模以上家具企业总收入约7200亿元，全国规模以上家具企业大约5000家；同期规模以上木地板企业总收入约800亿元，全国规模以上木地板企业大约400家；规模以上地板企业平均收入远高于家具企业，侧面反映出木地板行业集中度较高的现状。
图18：
我国木地板行业规模以上企业数量变化情况
图19：
14年规模以上地板企业平均收入远高于家具企业
我们认为木地板行业集中度高于家具行业主要是由于以下两点：
1.行业增速趋于稳定，新进竞争者弯道超车难度较高。
随着地产行业逐渐告别商品房数量爆发式增长的时期，我国木地板产业规模的增速已趋于稳定，其增量空间制约了参与者数量的快速增长。
此外，木地板产品的标准化程度较高，无论是产品制造还是销售安装模式均已发展较成熟，行业模式被颠覆式改造的可能性较小，这导致新进竞争者“弯道超车”的难度较高，促进了行业集中度的提升。
2.消费者对产品鉴别能力较差，对品牌背书依赖程度较高。
我们在前文介绍过，木地板质量的决定性因素之一就是甲醛含量，这也是消费者关心的最主要问题。
但甲醛气体无色无味，甲醛含量的测量步骤较为复杂，消费者难以鉴别；在此情况下，消费者更倾向于选择品牌知名度较高的木地板产品，以防止出现质量问题。
这种消费倾向进一步提升了品牌企业的市场份额，造成了行业集中度的提升。
相比木地板产品，家具产品极富多样性。
消费者在选购家具时除了甲醛含量外，对家具的美观性与实用性也十分看重，这意味着消费者在选购时不一定会对品牌
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