跨国公司短期资产负债管理.ppt

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延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程第第9章章跨国公司短期资产负债管理跨国公司短期资产负债管理Short-termAssetandLiabilityManagementofMNC10/31/20221延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程教学要点教学要点o学习跨国公司现金管理技术学习跨国公司现金管理技术o掌握跨国公司的主要贸易融资方式掌握跨国公司的主要贸易融资方式o了解跨国公司非贸易短期融资管理了解跨国公司非贸易短期融资管理10/31/20222延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程阅读：

阅读：

长虹集团是我国最大的电视机制造商，每年长虹集团是我国最大的电视机制造商，每年有巨额的对美国出口。

然而，庞大的应收款有巨额的对美国出口。

然而，庞大的应收款规模、现金和流动性不足令企业的信用和持规模、现金和流动性不足令企业的信用和持续发展受到严重威胁。

续发展受到严重威胁。

企业可以使用哪些贸易融资工具来解决资金企业可以使用哪些贸易融资工具来解决资金问题呢？

并保证应收账款安全收回呢？

问题呢？

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如何低成本地运用企业集团内部的闲置资金如何低成本地运用企业集团内部的闲置资金呢？

呢？

怎样运用国际货币组合来规避风险呢？

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10/31/20223延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程9.19.1现金管理现金管理良好的现金管理，有利于跨国公司优化资金良好的现金管理，有利于跨国公司优化资金流动性流动性和和收益性。

收益性。

n改善流动资金和流动负债的改善流动资金和流动负债的结构结构，提高资金使，提高资金使用用效率效率，减少外部融资，节约利息支出。

，减少外部融资，节约利息支出。

n站在站在母公司角度母公司角度对子公司进行现金周转和余额对子公司进行现金周转和余额管理，通过母子公司之间以及子公司之间的跨管理，通过母子公司之间以及子公司之间的跨国现金转移来实现。

国现金转移来实现。

10/31/20224延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程9.1.19.1.1影响子公司现金流量的因素影响子公司现金流量的因素（11）通货膨胀）通货膨胀（22）存货水平）存货水平（33）产品销售）产品销售（44）汇率）汇率（55）利率）利率10/31/20225延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程9.1.29.1.2跨国公司现金管理技术跨国公司现金管理技术1.1.净额清算（净额清算（nettingnetting）2.2.加速清收加速清收3.3.规避东道国管制规避东道国管制4.4.内部现金流管理内部现金流管理10/31/20226延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程1.1.净额清算（净额清算（nettingnetting）使因货币兑换而产生的内部管理成本使因货币兑换而产生的内部管理成本和交易成本降到最低。

和交易成本降到最低。

10/31/20227延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程例如：

例如：

中国石化集团泰国子公司中国石化集团泰国子公司20042004年年11月由于进月由于进口石油，欠科威特子公司口石油，欠科威特子公司500500万美元万美元，99月科月科威特子公司购买泰国子公司的产品，需要支威特子公司购买泰国子公司的产品，需要支付付600600万美元万美元，在一年期的净额清算机制下，在一年期的净额清算机制下，到该年底由科威特公司向泰国公司支付到该年底由科威特公司向泰国公司支付100100万美元万美元即可。

即可。

假设泰国和科威特两国银行收取的货币汇兑假设泰国和科威特两国银行收取的货币汇兑手续费均为手续费均为0.5%0.5%，这两家子公司共可节约汇，这两家子公司共可节约汇兑成本兑成本55万美元万美元。

10/31/20228延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程总结：

总结：

n减少子公司之间跨国交易笔数，从而减减少子公司之间跨国交易笔数，从而减少现金转移的一般性管理成本。

少现金转移的一般性管理成本。

n降低外汇交易频率，从而减少汇率变动降低外汇交易频率，从而减少汇率变动导致的交易成本。

导致的交易成本。

n方便母公司严格管控子公司之间的交易方便母公司严格管控子公司之间的交易信息。

信息。

n现金流预测相对容易，提高投融资决策现金流预测相对容易，提高投融资决策效率。

效率。

10/31/20229子公司间的支付矩阵子公司间的支付矩阵CanadaFranceJapanCanadaFranceJapanSwitzerlandU.S.SwitzerlandU.S.CanadaCanada4040909020204040FranceFrance6060303060605050JapanJapan100100303020203030SwitzerlandSwitzerland1010505010105050U.S.U.S.1010606020202020应付金额（单位：

千美元）应付金额（单位：

千美元）支付矩阵支付矩阵CanadaFranceJapanCanadaFranceJapanSwitzerlandU.S.SwitzerlandU.S.CanadaCanada000010103030FranceFrance202000101000JapanJapan10100010101010SwitzerlandSwitzerland0000003030U.S.U.S.0010100000净应付金额（单位：

千美元）净应付金额（单位：

千美元）净额结算净额结算10/31/202210延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程2.2.加速清收加速清收加速应收账款的清收，可以提高资金利用效加速应收账款的清收，可以提高资金利用效率，同时降低风险。

率，同时降低风险。

常用方法：

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n鼓励提早付款。

如：

折扣。

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折扣。

n大额销售签订预先授权支付书大额销售签订预先授权支付书（preauthorized（preauthorizedpayment）payment）。

n根据客户分布就近设立银行收款箱根据客户分布就近设立银行收款箱（lockbox）（lockbox）。

10/31/202211延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程3.3.规避东道国管制规避东道国管制东道国可能对子公司资金汇出设置障东道国可能对子公司资金汇出设置障碍甚至暂时冻结，可通过碍甚至暂时冻结，可通过收入、费用收入、费用的转移性安排的转移性安排规避东道国管制的负面规避东道国管制的负面影响。

影响。

如：

预提税。

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预提税。

10/31/202212延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程主要方法：

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转移定价如：

转移定价10/31/202213延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程10/31/202214延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程主要方法（续）：

主要方法（续）：

n设立或扩大研发部门，增加开支。

设立或扩大研发部门，增加开支。

n将会议、广告、宣传费转入。

将会议、广告、宣传费转入。

n减少母公司资金收入，增加当地融减少母公司资金收入，增加当地融资额。

资额。

10/31/202215延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程4.4.内部现金流管理内部现金流管理10/31/202216延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程刚才的例子：

刚才的例子：

中国石化集团泰国子公司中国石化集团泰国子公司20042004年年11月由于进月由于进口石油，欠科威特子公司口石油，欠科威特子公司500500万美元万美元，99月科月科威特子公司购买泰国子公司的产品，需要支威特子公司购买泰国子公司的产品，需要支付付600600万美元万美元，在一年期的净额清算机制下，在一年期的净额清算机制下，到该年底由科威特公司向泰国公司支付到该年底由科威特公司向泰国公司支付100100万美元即可。

万美元即可。

假设泰国和科威特两国银行收取的货币汇兑假设泰国和科威特两国银行收取的货币汇兑手续费均为手续费均为0.5%0.5%，这两家子公司共可节约汇，这两家子公司共可节约汇兑成本兑成本55万美元万美元。

10/31/202217延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程续前例：

续前例：

在前述中国石化集团的例子中，如果公司在前述中国石化集团的例子中，如果公司预计预计20042004年年1111月泰铢可能对美元升值月泰铢可能对美元升值10%10%，那么中国石化集团将指示科威特子公司，那么中国石化集团将指示科威特子公司，不执行原来的年底即不执行原来的年底即1212月月3131日支付日支付100100万万美元净额的规定，美元净额的规定，提前提前1010月份支付月份支付100100万万美元美元，避免泰国子公司蒙受美元贬值的损，避免泰国子公司蒙受美元贬值的损失。

失。

10/31/202218延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程主要功能：

主要功能：

规避汇率风险规避汇率风险内部贸易或净额清算时，预期记账货币内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值升值时，时，付款方可以付款方可以延期支付延期支付预期记账货币可能预期记账货币可能贬值贬值时，支付方可以时，支付方可以提前付提前付款款降低整体融资成本降低整体融资成本资金充裕的子公司可以资金充裕的子公司可以提前付款提前付款。

允许资金不足的子公司允许资金不足的子公司延期付款延期付款及用更低的价及用更低的价格购买货物。

格购买货物。

10/31/202219延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程9.1.39.1.3跨国公司有效现金管理必须满足的条件跨国公司有效现金管理必须满足的条件1.1.合理配置权力合理配置权力无论采用哪种现金管理模式，跨国公司都需要无论采用哪种现金管理模式，跨国公司都需要根据具体情况合理配置现金管理权限，不能片根据具体情况合理配置现金管理权限，不能片面为追求母公司的价值最大化而过多牺牲子公面为追求母公司的价值最大化而过多牺牲子公司的利益或者扭曲子公司的业绩。

司的利益或者扭曲子公司的业绩。

10/31/202220延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程例如：

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无补偿地采用转移定价策略来较少某一子公无补偿地采用转移定价策略来较少某一子公司的利润，增加另一子公司的利润。

由于跨司的利润，增加另一子公司的利润。

由于跨国公司的国公司的考核体系多以利润为中心，考核体系多以利润为中心，子公司子公司的资源配置、员工奖金等直接与利润挂钩。

的资源配置、员工奖金等直接与利润挂钩。

这种因为现金管理而对子公司利润的扭曲，这种因为现金管理而对子公司利润的扭曲，自然会遭到子公司的强烈反对。

他们可能会自然会遭到子公司的强烈反对。

他们可能会采取各种对抗措施来阻碍现金管理政策的实采取各种对抗措施来阻碍现金管理政策的实施。

施。

10/31/2022212.2.银行提供技术支持银行提供技术支持10/31/202222延边大学国际经济与贸易系国际金融课程延边大学国际经济与贸易系国际金融课程3.3.选择适当的东道国选择适当的东道国国家风险：

国家风险：

跨国公司的贸易收支不能进行外币净额清算，以防跨国公司的贸易收支不能进行外币净额清算，以防止企业转移收入、银行体系转移汇兑收入；止企业转移收入、银行体系转移汇兑收入；外国企业的投资所得必须以一定的比例再投资；外国企业的投资所得必须以一定的比