货币第四-六金融机构体系.ppt

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第四章第四章金融机构体系金融机构体系第一节金融机构概述n一、金融机构的含义及分类n金融机构又称为金融中介，指专门从事货币信用活动的中介组织。

n

（二）金融机构的分类n1.按融资方式的不同，可以将金融机构分为直接金融机构和间接金融机构。

n2.按从事金融活动的目的不同，可以将金融机构分为管理型金融机构与经营型金融机构n3.按金融机构的业务特征，可分为银行金融机构和非银行金融机构n4.按是否承担政策性业务，可以将金融机构分为政策性金融机构和非政策性金融机构。

二、银行业的起源和发展n银行是商品货币经济发展到一定阶段的产物，大体上分为三个阶段n1.货币经营业n2.早期银行业n3.现代银行业三、现代银行的职能n1.充当信用中介n2.充当支付中介n3.创造中介n4.提供金融服务第二节银行存在的理论基础n一、降低交易成本n

（一）交易成本影响金融结构n

（二）银行可以降低交易成本n二、缓解信息不对称n

（一）信息不对称所导致的逆向选择和道德风险问题n

（二）完全信息的生产与销售所面临的问题n（三）银行金融机构有助于解决信息不对称问题第三节第三节金融机构体系的构成金融机构体系的构成n一、中央银行n二、存款性银行金融机构n

（一）商业银行n

（二）储蓄银行n（三）信用联合社n（四）乡村银行n三、契约性储蓄金融机构n

（一）保险公司n

（二）养老或退休基金n四、投资性非银行金融机构n

（一）投资银行n

（二）财务公司n（三）投资基金n五、政策性金融机构n

（一）农业政策性金融机构n

（二）进出口政策性金融机构n（三）经济开发政策性金融机构n六、其他非银行金融机构n

（一）信托投资公司n

（二）金融租赁公司第五章金融市场及其构成n一、金融市场概述n

（一）什么是金融市场n金融市场是提供资源流动和资源配置的场所。

n指货币资金融通和金融资产交换的场所。

n包含三层涵义：

n1.它是各类经济主体进行资金融通的场所n2.是各类金融产品流通和运作的场所n3.金融市场是由各种交易方式结合在一起的组织体系。

n

（二）金融市场的分类n1.按照金融工具的期限划分为货币市场和资本市场2.按照金融工具的性质分为债权市场和股权市场n3.按照金融工具的交割时间划分为现货市场和期货市场n4.按照资金的融通范围划分为国内金融市场和国际金融市场二、金融市场的功能n

（一）聚集和分配资金的功能n

（二）优化资源配置的功能n（三）经济信息功能n（四）分散和转移风险功能n（五）经济调节功能第二节直接融资与间接融资n一、直接融资与间接融资的含义n

（一）直接融资n直接融资指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式。

n

（二）间接融资n是指资金供求双方通过金融中介机构来完成资金融通活动的一种融资方式。

二、直接融资与间接融资的优缺点比较n

（一）直接融资的优缺点n优点：

n

（1）有助于筹集长期资金n

（2）合理配置资源n（3）加速资本积累n缺点：

n

（1）进入门槛较高n

（2）公开性的要求n（3）风险较大n

（二）间接融资的优缺点n

（1）信息优势n

（2）规模效应n（3）期限转化优势n（4）流动性高，风险低n（5）保密性强n间接融资的缺点n

（1）社会资金运行和资源配置效率多地依赖于金融机构的素质n

（2）监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足n（3）资金使用受限制第三节第三节货币市场货币市场n货币市场，指期限在一年以内的债务工具的交易市场，又称短期金融市场，是最早和最基本的金融市场组成部分。

n货币市场资金供给者主要有五类：

n一是商业银行，它们是市场上最活跃的主体n二是其他金融机构n三是企业n四是个人n货币市场主要由以下几个部分组成：

同业拆借市场、票据市场、国库券市场、大额可转让定期存单市场、回购协议市场n一、同业拆借市场n

（一）同业拆借市场定义n1.同业拆借市场定义n指银行与银行之间，银行与其他金融机构之间以及其他金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。

n2.同业拆借市场的形成n二、同业拆借市场的特点n1.融资期限的短期性n银行同业拆借市场的期限一般较短，以半天、1天、2天或七天为多n2.交易的同业性n3.交易金额的大宗性n4.同业拆借利率的参考性和政策性n5.交易简单的无形市场二、票据市场n

（一）票据市场构成n1.商业票据市场n2.银行承兑汇票市场n3.资产支持商业票据市场n

（二）票据市场交易类型n1.票据承兑n2.票据兑现三、国库劵市场n

（一）国库劵市场的定义及功能n1.国库劵市场的定义n2.国库劵市场的功能n

（二）国库劵市场的构成n1.贴现发行n2.招标发行四、大额可转让定期存单市场n

（一）大额可转让定期存单的含义及产生背景n

（二）大额可转让定期存单的特点n（三）大额可转让定期存单市场的构成五、回购协议市场n

（一）回购协议的定义及分类n1.什么是回购协议n指交易双方在货币市场上买卖证券融通资金的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方的交易活动。

n2.回购协议的分类n

（1）从交易主动性出发，分为正回购和逆回购n

（2）根据期限不同分为隔夜、定期和连续性三种合约n（3）按照交易场所不同，回购交易可以分为场内回购和场外回购n（4）按照证券转移行为法律性质的不同，回购协议可以分为买断式回购和质押式回购

（二）回购协议市场及特点n1.回购协议市场的定义及形成n是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，市场活动由正回购和逆回购组成。

n2.回购协议市场的特点主要有n

（1）流动性强n

（2）安全性高n（3）收益稳定并较银行存款收益为高n（4）融资成本低n（5）特殊交易主体第四节资本市场n一、一级市场n

（一）一级市场的含义及功能n筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和证券销售给最初购买者的金融市场。

n一级市场主要特点：

nP130n

（二）发行制度n1.注册制度n2.核准制度n一直被视为“赔本IPO”的浙江世宝终于在2日登陆资本市场（本报10月29日A1版曾予报道），与之前因募集资金太少而获得市场同情的惨淡之景相比，浙江世宝上市首日却是“大红大紫”，赚足了眼球，这也为其未来再融资开启了良好的局面。

n发行价2.58元/股，浙江世宝却以15.62元/股开盘，较发行价上涨505%。

而这只是开始，在开盘集合竞价阶段，浙江世宝成交582.6万股，换手率达到38.8%，随后的4秒钟内，浙江世宝换手率超过50%，深交所对其实施盘中临时停牌，停牌至10时31分。

nIPO为啥成为香饽饽n2日10时31分复牌后，浙江世宝毫无压力地站上17.19元，并因盘中涨幅触及10%，在恢复交易短短50秒后又一次被停牌。

当日13时02分，浙江世宝再复牌，在各方惊叹的目光中继续上涨至18.75元/股，随即触碰“盘中成交价较开盘价首次上涨达到或超过20%”的红线而再次停牌，最终收于18.75元/股，首日涨幅达626.7%。

这也刷新了2009年IPO重启以来的纪录。

n经济导报记者发现，浙江世宝的业绩表现并不优异。

数据显示，今年前3季该公司主要产品销售收入下滑，其中营收4.4亿元，同比下降5.99%；净利润5012万元，同比下降25.08%。

公司预计显示，全年业绩较上一年可能下降27.35%至30.89%。

以此计算，18.75元/股对应的市盈率已经达到50倍。

如果浙江世宝未来增发以此作为基准，其募集资金将远超IPO。

n备受瞩目的浙江世宝（浙江世宝（002703）今天登上A股市场，与以往上市新股不同的是，浙江世宝显得尤为“袖珍”和“另类”。

由于其超低的发行价和市盈率以及等同“亏本”的融资额等这些罕见的新股特点注定了浙江世宝上市会被疯狂爆炒。

该股今天的表现也“不负众望”，收盘价相对于发行价暴涨了600%多，连续遭遇了3此停牌。

这也意味着花2000多元申购中一签，一天即可大赚8000多元。

n然而可笑的是，在该股上市前多方投资机构均预期浙江世宝将重演洛阳钼业（洛阳钼业（603993）的首日表现，出现大幅上涨。

对此，深交所相关负责人表示高度关注浙江世宝爆炒风险，不希望洛阳钼业遭遇爆炒一幕在浙江世宝重演。

而相比之下浙江世宝今天惊人的幅度，还是让同样缩股上市的洛阳钼业上市当天上涨的221%显得小巫见大巫了。

n深交所所谓的“高度关注”和“明令禁止”完全犹如虚设了。

值得投资者注意的是，浙江世宝这样的“怪胎”并不是个例，细数近年来A股市场上IPO各种乱象已经频频上演。

nn1.浓妆淡抹粉饰业绩浓妆淡抹粉饰业绩n平日为了偷税漏税，千方百计降低自己的业绩隐藏利润逃税，甚至为自己披上外资企业、高新企业的外衣。

到了上市的时候，则不惜玩弄种种财技魔方来粉饰自己的业绩，在披露给公众的资料中隐瞒对其股价不利的因素，尽量以高的市盈率发行，圈更多的钱。

nn2.新股定价高得离谱新股定价高得离谱n由于新股过度包装，市场定价往往相对较高，高市盈率发行是较普遍现象，一个细分行业的所谓龙头公司发行市盈率往往可达50倍甚至更高，离谱的高定价使得这些小企业一下子变成了数百亿甚至千亿市值的公司，在资本市场上的潜力被大大透支。

而冲高回落的业绩又会重挫投资者的信心。

nn3.上市后业绩迅速变脸上市后业绩迅速变脸n新股在IPO过程中，普遍存在粉饰财务报表的现象，通过一定的方式调节利润，通过包装、重组等方式上市，部分公司甚至存在操纵利润、欺诈上市的嫌疑。

中小板、创业板一年来上市的290家公司有77家公司在上市不到一年的时间里业绩出现下滑，占比竟达四分之一。

nn4.为早套现高管离职为早套现高管离职n在中小板、创业板上市的很多公司都是由创始人来管理的，他们也持有大量原始股。

股票高价发行后，对这些公司的创始人（往往同时也是公司高管）来说，身家陡增至千万甚至上亿元。

而对公司真实盈利能力的深刻了解使得他们危机感更强，为了尽早将账面财富变成现实，一过了解禁期后，高管和股东们纷纷选择了减持套现。

更有少数公司的创始人干脆辞职，以便把所持股份全部抛售。

只剩下小股东们为公司未来的发展前景担忧。

nn同样是在上市前夜，浙江世宝又玩起了变脸游戏，公司预计全年净利润同比下降27.35%至30.89%。

这样是该股明目张胆的继港股上市即业绩变脸之后，浙江世宝在A股又故伎重演。

同时浙江世宝的主营业务为汽车转向器和零配件，业务较为单一，基本面并无太大的亮点。

从价值投资的角度来看，公司的吸引力并不大，而该股目前的市盈率已达到50倍，高估的迹象明显。

n新股超高市盈率发行上市已经成为市场一直以来的诟病，但浙江世宝却又是不足7倍的超低市盈率发行，IPO制度的漏洞和新股的滥发导致很多上市新股在二级市场产生暴涨暴跌的局面常常出现，A股市场上IPP的乱象也频频上演。

n（三）发行方式n1.直接发行和间接发行n2.公募和私募n3.评价发行、折价发行和溢价发行n二、二级市场n是对已经发行的证券进行交易的市场，它为已经发行的证券提供了流通的市场。

n二级市场主要可以划分为场内交易市场和场外交易市场

（一）二级市场的构成n1.证券交易所n2.柜台交易市场n

（二）二级市场的交易机制n1.证券交易所的组织形成n2.证券交易所的参与者n3.证券交易所的交易过程n4.证券交易的理论价格n（三）二级市场交易的方式n1.现货交易n2.信用交易第六章金融衍生工具交易n第一节金融衍生工具概述n一、金融衍生工具的概念和基本特征n

（一）金融衍生工具的定义n是相对于传统或原生金融工具而言的，是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化，这些原生金融工具称为基础资产，一般指股票、债券、存单、货币，甚至股票价格指数等。

n

（二）金融衍生工具的基本特征n1、衍生工具的“派生性”及其价值的“依附性”。

n2、衍生交易的虚拟性。

n3、衍生交易的杠杆性。

n4、衍生交易的风险性。

n

（1）市场风险n

（2）信用风险或对手风险n（3）流动性风险n（4）操作风险n（5）结算风险n（6）法律风险n二、金融衍生工具的分类n

（一）根据基础资产分类n可以分为股票衍生工具、利率衍生工具、货币或汇率衍生工具。

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（二）按交易形式的分类n可以分为远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四大类。

n（三）根据