金融风暴下的家庭理财(08.12.28).ppt

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信明信明先生先生经济学硕士中国首批高级理财规划师，美国rip金融机构授权讲师财富杂志中国区特约撰稿人北京新世纪财富论坛主讲嘉宾中国人寿总公司资产管理部副主任11新形势下的资本市场和家庭理财新形势下的资本市场和家庭理财22令人震惊的令人震惊的2008年年一场突如其来的金融海啸席卷全球！

一场突如其来的金融海啸席卷全球！

33美国五大投资银行灰飞烟灭美国五大投资银行灰飞烟灭!

33月美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产而被月美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购摩根大通收购美国第三大投资银行美林证券被美国银行以近美国第三大投资银行美林证券被美国银行以近440440亿美元收购亿美元收购美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司因为收购美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司因为收购谈判谈判“流产流产”而申请破产保护而申请破产保护99月月2121日晚，美国联邦储备委员会宣布，批准高盛日晚，美国联邦储备委员会宣布，批准高盛和摩根士丹利和摩根士丹利（大摩大摩）由单纯的投资银行转型为传由单纯的投资银行转型为传统的金融控股公司。

统的金融控股公司。

至此，美国五大投资银行灰飞烟灭至此，美国五大投资银行灰飞烟灭4412万华尔街精英失业万华尔街精英失业!

五大投资银行风光不五大投资银行风光不再再,昔日皇冠上的明昔日皇冠上的明珠今日已经暗淡无光。

珠今日已经暗淡无光。

华尔街华尔街44万多名精英万多名精英下岗，总计失业人数下岗，总计失业人数预计超过预计超过1212万人万人55美国乃至全世界正面临着美国乃至全世界正面临着“百年一遇百年一遇”的的金融危机金融危机9月14日美国联邦储备委员会前主席格林斯潘说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。

662008年年9月月7日日美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房地美。

美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房地美。

2008年年9月月14日日美国银行美国银行14日与美国第三大投资银行美林证券已达成协议，将以约日与美国第三大投资银行美林证券已达成协议，将以约440亿美元收亿美元收购后者。

购后者。

2008年年9月月17日日美政府正式接管美政府正式接管AIG美联储提供美联储提供850亿拯救亿拯救AIG2008年年9月月22日日美联储批准高盛和摩根士丹利为银行控股公司美联储批准高盛和摩根士丹利为银行控股公司2008年年9月月23日日美国政府美国政府7000亿美元金援计划扩容亿美元金援计划扩容2008年年9月月25日日美国摩根大通公司收购华盛顿互助银行美国摩根大通公司收购华盛顿互助银行2008年年10月月3日日美国众议院以美国众议院以263-171通过七千亿美元新救市方案通过七千亿美元新救市方案2008年年10月月8日日英国政府宣布注资银行英国政府宣布注资银行500亿英镑亿英镑包括汇丰渣打等主要银行包括汇丰渣打等主要银行2008年年10月月10日日日本大和生命保险因金融市场动荡倒闭日本大和生命保险因金融市场动荡倒闭2008年年10月月12日日欧元区欧元区15国领导人通过一项行动计划，同意由各国政府为银行再融资提供担保并国领导人通过一项行动计划，同意由各国政府为银行再融资提供担保并向银行注资向银行注资2008年年10月月13日日欧洲注资近欧洲注资近2万亿美元救市万亿美元救市2008年年10月月14日日香港动用外汇基金为银行存款提供全面保障香港动用外汇基金为银行存款提供全面保障2008年年10月月14日日布什宣布动用布什宣布动用2500亿美元收购银行股票亿美元收购银行股票2008年年10月月28日日欧盟批准德国欧盟批准德国5000亿欧元金融救市计划亿欧元金融救市计划771010月月3030日日日本政府公布约日本政府公布约27302730亿美元的一揽子经济刺激方案。

亿美元的一揽子经济刺激方案。

1111月月0707日日俄罗斯总理普京批准了一项旨在改善本国金融和经济形势的行动计划，力图通过刺激俄罗斯总理普京批准了一项旨在改善本国金融和经济形势的行动计划，力图通过刺激国内需求、增加政府投入等措施稳定实体经济。

国内需求、增加政府投入等措施稳定实体经济。

1111月月0909日日中国政府宣布实施积极的财政政策和适度宽松的货币中国政府宣布实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并出台进一步扩大内需、促进经济增长的十项政策，并出台进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，两年投资约措施，两年投资约44万亿元人民币。

万亿元人民币。

1111月月1515日日二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会在美国首都华盛顿召开，会议就国际社二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会在美国首都华盛顿召开，会议就国际社会加强协作、共同应对金融危机和支持经济增长达成一致，并呼吁改革世界金融体会加强协作、共同应对金融危机和支持经济增长达成一致，并呼吁改革世界金融体系，防止类似危机再次发生。

系，防止类似危机再次发生。

1111月月2525日日美联储宣布投入美联储宣布投入80008000亿美元，用于解冻消费信贷市场、住房抵押信贷以及小企业信亿美元，用于解冻消费信贷市场、住房抵押信贷以及小企业信贷市场。

贷市场。

1111月月2626日日欧盟出台总额达欧盟出台总额达20002000亿欧元的大规模经济刺激计划。

亿欧元的大规模经济刺激计划。

1212月月0404日日欧洲央行、英国央行、瑞典央行分别降息欧洲央行、英国央行、瑞典央行分别降息0.750.75个百分点、个百分点、11个百分点和个百分点和1.751.75个百分点。

个百分点。

88次贷危机次贷危机次级抵押贷款是指一些贷款机构，向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

次级房屋信贷经过贷款机构及华尔街用财务工程方法加以估算、组合、包装，就以票据或证券产品形式，在抵押二级市场上出卖、用高息吸引其他金融机构和对冲基金购买。

991111次贷危机次贷危机金融危机金融危机经济危机经济危机1212反思反思资本主义自由市场经济的放任发展必然导致危机！

国家信用是对付危机的必然选择！

1313金融危机对中国的影响金融危机对中国的影响负面影响负面影响:

加大了中国金融业的风险加大了中国金融业的风险中国中国1.81.8万亿外汇储备中，约有万亿外汇储备中，约有11万亿是美元储备；万亿是美元储备；截止截止0808年年66月月,中国央行拥有中国央行拥有”两房两房”债务达债务达34003400亿美元亿美元,出口业受到冲击出口业受到冲击,珠三角近珠三角近55万家出口制造企业倒万家出口制造企业倒闭或外迁闭或外迁房地产业受到冲击房地产业受到冲击1414金融危机对中国的影响金融危机对中国的影响有利因素人民币的非自由兑换减轻输入性通货膨胀的压力充裕的外汇储备给中国创造进入国际金融高层的机会拓展了和平发展的国际空间1515国务院和央行国务院和央行“五箭连发五箭连发”20082008年年99月月1616日起日起贷款基准利率下调贷款基准利率下调0.270.27个百分点。

个百分点。

20082008年年1010月月99日起日起存贷款基准利率各下调存贷款基准利率各下调0.270.27个百分点。

个百分点。

20082008年年1010月月3030日起日起存贷款基准利率各下调存贷款基准利率各下调0.270.27个百分点。

个百分点。

20082008年年1111月月2727日起日起存贷款基准利率各下调存贷款基准利率各下调1.081.08个百分点。

个百分点。

20082008年年1212月月2323日起日起存贷款基准利率各下调存贷款基准利率各下调0.270.27个百分点。

个百分点。

1616中国政府四万亿中国政府四万亿1010大刺激措施：

大刺激措施：

加快建设保障性安居工程。

加快建设保障性安居工程。

加快农村基础设施建设。

加快农村基础设施建设。

加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。

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加快医疗卫生、文化教育事业发展。

加快医疗卫生、文化教育事业发展。

加快医疗卫生、文化教育事业发展。

加快医疗卫生、文化教育事业发展。

加快生态环境建设。

加快生态环境建设。

加快自主创新和结构调整。

加快自主创新和结构调整。

加快自主创新和结构调整。

加快自主创新和结构调整。

加快地震区灾后重建各项工作。

加快地震区灾后重建各项工作。

提高城乡居民收入提高城乡居民收入提高城乡居民收入提高城乡居民收入。

加大金融对经济增长的支持力度。

加大金融对经济增长的支持力度。

1717中国资本市场向好中国资本市场向好消费升级换代中国的城镇化建设以及新农村建设制造业大国-世界工厂长期看1818资本市场不容乐观资本市场不容乐观通货膨胀下百姓的储蓄加快贬值通货膨胀下百姓的储蓄加快贬值高企的房价背后隐含担忧资本市场持续走熊中短期看2020我国近我国近20年来年来年通货膨胀率年通货膨胀率一年期存款利一年期存款利率（调整后）率（调整后）利息税利息税实际年利率实际年利率.%.%.%2121100000元元20年后年后44201元元54379元元4%3%通货膨胀对货币购买力的损害通货膨胀对货币购买力的损害银行存款短期内最安全方便银行存款短期内最安全方便但长期却是最危险的方式但长期却是最危险的方式2222如果如果你你指望靠银行指望靠银行存款或国债来养老，存款或国债来养老，恐怕工作到恐怕工作到7070岁都不岁都不够，够，因为他们的收益因为他们的收益连通货膨胀都抵不上，连通货膨胀都抵不上，物价上涨，物价上涨，储蓄贬值储蓄贬值。

前财政部部长、现前财政部部长、现社会保障基金社会保障基金理事会理事长理事会理事长项怀诚先生指出：

项怀诚先生指出：

2323通货膨胀下百姓的储蓄加快贬值通货膨胀下百姓的储蓄加快贬值资本市场持续走熊资本市场持续走熊高企的房价背后隐含担忧2424A股市值一年缩水股市值一年缩水24万亿万亿根据交易所公布的最新数据显示，截至10月31日收盘，沪市总市值为93565亿元，流通市值为27513.17亿元，平均市盈率为14.35倍；深市总市值为20646亿元，流通市值为10367亿元。

2525从业绩面看：

由于通货膨胀、人民币升值以及金融风暴对实体经济的冲击，上市公司的基本面在急剧恶化。

2008年一季度，上市公司净利润环比增长为20.76%，二季度环比增长仅为4.64%，上市公司三季报已披露完毕，全部A股公司在三季度中净利润同比下滑13.47，环比更是下滑19.81。

预计第四季度可能环比下降超过20%以上。

去年上市公司利润当中占27%左右的投资性收益，在今年很可能是负数，这意味着，去年支撑着牛市的基本面业绩，在今年已经发生了逆转。

2626从资金面来看：

资金流入：

资金流入：

新基金、老基金、散户，QFII，机构资金流出：

资金流出：

新股、增发、大小非、转债、佣金、印花税把以上简单做一个对比，我们就不难知道，我们无疑仍会处在一个资金的净流出状态。

无论从哪方面观察，09年都缺少向上的趋势；随着全球金融风暴的袭来，熊市不可避免地来临，且可能仅仅只是开始。

2727今天的市场危机来自2005年的股改。

股改本身没有错，中国证监会以大无畏的勇气为中国证券市场开辟了一条不得不走的必由之路。

但令人遗憾的是，它起码留下了两大先天而致命的政策缺陷。

一、一、大小非的股权占比和惊人利润大小非的股权占比和惊人利润国资部门以其资本和行政权力为股改对价划定了十送三的底线，以向中小流通股东赏赐几根羽毛的代价，就取得了振翅高飞的权力，他们手中数量惊人的非流通股获得了流通权，最终使他们得以实现了今天的套利操作。

而投资机构、各家基金、中小散户们都成了今天没有市场话语权的弱势群体。

2008-2010中期分析中期分析2828二、二、风险后置，大小非减持的安排缺乏科学性。

风险后置，大小非减持的安排缺乏科学性。

大小非数量巨大，是长期以来的政策性后果，本不宜在三年内匆忙流通，尤其是没有考虑一个熔断机制，比如，股价跌到什么价格之下不得减持。

如果有这种规定，就给金融证券资本和产业资本事先找到了一个平衡点，市场就有了预期，不至于象今天这样惶恐不安，不知底在何方。

现在的可怕之处还在于，