营运能力分析(1).ppt

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第六章第六章营运能力分析营运能力分析nn本章知识点：

本章知识点：

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n流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析n固定资产营运能力分析固定资产营运能力分析n总资产营运能力分析总资产营运能力分析n营运能力影响因素分析营运能力影响因素分析引例引例贵州茅台存货周转率为何之长贵州茅台存货周转率为何之长n贵州茅台（600519）2008年的存货周转率只有0.3次，周转天数1200天，而TCL集团000100）存货周转率为6.79次，周转天数53.02，是茅台的22.6倍。

贵州茅台经营不好吗？

几乎可以断言，没有人会认为贵州茅台会陷入财务困境，甚至被ST（SpecialTreatment,特殊处理）。

贵州茅台存货周转率低是茅台酒的生产工艺造成的，长达数年的酿造过程才能造出真正的好酒，而这也是得贵州茅台酒的毛利率高达82%以上。

试问，这样的企业如何会陷入财务困境？

而TCL集团的存货周转率尽管高得多，但处于竞争激烈的家电行业，如果存货周转率稍有下降，其产成品怕是就有提取跌价准备的必要，对管理者而言且不可认为存货周转率比平均水平高而掉以轻心，盲目乐观，因为家电企业的产业结构不允许。

因此，不同行业特征会使行业内公司具有与众不同的财务特征，盲目地将不同行业内的公司加以比较是得不到正确的结论的。

在进行财务分析时，不仅要关注财务比率等相对指标的比较，同时也要关注行业特征对营运能力的影响n营运能力是指企业资产的周转运行能力，了解企业营运能力影响因素并利用财务信息进行营运能力的分析，对包括投资人在内的企业各方利益关系人而言都非常重要。

第一节第一节营运能力分析概述营运能力分析概述一、营运能力分析的意义一、营运能力分析的意义p含义含义p营运能力主要指企业资产运用营运能力主要指企业资产运用效率效率与与效益效益。

效率效率指资产的周转率或周转速度指资产的周转率或周转速度效益效益指企业的产出额与资产占用额之间的比率指企业的产出额与资产占用额之间的比率周转速度快周转速度快经营能力强经营能力强盈利能力强盈利能力强偿债能偿债能力强力强p实质实质以尽可能以尽可能少的资产占用少的资产占用、尽可能、尽可能短的时间周转短的时间周转，生产尽可能，生产尽可能多的多的产品产品，实现尽可能，实现尽可能多的营业收入多的营业收入，创造尽可能多的收入。

，创造尽可能多的收入。

p分析目的分析目的评价企业资产营运的效率，发现企业在资产营运中存在的问题。

评价企业资产营运的效率，发现企业在资产营运中存在的问题。

第一节第一节营运能力分析概述营运能力分析概述p分析意义分析意义股东股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。

的收益能力，以进行相应的投资决策。

债权人债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。

度或其安全性，从而进行相应的信用决策。

企业管理者企业管理者通过资产运用效率的分析，可以发现闲置资产和利用通过资产运用效率的分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。

率以改善经营业绩。

第一节第一节偿债能力分析概述偿债能力分析概述二、营运能力能力分析的内容二、营运能力能力分析的内容p资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。

资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。

资产周转速度快慢，通常使用资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）资产周转率（次数）和资和资产产周转期（天数）周转期（天数）两个指标。

两个指标。

p内容包括：

流动资产周转率内容包括：

流动资产周转率p固定资产周转率固定资产周转率p总资产资产周转速度。

总资产资产周转速度。

第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析一、流动资产周转速度指标计算与分析一、流动资产周转速度指标计算与分析（一一）应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率（次数）应收账款周转率（次数）=营业收入营业收入/平均应收账款余额平均应收账款余额其中，平均应收账款余额其中，平均应收账款余额=（期初应收账款（期初应收账款+期末应收账款）期末应收账款）/2p分析（正向指标）分析（正向指标）周转次数越多周转次数越多每周转一次所需要的天数越少每周转一次所需要的天数越少周转速度越快周转速度越快流动资流动资产营运能力越好产营运能力越好应收账款周转天数应收账款周转天数=计算期天数计算期天数/应收账款周转率应收账款周转率=计算期天数计算期天数平均应收账款余额平均应收账款余额/营业收入营业收入计算期天数：

月按计算期天数：

月按30日，年按日，年按360日。

日。

p分析分析（反向指标）（反向指标）周转天数越少周转天数越少周转速度越快周转速度越快流动资产营运能力越好流动资产营运能力越好第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析p应收账款周转率指标结果的分析：

应收账款周转率指标结果的分析：

一定时期内周转次数多，周转天数少表明：

一定时期内周转次数多，周转天数少表明：

（1）企业收账迅速，应收账款流动性强，从而增强企业短期偿企业收账迅速，应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力债能力

（2）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益投资收益（3）但过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，但过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。

其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。

第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析应收账款周转率分析应收账款周转速度时应注意：

应收账款周转率分析应收账款周转速度时应注意：

p计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替；分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替；p应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。

应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。

为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。

资料。

第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析（二二）存货周转率存货周转率存货周转率（次数）存货周转率（次数）=营业成本营业成本/平均存货余额平均存货余额其中，平均存货余额其中，平均存货余额=（期初存货（期初存货+期末存货）期末存货）/2存货周转天数存货周转天数=计算期天数计算期天数/存货周转率存货周转率=计算期天数计算期天数平均存货余额平均存货余额/营业成本营业成本计算期天数：

月按计算期天数：

月按30日，年按日，年按360日。

日。

n分析要点：

分析要点：

（11）一般来说，该指标越高，表明存货周转速度越快，存货的占用水一般来说，该指标越高，表明存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，转换为现金或应收账款的速度越快。

平越低，流动性越强，转换为现金或应收账款的速度越快。

（22）但若指标过高，应分析是否存货水平低，采购过于频繁，有停工）但若指标过高，应分析是否存货水平低，采购过于频繁，有停工待料现象等，因为这样会丧失销售机会。

待料现象等，因为这样会丧失销售机会。

（33）分析存货结构的合理性。

）分析存货结构的合理性。

（44）存货的计价方法的相对稳定性）存货的计价方法的相对稳定性第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析p在分析存货周转速度时应注意：

在分析存货周转速度时应注意：

企业存货的季节性波动等企业存货的季节性波动等（可以将计算周期以销售周期为基础可以将计算周期以销售周期为基础）；与企业生产经营周期和行业生产经营特点结合分析与企业生产经营周期和行业生产经营特点结合分析实际分析时，注意分子与分母的口径要保持一致，关注是否实际分析时，注意分子与分母的口径要保持一致，关注是否选择相同的存货计价方法；选择相同的存货计价方法；可以将存货周转率与应收账款周转率、销售利润率结合起来可以将存货周转率与应收账款周转率、销售利润率结合起来分析。

分析。

第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析（三）营业周期及现金周期（三）营业周期及现金周期p定义：

定义：

p营业周期指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这营业周期指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。

段时间。

p公式：

公式：

p营业周期营业周期=存货周转天数存货周转天数+应收账款周转天数应收账款周转天数p分析：

分析：

p营业周期短营业周期短资金周转速度快资金周转速度快资产的流动性强资产的流动性强资产的风险降资产的风险降低低p应设法缩短营业周期应设法缩短营业周期第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析n现金周期现金周期：

是从对外支付现金一直到收到现金的时间。

：

是从对外支付现金一直到收到现金的时间。

购买存货购买存货销售存货销售存货存货期间存货期间应收账款期间应收账款期间应付账款期间应付账款期间现金周期现金周期支付现金支付现金收到现金收到现金营业周期营业周期第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析n现金周转天数现金周转天数存货周转天数存货周转天数应收款周转天数应收款周转天数应付款周转天数应付款周转天数n营运资本营运资本=存货预收款存货预收款应付款应付款n营运资本大于营运资本大于00，就是前两项之和大于应付款，如等于，就是前两项之和大于应付款，如等于00就是相等，如果小于就是相等，如果小于00，就意味着用别人的钱超过别人用，就意味着用别人的钱超过别人用企业的钱，天数也是如此，如果周转期大于零，就意味着企业的钱，天数也是如此，如果周转期大于零，就意味着企业的钱被别人用的天数超过企业用别人钱的天数。

如果企业的钱被别人用的天数超过企业用别人钱的天数。

如果研究营运问题，不管是发电的、房地产的，都要研究戴尔，研究营运问题，不管是发电的、房地产的，都要研究戴尔，因为这个公司的因为这个公司的OperationOperation是很有特色的，看案例。

是很有特色的，看案例。

第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析（四）流的资产周转率四）流的资产周转率流动资产周转率流动资产周转率营业收入营业收入/平均流动资产总额平均流动资产总额其中，其中，平均流动资产总额平均流动资产总额=（年初流动资产总额（年初流动资产总额+年末流动资产总额）年末流动资产总额）/2/2流动资产周转天数流动资产周转天数计算期天数计算期天数/流动资产周转次数流动资产周转次数360/360/流动资产周转次数流动资产周转次数计算期天数：

月按计算期天数：

月按3030日，年按日，年按360360日。

日。

分析：

分析：

（11）流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标。

）流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标。

（22）流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，流动资产利用效）流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，流动资产利用效果越好，企业的经营效率越高，企业偿债能力和盈利能力得到增强。

果越好，企业的经营效率越高，企业偿债能力和盈利能力得到增强。

反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率低。

反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率低。

第二节第二节流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析二、加快流动资产周转速度的途径二、加快流动资产周转速度的途径p增加营业收入增加营业收入开发适销对路的产品；开发适销对路的产品；强化销售