第六章营运能力分析.ppt

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企业财务报表分析赵志华石河子大学商学院审计系第六章营运能力分析p一、营运能力分析的内涵p二、营运能力分析的意义p三、流动资产营运能力指标p四、固定资产周转速度指标p五、总资产周转率（天数）一、营运能力分析的内涵1、营运资产：

企业的流动资产和固定资产2、营运能力：

企业的各项经济资源，包括人力资源、财力资源、物力资源、技术信息资源、管理资源等，通过配置、组合与相互作用而生成推动企业运行的物质能量，主要反映在企业资产营运的效率和效益上，效率主要是资产的周转率和周转天数，效益主要指企业的产出额与资产占用额之间的比率。

3、营运能力分析：

通过对反映企业资产营运效率与效益的指标的计算和分析，反应和评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向，包括：

流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析和总资产营运能力分析二、营运能力分析的意义1、评价企业资产利用的效益企业营运能力的实质就是以尽可能少的资产占用、尽可能短的时间占用、生产出尽可能多的产品，实现尽可能多的效益。

2、确定合理的资产存量规模帮助企业了解经营活动对资产的需要情况，根据企业生产经营情况调整资产存量。

3、促进企业各项资产的合理配置在企业资产存量一定的情况下，如果配置不合理，营运效率也会降低。

4、提高企业资产的使用效率三、流动资产营运能力分析1、流动资产周转率（周转天数）注意：

该指标受行业的影响，受企业资本结构的影响2、存货周转率（周转天数）注意：

1、存货周转率是一种以营业收入为基础，一种是以存货成本为基础。

以营业收入为基础既维护了资产运用效率各指标计算的一致性，又可以和应收账款周转天数联系起来计算营业周期。

以营业成本为基础能较好的表现存货的周转状况。

2、存货与日销售额显示销售全部存货所需的时间长度，受企业经营周期的影响。

3、应收账款周转率（周转天数）注意：

1、市场经济条件下，应收账款的存在是必然的，过高或过低的应收账款都可能给企业造成不利影响，而化解这一不利因素的最佳解决途径就是加速应收账款周转。

2、应收账款与日销售额比是以年日均销售额为标准，计算应收账款期末余额的回收时间。

3、可以将应收账款周转天数与企业信用政策的天数作比较。

以下情况可能导致应收账款率异常企业采用自然营业年度大量的销售集中在年末应收账款无法收回，而且应当已经冲销大多数应收账款为应收分期账款大量的现金销货企业在代理融通安排下卖出大量应收账款4、现金周转期p现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期现金周转期收到原材料支付材料款出售产成品收回现金流动资产营运能力的影响因素及分析要点影响因素：

1、流动资产周转额的大小2、流动资产占用额的大小评价要点：

1、流动资产总量分析2、流动资产结构比例分析3、流动资产各项目周转率的分析降低企业流动资产占用额的方法p加强定额管理p强化供应链管理，降低材料采购成本和产品制造成本p采取技术措施和管理措施，提高生产效率和工作效率p制定合理的信用政策，加快货款结算p定期清查仓库，及时处理积压产品和物资p避免过量存款流动资产周转加速对流动资产占用额和营业收入的影响流动资产节约额报告期营业收入报告期流动资产周转次数基期流动资产周转次数=11-营业收入增加额基期流动资产平均余额报告期流动资产周转率基期流动资产周转率=-【案例】苏宁电器营运能力分析p苏宁电器2004年营业收入为91.07亿元，平均流动资产为12.37亿元，平均固定资产为1.66亿元，平均总资产为14.03亿元；2005年营业收入增加到159.36亿元，平均流动资产增加到28.39亿元，平均固定资产增加到3.50亿元，平均总资产更是增长了2.3倍，达到31.89亿元。

p由以上数据可以看出，2005年苏宁电器营业收入的增长幅度达到42.90%，而平均流动资产增加了一倍以上。

流动资产的大量增加没有带来同样幅度的营业收入增长，流动资产周转率由2004年的7.36次下降到2005年的5.61次，固定资产周转率也由2004年的54.86次下降到2005年的45.53次，总资产周转率由上年的6.49次下降到5次。

原因是2005年苏宁电器为了完成“全国性布网”的战略布局而大规模开张新店，以此支撑以后在同一城市其他卖场的物流和管理，这使得扩张战略的初始成本较高。

四、固定资产营运能力分析注意：

固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明固定资产投资得当，结构合理，能够充分发挥固定资产效率。

1、固定资产周转率固定资产周转速度的影响因素1、折旧方法和折旧年限2、通货膨胀3、营业收入4、固定资产突然上升5、固定资产的来源注意：

1、必须充分结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度才有价值，一般而言，固定资产的质量和使用效率越高，流动资产的有效规模越大，周转率越快，实现的周转额越多2、在进行固定资产周转率分析时，应以企业历史水平和同行业平均水平作为标准，从中找出差距，努力提高固定资产周转速度。

2、固定资产的更新率注意：

企业固定资产的新旧程度在一定意义上反映了企业的实际生产能力和潜力。

3、固定资产营运能力分析要点：

1、固定资产运用现状分析包括企业使用中固定资产和未使用固定资产的比例及变化情况，使用中生产用固定资产和非生产用固定资产的比例及变化情况。

2、固定资产更新率分析反映企业的生产潜力及更新速度。

3、固定资产周转率的分析较高的周转率可能是企业设备较好利用造成的，也可能是企业设备老化造成的。

【案例】“耐克”不做鞋，“戴尔”不生产计算机配件提高资产周转率是提高企业资产营运效率的根本，其核心方式是尽量降低固定资产规模，降低资产的闲置率，并且充分发挥企业每一分钱的效率。

很多企业为了降低固定资产占用规模，纷纷采取委托加工方式生产自己的产品，“耐克”和“戴尔”就是这一经营模式的典型代表。

“耐克”将全部精力放在销售和设计上，它所关心的就是设计式样新、保证质量和交货期，并尽可能的把包销成本压的更低。

”戴尔“在技术、资金等方面不如别的企业的情况下，通过加强计算机的销售、售后服务及整机装配工作来获取利润，而配件的生产完全由其他计算机配件制造商承担。

这种生产外包的方式，能够极大地降低企业的固定资产规模，将更多的资金运用于周转速度更快的流动资产项目上。

五、总资产周转率（天数）注意：

总资产周转率高，说明企业资产管理能力强，资产利用率高，该指标的大小取决于每一项资产周转率的高低。

影响因素1、流动资产和固定资产的比例关系。

流动资产是使固定资产营运起来的血液，过多过少都会影响到企业的价值大小，要防止流动资产或固定资产出现闲置。

2、提高各项资产的利用效率提高流动资产中应收账款和存货的利用率，提高固定资产的利用率3、在资产总规模不变的情况下，尽可能扩大营业收入。

扩大营业收入是提高各项资产利用率的根本。

资产营运能力与盈利能力之间的关系资产盈利能力=资产营运能力产品盈利能力【案例】总资产周转率的改进p总资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。

但营业收入与平均资产总额却存在分子分母口径不一致的问题。

企业总资产中包含营业总资产和对外投资资产（交易性金融资产、持有至到期投资、长期股权投资）。

随着资本市场的发展，企业的对外投资在总资产中所占比重越来越大。

如果要想准确的衡量企业营业资产管理能力，就应将总资产周转率改进为：

p营业资产周转率=营业收入/平均营业总资产【案例】行业及发展战略对企业营运能力的影响行业影响：

不同的行业对企业营运能力的侧重点是不同的，对于商业零售企业来说，存货周转率是影响企业流动资产营运能力的最主要指标。

对于制造企业来说，应收账款周转率是影响企业流动资产营运能力最主要指标。

对于资本密集型企业来说，企业营运能力的最主要因素是固定资产营运能力，对于劳动密集型企业来说，流动资产的营运能力是影响企业营运能力大小的主要因素。

发展战略：

对于成本领先战略的企业来说，企业的营运能力是决定企业生存和发展的关键因素。

对于实行差异化战略的企业，企业的毛利率是其生存和发展的关键因素。