第五次课股票基本面分析.ppt

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第5讲宏观研究：

宏观研究：

经济周期、经济周期、经济政策等。

经济政策等。

心理研究心理研究公司研究：

公公司研究：

公司基本面、财司基本面、财务状况等。

务状况等。

行业研究：

生行业研究：

生命周期、市场命周期、市场结构等。

结构等。

宏观宏观行业行业公司公司心理心理证券证券投资投资分析分析技术技术研究出市研究出市入市时机入市时机2人民币升值提速（中美贸易大战的背后）人民币升值提速（中美贸易大战的背后）一一房地产板块（限购令、房产税、温州热钱）房地产板块（限购令、房产税、温州热钱）二二“十二五规划十二五规划”三三通货膨胀不减、物价步步惊心（中美通货膨胀不减、物价步步惊心（中美物价）物价）四四基本面分析基本面分析人民币升值对热钱、对大盘的影响？

（人民币升值对热钱、对大盘的影响？

（2005年）年）对每一个板块一定都是一边倒的行情吗？

对每一个板块一定都是一边倒的行情吗？

解读中国房市何时崩盘？

解读中国房市何时崩盘？

是否会崩盘？

是否会崩盘？

“转变经济增长方式转变经济增长方式”、“平衡区域发展平衡区域发展”、“产业升级产业升级”和和“节能减排节能减排”“改善收入分配改善收入分配、“战略新兴产业战略新兴产业”以以及及“房改房改”4第一节第一节证券投资宏观分析证券投资宏观分析世界经济因素世界经济因素1贸易项目贸易项目通过影响企通过影响企业进而影响业进而影响资本市场资本市场2资本项目资本项目直接影响证直接影响证券市场券市场11、关心我国主要的贸、关心我国主要的贸易伙伴的国内经济状况。

易伙伴的国内经济状况。

22、关注我国与主要贸、关注我国与主要贸易国的贸易摩擦易国的贸易摩擦关注国际金融危机、关注国际金融危机、汇率变化、石油等大汇率变化、石油等大宗商品价格宗商品价格5n美国量化宽松货币政策美国量化宽松货币政策n人民币升值人民币升值中期趋势中期趋势6汇率大战的背后汇率大战的背后转嫁国内危机转嫁国内危机n按照按照2005年汇改启动前年汇改启动前1美元美元对人民币对人民币8.27元元的的汇率计算，汇改以来人民币已累计汇率计算，汇改以来人民币已累计升值将近升值将近30%，其中，其中2011年以来的累计升值幅度达年以来的累计升值幅度达3.85%，近，近几个月更有加速升值的趋势。

几个月更有加速升值的趋势。

nn但美国人仍觉得不够。

早在但美国人仍觉得不够。

早在2007年，彼得森研究年，彼得森研究所就所就提出人民币被低估了提出人民币被低估了20%-40%，美国政府则，美国政府则采纳了上限采纳了上限40%，作为对人民币升值施加压力的，作为对人民币升值施加压力的理论依据。

理论依据。

7Q：

人民币升值对证券市场哪些行业板块有影响？

：

人民币升值对证券市场哪些行业板块有影响？

n钢铁行业钢铁行业铁矿石进口价格下跌铁矿石进口价格下跌n石油化工业石油化工业原油进口成本的降低原油进口成本的降低n机场港口业机场港口业对外贸易的扩张对基础设施的需对外贸易的扩张对基础设施的需求将会持续增加，推动这些部门的价格持续上升求将会持续增加，推动这些部门的价格持续上升n建材行业建材行业与房地产关联度比较高与房地产关联度比较高n纺织服装业纺织服装业出口额和价格的双重影响出口额和价格的双重影响n汽车业汽车业人民币升值，国产汽车竞争力会削人民币升值，国产汽车竞争力会削n机械行业机械行业对外依存度比较高的公司影响较大对外依存度比较高的公司影响较大n家电行业家电行业利润率进一步下降利润率进一步下降n计算机行业计算机行业加工贸易形式加工贸易形式，利润空间减小利润空间减小人民币升值对人民币计价资产比人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好。

的行业可能会构成利好。

金融（银行）、金融（银行）、地产地产航空业、航空业、造纸业造纸业8证券投资宏观分析证券投资宏观分析国内经济因素（国内经济因素（GDP/CPI）n国家统计局发布国家统计局发布CPICPI的时间，的时间，月度一般在月后月度一般在月后1313号左右，号左右，季度、年度则延至月后季度、年度则延至月后2020号左右。

号左右。

n金九银十消费季金九银十消费季市场普遍预计，市场普遍预计，99月份月份CPICPI增速将与增速将与88月份月份的的6.2%6.2%高位持平，甚至有可能会高于高位持平，甚至有可能会高于6.2%6.2%，而其中食品、，而其中食品、衣物，甚至白酒等商品价格的上涨将成为拉升衣物，甚至白酒等商品价格的上涨将成为拉升CPICPI的重要的重要因素。

因素。

n910一一政策环境对股市的影响政策环境对股市的影响二二实体经济对股市的影响实体经济对股市的影响三三投资者预期对股市的影响投资者预期对股市的影响通货膨胀影响股票价格的传导机制通货膨胀影响股票价格的传导机制货币供应量、货币供应量、利率利率对企业而言：

对企业而言：

原材料、劳动力成原材料、劳动力成本、销量本、销量黄金、资源股、农业、食黄金、资源股、农业、食品饮料和零售品饮料和零售11衰退萧条复苏繁荣经济周期经济周期股价指数股价指数证券投资宏观分析证券投资宏观分析经济周期因素经济周期因素n受经济周期影响的板块：

受经济周期影响的板块：

n汽车制造；房地产汽车制造；房地产；水泥等水泥等建筑材料行业建筑材料行业；钢铁、；钢铁、有色金属、化工等基础有色金属、化工等基础大宗原材料行业大宗原材料行业；工程机械、；工程机械、机床、重型卡车、装备制造等机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域资本集约性领域。

还。

还有一些有一些非必需的消费品行业非必需的消费品行业：

如轿车、高档白酒、：

如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等高档服装、奢侈品、航空、酒店等n非周期板块：

非周期板块：

n医药、食品饮料、烟草、商业零售及铁路建设等板医药、食品饮料、烟草、商业零售及铁路建设等板块块12第二节第二节宏观经济政策分析宏观经济政策分析货币政策工具货币政策工具n法定存款准备金率法定存款准备金率n再贴现率再贴现率n公开市场操作（回购交易、现券交易和发行公开市场操作（回购交易、现券交易和发行中中央银行票据央银行票据）n13货币政策对证券投资的影响货币政策对证券投资的影响n对宏观经济调控过程中引起的有关经济变量对宏观经济调控过程中引起的有关经济变量（如货币供应量、利率等）的变动（如货币供应量、利率等）的变动n对人们预期的影响对人们预期的影响14货币政策总结货币政策总结n宽松的货币政策宽松的货币政策会扩大货币供应量，降低利率，会扩大货币供应量，降低利率，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。

但是对经济发展和证券市场交易有着积极影响。

但是货币供应太多引起严重通货膨胀时，又会起到相货币供应太多引起严重通货膨胀时，又会起到相反作用。

反作用。

n紧缩的货币政策紧缩的货币政策会减少货币供应量，提高利率，会减少货币供应量，提高利率，不利于经济发展，也不利于证券市场的活跃。

不利于经济发展，也不利于证券市场的活跃。

n总的来说，总的来说，货币政策的调整对证券市场的影响较货币政策的调整对证券市场的影响较为直接、迅速。

为直接、迅速。

15n政府支出政府支出n税收政策税收政策第二节第二节宏观经济政策分析宏观经济政策分析财政政策工具财政政策工具政府支出总需求产出企业利润居民收入证券价格16财政政策总结财政政策总结n扩张性财政政策有助于证券价格上升扩张性财政政策有助于证券价格上升n紧缩性财政政策有助于证券价格下跌紧缩性财政政策有助于证券价格下跌n财政政策证券市场的影响较为缓慢而且持久财政政策证券市场的影响较为缓慢而且持久17n一、行业分析对于选股的重要性一、行业分析对于选股的重要性n自上而下选股法自上而下选股法pk自下而上选股法自下而上选股法第三节第三节证券投资行业分析证券投资行业分析可口可乐可乐行业：

百事可乐，非常可乐.软饮料行业：

果汁、茶、矿泉水等饮料行业：

软饮料和硬饮料：

啤酒、白酒等日用消费品18二、如何选择行业呢？

二、如何选择行业呢？

n跟着共产党，选股好方法跟着共产党，选股好方法n跟着龙头股，选股不用愁跟着龙头股，选股不用愁n凭着专业和直觉，选股一样能赚钱凭着专业和直觉，选股一样能赚钱19案例：

短线题材炒作板块案例：

短线题材炒作板块n地区板块地区板块n国务院国务院33月月11日正式批复日正式批复浙江海洋经济发展示范区规划浙江海洋经济发展示范区规划，浙江海洋经济发展示范区建设上升为国家战略，于是浙江海洋经济发展示范区建设上升为国家战略，于是33月月22日日n概念板块概念板块n外界盛传上海迪士尼乐园将于外界盛传上海迪士尼乐园将于44月月88日破土动工，受此利好影日破土动工，受此利好影响，响，77日，由上海建工领衔的一众迪士尼概念股表现抢眼，板日，由上海建工领衔的一众迪士尼概念股表现抢眼，板块内共有块内共有2121只股票出现不同程度上涨，其中上海建工全天更只股票出现不同程度上涨，其中上海建工全天更以以8.77%8.77%的涨幅报收。

的涨幅报收。

n44月月88日，利好兑现当天，日，利好兑现当天，20十二五规划十二五规划中线板块选择中线板块选择n新兴产业：

新兴产业：

国务院发布公告确定国务院发布公告确定7个产业为十二五个产业为十二五战略性新兴产业，包括战略性新兴产业，包括节能环保、新一代信息技节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源新能源汽车汽车（电动汽车）（电动汽车）。

n政策支持可能会包括：

优惠的税收和财政政策、政策支持可能会包括：

优惠的税收和财政政策、倾斜的土地和倾斜的土地和信贷信贷政策，以及有利的政府采购政政策，以及有利的政府采购政策等，从而推动着新兴产业的发展。

策等，从而推动着新兴产业的发展。

21重难点重难点&作业作业n重点：

宏观经济因素及政策分重点：

宏观经济因素及政策分析要点析要点n难点：

结合实际进行分析难点：

结合实际进行分析n作业：

作业：

n了解近期基本面的变化。

了解近期基本面的变化。

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