第三章财务预警管理.ppt

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l从亚洲金融危机和亚细亚现象谈起从亚洲金融危机和亚细亚现象谈起l在国际货币基金组织总裁康德苏针对在国际货币基金组织总裁康德苏针对1994年墨西哥金年墨西哥金融危机指出融危机指出“这是这是20世纪第一次金融危机世纪第一次金融危机”后不到后不到3年年的的1997年，爆发了一场金融完全脱序的经济危机，人年，爆发了一场金融完全脱序的经济危机，人们称之为们称之为“亚洲金融风暴亚洲金融风暴”。

这场危机使很多韩国的。

这场危机使很多韩国的大企业不可思议地落马，使不少大财团一夜之间倒闭，大企业不可思议地落马，使不少大财团一夜之间倒闭，也使很多马来西亚的企业集团神话般地破产。

也使很多马来西亚的企业集团神话般地破产。

l郑州亚细亚集团创造了一个神秘的郑州亚细亚集团创造了一个神秘的“亚细亚现象亚细亚现象”，然而，当亚细亚的财务控制失灵，内部控制制度失去然而，当亚细亚的财务控制失灵，内部控制制度失去监督，失去监测与预警时，终于在监督，失去监测与预警时，终于在1998年年8月月15日悄日悄然关门。

然关门。

l分析一下（分析一下

（1）亚洲金融风暴产生的原因）亚洲金融风暴产生的原因l

（2）亚细亚现象产生的原因）亚细亚现象产生的原因背景背景l“亚洲金融风暴亚洲金融风暴”。

从宏观角度分析，这场金融危。

从宏观角度分析，这场金融危机主要表现为货币危机：

从微观角度分析，这场危机主要表现为货币危机：

从微观角度分析，这场危机形成的基础是，企业过度负债，财务结构极不稳机形成的基础是，企业过度负债，财务结构极不稳定，抗风险的现金支付能力极差，即企业的现金流定，抗风险的现金支付能力极差，即企业的现金流量和现金支付能力的危机。

产生的原因之一是：

外量和现金支付能力的危机。

产生的原因之一是：

外部金融环境没有很好的进行监测与预警部金融环境没有很好的进行监测与预警l导致亚细亚倒闭的原因是多方面的，而财务控制失导致亚细亚倒闭的原因是多方面的，而财务控制失去监测与预警，也许是最主要的原因之一。

去监测与预警，也许是最主要的原因之一。

第三章第三章财务预警系统管理财务预警系统管理FinancialEarlywarningsystem内容提要内容提要l财务预警系统管理的基本理论财务预警系统管理的基本理论l财务指数预警测度系统方法财务指数预警测度系统方法l一、财务预警的意义及作用一、财务预警的意义及作用l11、监测作用、监测作用l22、诊断作用、诊断作用l33、控制作用、控制作用l44、预防作用、预防作用l财务预警的目的就是在警情爆发前，分析警兆、控制财务预警的目的就是在警情爆发前，分析警兆、控制警源、拟定排警对策。

警源、拟定排警对策。

第一节基本理论第一节基本理论l二、财务预警系统管理的基本概念二、财务预警系统管理的基本概念l1、财务预警系统的监测目标和研究对象、财务预警系统的监测目标和研究对象l“会计戏法会计戏法”l而经营者操纵盈利所钻的会计政策空子，而经营者操纵盈利所钻的会计政策空子，l正是会计原则正是会计原则权责发生制。

权责发生制。

l财务预警系统的研究对象是财务预警系统的研究对象是现金及其流动现金及其流动，而不是盈利。

，而不是盈利。

l财务预警系统应建立在对现金及其流动的监测和控制上。

财务预警系统应建立在对现金及其流动的监测和控制上。

在现金流量基础上，寻找警源，设置警兆指标，监测并预在现金流量基础上，寻找警源，设置警兆指标，监测并预报警度，总结出带有规律性的财务预警模型。

报警度，总结出带有规律性的财务预警模型。

l2、警源、警源l警源警源指警情产生的根源，财务预警的警源包括外生警指警情产生的根源，财务预警的警源包括外生警源和内生警源。

源和内生警源。

外生警源外生警源指来自外部经营环境变化而指来自外部经营环境变化而产生的警源。

例如，由于国家产业政策的调整，有可产生的警源。

例如，由于国家产业政策的调整，有可能导致企业被迫转产或作出重大经营政策上的调整，能导致企业被迫转产或作出重大经营政策上的调整，也有可能直接或间接地导致巨额亏损，乃至破产。

此也有可能直接或间接地导致巨额亏损，乃至破产。

此时，外生警源为时，外生警源为“政策调整政策调整”。

内生警源内生警源指企业内部指企业内部运行机制不协调而产生的警源。

例如，投资失误，而运行机制不协调而产生的警源。

例如，投资失误，而投入资金又是从银行借入，导致营运资金出现负数，投入资金又是从银行借入，导致营运资金出现负数，企业难以用流动资产偿还即将到期的流动负债，很可企业难以用流动资产偿还即将到期的流动负债，很可能被迫折价变卖长期资产，以解燃眉之急。

此时，投能被迫折价变卖长期资产，以解燃眉之急。

此时，投资失误则为企业出现财务预警的内生警源。

资失误则为企业出现财务预警的内生警源。

l3、警兆、警兆l警兆警兆指警素发生异常变化时的先兆。

在警源的作用下，指警素发生异常变化时的先兆。

在警源的作用下，当警素发生变化导致警情爆发之前，总有一些预兆或当警素发生变化导致警情爆发之前，总有一些预兆或先兆。

财务预警的警兆，是伴随着现金流量状况恶化先兆。

财务预警的警兆，是伴随着现金流量状况恶化的一些财务先导性指标或迹象。

分析财务预警的警兆，的一些财务先导性指标或迹象。

分析财务预警的警兆，是财务预警系统的关键一环。

是财务预警系统的关键一环。

l警兆又可细分为景气警兆和动向警兆。

警兆又可细分为景气警兆和动向警兆。

景气警兆景气警兆指警指警兆反映的是经济景气的程度和状况，反映的是萌芽状兆反映的是经济景气的程度和状况，反映的是萌芽状态的警情或正在成长壮大的警情。

此时，警情与警兆态的警情或正在成长壮大的警情。

此时，警情与警兆之间并未构成某种因果关系。

之间并未构成某种因果关系。

动向警兆动向警兆是与警情具有是与警情具有因果关系或逻辑关系或时间先后顺序关系的先行变量因果关系或逻辑关系或时间先后顺序关系的先行变量指标。

动向警兆一般与警源相联系，与警源构成因果指标。

动向警兆一般与警源相联系，与警源构成因果关系。

财务预警系统中，反映财务风险状况的一般属关系。

财务预警系统中，反映财务风险状况的一般属于景气警兆，而导致财务风险的经营风险状况属于动于景气警兆，而导致财务风险的经营风险状况属于动向警兆。

向警兆。

l财务出现风险的景气警兆有：

现金净流量为负数，资财务出现风险的景气警兆有：

现金净流量为负数，资不抵债，无法偿还到期债务，过度依赖短期借款筹资不抵债，无法偿还到期债务，过度依赖短期借款筹资等。

经营出现风险导致财务出现风险的动向警兆有：

等。

经营出现风险导致财务出现风险的动向警兆有：

主导产品不符合国家产业政策，失去主要市场，或有主导产品不符合国家产业政策，失去主要市场，或有负债与或有损失数额巨大，关键管理人员离职且无人负债与或有损失数额巨大，关键管理人员离职且无人替代等等。

替代等等。

l44、警度、警度l警度警度指警情的级别程度。

财务预警的警度一般设计为指警情的级别程度。

财务预警的警度一般设计为五种：

无警、轻警、中警、重警、巨警。

警度的确定，五种：

无警、轻警、中警、重警、巨警。

警度的确定，一般是根据警兆指标的数据大小，找出与警素的警限一般是根据警兆指标的数据大小，找出与警素的警限相对应的警限区域，警兆指标值落在某个警限区域，相对应的警限区域，警兆指标值落在某个警限区域，则确定为相应级别的警度。

例如，为了监测企业的债则确定为相应级别的警度。

例如，为了监测企业的债务情况，设置资产负债率为警兆指标。

设置的警限区务情况，设置资产负债率为警兆指标。

设置的警限区域为：

当资产负债率小于域为：

当资产负债率小于10%10%为无警，为无警，10%10%30%30%为轻警，为轻警，30%30%50%50%为中警，为中警，50%50%70%70%为重警，为重警，70%70%以上为巨警。

以上为巨警。

当某企业的资产负债率的实际值为当某企业的资产负债率的实际值为58%58%，则为重警。

，则为重警。

l三、财务预警系统管理的基本程序三、财务预警系统管理的基本程序l11、寻找财务预警的誓源。

、寻找财务预警的誓源。

l22、分析财务预警的警兆。

、分析财务预警的警兆。

l从警源到警兆，有一个发展过程：

警源孕育警情从警源到警兆，有一个发展过程：

警源孕育警情警情发展扩大警情发展扩大警情爆发前的警兆出现。

警情爆发前的警兆出现。

l33、监测并预报警度。

、监测并预报警度。

l44、建立预誓模型。

、建立预誓模型。

l55、拟定排警对策。

、拟定排警对策。

l四、财务预警的基本模型四、财务预警的基本模型l1、单变量预警模型、单变量预警模型l威廉威廉比弗（比弗（WilliamBeaver）提出的。

）提出的。

l他认为预测财务失败的比率有：

他认为预测财务失败的比率有：

l

（1）债务保障率）债务保障率=现金流量现金流量/债务总额；（债务总额；

（2）资产收益）资产收益率率=净收益净收益/资产总额；（资产总额；（3）资产负债率）资产负债率=负债总额负债总额/资资产总额；（产总额；（4）资产安全率）资产安全率=资产变现率资产变现率资产负债率；资产负债率；（5）资产变现率）资产变现率=资产变现金额资产变现金额/资产帐面价值。

资产帐面价值。

l按照单变模式的解释，企业良好的现金流量、净收益和按照单变模式的解释，企业良好的现金流量、净收益和债务状况应该表现为企业长期的、稳定的状况，债务状况应该表现为企业长期的、稳定的状况，l单变量模型分析较为简单，但不能综合说明公单变量模型分析较为简单，但不能综合说明公司整体财务状况，运用这种方法可能出现对于司整体财务状况，运用这种方法可能出现对于同一公司、不同的预测指标得出不同结论的情同一公司、不同的预测指标得出不同结论的情况，因此运用单变量模型，指标选择决定此方况，因此运用单变量模型，指标选择决定此方法运用的成败。

法运用的成败。

l2、多变量预测模型、多变量预测模型l

（1）美国的爱德华）美国的爱德华阿尔曼（阿尔曼（Altman）的）的Z计分模计分模型型l该模型运用五种财务比率，通过加权汇总产生总判别该模型运用五种财务比率，通过加权汇总产生总判别分（分（Z值），以此来预测财务危机：

值），以此来预测财务危机：

l判别函数判别函数Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5l其中：

其中：

X1=营运资金营运资金/资产总额资产总额100；X2=留存收益留存收益（未分配利润）（未分配利润）/资产总额资产总额100；X3=息税前利润息税前利润/利利润总额润总额100；X4=股东的权益资产股东的权益资产/负债总额负债总额100；X5=销售额销售额/资产总额。

资产总额。

阿尔曼经研究发现阿尔曼经研究发现Z=2.675Z=2.675能最准确地判别破产公司和非能最准确地判别破产公司和非破产公司（即被错分的公司数量最少）。

不过，他还发现破产公司（即被错分的公司数量最少）。

不过，他还发现在在Z=1.81Z=1.81和和Z=2.99Z=2.99之间有一个不确定区域，在此区域中，之间有一个不确定区域，在此区域中，判定公司在一年内是否破产常会出现分类错误。

因此，判定公司在一年内是否破产常会出现分类错误。

因此，ZZ值的范围可分为三个区间：

值的范围可分为三个区间：

评评分分预预测测Z2.99Z2.991.81Z2.991.81Z2.99Z1.81Z1.81公司一年内不会倒闭公司一年内不会倒闭灰色区域，难以有效判别灰色区域，难以有效判别公司会在一年内倒闭公司会在一年内倒闭l

（2）日本开发银行的多变量预测模型）日本开发银行的多变量预测模型lZ=2.1X1+1.6X2-1.7X3-X4+2.3X5+2.5X6l其中：

其中：

X1销售增长率；销售增长率；X2总资产利润率；总资产利润率；X3他他人资产分配率；人资产分配率；X4资产负债率；资产负债率；lX5流动比率；流动比率；X6粗附加值生产率（为折旧费、人粗附加值生产率（为折旧费、人工成本、利息与利税之和与销售额之比。

工成本、利息与利税之和与销售额之比。

l模型中模型中X3和和X4的系数为负数，表明他人资本分配率和的系数为负数，表明他人资本分配率和资产负债率越小，风险越小。

资产负债率越小，风险越小