第3章-企业筹资.ppt
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1第第3章章企业筹资企业筹资教学内容教学内容第一节第一节企业筹资概述企业筹资概述第二节第二节权益资金筹资权益资金筹资第三节第三节负债资金筹资负债资金筹资2案例：
王先生经营一个小公司，因产品适销对路，企业前景很好。
他想，要是现在有一笔钱能够再上马一条生产线，加大产品供应量，满足这种需求，那就好了。
请问：
1、王先生在筹集资金时应遵循什么原则？
2、王先生可以从哪些渠道筹集所需资金？
3第一节第一节企业筹资概述企业筹资概述一、筹资动机：
设立性扩张性偿债性41.1.按照资金的来源渠道分：
按照资金的来源渠道分：
所有者权益筹资和负债筹资。
所有者权益筹资和负债筹资。
2.2.按照资金使用期限的长短分：
按照资金使用期限的长短分：
短期资金和长期资金短期资金和长期资金二、筹资分类二、筹资分类p5三、企业筹资的渠道pv国家财政资金v银行信贷资金v其他金融机构资金v其他企业资金v居民个人资金v企业自留资金筹资渠道：
是指客观存在的筹措资金的来源和通道。
6吸收直接投资发行股票发行公司债券利用留存收益向银行借款利用商业信用融资租赁返回四、企业筹资的方式四、企业筹资的方式p是指可供企业在筹措是指可供企业在筹措资金时选用的具体资金时选用的具体筹资形式。
筹资形式。
7筹措及时原则规模适当原则来源合理原则方式经济原则五、企业筹资的基本原则五、企业筹资的基本原则8六、六、企业资金需要量预测企业资金需要量预测
（一）定性预测法利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。
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（二）比率预测法
（二）比率预测法假设前提假设前提企业某些资产和负债与销售收入之间存在一个稳定的百分比关系。
比率预测法比率预测法以财务比率与资金需要量为以财务比率与资金需要量为基础，预测未来资金需要量的方法。
基础，预测未来资金需要量的方法。
用于预测的比率很多，最常用是资金与销售用于预测的比率很多，最常用是资金与销售额之间的比率。
额之间的比率。
销售百分比法销售百分比法10销售百分比法应用的依据是会计恒等式：
资产=负债+所有者权益要点：
资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源。
预计资产预计负债+预计所有者权益表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。
需追加的资金=预计的资产-预计负债-预计的所有者权益11计算外界资金需要量的基本步骤：
计算外界资金需要量的基本步骤：
（1）区分变动性项目
（2）计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入（3）计算需追加的外部筹资额外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益12外部筹资额外部筹资额=（A/S1-B/S1）（S2-S1）EPS213例题：
某公司有关资料如下：
资产金额负债和所有者权益金额现金2000应付费用5000应收账款28000应付账款13000存货30000短期借款12000固定资产40000公司债券20000实收资本40000留存收益10000合计100000合计10000014公司公司20020055年的销售收入为年的销售收入为100000100000元，销售净利率为元，销售净利率为10%10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产的投资，如果行固定资产的投资，如果20020066年预计销售收入为年预计销售收入为110000110000元，公司的股利支付率为元，公司的股利支付率为80%80%，那么需要从企，那么需要从企业外部筹集多少资金？
业外部筹集多少资金？
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（1）随销售变动资产的销售百分比=（2000+28000+30000）/100000=60%
（2）随销售变动负债的销售百分比）随销售变动负债的销售百分比=（5000+13000）/100000=18%16（3）外部筹资额）外部筹资额=（60%18%）（110000100000）11000010%（180%）=42002200=2000（元）（元）明白了！
明白了！
17练习：
练习：
四方公司简要资产负债表2006年12月31日（讲完）资产负债与所有者权益现金5000应付费用5000应收账款15000应付账款10000存货30000短期借款25000固定资产净值30000公司债券10000实收资本20000留存收益10000资产合计80000负债与所有者权益合计8000018该公司该公司2005年的销售收入为年的销售收入为100000元，现在还有元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要固定资产的投资。
剩余生产能力，即增加收入不需要固定资产的投资。
假定销售净利率为假定销售净利率为10%，如果，如果2006年的销售收入提高年的销售收入提高到到120000元，问需要筹集多少资金元，问需要筹集多少资金?
（假设留存收益（假设留存收益比率比率40%）19资产占销售收入%负债与所有者权益占销售收入%现金5应付费用5应收账款15应付账款10存货30短期借款不变动固定资产净值不变动公司债券不变动实收资本不变动留存收益不变动合计50合计15（答案答案）四方公司销售百分率表四方公司销售百分率表20外界资金的需要量外界资金的需要量=（50%15%）（120000100000）10%12000040%=35%2000010%12000040%=7000-4800=2200（元）（元）21四、筹资数量预测线性回归分析法线性回归分析法（LinearRegressionAnalysisMethod）是假定资本需要量与营业业务量之间存在着线性关系并据建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。
其预测模型为：
Y=a+bx式中：
y资本需要量a不变资本b单位业务量所需要的变动资本x业务量不变资本是指在一定的营业规模内，不随业务量增减的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金变动资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资金返回返回第二节第二节权益资金的筹集权益资金的筹集吸收直接投资吸收直接投资发行普通股发行普通股发行优先股发行优先股24一、一、吸收直接投资吸收直接投资（一一）吸收直接投资种类吸收直接投资种类1、吸收国家投资特点：
产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。
2、吸收法人投资特点：
发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样。
3、吸收个人投资特点：
参与的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的。
25吸收现金投资。
吸收现金投资。
吸收土地使用权投资。
吸收土地使用权投资。
实物资产投资：
指以房屋、机器设备、存货等实物资产作价出实物资产投资：
指以房屋、机器设备、存货等实物资产作价出资。
资。
工业产权投资：
指以专利权、商标权、商誉权等无形资产作价工业产权投资：
指以专利权、商标权、商誉权等无形资产作价投资。
投资。
（二）吸收投资的出资方式
（二）吸收投资的出资方式26优点：
优点：
w能提高企业信誉。
能提高企业信誉。
w使企业尽快形成生产能力。
使企业尽快形成生产能力。
w有利于降低财务风险。
有利于降低财务风险。
缺点：
缺点：
w资金成本高。
资金成本高。
w容易分散企业控制权。
容易分散企业控制权。
（三）（三）吸收投资的优缺点吸收投资的优缺点27股票是股份公司为筹措自有资本股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。
司股份的凭证。
它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。
它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。
二、发行股票二、发行股票股票的定义股票的定义28股票的分类股票的分类按股东权利和义务：
普通股、优先股按发行对象和上市地区：
A股、B股、H股（香港）和N股（纽约）普普通通股股：
是是股股份份公公司司依依法法发发行行的的具具有有管管理理权权、股股利利不不固固定定的的股股票票。
是是股股份份公公司司资资本本的的最基本部分。
最基本部分。
优先股：
是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。
优先股：
是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。
29公司设立发行原始股公司设立发行原始股o发起人议定公司注册资本，并认缴股款发起人议定公司注册资本，并认缴股款o提出发行股票的申请提出发行股票的申请o公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议o招认股份，缴纳股款招认股份，缴纳股款o召开创立大会，选举董事会、监事会，办理公召开创立大会，选举董事会、监事会，办理公司设立登记，交割股票司设立登记，交割股票股票的发行程序公司增资发行新股公司增资发行新股o作出发行新股的决议作出发行新股的决议o提出发行新股的申请提出发行新股的申请o公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议o招认股份，缴纳股款，交割股票招认股份，缴纳股款，交割股票o改选董事、监事，办理变更登记改选董事、监事，办理变更登记股票发行方法股票发行方法o有偿增资有偿增资o股东无偿配股股东无偿配股o有偿无偿并行增股有偿无偿并行增股股票的推销方式股票的推销方式o自销方式自销方式o承销方式承销方式承销方式包括包销和代销两种承销方式包括包销和代销两种股票的发行方法与推销方式股票发行价格的确定股票发行价格的确定股票的发行价格：
股份公司将股票出售给投资者所采用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格股票的价值通常有票面价值、账面价值、市场价值新股发行价格的计算o分析法o综合法o市盈率法股票发行价格的决策o等价o时价o中间价股票通常采取溢价发行（1ssuanceofStockataPremium）或等价发行，很少折价发行（1ssuanceofStockataDiscount），即使在特殊情况下折价发行，也要施加严格的折价幅度和时间等限制。
我国公司法规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
普通股股东的权利普通股股东的权利35优点：
优点：
w没有固定利息负担；没有固定利息负担；w没有固定到期日没有固定到期日,筹资风险小；筹资风险小；w增加企业信誉；增加企业信誉；w筹资限制较少。
筹资限制较少。
普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点36缺点：
缺点：
资金成本较高；资金成本较高；容易分散控制权；容易分散控制权；37优先分配股利权优先分配股利权优先分配剩余资产权优先分配剩余资产权部分管理权。
部分管理权。
优先股股东的权利优先股是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。
38优先股具有股权资金和负债资金的双重性质。
股权资金性质：
优先股无需还本。
负债资金性质：
优先股股利具有固定性。
优先股的性质39优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点优点：
优点：
没有固定到期日，不用偿还本金；没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又具有一定的弹性；股利支付既固定，又具有一定的弹性；有利于增强公司信誉。
有利于增强公司信誉。
缺点：
缺点：
筹资成本高；筹资成本高；筹资限制多；筹资限制多；财务负担重。
财务负担重。
40第三节第三节负债资金筹集负债资金筹集负债资金筹集负债资金筹集银行借款银行借款发行债券发行债券商业信用商业信用融资租赁融资租赁41银行借款的分类：
1、按照借款期限分：
长期借款和短期借款2、按照借款（是否需要担保）的条件分：
信用借款、抵押借款（担保借款）3、按照贷款的机构分：
政策性银行贷款和商业银行贷款一、银行借款42补偿性余额补偿性余额银行要求借款企业在银行要求借款企业在银行中保留一定数额的存款余额，约银行中保留一定数额的存款余额，约为借款额的为借款额的10%10%20%20%。
与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件43例：
甲企业向银行借款100万，利率8%，银行要求20%补偿性余额，求该项借款的实际利率？
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