私募股权培训课件-1.ppt

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2011PekingUniversity,Allrightsreserved.私募股权私募股权一一2011PekingUniversity,Allrightsreserved.1.什么是什么是VC和和PE？

创业投资创业投资/风险投资风险投资（VentureCapital）“businessofbuildingbusinesses”；创业投资尤其强调创业投资尤其强调创业概念创业概念以及以及非成熟行业非成熟行业；典型行业：

互联网，新型能源，生物医药。

典型行业：

互联网，新型能源，生物医药。

成长资本成长资本（GrowthCapital）重点投资临近上市阶段的成长企业并迅速套现；重点投资临近上市阶段的成长企业并迅速套现；通常不会寻求目标公司的控制权。

通常不会寻求目标公司的控制权。

并购基金并购基金（Buyouts）A“buyandbuild”strategy；通常寻求目标公司的通常寻求目标公司的相当股权相当股权甚至甚至控股权控股权；典型行业：

金融，制造业，食品等传统行业。

典型行业：

金融，制造业，食品等传统行业。

房地产基金（房地产基金（RealEstateFunds）以股权或债权方式投资于房地产投资项目；以股权或债权方式投资于房地产投资项目；在我国市场日趋活跃，以外资为主。

在我国市场日趋活跃，以外资为主。

22011PekingUniversity,Allrightsreserved.商业模型商业模型提供资本提供资本寻找投资项目寻找投资项目项目谈判和交易构造项目谈判和交易构造监控投资项目并退出监控投资项目并退出发起新基金发起新基金运用资本运用资本资金资金有限合伙人有限合伙人养老基金养老基金保险公司保险公司捐赠基金捐赠基金慈善基金慈善基金富有个人富有个人商业银行商业银行本金返还及资本增值本金返还及资本增值部分的部分的75-85%资金资金企业家企业家创造机会创造机会执行商业计划执行商业计划实现企业增值实现企业增值投资者投资者基金管理人基金管理人被投资企业被投资企业1.25-3%年费年费普通合伙人普通合伙人资本增值的资本增值的15%-25%上市、出售、合并上市、出售、合并股权股权32011PekingUniversity,Allrightsreserved.私募股权的生命周期私募股权的生命周期筹集资金筹集资金设立基金设立基金寻找项目寻找项目部署投资部署投资监控项目监控项目价值增殖价值增殖退出项目退出项目返还本利返还本利第第0-1.5年年第第1-4年年第第2-7年年第第4-10年年42011PekingUniversity,Allrightsreserved.现金流模式现金流模式-J曲线曲线52011PekingUniversity,Allrightsreserved.阶段阶段典型投资典型投资私募股权的贡献私募股权的贡献种子期种子期Seed天使投资天使投资早期创投早期创投在企业尚未创立之前，为初始创业想法的研究、开发和在企业尚未创立之前，为初始创业想法的研究、开发和评估提供资助；评估提供资助；创始期创始期Start-up创业投资创业投资为产品研发和起步阶段的营销提供资金支持。

此时企业为产品研发和起步阶段的营销提供资金支持。

此时企业可能尚未开始商业化运作或建立，因此可能没有盈利。

可能尚未开始商业化运作或建立，因此可能没有盈利。

扩张期扩张期Expansion创业投资创业投资成长资本成长资本为已经达到盈亏平衡或正在盈利的企业的扩张提供资金为已经达到盈亏平衡或正在盈利的企业的扩张提供资金支持。

此时资金可能被用于提高产能，产品或市场开发，支持。

此时资金可能被用于提高产能，产品或市场开发，或者增加流动资金。

或者增加流动资金。

替代资本替代资本ReplacementCapitalPIPE二级市场二级市场从其它投资者处购入股份，通过认购新股来降低企业的从其它投资者处购入股份，通过认购新股来降低企业的杠杆比率，或为企业提供贷款融资。

杠杆比率，或为企业提供贷款融资。

买断买断Buyout并购基金并购基金破产投资破产投资夹层基金夹层基金以较高杠杆率买断企业，对经理层进行更换或重组，目以较高杠杆率买断企业，对经理层进行更换或重组，目的是为了未来将企业以更高的价格出售。

的是为了未来将企业以更高的价格出售。

私募股权与企业成长私募股权与企业成长62011PekingUniversity,Allrightsreserved.示例：

示例：

3i增长型资本增长型资本向中国，印度，向中国，印度，东南亚，欧洲及东南亚，欧洲及北美的成熟民营北美的成熟民营企业进行投资企业进行投资对企业对企业投资的交易额投资的交易额最高达最高达2亿美元亿美元向欧洲向欧洲中型企业中型企业进行收购进行收购管理层收购管理层收购创业资本创业资本投资金额投资金额500万美元万美元至至6000万美元万美元早期发展，早期发展，高科技领域高科技领域基础设施基础设施向向欧洲欧洲，北美和，北美和印度的基础设施印度的基础设施项目进行投资项目进行投资对企业对企业投资的交易额投资的交易额最高达最高达2亿美元亿美元投资交易额投资交易额最高达最高达20亿美元亿美元72011PekingUniversity,Allrightsreserved.中国私募股权投向中国私募股权投向资料来源：

清科创投，2010年中国私募股权及创业投资基金投资项目行业分布单位：

百万美元82011PekingUniversity,Allrightsreserved.亚洲私募股权版图：

亚洲私募股权版图：

1996HongKongTokyoSydneySeoulShanghaiSingaporeSource:

AVCJResearch92011PekingUniversity,Allrightsreserved.中国私募股权版图中国私募股权版图-2011

（1）

（1）香港香港北京北京深圳深圳上海上海102011PekingUniversity,Allrightsreserved.世界前十大基金管理公司世界前十大基金管理公司排排名名英文名称英文名称中文名称中文名称过去十年筹去十年筹资额（亿美元美元）1TPG德州太平洋集德州太平洋集团5092KohlbergKravisRoberts（KKR）科科尔尔伯格伯格克拉克拉维斯斯罗伯茨伯茨4983TheCarlyleGroup凯雷集雷集团4374TheBlackstoneGroup黑石集黑石集团（百仕通）（百仕通）4255CVCCapitalPartnersCVC资本本3776GoldmanSachs高盛高盛3417BainCapital贝恩恩资本本3168ApolloManagement阿波阿波罗管理公司管理公司3069ApaxPartnersN/A24810PermiraN/A233资料来源：

Preqin112011PekingUniversity,Allrightsreserved.中国十大中国十大PE/VC管理人管理人资料来源：

清科创投，2010排名私募股私募股权投投资机构机构创业投投资机构机构排名排名基金名称基金名称排名排名基金名称基金名称1建建银国国际（控股）有限公司（控股）有限公司1深圳深圳创新投新投资集集团有限公司有限公司2凯雷投雷投资集集团2红杉杉资本中国基金本中国基金3鼎鼎晖投投资3IDG资本本4昆吾九鼎投昆吾九鼎投资管理有限公司管理有限公司4赛富富亚洲投洲投资基金基金5新天域新天域资本本5深圳达晨深圳达晨创业投投资有限公司有限公司6高盛集高盛集团直接投直接投资部部6江江苏高科技投高科技投资集集团7海富海富产业投投资基金管理有限公司基金管理有限公司7上海永宣上海永宣创业投投资管理有限公司管理有限公司8中信中信产业投投资基金管理有限公司基金管理有限公司8深圳中科招商深圳中科招商创投管理有限公司投管理有限公司9弘毅投弘毅投资（北京）有限公司（北京）有限公司9深圳同深圳同创伟业创业投投资有限公司有限公司10厚朴投厚朴投资10联想投想投资有限公司有限公司122011PekingUniversity,Allrightsreserved.中国官办产业投资基金中国官办产业投资基金#名称名称发起人起人计划募集划募集规模模1渤海渤海产业投投资基金基金天津市政府天津市政府200亿元，首期元，首期60.1亿元元2中新高科中新高科产业投投资基金基金苏州市政府州市政府100亿元元3上海金融上海金融产业投投资基金基金上海市政府上海市政府200亿元元4山西能源山西能源产业投投资基金基金山西省政府山西省政府100亿元元5广广东核核电产业投投资基金基金广广东省政府省政府100亿元元6四川四川绵阳科技城阳科技城产业投投资基金基金绵阳市政府阳市政府90亿元元7城市基城市基础设施施产业投投资基金基金中中华全国工商全国工商联100亿元元8东北装北装备工工业产业投投资基金基金国国务院振院振兴东北北办100亿元元9华禹水禹水务产业投投资基金基金国国务院西部院西部办300亿元元10天津船舶天津船舶产业投投资基金基金天津市政府天津市政府200亿元，首期元，首期28.5亿元元11中国文化中国文化产业投投资基金基金深圳市政府深圳市政府200亿元，首期元，首期60亿元元资料来源：

根据公开资料整理资料来源：

根据公开资料整理132011PekingUniversity,Allrightsreserved.国内案例国内案例142011PekingUniversity,Allrightsreserved.1.1私募股权筹资情况私募股权筹资情况可投资于中国的亚洲私募股权基金募集情况，创投基金除外资料来源：

清科创投，152011PekingUniversity,Allrightsreserved.历年中国创投基金募资历年中国创投基金募资资料来源：

清科创投162011PekingUniversity,Allrightsreserved.人民币创投基金的成长人民币创投基金的成长近年中国人民币创投基金募集情况，2010年4季度数据根据年数据推算资料来源：

清科创投，172011PekingUniversity,Allrightsreserved.资料来源：

Preqin，不包括创投基金全球基金类型分布全球基金类型分布182011PekingUniversity,Allrightsreserved.私募股权筹资来源私募股权筹资来源2003-2007年间欧洲私募股权资金来源分布资料来源：

EVCA192011PekingUniversity,Allrightsreserved.大型基金资金来源大型基金资金来源资料来源：

黑石资本招股书，黑石资本上市前投资者构成，2007.5202011PekingUniversity,Allrightsreserved.备案基金备案基金LP实际出资构成实际出资构成资料来源：

中国创业投资行业发展报告2010，样本为备案的483只基金212011PekingUniversity,Allrightsreserved.LP区域分布区域分布资料来源：

中华创投协会（CVCA），转引自清科创投，样本382个LP。

222011PekingUniversity,Allrightsreserved.中国私人财富状况中国私人财富状况资料来源：

招商银行/贝恩公司：

2011中国私人财富报告232011PekingUniversity,Allrightsreserved.高净值个人可投资资产分布高净值个人可投资资产分布资料来源：

招商银行/贝恩公司：

2011中国私人财富报告242011PekingUniversity,Allrightsreserved.美国私募股权基金业绩美国私募股权基金业绩内部收益率（内部收益率（%）3年年5年年10年年15年年20年年纳斯达克斯达克12.4-1