第8章收益分配管理.ppt

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第四章账户与复式记账第一节第一节收益分配概述收益分配概述第二节第二节股利政策股利政策第三节第三节股票分割与股票回购股票分割与股票回购第八章收益分配管理u知识目标知识目标u技能目标技能目标学习目标学习目标思考：

收益分配是一个独立的财务活动吗？

对公司的筹资、投资会有什么样的影响？

第一节第一节收益分配概述收益分配概述一、一、收益分配管理的意义收益分配管理的意义p体现了企业所有者、经营者与职工之间的体现了企业所有者、经营者与职工之间的利益关系利益关系p再生产的条件以及优化资本结构的重要措再生产的条件以及优化资本结构的重要措施算施算p国家建设资金的重要来源之一国家建设资金的重要来源之一二、二、收益分配的原则收益分配的原则p依法分配原则依法分配原则p分配与积累并重原则分配与积累并重原则p兼顾各方利益原则兼顾各方利益原则p投资与收益对等原则投资与收益对等原则三、三、收益分配的程序收益分配的程序p弥补亏损弥补亏损p提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金p提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金p向投资者分配利润或股利向投资者分配利润或股利【同步计算同步计算8-18-1】钱塘钱塘公司公司开始经营的前八年中实现的税前利润（发开始经营的前八年中实现的税前利润（发生亏损以生亏损以“”号表示）如表号表示）如表8822所示所示。

假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税率一直假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税率一直为为25%25%，钱塘公司按规定享受连续五年税前利润弥补亏损的政策，税，钱塘公司按规定享受连续五年税前利润弥补亏损的政策，税后利润（弥补亏损后）按后利润（弥补亏损后）按10%10%计提法定盈余公积金，公司不提取任意计提法定盈余公积金，公司不提取任意盈余公积金。

请你盈余公积金。

请你分析回答分析回答下列问题：

下列问题：

（11）该公司第七年是否需要缴纳企业所得税？

是否有利润用于提取）该公司第七年是否需要缴纳企业所得税？

是否有利润用于提取法定盈余公积金？

法定盈余公积金？

（22）该公司第八年是否有利润用于提取法定盈余公积金？

是否有利）该公司第八年是否有利润用于提取法定盈余公积金？

是否有利润可分配给股东？

润可分配给股东？

分析提示分析提示解：

（1）公司第一年的亏损100万元可以由第3-6年的利润弥补，但尚有40万元不足弥补，须用以后年度的税后利润加以弥补。

公司第七年的利润60万元应弥补第二年发生的亏损40万元，弥补亏损后的利润20万元应缴纳所得税5万元，税后利润15万元还要弥补第一年尚未弥补完的亏损，故第七年应缴纳所得税，但不应提取法定盈余公积金。

（2）公司第八年的利润40万元应首先缴纳所得税10万元，税后利润30万元弥补第一年亏损（40-15）万元后还剩余5万元，故第八年应提取法定盈余公积金0.5万元，剩下的利润4.5万元可用于向股东分配股利。

训练训练11收益分配规范训练收益分配规范训练【实训项目】【实训项目】收益分配规范训练【实训目标】【实训目标】掌握收益分配的基本规范【实训任务】【实训任务】甲有限责任公司开始经营的前七年中实现税前利润如下所示年份1234567利润1005002001005025080训练训练11收益分配规范训练收益分配规范训练【实训任务】【实训任务】假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税率一直为33%，甲公司按规定享受连续五年税前利润弥补亏损的政策，税后利润（弥补亏损后）按10%计提法定盈余公积金，公司不提取任意盈余公积金。

请你分析后回答下列问题：

要要求求：

计算该公司每年应缴纳的所得税、当年实现的净利润、未分配利润的余额、计提法定盈余公积金的基数、计提的法定盈余公积金、盈余公积金余额及可供股东分配的利润总额。

22收益分配的原则收益分配的原则本节小结本节小结11收益分配管理的意义收益分配管理的意义33收益分配的程序收益分配的程序思考：

公司应当制定和实施什么样的股利政策？

第二节第二节股利政策股利政策【引例】【引例】董事会关于股利的争论董事会关于股利的争论u背景与情境：

背景与情境：

某上市公司自某上市公司自19951995年以来经营状况和收益状况一直处于相对稳定状态，且年以来经营状况和收益状况一直处于相对稳定状态，且在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利（0.2（0.2元元/股股0.50.5元元/股股）。

然而。

然而20002000年由于年由于环境因素的影响，公司获利水平大幅下降，总资产报酬率从上年的环境因素的影响，公司获利水平大幅下降，总资产报酬率从上年的15%15%下降至下降至4.5%4.5%，且现，且现金流量也明显趋于恶化。

公司于金流量也明显趋于恶化。

公司于20012001年初召开了董事会，会议的重要议题是就年初召开了董事会，会议的重要议题是就20002000年度的年度的分配进行讨论，形成预案，以供股东大会决议。

以下是两位董事的发言分配进行讨论，形成预案，以供股东大会决议。

以下是两位董事的发言:

董事张兵：

我认为公司董事张兵：

我认为公司20002000年度应分配一定比例的现金股利，理由在于年度应分配一定比例的现金股利，理由在于:

第一，公司长第一，公司长期以来均分配了现金股利，且呈逐年递增趋势，若期以来均分配了现金股利，且呈逐年递增趋势，若20002000年停止分配股利，难免会影响公司年停止分配股利，难免会影响公司的市场形象和理财环境。

第二，根据测算，公司若按上年分配水平的市场形象和理财环境。

第二，根据测算，公司若按上年分配水平（0.5（0.5元元/股股）支付现金股利支付现金股利，约需现金，约需现金25002500万元，而我公司目前的资产负债率仅为万元，而我公司目前的资产负债率仅为40%40%，尚有约，尚有约20%20%的举债空间，按的举债空间，按目前的总资产目前的总资产（约约5050，000000万元万元）测算，可增加举债约测算，可增加举债约1010，000000万元，因此，公司的现金流量万元，因此，公司的现金流量不会存在问题。

不会存在问题。

董事刘强：

我认为公司董事刘强：

我认为公司20002000年度应暂停支付现金股利，理由在于年度应暂停支付现金股利，理由在于:

第一，公司第一，公司20002000年经年经营及获利状况的不利变化主要是因环境因素所决定的，这些环境因素能否在短期内有明显营及获利状况的不利变化主要是因环境因素所决定的，这些环境因素能否在短期内有明显改观尚难以预测。

因此，为保护公司的资本实力，公司不宜分配现金股利。

第二，公司尽改观尚难以预测。

因此，为保护公司的资本实力，公司不宜分配现金股利。

第二，公司尽管有较大的负债融资空间，但由于资产报酬率下降，使得举债的财务风险较大，因此，不管有较大的负债融资空间，但由于资产报酬率下降，使得举债的财务风险较大，因此，不宜举债发放现金股利。

鉴于公司目前尚有近宜举债发放现金股利。

鉴于公司目前尚有近88，000000万元的未分配利润，建议可实行股票股万元的未分配利润，建议可实行股票股利，这样一方面有利于稳定公司市场形象，另一方面又能节约现金支出。

利，这样一方面有利于稳定公司市场形象，另一方面又能节约现金支出。

分析讨论：

分析讨论：

公司如何制定股利政策？

公司如何制定股利政策？

一、一、股利政策的类型股利政策的类型p剩余股利分配政策决策剩余股利分配政策决策p固定或稳定增长的股利政策决策固定或稳定增长的股利政策决策p固定股利支付率政策决策固定股利支付率政策决策p低正常股利加额外股利政策决策低正常股利加额外股利政策决策

（一）剩余股利分配政策决策

（一）剩余股利分配政策决策p剩剩余余股股利利政政策策是是指指公公司司生生产产经经营营所所获获得得的的净净利利润润首首先先应应满满足足公公司司的的资资金金需需求求，如如果果还还有有剩剩余余，则则分分配配股股利利；如如果果没没有有剩余，则不分配股利。

剩余，则不分配股利。

（11）剩余股利分配政策制定步骤剩余股利分配政策制定步骤u根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算；u根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额；u尽可能用留存收益来满足资金需求中所需要增加的股东权益数额；u留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。

（2）剩余股利政策的优缺点）剩余股利政策的优缺点p剩剩余余股股利利政政策策的的优优点点：

留存收益优先保证再投资的需要，有助于保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

p剩剩余余股股利利政政策策的的缺缺陷陷：

剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。

【同步计算【同步计算8-1】假设某公司假设某公司2014年税后净利润为年税后净利润为2000万元，万元，2015年年的投资计划需要资金的投资计划需要资金2200万元，公司的目标资本结万元，公司的目标资本结构为权益资本占构为权益资本占60%，债务资本占，债务资本占40%，求，求2014年年可以发放的现金股利。

可以发放的现金股利。

解：

按照目标资本结构的要求，公司投资方案需要的权益资本额为：

解：

按照目标资本结构的要求，公司投资方案需要的权益资本额为：

220060%=1320（万元）（万元）公司当年全部可用于分配的盈利为公司当年全部可用于分配的盈利为2000万元，除了可以满足上述投资方万元，除了可以满足上述投资方案所需的权益性资本外，还有剩余可以用于分配股利。

案所需的权益性资本外，还有剩余可以用于分配股利。

2005年可以发放年可以发放的股利额为：

的股利额为：

2000-1320=680（万元）（万元）假设该公司当年流通在外的普通股为假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，则每股股利为：

万股，则每股股利为：

6801000=0.68（元（元/股）股）训练训练22剩余股利分配政策决策剩余股利分配政策决策【实训项目】【实训项目】剩余股利分配政策决策【实训目标】【实训目标】掌握剩余股利分配政策的决策方法【实训任务】【实训任务】正大股份有限公司发行在外普通股6000万股，去年实现净利润4500万元，分配现金股利每股0.45元，而今年公司的净利润只有3750万元。

该公司对未来发展仍有信心，决定投资3600万元引进新生产线，所需要资金的60%来自举债，另外40%来自权益资本。

要求：

如果公司采用剩余股利分配政策，计算该公司今年可供分配的每股现金股利。

（二）固定或稳定增长的股利政策决策

（二）固定或稳定增长的股利政策决策p固固定定或或稳稳定定增增长长的的股股利利政政策策是是指指公公司司将将每每年年派派发发的的股股利利额额固固定定在在某某一一特特定定水水平平或或是是在在此此基基础础上上维维持持某某一一固固定定比比率率逐逐年年稳稳定定增增长长。

只只有有确确信信公公司司未未来来的的盈盈利利增增长长不不会会发发生生逆逆转转时时，才才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。

会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。

（11）固定或稳定增长的股利政策制定固定或稳定增长的股利政策制定在固定或稳定增长的股利政策下，首在固定或稳定增长的股利政策下，首先应确定的是股利分配额，而且该分先应确定的是股利分配额，而且该分配额一般不随资金需求的波动而波动。

配额一般不随资金需求的波动而波动。

（22）固定或稳定增长股利政策的优缺点固定或稳定增长股利政策的优缺点固定或稳定增长股利政策的优点：

固定或稳定增长股利政策的优点：

它能将公司未来的获得能力、财务状况以及管理层对公它能将公司未来的获得能力、财务状况以及管理层对公司经营的信心等信息传递出去。

司经营的信心等信息传递出去。

有利于吸引那些打算作长期投资的股东，以便稳定的收有利于吸引那些打算作长期投资的股东，以便稳定的收入来源入来源。

固定或稳定增长股利政策的缺点：

固定或稳定增长股利政策的缺点：

这种政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利这种政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利相脱离；相脱离；公司经营状况不好或短暂的困难时期，会侵蚀公司的留公司经营