企业兼并的财务问题分析.docx
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企业兼并的财务问题分析
本科生毕业论文
企业兼并的财务问题分析
学院管理（经济）学院
专业 会计学
2015年05月
独创性声明
本人郑重声明：
所呈交的毕业论文是本人在指导老师指导下取得的研究成果。
除了文中特别加以注释和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。
与本研究成果相关的所有人所做出的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
签名：
__________________
________年______月_____日
授权声明
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有权保留并向国家有关部门或机构送交毕业论文的复印件和磁盘，允许毕业论文被查阅和借阅。
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学生签名：
年 月 日
指导教师签名：
年 月 日
企业兼并的财务问题分析
摘要
随着社会经济的发展，企业也面临了严重挑战，有些企业兼并其他企业或者被兼并。
企业兼并后，一方面企业规模增大，资金也更加雄厚，生产能力加强，生产更多大众所需要的产品，增加市场份额，市场竞争力充足，面对市场的冲击，抵御风险、竞争的能力加强，另一方面企业也可能被拖垮，导致企业负债压力大，经营困难。
通过对企业的观察研究，多数未完全体现兼并的优势效应。
本文通过对企业兼并的介绍以及兼并成功的案例，来总结经验，分析失败案例来吸取教训。
通过对企业兼并财务问题的分析，来讨论和总结对兼并后企业的财务方面的整合，促进企业兼并健康合理进行，推动企业的发展。
关键词：
企业兼并；案例分析；财务问题；财务整合
Enterprisemergeroffinancialproblemanalysis
ABSTRACT
Withthedevelopmentofsocialeconomy,theenterpriseisalsofacingaseriouschallenge,someenterprisesmergersotherortakeover.Aftertheenterprisemergerandacquisition,ontheonehand,enterprisescale,thefundisalsomoreabundant,productioncapacity,producemoreproducts,needtoincreasemarketshareandmarketcompetitivenessisenough,inthefaceoftheimpactofthemarket,resistrisk,strengthenthecompetitionability.Ontheotherhand,enterprisescanbebroughtdown,leadingtocorporatedebtpressure,operatingdifficulties.Throughtheobservationoftheenterpriseresearch.mostnotcompletelyreflectmergerandtheadvantageofeffect.Thisarticlethroughtotheintroductionofenterprisemergerandmergersuccessfulcases,tosumupexperience,analysisoffailurecasetolearn,throughtheanalysisofthefinancialproblemsofenterprisemergers,todiscussandsummarizetheenterprisefinancialintegrationaftermerger,promoteenterprisemergerandhealthy,andpromotethedevelopmentofenterprises.
Keywords:
enterprisemergerandacquisition;Caseanalysis;Financialproblems;Financialintegration
目录
一、企业兼并的概述1
（一）企业的概述2
（二）企业兼并概念效应3
（三）企业兼并的财务现状4
（四）研究企业兼并财务问题的意义5
二、企业兼并中的财务问题以及改进设想6
（一）以兼并为主，破产为辅7
（二）企业兼并的财务问题8
（三）兼并中存在的企业价值评估方法及会计处理问题9
三、企业兼并中的案例分析10
（一）成功的兼并案例11
（二）兼并案例中学到的经验12
四、企业兼并后的财务整合13
（一）兼并后的财务整合原则14
（二）资产负债的整合15
（三）财务管理组织机构的整合16
（四）财务管理制度的整合17
参考文献18
致谢19
企业兼并的财务问题分析
一、企业兼并的概述
（一）企业的概述
企业一般是以盈利为目的,出售各种商品和劳务，来获得经济效益的组织，具有独立法人地位。
在日益严峻的市场竞争中，企业想获得更多盈利也需要对企业经营管理进行加强。
企业经营管理的加强有：
1、实现资金流动。
资金流动非常重要，资本只有在生产后转化为资金在投入生产，才能使资本获得最大收益。
然而在当前的经济形势下，吸收资金困难，资金的作用就显得更加重要，这个时候企业管理者要想办法回笼资金，面对市场压力，就主动降低产品价格，以此多的销售产品，在投入生产，这样资本在运作中才能更实现资本的价值。
2、优化人员配置。
企业要招收高质量的劳动力,还要尽量降低成本,最好做到充分发挥劳动力作用,做到一个人能干两份工作。
在当前社会中，企业不论规模大小，都普遍采取裁员的方式，但不是盲目的减少劳动力降低成本，而是要精简，留个或新招真正有能力对企业有用的员工。
3、调整产业结构。
一个企业要想获得成功，一定要找准方向，生产大众所需要的产品，面向大众，以人民出发，生产适销对路的产品，才能使企业获得收益和回报，要时刻了解市场的变化，关注社会市场，市场消费发生变化时，企业产品定位也要发生转移，例如来自许昌学院的学生郭玉婷，还是一名大三的学生，开始只是在微信上买苹果一类的礼物，到后来发展成为了高校小蚂蚁联盟，带着自己的团队创造了年薪百万的利润，郭玉婷充分了解现在学生需要的是在平安夜及其他节日当天向外地的同学朋友送水果，果断定位市场，获得了较大的成功。
4、进行技术创新。
当今社会日新月异，科技进步越来越快，再靠传统的生产方式，销售模式已不适应时代的发展，科技是第一生产力，因此进行技术创新，研发科技，成为一个企业增大市场竞争的一个重要方向。
河南瑞贝卡发制品股份有限公司是一家生产发制品的企业，从最早的许昌市本地小企业开始，进行技术创新，积极引进先进技术，投入科学研究，生产出了受全球青睐的发制品，以技术进步为核心，挤入全球大企业之列，获得巨大的成功。
海尔集团也是从小企业开始做起的，同样是科技的受益者，成为全球有名的电器生产企业，海尔集团和瑞贝卡公司的成功证明了技术创新的重要性，所以中国企业也都要重视科技的重要性，积极发展科技，促进企业发展，社会进步。
企业是以盈利为目的的组织机构，在企业已有资源不能再获得发展的情况下，进行了各种方法促进还达不到目的时，企业为了自身规模的扩大，企业实力的加强，企业需要积极主动的进行兼并。
（二）企业兼并效应
1、企业兼并的原则：
第一，遵循经济发展战略，可以使企业获得利润，使企业正向合理发展。
第二，应采用付出财产或负债兼并的原则，兼并其他企业需要付出资金，或承担负债，不能霸王硬上弓。
第三，要获得规模效应，实现生产、市场营销、管理、融资方面的规模经济效应，使企业获得成功。
第四，一定要妥善安排处理员工问题，不能辞退所有员工，不利于社会和谐。
2、企业效应：
a、取得规模效应。
企业兼并后，企业规模增大，资金也更加雄厚，生产能力加强，生产更多大众所需要的产品，增加市场份额，市场竞争力充足，面对市场的冲击，抵御风险竞争的能力加强。
在同一产业中，兼并后的企业实力、生产规模都增大了，相应的大众的消费对该产品也获得增加，取得商誉，增强企业的规模效应。
b、降低行业障碍。
当企业想往其他产品方面发展时，每个行业都会有一些行业壁垒，进入一个新行业，除了要了解这个行业特点，销售渠道，产品特点，还要掌握这个产品的生产技术，企业如果进行自主研发的话，耗时耗力，为了快速进入新行业获得利益，最好做快捷的方式就是进行企业兼并，企业兼并后可减少行业障碍，快速进入新行业，从而获得利润。
c、降低企业的经营风险。
企业兼并后，企业规模扩大，抗风险能力加强，企业获得了较快的发展，一个是能够减少同行业的竞争者，竞争没有那么大了，来自企业上的竞争也就降低了，另一个是增加销售渠道，企业从原有的销售方式，兼并后又增加了销售渠道，销售量也从而增加，企业规模上的增加，从而增加企业竞争优势，降低风险。
d、获得技术优势。
当今社会日新月异，科技进步越来越快，再靠传统的生产方式，销售模式已不适应时代的发展，科技是第一生产力，因此进行技术创新，研发科技，成为一个企业增大市场竞争的一个重要方向，一个企业要想获得成功，仅仅靠自己公司的研究开发远远不够，需要跟其他企业取得合作，共享科技，实现技术上的进步。
e、获得经验共享和互补效应。
在一些技术上先进的企业，一个企业取得了先进的技术，另一个企业资产雄厚，想获得该技术，企业通过兼并该企业，可以获得该企业的先进技术，形成强势的竞争优势。
（三）企业兼并的财务现状
随着社会经济的发展，企业破产的现象时有发生，面对破产的危机，如何维护债权人的利益，减少劳动者的失业，维护社会和谐，这已成为一个日趋加重的问题。
在美国曾实行三部联邦破产法，来在法律上进行约束，尽最大可能的解决这一问题，在加拿大，对于处于危机的公司有三种处理方法，其中破产法案也是把破产程序的焦点放在了重组。
在很多国家，也都先后有了法律上的正式条文对破产做出了规定，我国也是如此，因此现代社会解决这一问题的关键就是对企业进行兼并重组。
从我国企业实情来看，我国关于兼并的法律规定还是太少，甚至对兼并中出现的普遍财务问题，都找不到可以依据的规定。
虽然我国已经借鉴学习了西欧国家很多经验，但是还存在以下问题：
关于兼并的法律规范不健全，在一些问题上面没有明确法律依据，由于很多原因，企业在兼并后没有及时的进行公司整合，特别是财务上没有整合，没有发挥出兼并的优势效应。
（四）研究企业兼并财务问题的意义
随着社会经济的发展，企业也面临了严重挑战，有些企业兼并其他企业或者被兼并。
企业兼并后，一方面企业规模增大，资金也更加雄厚，生产能力加强，生产更多大众所需要的产品，增加市场份额，市场竞争力充足，面对市场的冲击，抵御风险、竞争的能力加强，另一方面企业也可能被拖垮，导致企业负债压力大，经营困难。
企业为了更好的发展需要对其他企业及逆行能够兼并,实现企业利益,在兼并时也同样面临了很多兼并所引起的问题。
企业兼并引起的问题：
1、兼并能够使企业资源重新分配，把资源更好的分配到最需要他的地方，从而减少了资源上不必要的浪费，而且提高了企业效率，从而提高了企业实力；2、一些人认为比收购公司已经富有效率，收购后绩效并没有得到提升；3、有些人认为收益只是从劳动者和底层工作人员分配到股东一方；4、另有人认为兼并只是投机者的诡计，这样投机行为不正当的增加了债务，损害了他人的权利利益容易引起社会的不稳定。
企业是我国就业的一大方向，需求劳动力较多,不论是高素质人才还是基础劳动力都有需求，特别是加工生产型企业，需求人力资源比较大，企业能够健康发展,就可以增加劳动力就业,促进社会和谐,为国家创造更多价值,研究企业破产兼并，可以使企业少破产，多兼并，提供就业机会，而研究兼并的财务问题，正是从重要方面分析企业财务上的现状，提出问题，作出假设，解决问题，对财务上的资产、负债、利润等方面的整合，以及对公司制度，企业文化方面的整合，从而增加企业的竞争力，使企业发展越来越好，减少破产的威胁，从而促进了社会的和谐。
二、企业兼并中的财务问题以及改进设想
（一）以兼并为主，破产为辅
1、在现在社会中，企业发展有好有坏，有些企业遵循经济发展战略，能够使企业获得经济利益，是企业正向合理发展，有些企业市场定位不正确等原因，导致企业出现亏损，面临威胁，企业为了更好地发展，于是“兼并破产”这一中国传统经济模式最不愿接受的方式，今天已无情地展现在我们的面前。
破产使企业解散，让企业所有者失去了很多的利益和奋斗的目标，没有翻身之地，同时兼并可以使企业以其他方式继续存在，很可能获得更好地发展，正是由于兼并比破产具有好处更有优势，因此企业更应该选择进行企业兼并。
2、多兼并少破产，也就是在企业面临债务危机，或经营不善无法继续经营时，就面临破产的压力，在这种情况下，需要采取一些比较正确的手段，重组或兼并的方式，来减少破产，积极促进企业合并，这样可以减少企业压力，债务也发生转移，企业兼并后，企业规模扩大，抗风险能力加强，企业获得了较快的发展，一个是能够减少同行业的竞争者，竞争没有那么大了，来自企业上的竞争也就降低了，企业兼并主要就是通过现金方式来进行的，被兼并企业失去了法人资格，而兼并后企业竞争力加大，企业规模效应加强，促进了企业实力，提高了经济效益，同时减少了劳动力失业，也促进了社会和谐。
3、要正确理解多兼并少破产。
现代社会兼并破产的现象以越来越多，即使在偏远的县城也能买上有关资本运营的书籍，在兼并领域，有些企业动机也不健康，是处于投机的心里用较低的价格来收购企业，主要目的就是为了赚钱，并购是需要花钱的，或者付出资产，承担负债等方式，而并购对社会又有什么好处呢，在我国，企业众多，国有企业比重较大，由于国有企业长期的缺乏竞争，资源浪费比较严重，进行产权交易并购，可以使这些资源流动到社会企业里，可以企业资源结构发生改进，促进社会经济增长。
（二）企业兼并的财务问题
企业兼并引起的问题：
一是兼并能够使企业资源重新进行分配，把资源用到最需要它的地方，哪里需要往哪搬，一方面减少了资源上的浪费，做到物尽其用，另一方面也提高了企业实力，增强企业资源利用效率；二是一些人认为比收购公司已经富有效率，收购后绩效并没有得到提升；三是有些人认为收益只是从劳动者和底层工作人员分配到股东一方；四是另有人认为兼并只是投机者的诡计，这样投机行为不正当的增加了债务，损害了他人的权利利益容易引起社会的不稳定。
在这种情况下，应该成立专门的审计部门，对被兼并企业的财务财产进行审核，情况摸清后进行应该的处理，该还款的还款，该增加投资的增加投资，该销毁的要进行销毁。
（三）兼并中的会计处理问题
在企业进行兼并后，兼并双方都要进行相应的会计处理，并编制相关的报表。
以吸收合并的方式来进行兼并后的会计处理。
例如珠江公司与海珠公司与2011年6月1日进行换股合并，合并后，联盟公司随即解散。
合并前英雄公司总资产为1000000元，总负债为500000元；联盟公司总资产为800000元，总负债为500000元，双方的权益为
英雄公司
联盟公司
合计
股本每股面值1元
400000
200000
600000
资本公积
20000
20000
40000
投入资本合计
420000
220000
640000
未分配利润
80000
80000
160000
股东权益合计
500000
300000
800000
合并时，英雄公司登记合并资产、负债和权益，由于英雄公司发行的股票面值等于联盟公司全部流通在外的面值，所以，联盟公司的股东权益按原有构成合并到英雄公司权益中。
合并后，联盟公司不复存在，联盟公司的负债500000、股本200000、资本公积20000以及未分配利润80000都转移到英雄公司的资产项目上，据此编制财务报表。
联盟公司合并后随即解散，作冲销账面资产、负债和权益的处理，其中联盟公司的全部资产800000都转移到英雄公司，分配到负债500000、股本200000、资本公积20000和未分配利润80000上，并据此编制财务报表。
在吸收合并下，只存在一个会计主体，被兼并企业失去独立法人地位，暗语兼并的双方将账面资产、负债和净资产的价值转移到新的合并公司账上，因而，只需在合并当时进行合帐即可，不存在合并后合并报表的编制问题。
三、企业兼并中的案例分析
新加坡汇亚集团收购南京机轮酿造集团酿化总厂
（1）买方：
汇亚集团属下新加坡福达集团开平味事达调味品有限公司
新加坡汇亚集团是一家大型上市企业集团公司，经营领域广泛，主要业务之一是投资业务，从事企业从组、出售、并购等。
开平味事达调味品有限公司是一家国有企业，始创于1956年，位于广东省开平市，是一间历史悠久的酱油酿造企业。
1996年味事达加盟新加坡福达集团，成为其下属中外合资企业，此后，公司业务迅速发展，蒸蒸日上。
其中，公司成功的开发了“味极鲜”，它的销售额净利润超过了2亿元。
卖方：
南京酿造集团
位于南京市，主要生产酱油、味精，注册资本2500万元，资产总值是1.2亿元，经营结构分为两部分：
一是以实体店销售为主的经济实体；二是在网上的销售渠道销售的经营体。
并购标的：
南京机轮酿造集团有限公司酿化总厂
（2）并购过程
买方汇亚集团的自我评估。
快消产品是低附加值、微利行业。
本集团经营的酱油产品主要是高端产品，相对来说，沿海经济发达，购买力强，产品有发展潜力。
味事达公司2001年超过4亿元，市场发展前景广阔。
企业有足够财力，充足现金，企业融资能力不错，与各大银行关系较好，信誉较高，抗风险能力强。
福达集团建立了庞大的并购团，都是集团精英组织。
项目并购小组列出调查清单，对所列出的企业进行一个一个的调查，一个个的进行比较和研究。
设置并购方案进行全资并购，决定收购南京机轮酿造集团酿造总厂。
随后两家公司进行了谈判，就兼并问题价格协议等方面，在双方达成意见后，签订了兼并合同。
（3）接管并购企业
两个企业就合同方面达成意见，汇亚集团对南京机轮酿造集团进行了接管，付款方式是以分期付款的方式，首付30%，一年半的时间付清全部，从合同之日起，新加坡福达集团就成为了酿造总厂的收益所有者，并入主酿造总厂的董事会，委派管理人员，总揽大权。
（4）整合
新加坡福达集团从公司利益出发，为了使南京机轮酿造总厂获得较好较快的发展，对南京公司进行了整合，更改了企业名称，任命董事长，财务主管等高层人员，其他管理人员由原企业人员竞争上岗、择优录取。
确定企业的发展战略。
在人员配置上，福达公司对南京公司全体员工进行整顿，解除原总经理及财务总监，其他人员按照自愿竞争上岗，把南京机轮酿造总厂纳入集团的发展战略，对企业组织机构、财务进行整合，同时对企业文化也进行整合，使集团与公司联系更加紧密，使南京公司更有归宿感。
（5）并购成功原因分析
一是具有多年并购经验；二是有优秀的并购团队；三是正确处理与政府的关系；四是采用国际上的现金流量法；五是独资经营的特殊优势；六是完善的转让合同条款；七是并购经验丰富；八是进行了合理的市场整合、人力资源整合以及文化整合。
（6）并购目的
最主要目的就是实现规模经济来降低成本，其次是提高市场占有率，减少竞争者，以及想取得目标企业的特殊技术，获取现金酱油生产技术人才和销售渠道。
通过此成功兼并案例，且企业在一年半后就获得盈利，可以看出企业对财务整合上的重要性。
企业兼并后，兼并企业要对被兼并企业进行财务上的整合，积极促进公司快速走上正确的道路，早日恢复生产和获得盈利。
从一些失败的兼并案例也不难看出，失败的原因在于缺少对兼并后财务的整合。
并购成功的优势分析：
1、科研技术水平高，研究发现问题比较透彻，对于不同地方市场，能够分析地方需求额和特色，生产适销对路的产品，对南京生产的味极鲜产品进行改进，以适应其他地区消费者喜好，同时改变销售渠道，加大对终端的重视与投入。
2、对目标企业定位比较准确，对于同地区的很多企业，进行了大量的实证考察，企业分析，最终确定并购企业是南京机轮酿造总厂，并对并购企业详细了解之后，签订了并购合同，双方都最终同意，有了法律保证，再加上双方意愿，促使兼并完成。
3、管理人员各司其职，分工明确，能够正确的处理每人应该负责的项目，不互相推卸责任，每人都能很好的完成各项任务，部分组成整体，每个部分的工作完整，可以使各个部分组成的整体更加完美，促使了工作的高效稳定完成。
四、企业兼并后的财务整合
（一）公司管理整合
入主董事会，委派管理人员，进行人力资源的整合。
新加坡福达公司由于是外资机构，必须采用与南京机轮酿造公司的合作形式，新加坡福达公司任命担任董事长，任命公司总经理和财务总监，其他管理人员由原企业人员竞争上岗、择优录取。
确定企业的发展战略。
在人员配置上，福达公司对南京公司全体员工进行整顿，解除原总经理及财务总监，其他人员按照自愿竞争上岗，不愿意留下的或下岗的公司给予丰厚补助，并且多发一个月工资，使人员感到满意，促进社会的和谐。
随后招收新员工，按公司计划招聘相应专业素质人才，进行培训上岗，增加员工工资，对于核心人才，更是增加待遇，挽留人才，由于比以前工资能高出很多，员工都很满意；集团领导还不忽视员工的重要性，重视员工，对员工慰问和关心，促使上下一条心，员工和领导关系更和谐，工作更轻松，效率也更高，使员工产生对公司的信任和归属感；与员工签订合同，员工的利益有了法律上的保障，在薪酬待遇上采取年终奖、工龄奖、全勤奖等形式挽留人才，这些措施都对员工队伍的稳定起了很大作用。
对市场也进行整合。
集团兼并南京机轮公司后，它的销售市场也纳入了集团，对于原有的酱油品牌继续生产，以保持它在当地市场上的占有率和影响力；，同时也生产集团旗下的味极鲜酱油，扩大它的销售市场，提升盈利能力同时适应地方口味，生产适合各个大区消费者偏好的产品。
集团优秀的企业文化也被带到南京机轮公司，使公司员工更有归属感。
（二）财务、资产整合
成立专门审计部门，对南京机轮酿造公司财务、财产进行审核，摸清情况后，采取了一系列措施：
一是支付员工遣散费和偿还短期借款；二是增加投入，购买厂房设备，提高生产力；三是对存货进行处理，过期的进行销毁，没有质量问题的继续销售，对于正在销售的产品继续组织人员销售；四是加强信贷监督和管理，积极组织人员清收应收账款，对贷款事项必须提交董事会决议是否进行贷款处理。
（三）负债的整合
兼并后企业公司债务也发生转移，南京机轮酿造公司的债务也就是由新加坡福达集团承担，债务的转移加重对新加坡福达也是一种负担和压力，公司需要较好的处理负债问题，如果不进行负债的整合，公司也就面临财务危机，出现风险和损失，进行负债的整合，可以较好的进行财务重组，降低这类风险和损失。
1、负债整合的目标在于改善财务状况，优化资本结构，增强企业偿债能力。
2、负债整合有利于明确债权债务关系，对负债进行更好的偿还和分担。
3、负债整合有利于改善负债结构，减轻企业压力。
（四）财务管理组织机构和制度的整合
1、兼并后的新兴企业各方
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