极具参考价值的IPO课程作业.ppt

极具参考价值的IPO课程作业.ppt

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IpoIpo讨论讨论讨论一讨论一一、过去的十年是黄金十年，十年来中国经济增速8%，GDP总量增长10倍，但A股却和经济基本面背离，为什么作为“经济晴雨表”的中国股市十年却是尴尬的零涨幅（实际上是负增长）？

连续两年熊冠全球？

在成熟市场，美国道琼斯工业指数在成熟市场，美国道琼斯工业指数20012001年年1212月月3131日的点位为日的点位为10021.6010021.60点，这一点位经历多年波动，但现在点，这一点位经历多年波动，但现在也有也有12196.4012196.40点的水平点的水平（2011（2011年年1212月月77日数据，下同日数据，下同），涨，涨幅为幅为21.70%21.70%。

同样在美国，代表新兴产业的纳斯达克指数。

同样在美国，代表新兴产业的纳斯达克指数在在20012001年年1212月月3131日的点位为日的点位为1950.401950.40点。

如今，这一点位点。

如今，这一点位落在了落在了2649.212649.21点，涨幅达点，涨幅达35.8%35.8%。

属于成熟市场的英国富时属于成熟市场的英国富时100100指数在十年前点位指数在十年前点位（指指20012001年年1212月月3131日数据，下同日数据，下同）为为5217.405217.40点。

如今这一点位点。

如今这一点位是是5546.915546.91点，涨幅点，涨幅6.3%6.3%；德国；德国DAXDAX指数十年前点位为指数十年前点位为5160.105160.10点，目前点位为点，目前点位为5994.735994.73点，涨幅点，涨幅16.2%16.2%。

相比成熟市场指数在十年里取得的涨幅，新兴市场的相比成熟市场指数在十年里取得的涨幅，新兴市场的涨势更佳。

涨势更佳。

20012001年年1212月月3131日，印度指数收于日，印度指数收于3262.333262.33点，点，20112011年年1212月月77日，印度指数点位为日，印度指数点位为1687716877点，十年间涨幅高达点，十年间涨幅高达417%417%；澳大利亚普通股指在十年前的点位是；澳大利亚普通股指在十年前的点位是33603360点，点，20112011年年1212月月77日该指数则收于日该指数则收于4351.34351.3点，涨幅点，涨幅29.5%29.5%。

有意思的是，在中国其他股票市场，十年间同样录得有意思的是，在中国其他股票市场，十年间同样录得上涨。

上涨。

比如中国台湾加权指数，比如中国台湾加权指数，20012001年年1212月月3131日的点位为日的点位为5551.245551.24点，点，20112011年年1212月月77日的点位收于日的点位收于70337033点，涨幅点，涨幅26.7%26.7%；中国香港恒生指数十年前点位为；中国香港恒生指数十年前点位为1139711397点，如今点点，如今点位是位是1924119241点，涨幅为点，涨幅为68.8%68.8%。

讨论二讨论二二、您接任证监会主席后通过发言人说：

股指大幅波动（我二、您接任证监会主席后通过发言人说：

股指大幅波动（我直说了就是大幅下跌）与欧债危机和国内经济增速放缓有关，直说了就是大幅下跌）与欧债危机和国内经济增速放缓有关，与扩容无关！

这个解释似是而非，毕竟中国经济发展再不济与扩容无关！

这个解释似是而非，毕竟中国经济发展再不济也远胜已处于成熟期的欧美各国。

请问：

为何欧债危机所在也远胜已处于成熟期的欧美各国。

请问：

为何欧债危机所在的各国股市表现均优于的各国股市表现均优于AA股，甚至是我们的近邻，年初发生股，甚至是我们的近邻，年初发生大地震的日本股市表现也好于大地震的日本股市表现也好于AA股，再追溯到股，再追溯到0808年，爆发金年，爆发金融危机的美国股市表现更远胜融危机的美国股市表现更远胜AA股？

股？

三、中国经济连续十年高速增长，按理说理性的长线投资者三、中国经济连续十年高速增长，按理说理性的长线投资者（包括基金投资者）应该获利不少，可奇怪的是绝大多数投（包括基金投资者）应该获利不少，可奇怪的是绝大多数投资者却未能分享到经济高速增长带来的红利，以致绝大多数资者却未能分享到经济高速增长带来的红利，以致绝大多数股（基）民财产性收入至今仍是大幅负增长？

股（基）民财产性收入至今仍是大幅负增长？

四、难得您能忧国忧穷民，建议老人和穷人不要炒股。

您的四、难得您能忧国忧穷民，建议老人和穷人不要炒股。

您的一片好心我们感受到了，但我们要反问：

股市的第一基本功一片好心我们感受到了，但我们要反问：

股市的第一基本功能是投资（融资应该是第二位），一个只重融资轻投资，一能是投资（融资应该是第二位），一个只重融资轻投资，一个只有挨宰亏钱的股市，老人和穷人不能入，机构和富人难个只有挨宰亏钱的股市，老人和穷人不能入，机构和富人难道就愿意进入吗？

道就愿意进入吗？

这张图展示了中国经济（名义这张图展示了中国经济（名义GDPGDP与真实与真实GDPGDP）定基指数与上证指数的关）定基指数与上证指数的关系：

从短期看，上证指数与经济增长没有关系，从长期看，重要底部的系：

从短期看，上证指数与经济增长没有关系，从长期看，重要底部的形成与经济增长息息相关。

也就是说，中短期波动看货币，历史性底部形成与经济增长息息相关。

也就是说，中短期波动看货币，历史性底部看经济。

看经济。

讨论三讨论三五、证监会声称保护中小投资者利益五、证监会声称保护中小投资者利益,为什么中小投资者总感觉证监为什么中小投资者总感觉证监会更多的是在保护融资者的利益！

您看股市跌得这么惨，为何会更多的是在保护融资者的利益！

您看股市跌得这么惨，为何IPOIPO还逆还逆市加速？

甚至前面还传要上国际板？

以致中小投资者无奈发出：

（证监市加速？

甚至前面还传要上国际板？

以致中小投资者无奈发出：

（证监会）果断叫停新股，无限期搁置国际板就是对中小投资者的最好保护！

会）果断叫停新股，无限期搁置国际板就是对中小投资者的最好保护！

六、股市的最基本功能是优化资源配置，可您的前任搞了六、股市的最基本功能是优化资源配置，可您的前任搞了“市场化市场化”改改革，于是在利益推动下发行各方齐心发力，导致不少上市公司超高价发革，于是在利益推动下发行各方齐心发力，导致不少上市公司超高价发行，出现超募资金，而大多超募资金却处于闲置状态，您觉得中国股市行，出现超募资金，而大多超募资金却处于闲置状态，您觉得中国股市目前具备市场化条件吗？

您不觉得目前具备市场化条件吗？

您不觉得“超募资金却处于闲置状态超募资金却处于闲置状态”和和“股股市的优化资源配置功能市的优化资源配置功能”相违背吗？

相违背吗？

七、商品价格由供求关系决定，供求失衡必然导致价格下跌，竭泽而渔七、商品价格由供求关系决定，供求失衡必然导致价格下跌，竭泽而渔势必谷贱伤农。

股市也是势必谷贱伤农。

股市也是“市场市场”，为何证监会忽视最基本的市场常识，为何证监会忽视最基本的市场常识，忽视经济规律的作用？

为何就不能顺应市场各方强烈呼吁，放缓或暂停忽视经济规律的作用？

为何就不能顺应市场各方强烈呼吁，放缓或暂停IPOIPO促成供求平衡，让市场休养生息促成供求平衡，让市场休养生息?

八、短短十年，八、短短十年，AA股总规模快速膨胀了十几倍，每年的融资额是十年前股总规模快速膨胀了十几倍，每年的融资额是十年前的近二十倍，无度的扩容导致市场生态环境极度恶化，市场各方呼吁暂的近二十倍，无度的扩容导致市场生态环境极度恶化，市场各方呼吁暂停和放缓停和放缓IPOIPO，缓解供求失衡，让市场休养生息，这竟被四大证券报视，缓解供求失衡，让市场休养生息，这竟被四大证券报视为回到为回到“行政干预行政干预”，难道您认为，无视市场承受力，违背市场规律，难道您认为，无视市场承受力，违背市场规律，大干快上的融资圈钱反而叫大干快上的融资圈钱反而叫“市场化市场化”？

iPoiPo对企业的好处对企业的好处好处好处11、发行上市是一个投资公众化、管理规范化、企业运营、发行上市是一个投资公众化、管理规范化、企业运营科学化的过程，上市将有力地促进企业经营管理的科学化、科学化的过程，上市将有力地促进企业经营管理的科学化、规范化。

规范化。

好处好处22、发行上市将有利于提升公司品牌形象，扩大公司知名、发行上市将有利于提升公司品牌形象，扩大公司知名度，为公司从产品营销转向品牌营销提供强有力保障。

度，为公司从产品营销转向品牌营销提供强有力保障。

好处好处33、发行上市为企业拓展了新的有效筹资渠道，同时也有、发行上市为企业拓展了新的有效筹资渠道，同时也有效搭建了资本运作的宽广平台，使企业有可能在更广阔的效搭建了资本运作的宽广平台，使企业有可能在更广阔的市场舞台一展拳脚。

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iPoiPo对企业的好处对企业的好处好处好处44、发行上市可以增加企业发展资金供给，帮助企业培育、发行上市可以增加企业发展资金供给，帮助企业培育新的利润增长点，有效提升企业的综合竞争力。

新的利润增长点，有效提升企业的综合竞争力。

好处好处55、发行上市将大幅度提升股东价值、企业价值。

、发行上市将大幅度提升股东价值、企业价值。

好处好处66、通过发行上市，借力证券市场，非常有效地解决了现、通过发行上市，借力证券市场，非常有效地解决了现有部分高层负责人及中层骨干的股权激励。

有部分高层负责人及中层骨干的股权激励。

Ipo今年发展与发放情况苏宁ipo融资案例在苏宁上市前，国内家电零售业全面进入连锁经营时代，以苏宁、国美为首的家电零售企业开始进军全国各大城市，而永乐、大中、五星、三联等企业也开始了在区域市场的连锁步伐。

数据显示，从2001年到2004年，苏宁电器门店数由25家增至84家，其中，仅在2004年，苏宁电器便新增46家门店，而2004年，正是苏宁电器登陆中小板的时间。

众所周知，要支持快速扩张，资金必不可少。

2004年苏宁新增门店存在的资金缺口达到16.17亿元，而这缺口在2005年变得更大，因此只能依赖融资。

2003年2005年，苏宁的销售收入增长率和净资产收益率的变化显示，苏宁的销售收入增长率一直高于其上年度的净资产收益率，说明其净利润根本不足以支持销售收入增长的资金需求，从而形成对外融资的依赖。

2004年首发IPO融资后，2005年苏宁电器融资陷入困境，直到2006年5月8日，证监会关于再融资规定实施当日，苏宁电器才松一口气，当日便发布再融资议案以获取8亿元的融资额，而这笔钱，绝大部分将用于公司100家连锁店发展项目的投资。

2007年，苏宁电器再次融资约24亿元，用于开设250家连锁店，正是这样的模式循环发展，苏宁电器才成为家电连锁绝对巨头，在自身高速发展的同时，苏宁电器带给股东的回报也是丰厚的，截至2011年12月9日收盘，苏宁电器复权收盘价高达676.72元。

Ipo？

截至截至20112011年年1212月月88日，自日，自IPOIPO重启以来，重启以来，AA股市场股市场通过通过IPOIPO方式一共募集方式一共募集9354.399354.39亿元，雄踞全球股市之首。

亿元，雄踞全球股市之首。

其中，其中，20092009年一共完成年一共完成129129起起IPOIPO，募集，募集21892189亿元，亿元，20102010年年完成完成338338起起IPOIPO，募集，募集48304830亿元，而亿元，而20112011年已经完成年已经完成247247起起IPOIPO，募集资金达到，募集资金达到23352335亿元。

亿元。

据据美美国国专专业业IPOIPO统统计计商商RenaissanceCapitalRenaissanceCapital数据，截至数据，截至1212月月88日，今年以来美国日，今年以来美国市场市场IPOIPO合计募资合计募资328328亿美元，折合人民币亿美元，折合人民币20872087亿元，这一亿元，这一数据较去年下降数据较去年下降10.8%10.8%。

除了。

除了AA股以外的证券市场，只有美股以外的证券市场，只有美国、英国、新加坡和西班牙市场融资金额超过国、英国、新加坡和西班牙市场融资金额超过505