期权基础知识.pptx

期权基础知识.pptx

《期权基础知识.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期权基础知识.pptx（42页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

期权基础知识深圳天软科技目录页CONTENTSPAGEP1.期权的基本概念P2.市场期权及其功能P3.期权的基本策略P4.期权定价及风险指标Part1期权的基本概念Part1Part2Part3Part44认购期权-王大妈的故事股民王大妈夜观天象发现：

X公司股票会上涨，但是砍价高手的王大妈可要担心了:

买了:

担心股价下跌，造成亏损！

不买:

担心股价上涨，错过机会！

p认购期权就可以解决王大妈的烦恼了。

p如果王大妈现在愿意支付1元权利金元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X股份，那么在3个月后个月后：

p如果股价高于股价高于10元元，王大妈会执行执行买的权利买的权利，以10元购买1股X股份，1元权利金不予退还p如果股价低于股价低于10元元，王大妈则不执不执行买的权利行买的权利，因为市场上股价更便宜，当然，1元权利金不予退还？

Part1Part2Part3Part45认购期权（看涨期权）p权利方权利方王大妈支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，所以称为股票认购期权的买方（也叫权利方）p义务方义务方而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票权利，所以称为股票认购期权的卖方（也叫义务方）这份在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的合约，是一份期权合约，这份合约约定了在未来王大妈可以以约定的价格购买一只股票。

这种产品有个专门的名字，叫做认购期权认购期权。

英文称：

Call。

Part1Part2Part3Part46买入认购期权p买入认购期权（权利方）买入认购期权（权利方）p当投资者预计标的证券价格将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失时，可以买入认购期权。

p最大盈利：

没有上限p最大亏损：

权利金p盈亏平衡点：

权利金+行权价正股价盈亏11.0013.0015.0017.000.000.501.001.502.002.503.003.50-0.50-1.00-1.50行权价X盈亏平衡点X+C亏损亏损减少盈利Part1Part2Part3Part47卖出认购期权p卖出认购期权（义务方）卖出认购期权（义务方）p当投资者预计标的证券价格将要下跌，当标的证券价格低于期权合约的行权价时，认购期权的权利方就会放弃行权，于是投资者就可以通过卖出认购期权而赚取权利金。

p最大盈利：

权利金p最大亏损：

没有下限p盈亏平衡点：

权利金+行权价正股价盈利11.0013.0015.0017.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00行权价X盈亏平衡点X+C盈利盈利减少亏损Part1Part2Part3Part48认沽期权-李大爷的烦恼王大妈的朋友李大爷最近听说王大妈买期权赚了不少钱，也要赶潮流了。

李大爷目前持有Y公司的股票，虽然现在收益情况还不错，但是担心Y的股价会下跌：

卖了：

担心股价会上涨，损失收益！

不卖：

担心股价会下跌，造成亏损！

p认沽期权就可以解决李大爷的烦恼了。

p如果李大爷现在愿意支付1元权利金：

3个月之后他有权按20元/股卖出Y股票，那么在3个月后：

p如果Y公司股价股价低于低于20元元，李大爷会执行这个权利，以20元卖出1股Y股票，1元权利金不予退还；p如果Y公司股价高于股价高于20元元，李大爷则不执行卖的权利，因为市场上股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。

？

Part1Part2Part3Part49认沽期权（看跌期权）p权利方权利方和之前的例子一样，李大爷支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格卖一只股票的权利，所以是股票认沽期权的买方（也叫权利方）p义务方义务方而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来卖股票权利，所以是股票认沽期权的卖方（也叫义务方）这份在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来卖出一只股票的合约，是一份期权合约，这份合约约定在未来李大爷可以以约定的价格卖出一只股票，它也有个专门的名字，叫做认认沽期权沽期权。

英文称：

PutPart1Part2Part3Part410买入认沽期权（权利方）p买入认沽期权（权利方）买入认沽期权（权利方）p当投资者预计标的证券价格将要下跌，但是又不希望承担股价上涨带来的损失时，可以买入认沽期权。

p最大盈利：

行权价格-权利金p最大亏损：

权利金p盈亏平衡点：

行权价-权利金正股价盈利9.0011.0013.000.000.501.001.50-0.50-1.00-1.50行权价X盈亏平衡点X-P盈利亏损增加最大亏损Part1Part2Part3Part411卖出认沽期权（义务方）p卖出认沽期权（义务方）卖出认沽期权（义务方）p当投资者预计标的证券价格将要上涨，当标的证券价格高于于期权合约的行权价时，认沽期权权利方就会放弃行权，于是投资者就可以通过卖出认沽期权而赚取权利金。

p最大盈利：

权利金p最大亏损：

行权价格-权利金p盈亏平衡点：

行权价-权利金正股价盈利9.0010.0011.0012.0013.000.000.501.001.50-0.50-1.00-1.50盈亏平衡点X-P行权价X亏损盈利增加最大盈利Part1Part2Part3Part412基本概念总结p注意：

实际上客户在卖出期权时（客户成为义务方）是需要提供初始保证金的（类似于期货），提供保证金的目的是为了防止义务方在到期权利方行权时发生违约。

根据保证金的计算规则，维持保证金随标的证券价格发生非线性变化。

证券公司会逐日盯市，每日清算后按计算规则要求客户增加保证金或释放部分被冻结的保证金。

p期权又称为选择权，指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

期期权认购期期权买方（付出方（付出权利利金）金）有有权以行以行权价价买入入卖方（收取方（收取权利利金）金）被行被行权时有有义务以行以行权价价卖出出标的的认沽期沽期权买方（付出方（付出权利利金）金）有有权以行以行权价价卖出出标的的卖方（收取方（收取权利利金）金）被行被行权时有有义务以行以行权价价买入入标的的Part1Part2Part3Part413期权的基本要素p标的证券：

标的证券：

指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。

p合约单位：

合约单位：

指单张合约对应的标的证券（股票或ETF）的数量。

p行权价格：

行权价格：

指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。

p权利金：

权利金：

指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。

p到期日：

到期日：

期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日。

p保证金：

保证金：

保证金是对期权卖方履行义务的一种约束。

Part2市场期权及其功能Part1Part2Part3Part415期权的分类p按照行权时间不同划分,我们可以讲期权简单的分成欧式期权和美式期权。

p美式期权：

买方可以在期权的有效期内任何时间行使权力。

p欧式期权：

买方只能在合约到期日行使权力。

上市日/成交日到期日欧式期权的买方只能在到期日行权美式期权允许买方在上市日至到期日之间行权T日交易日T日起至最后交易日内可行权Part1Part2Part3Part416当前市场模拟数据期期权种种类交易所交易所模模拟标的的交易代交易代码行行权时间交割形式交割形式个股期权上交所中国平安，上汽集团，哈高科600104C1406M01200欧式实物ETF期权上交所50,180ETF510050C1409M01450欧式实物指数期权中金所沪深300指数IO1303-C-2100欧式现金期货期权上期所郑商所大商所黄金，铜白糖豆粕PxxxxxAUyymm美式（T）实物Part1Part2Part3Part417期权和权证的区别个个股期股期权权证发行主体没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方作为其发行人合约当事人个股期权交易的买卖双方股票权证的发行人与持有人合约特点标准化合约：

期权合约条款基本相同，由交易所统一确定（欧式）非标准化合约：

由发行人确定合约要素，包括行权方式可以选择欧式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行选择实物或现金合约供给量理论上供给无限权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制持仓类型投资者既可以买入开仓，也可以卖出开仓投资者只能买入履约担保开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）发行人以其资产或信用担保履行行权价格交易所根据规则确定发行人决定Part1Part2Part3Part418期权和期货期期权期期货买卖双方的权利与义务不对等，买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务买卖双方的权利与义务是对等的保证金收取只有期权的卖方需要缴纳保证金买卖双方均需缴纳保证金保证金计算期权是非线性产品，保证金非比例调整期货是线性产品，保证金按比例收取清算交割若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行权的准备，可能被要求行权交割若期货合约被持有至到期日，将自动交割合约价值期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金）期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格盈亏期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损Part1Part2Part3Part419期权于投资者的功能个股个股期权能期权能给给我们带来我们带来什什么好处呢？

么好处呢？

1、杠杆功能、杠杆功能2、有限损失、有限损失3、风险转移、风险转移Part1Part2Part3Part420期权的杠杆功能p杠杆性杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益。

例如，王大妈支付了1元权利金买入了X公司的股票认购期权，那3个月之后王大妈有权按10元/股买入X股份。

到期日，股票在不同价格下两种投到期日，股票在不同价格下两种投资的收益率的收益率到期日股票价格（元）910111215买入1份股票收益率-10%010%20%50%买入1份期权收益率-100%-100%0100%400%Part1Part2Part3Part421期权的有限损失性p有限损失性p虽然期权的多头方需要付权利金，但最大损失也就是权利金，获利空间却很大。

p标的资产价格上涨越大，认购期权多头方获利越大。

p标的资产价格下跌越大，认沽期权多头方获利越大。

Part1Part2Part3Part422期权的风险转移p期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。

对于李大爷买入的Y公司的股票认沽期权来说，相当于给他持有的Y公司的股票买了份保险p3个月后：

p如果Y公司股价低于20元，李大爷会执行这个权利，以20元卖出1股Y公司股票；p如果Y公司股价高于20元，李大爷则不执行卖的权利。

p也就是说，无论3个月后Y公司的股价如何，李大爷都会锁定最低20元的收益就相当于给他持有的Y公司的股票买了份保险。

Part1Part2Part3Part423期权于投资者的风险期权真是个好东西，既赋予了我权利，又帮我锁定了损失，那它就没有任何风险吗？

1、市场风险市场风险2、交割风险交割风险Part1Part2Part3Part424市场风险p市场风险：

p标的股票的价格上下波动会造成期权的价格大幅波动p若期权到期时虚值，买方损失全部权利金例如，王大妈支付了1元权利金买入了Z公司的股票认购期权，行权价20元/股。

对于王大妈（买方）来说，最大的风险就是由于股票价格上下波动造成的买入期权获得收益的不确定性。

到期日，股票在不同价格下两种投到期日，股票在不同价格下两种投资的收益率的收益率到期日股票价格（元）1819202122买入1份股票收益率-20%-10%05%10%买入1份期权收益率-100%-100%-