财务管理课程设计 27.docx

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财务管理课程设计27

四川理工学院

《财务管理课程设计》报告

伊利股份的财务分析、投资计划及筹资、利润分配方案设计

学院：

专业：

班级：

姓名：

学号：

指导教师：

日期：

2014年6月16日

结论

附件近三年的财务报表

公司概况

一：

公司简介

公司于1995年经内蒙古自治区证券委员会“内证券委字[1995]第9号”文批准，并经证券监督管理委员会复审批准，于1996年1月向社会首次公开发行人民币普通股1715万股，股票于1996年3月在上海证券交易所挂牌交易，股票代码为“600887”。

本公司1996年、1997年度股东大会审议通过了两次增资配股方案，分别经中国证券监督管理委员会“证监上字[1997]15号”“证监上字[1998]132号”文批准，两次配股比例均为10配3股。

本公司经2002年度股东大会审议通过了增资方案，经中国证券监督管理委员会“证监发行字[2002]45号”文批准，增发人民币普通股48,961,424股，截止2002年12月31日，本公司总股本为195,632,494股。

本公司经2003年5月19日召开的2002年度股东大会审议通过，以2002年12月31日总股本195,632,494股为基数，按10：

10的比例进行资本公积转增股本，转增后公司总股本为391,264,988股。

本公司经2006年第一次临时股东大会暨相关股东会议审议通过，以2005年12月31日总股本391,264,988股为基数，按10：

3.2的比例进行资本公积转增股本，转增后公司总股本为516,469,784股。

本公司经2006年第一次临时股东大会暨相关股东会议审议通过，申请公开发行154,940,935份认股权证，并经中国证券监督管理委员会"证监发行字[2006]103号"文批准。

本公司于2007年11月14日完成行权登记结算工作，完成行权的权证数量为149,568,028份，相应本公司的股本增加149,568,028股，变更后的股本为666,037,812股。

本公司经2006年第二次临时股东大会审议通过本公司的《期权计划（草案）》，根据《期权计划（草案）》，

本公司授予激励对象50,000,000份期权，每份期权拥有在授权日起8年内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股本公司股票的权利，本公司的期权在有效期内发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细、缩股、配股、增发或发行股本权证事宜，期权数量、期权行权价格及所涉及的标的股票总数将做相应的调整。

2007年度行权的期权数量为64,480份，由此，本公司增加股本64,480股，增加后的股本为666,102,292股。

经本公司2008年3月31日召开的2007年年度股东大会审议通过，公司以2007年12月31日的总股666,102,292股为基数，以资本公积金转增股本方式，向全体股东每10股转增2股，转增后公司总股本为799,322,750股。

经本公司2011年5月25日召开的2010年年度股东大会审议通过，公司以2010年12月31日的总股本799,322,750股为基数，以资本公积金转增股本的方式，向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本为1,598,645,500股。

公司2012年9月10日股东大会审议通过了非公开发行股票的相关议案，经中国证券监督管理委员会"证监许可[2012]1638号"文批准,于2013年1月7日非公开发行人民币普通股272,212,500股，非公开发行后的股本为1,870,858,000股。

2013年6月7日公司第七届董事会临时会议审议通过了《关于内蒙古伊利实业集团股份有限公司股票期权激励计划首期行权后剩余获授股票期权的行权相关事项的议案》,激励对象于2013年6月14日行权153,963,908股、于2013月7月1日行权18,092,114股，本年两次行权共计增加股本172,056,022股，增加后的股本为2,042,914,022股。

二：

融资状况

2013年1月以非公开发行股票的方式共募集资金人民币503,865.34万元扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币499,995.53万元。

截至2013年12月31日，公司累计使用募集资金414,366.20万元，尚未使用的募集资金余额为85,629.33万元，募集资金专户余额为86,209.47万元（含利息收入减手续费）。

融资结构根据融资结构表我们可以看出在前两年中融资总额未发生较变

化，只有内部债务和债劝的金额发生改变使资产负债率变小，第三年中债务和

债权金额都相对有较大的增加，且债券的增加额度大于债务使得资产负债率继

续减小，更加合理化融资结构比率。

三年里平均资产负债率为60%，在与光明乳业对比发现其资产负债率相对较高，但在13年的融资额度增加后改变了其资产负债率在当年降到了0.5038。

在三年的融资金额横向变动中我们看到11年，12年的融资总额并未发生较大的化，只在个别项目中有增减变动，12年通过盈余公积的增加，负债的减少调了资本负债率。

13相对增加了120亿的融资总额，其中80亿左右为债权型融资40亿为债务融资。

其中债权型融资里由于股本的增加同时使资本公积增加了308%，且其13年的利润比上年增加了47%左右，所以盈余公积和未分配利润对的提高分别为33.82%和75.8%。

债务融资方面短期借款增加了58.51%，短期借款总额达到40亿，应付账款和预收账款也分别增加19%和28.8%，总增加额达到15亿。

在纵向分析中我们可以看到债务融资中短期借款，应付款项和预收款项占了融资总额的45%左右，虽然在13年中比例有所减少但额度却是有所增加，由此可见公司在行业中的信誉可以通过应付预收项目筹集到更多的资金在债权融资项目中我们可以看见伊利股份的未分配利润在融资结构中占较大份额，可见公司对利润的流出比例还是比较大，所以可以看出在以后发展中公司更能以自身能力来满足对公司扩张的需求。

在流动负债中，其整体的增长的趋势总资产的增长趋势同步，在细分项目中，通过观察具体的增长比率可知，在13中其短期借款，应付票据和应付账款的增长比率和金额较大。

流动负债结合非负债的增加一方面表明伊利在经营战略上的扩张发展战略，令一方面财务杠杆通过权益融资的大短期借款：

在12年有相对少的减少，而在13年有了将近60%的增加主要是分期付息到期还本的贷款增加，13年借款具体分析中其抵押贷款和质押贷款都有减少，信用贷款不但增加而且占很大比例，由此说明公司在银行信用评级中有较高的成绩。

三：

于公司未来发展的讨论与分析

（1）行业竞争格局和发展趋势

随着政府各项改革不断推进，为乳品行业提供了良好的发展秩序和增长空间。

2013年，国内乳品消费总量继续保持良好的增长势头，与此同时，乳品行业也在面临着阶段性奶源供给增长速度严重落后于市场需求增速的矛盾，国内奶源供需缺口扩大、成本持续上升，成为乳品企业发展面临的新挑战。

2013年，政府陆续出台了针对规范乳品行业监管、重塑本土品牌信心的系列有效措施，这让国内乳品企业在面临全新挑战的同时，也获得了更多的市场机会。

只有以开放的态度、追求卓越品质的信念和认真服务每一位消费者需求的行动，接受公众的检验，才能提高企业竞争实力，获得消费者信赖。

今后，国内乳品行业将继续迎来更好的发展环境。

（2）公司发展战略

2014年，公司董事会将围绕“践行质量领先战略，持续规范基础管理，全面优化供应链体系，打造自主创新能力，有序推进国际化业务”的经营方针，通过持续夯实基础管理，面向全产业链条与合作伙伴共同打造一流健康品质；以全球化视角，整合技术创新资源，不断完善创新机制；继续优化供应链运营管理体系，全面提升公司核心竞争实力，实现公司的持续、健康、稳定发展。

（3）经营计划

2014年，公司计划实现营业总收入540亿元，利润总额40亿元。

为了确保顺利完成2014年的经营目标，公司2014年将持续加强以下方面工作：

1、品质为先，积极践行质量领先战略。

立足公司未来发展战略，围绕“食品安全”和“质量保证”两大核心，以“国际标准”严格要求，加强从原料奶收购、源头供应商管理到生产过程、销售终端全产业链的质量管控，扎实推进“全员、全过程、全方位”质量管理体系，建成世界一流的成熟、高效、开放的食品安全和质量保证运营体系。

2、规范基础管理，保障业务健康持续发展。

奶源基础建设是公司业务持续发展的基石。

2014年，公司将继续推进技术服务体系建设，加强对养殖、原奶生产、运输全过程的质量控制，并依托技术服务和资金支持，整合优化奶源基地建设，提升公司供应保障能力。

继续完善公司终端市场基础管理体系。

2014年，公司将进一步加强集团、事业部与基层销售单元三级终端业务规范化管理体系的协同联动性，构建市场管理信息平台。

续以产品质量赢得消费者，增强消费者品牌忠诚度，进一步提升品牌资产价值；通过聚焦战略，整合优化产品结构，持续打造自主品牌，扩大品牌竞争优势。

4、夯实风险内控管理体系。

2014年，公司计划通过风险数据库的积累完善，风险分析和预警管理体系建设，不断提高风险分析识别、预防和控制能力，科学有效地减少风险的发生。

5、以战略为导向，实现“效益与效率”双提目标。

为落实和推进公司整体战略进程，2014年，公司将在产品结构优化、供应链运营效率提升和渠道精进管理方面，进行协同规划和部署，持续提升运营管理效率和综合业务盈利能力。

6、创新求变，系统推进国际化战略。

面对激烈的国内国际竞争，公司需要以全球化的视野，主动识别行业发展机会并有序拓展业务领域，扩展经营规模。

2014年，公司将面向世界健康食品市场，持续加大对消费者需求的研究，不断健全和完善自主创新机制，整合全球技术创新资源，加快产品研发的速度，建立起适应未来发展的技术研发体系，为消费者提供健康、营养、高品质的产品。

（4）因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求

根据公司2014年度经营方针，公司本年度在主导产业项目及其支持性项目上计划投资989,832.23万元，所需资金拟通过公司自筹和银行贷款及其他融资等方式解决。

（5）可能面对的风险

1、行业竞争风险

国内乳业经历了快速壮大到稳定成长期，当前国内奶源供需缺口扩大、成本持续上升等问题突出。

为此，公司将以全球化的视野，主动实施产品与管理创新，严格贯彻执行质量领先战略，整合利用国际资源，确保公司持续、健康、稳定发展。

2、成本控制风险

当前国内奶源供需缺口逐年加大，成本持续上升，对进口乳品的依赖度继续增强，原料成本存在控制风险。

因此，强化奶源基地建设、提高奶源保障供应能力，仍将是今后公司业务发展的根本。

未来几年，公司将在持续整合、优化国内奶源资源的同时，寻找更多国际合作机会，进一步打造稳定的原料供应链。

3、产品安全与质量风险

近年来国内外食品安全风险备受消费者关注，并且食品行业的任何质量安全事件，都会给国内乳品消费带来不同程度的影响。

为此，公司健全并严格执行“全员、全过程、全方位”质量管理体系，以产品品质作为企业生存和发展的根本条件，赢得消费者的信赖。

财务分析

一：

短期偿债能力分析

（1）营运资本

营运资本=流动资产-流动负债

伊利股份2013年的流动资产为:

18,913,157,653.89+9,189,495,720.55=28102653374

伊利股份2013年的流动负债为:

13,523,921,045.46+10,031,563,169.33=23555484215

营运资本=28102653374-23555484215=4547169159

（2）流动比率

流动比率=流动资产÷流动负债

利股份2013年流动比率为：

28102653374÷23555484215=1.193040785

（3）速动比率

速动比率=速动资产÷流动负债

伊利股份2013速动资产为：

28102653374-（1,073,239,963.14+905,744,234.03）=26123669177

伊利股份2013年速动比率为：

26123669177÷23555484215=1.193040785

（4）现金比率

伊利股份2013现金及现金等价物为：

7,624,423,238.04+1,357,832,606.87=8982255845

伊利股份2013现金比率为：

8982255845÷23555484215=0.381323337

从上述短期偿债能力指标中可以看出营运资本的绝对数值比较大，流动比率和速动比率也都保持在一点几左右，现金比率值也大于0.2，可以分析出伊利股份短期偿债能力还是比较乐观。

出现财务风险的可能性比较小，也可以保证企业的盈利能力。

二：

长期偿债能力分析

（1）资产负债率

伊利股份2013资产总额为

27,641,972,524.58+16,224,776,398.80=43866748923

伊利股份2013负债总额为：

13,621,414,757.27+10,122,450,258.45=23743865016

伊利股份2013资产负债率为：

负债总额÷资产总额=23743865016÷43866748923=0.541272504

（2）产权比率

伊利股份2013负债总额为：

13,621,414,757.27+10,122,450,258.45=23743865016

伊利股份2013所有者权益总额为：

14,020,557,767.31+6,102,326,140.35=20122883908

伊利股份2013产权比率为：

负债总额÷所有者权益总额

23743865016÷20122883908=1.179943

（3）权益乘数

伊利股份2013资产总额为：

43866748923

伊利股份2013所有者权益总额为：

20122883908

伊利股份2013权益乘数为：

43866748923÷20122883908=2.179943

从伊利股份长期偿债能力来看，企业的资产负债率为0.541272504，就表明企业1元资产为0.5元负债提供保障，说明资产对负债还是有一定的保障程度的。

但从产权比率这个指标来看，产权比率为1.179943，大于1，说明企业借入资本大于股东资本，企业偿债能力受到一定影响，但负债经营有益于提高资金收益率，获得额外利润，是高风险高报酬的财务结构。

从权益乘数指标来看，权益乘数为2.179943，该比率比较大，表明所有者投入的资本在资产总额所占比例越小，负债经营利用的越充分，但企业长期偿债能力越弱。

三：

盈利能力分析

（1）销售毛利率

销售毛利率=销售毛利÷销售收入净额

销售毛利为：

89,769,557,928.59-85,652,797,608.00=4,116,760,320.59

销售收入净额为：

89,769,557,928.59

销售毛利率为：

4,116,760,320.59÷89,769,557,928.59=0,05

（2）销售净利率

2013年伊利股份净利润为：

3,201,196,795.15+1,736,021,721.36=4937218517

销售净利率为：

4937218517÷89,769,557,928.59=0.054998806

（3）总资产报酬率

总资产报酬率=息税前利润÷资产平均总额

伊利股份2013息税前利润为

4937218517+209920644+16062861=5163202022

伊利股份2013总资产报酬率为：

5163202022÷89,769,557,928.59=0.05751618

（4）净资产收益率

2013伊利股份净利润为4937218517

2013伊利股份平均所有者权益为

（14,020,557,767.31+6,102,326,140.35）÷2=10061441954

2013伊利股份净资产收益率为：

净利率÷平均所有者权益

4937218517÷10061441954=0.490706853

从上述4个指标中，销售毛利率，销售净利率，总资产报酬率均为5%左右，说明企业从销售业务中获得的利润比较少，企业从扩大销售中获得收益的能力不强。

销售收入净额为：

89,769,557,928.59，但企业最终净利润不多，说明企业经营管理不善，需要控制期间费用，提高盈利水平。

从总资产报酬率这个指标来看伊利股份2013总资产报酬率为：

0.05751618，表明企业资产利用率不高，说明企业在增加收入，节约资金方面没取到良好的效果。

由此可知，需要对资产的使用情况，增产节约情况，结合其他指标一起分析，以该进管理，提高资产利用率和企业的经营管理水平，增强盈利能力。

但净资产收益率有0.490706853，该比率值相对其他3个指标水平较高，该比率从企业净资产的角度说明企业净资产的获利水平，说明企业用自有资金的获利能力比较强。

四：

营运能力分析

（1）应收账款周转率

企业应收账款平均余额为：

956293501.5

销售收入净额为：

89,769,557,928.59

应收账款周转率为：

89,769,557,928.59÷956293501.5=93.8723915

（2）存货周转率

销货成本为：

42826398804

存货平均余额为：

3338771587

存货周转率为：

42826398804÷3338771587=12.82699

从上述指标可以看出应收账款周转率和存货周转率水平都比较高，应收账款周转天数越短，应收账款收回的越快，应收账款的流动性越强，发生坏账的可能性越小。

存货周转率也比较高，说明存货周转速度越快，存货周转速度越快，流动性越强，可以增强企业短期偿债能力及获利能力，但也有可能导致存货采购成本增加。

五：

财务状况综合分析

净资产收益率=销售净利率x总资产报酬率x权益乘数

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：

净资产收益率=资产净利率×权益乘数

而：

资产净利率=销售净利率×资产周转率--又被称为杜邦等式，是企业销售成果和资产运营的综合反映。

从而：

净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

ROE=EAT/E=（EAT/S）*（S/A）*（A/E）

其中：

销售净利率（EAT/S）反映的是盈利能力、定价策略和控制成本能力；

资产周转率（S/A）反映的是资产运用效率，即企业资产实现销售收入的综合能力；

权益系数或财务杠杆（A/E）：

反映的是企业的负债程度，说明利用财务杠杆进行经营活动的程度。

资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

图杜邦财务综合分析体系

要想提高销售净利率，一方面要扩大销售收入，一方面要降低成本费用。

资产周转率反映了企业资产占用与销售收入之间的关系，影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。

由杜邦分解式和杜邦结构图均可见：

销售净利率越大，资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大。

权益乘数对净资产收益率具有倍率影响，权益乘数主要受资产负债率指标的影响。

在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高净资产收益率的目的。

销售业绩图

从杜邦财务分析体系可以看出股东权益报酬率是一个综合性极强，最具代表性的财务比率，它是杜邦体系的核心，。

企业财务管理的总要目标之一就是实现股东财富最大化。

股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资，投资和生产运营等各方面经营活动的效率。

股东权益报酬率取决于企业资产报酬率和权益乘数。

从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润和销售收入之间的关系。

从上述指标可以看出，伊利股份销售净利率为5%左右，指标不是很乐观。

但企业的权益乘数为50%，总资产报酬率还是比较高的。

这两个指标使得净资产收益率大大提高。

公司主要存在的优势是资产利用率还是比较高，资源闲置状况不明显。

负债经营利用的比较充分，较好的利用了财务杠杆的作用。

但企业的销售净利率比较低，要想提高销售净利率必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才使净利润的增长高于销售收入的增长，使销售净利率得以提高。

（1）开拓市场，增加销售收入。

在战略上，从长远的利益出发努力开发新产品；在策略上保证产品的质量，加强营销手段，努力提高市场占有率。

（2）加强成本控制，降低耗费，增加利润。

企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，不仅要在营销和产品质量上下工夫，还要尽可能的降低产品成本，这样才能增强产品在市场上的竞争力。

同时要严格控制企业的管理费用，财务费用等期间费用，降低耗费，增加利润。

投资计划

1.内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“集团公司”、“公司”）可以通过在香港的全资子公司伊利国际发展有限公司投资辉山乳业，成为辉山乳业资者，投资金额5000万美元（约3.1亿元人民币）。

2.内蒙古伊利实业集团股份有限公司与肇东市伊利乳业有限责任公司共同出资组建合肥市伊利乳业有限责任公司（注册资金5000万元，其中公司以现金出资人民币4900万元，占注册资金的98%。

经营期限为30年），在合肥市长丰县双凤工业区投资新建华东日产500吨液态奶及日产250吨冰淇淋项目，项目投资额为24178.02万元，投资期限10个月。

3.内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“公司”）潍坊伊利扩建超高温灭菌奶项目（一期日产661.2吨）投资金额：

项目投资金额49,525.7060万元，对外投资概述，公司拟在山东省临朐县潍坊伊利工厂院内扩建超高温灭菌奶项目（一期日产661.2吨），项目投资金额为49,525.7060万元。

本项目的实施单位为内蒙古伊利实业集团股份有限公司。

4.投资标的名称：

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“公

司”）宁夏伊利扩建超高温灭菌奶项目（一期日产448吨）

投资金额：

项目投资金额44,986.4777万元

1、对外投资概述

公司拟在宁夏伊利乳业有限责任公司院内扩建超高温灭菌奶项目（一期日产448吨），项目投资金额为44,986.4777万元。

本项目的实施单位为内蒙古伊利实业集团股份有限公司。

本项目是根据公司2012年年度股东大会审议通过的《公司2013年度经营方针与投资计划》进行实施。

本项目已于2014年6月18日经公司第七届董事会临时会议审议通过（详见2014年6月20日《中国证券报》、《上海证券报》和上海证券交易所网站刊登的公司第七届董事会临时会议（书面表决）决议公告）。

本次投资行为不存在关联交易，不构成重大资产重组。

本项目无需提交公司股东大会审议，需通过政府相关部门的批准方

可实施，内蒙古伊利实业集