改制重组与上市张剑文.ppt

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企业改制重组企业改制重组与上市辅导与上市辅导2010.5.29o模块一模块一:

发行上市条件、审核关注点及中介机构主要职责发行上市条件、审核关注点及中介机构主要职责o模块二模块二:

上市前改制重组上市前改制重组o模块三模块三:

股份公司的规范运作股份公司的规范运作o模块四模块四:

募集资金投向相关问题募集资金投向相关问题o模块五模块五:

借壳上市借壳上市目录模块一模块一发行发行上市基本条件上市基本条件审核关注点审核关注点中介机构主要职责中介机构主要职责

（一）发行条件主体资格（主板）u发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。

发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。

经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。

集设立方式公开发行股票。

u发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国年以上，但经国务院批准的除外。

务院批准的除外。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

整体变更”指不进行任何资产和业务的剥离,公司的主体资格在变更前后是延续的，有限责任公司的债权、债务由变更后的股份有限公司承继，无须通知公司债务人或征得债权人的同意。

（一）发行条件主体资格（主板）u发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷u发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。

业政策。

u发行人最近发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

际控制人没有发生变更。

u发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。

有的发行人股份不存在重大权属纠纷。

（一）发行条件主体资格l发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。

发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

l发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。

发行人的主要资产不存在重大权属纠纷权转移手续已办理完毕。

发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

（创业板创业板）

（一）发行条件主体资格（创业板）l发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。

公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。

l发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

实际控制人没有发生变更。

l发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。

持发行人的股份不存在重大权属纠纷。

p发行人应该是依法设立且合法存续的股份有限公司发行人应该是依法设立且合法存续的股份有限公司股份公司设立后持续经营时间超过3年。

有限公司整体变更,持续经营时间可连续计算p股东人数不得超过股东人数不得超过200200人，自然人通过有限公司间接持股的，应按自然人人，自然人通过有限公司间接持股的，应按自然人人数累加计算。

人数累加计算。

p发行人的控股股东、实际控制人不得为上市公司：

发行人的控股股东、实际控制人不得为上市公司：

目前暂时不允许分拆上市目前暂时不允许分拆上市p公司设立后股权转让频繁的，以及发行前股份转让或增资的，应关注转公司设立后股权转让频繁的，以及发行前股份转让或增资的，应关注转让对象和增资对象与控股股东和实际控制人之间的关系，避免出现对公让对象和增资对象与控股股东和实际控制人之间的关系，避免出现对公司控制权的稳定性产生影响和逃避三年锁定期的情况司控制权的稳定性产生影响和逃避三年锁定期的情况。

88q主体资格审核关注的重点问题股东超股东超200人问题人问题o1、关于股东超200人，原则上不要求、不支持公司为了上市而进行清理。

如果股东自愿转让，应披露中介的核查意见，披露中介对股东是否自愿转让、是否存在纠纷进行逐一核查确认。

个人理解，不支持处理之后再上市，担心在上市前股东间转让会出现纠纷。

o2、城市商业银行2006年之后形成股东超过200人问题，对发行上市构成障碍。

【北京银行和宁波银行只能作为特例来看待，并且后来都发生了或大或小的纠纷更加让证监会谨慎，以后股东问题会成为城商行上市最大的障碍。

】o3、以委托、信托方式持股，为做到股权明晰，原则上不允许这类方式持股，需要直接量化到实际持有人，量化后不能出现股东人数超过200人。

o4、对于在发行人股东及其以上层次数家公司或单纯为持股目的所设立的公司，股东人数应合并计算。

如很明显为规避200人问题设立的持股公司，不允许。

（二）发行条件独立性（主板主板）u发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。

u发行人的资产完整发行人的资产完整。

生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。

u发行人的人员独立发行人的人员独立。

发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。

（二）发行条件独立性（主板主板）u发行人的财务独立发行人的财务独立。

发行人应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。

u发行人的机构独立发行人的机构独立。

发行人应当建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形。

u发行人的业务独立发行人的业务独立。

发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。

u发行人在独立性方面不得有其他严重缺陷。

发行人在独立性方面不得有其他严重缺陷。

（二）发行条件独立性（创业板）l发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力和直接面向市场独立经营的能力。

与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。

独立性独立性业务独立业务独立人员独立人员独立财务独立财务独立机构独立机构独立资产完整资产完整拥有基本生产系统、辅助生产系统、供应系统、销售系统以及相关设施（产、供、销、研），资产产权清晰完整业务体系，产供销体系齐全；不得有同业竞争或显失公平的关联交易公司高管不得在股东单位兼任除董事以外的相关职位股东推荐董事和经理人选需经过合法程序进行独立的财务核算体系，独立作出财务决策；资金独立、账户独立；纳税独立。

建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职权与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间没有机构混同的情形q独立性审核时关注的重点问题

（1）发行人与控股股东、实际控制人或者其关联企业不存在未消除的同业不存在未消除的同业竞争竞争

（2）关联交易：

关联交易：

企业采购、生产、销售、知识产权使用、营业许可等生产经营环节不存在对控股股东、实际控制人或者其关联企业的重大依赖（关联交易及其定价）。

关联交易的必要性、关联交易定价的公允性（定价依据、与非关联方交易价格比较）经常性关联交易：

比重及变动趋势偶发性关联交易：

内容与金额，对发行人业务及利润的影响可能存在的隐性关联方关系及关联交易q独立性审核时关注的重点问题（3）业务独立业务独立：

发行人在原材料采购和产品销售方面不得依赖于控股股东和实际控制人；核心技术和商标等的使用不得受制于控股股东和实际控制人；土地、房产等配套设施如果全部和大部分向控股股东和实际控制人租赁的，应关注其必要性与合理性。

（4）人员独立人员独立：

总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业担任除董事、监事以外的职务及领薪；财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。

（三）发行条件规范运行（主板）l发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。

l发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。

（三）发行条件规范运行（主板）u发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格，且不得有下列情形的任职资格，且不得有下列情形：

（一）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；

（二）最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易所公开谴责；（三）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见u发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。

可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。

（三）发行条件规范运行（主板）u发行人不得有下列情形：

发行人不得有下列情形：

（一）一）最近最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；或者有关个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；或者有关违法行为虽然发生在违法行为虽然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态；个月前，但目前仍处于持续状态；

（二）

（二）最近最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重；到行政处罚，且情节严重；（三）（三）最近最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载、个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准；或者以不正当手段误导性陈述或重大遗漏；或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准；或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作；或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作；或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高级管理人员的签字、盖章；级管理人员的签字、盖章；（四）（四）本次报送的发行申请文件有