青岛海尔第三部分.docx

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青岛海尔第三部分

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青岛海尔股份有限公司12-14年财务分析报告

前言

青岛海尔股份有限公司2014年营业收入为8,877,544.45万元，营业利润为773,658.10万元，投资收益为123,747.58万元，营业外收支净额为31,005.53万元，实现利润为804,663.62万元。

青岛海尔股份有限公司2014年的成本费用总额为8,208,642.57万元，占营业收入的92.47%，营业成本为6,434,517.84万元，营业毛利率为27.07%，营业利润率为8.71%。

青岛海尔股份有限公司2014年资产总额为7,500,645.71万元，负债总额为4,588,649.01万元，所有者权益为2,911,996.70万元,资产负债率为61.18%，资产净利率为9.83%，净资产收益率为27.23%。

一、偿债能力分析

（一）支付能力

从支付能力来看，青岛海尔股份有限公司2014年是有现金支付能力的。

从发展角度来看，按照当前资产的周转速度和盈利水平，公司有能力偿还短期借款。

（二）流动比率

从变化情况来看，2014年流动比率为1.43，与2013年的1.29相比有所增长，增长了0.14。

2014年流动比率比2013年提高的主要原因是：

2014年流动资产为5,947,451.59万元，与2013年的4,926,015.05万元相比有较大增长，增长20.74%。

2014年流动负债为4,162,805.67万元，与2013年的3,804,588.03万元相比有较大增长，增长9.42%。

流动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率提高。

用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。

（三）速动比率

2014年速动比率为1.25，与2013年的1.11相比有所增长，增长了0.14。

2014年速动比率比2013年提高的主要原因是：

2014年速动资产为5,191,660.03万元，与2013年的4,235,123.76万元相比有较大增长，增长22.59%。

2014年流动负债为4,162,805.67万元，与2013年的3,804,588.03万元相比有较大增长，增长9.42%。

速动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率提高。

速动资产充足，速动比率合理。

（四）短期偿债能力变化情况

公司短期偿债能力有所提高，这种提高是在资产的盈利水平有所提高但资产的周转速度并没有提高的情况下取得的，是可靠的。

（五）短期付息能力

从短期来看，公司拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表

项目名称

2014年

2013年

2012年

流动比率

1.43

1.29

1.27

速动比率

1.25

1.11

1.04

资产负债率

0.61

0.67

0.69

（六）长期付息能力

本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。

（七）负债经营可行性

公司财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

二、盈利能力分析

（一）盈利能力基本情况

青岛海尔股份有限公司2014年的营业利润率为8.71%，总资产报酬率为11.49%，净资产收益率为27.23%，成本费用利润率为9.80%。

公司实际投入到企业自身经营业务的资产为6,879,919.83万元，经营资产的收益率为11.25%，而对外投资的收益率为24.66%。

盈利能力指标表（%）

项目名称

2014年

2013年

2012年

营业毛利率

27.07

24.84

24.70

营业利润率

8.71

7.13

6.60

成本费用利润率

9.80

8.32

7.24

总资产报酬率

11.49

12.06

12.08

净资产收益率

27.23

31.36

32.31

（二）内部资产的盈利能力

青岛海尔股份有限公司2014年内部经营资产的盈利能力为11.25%，与2013年的10.90%相比变化不大。

2014年对外投资业务的盈利能力为24.66%，与2013年的22.84%相比有所提高，提高1.82个百分点。

（三）对外投资盈利能力

对外投资业务的盈利能力提高。

（四）内外部盈利能力比较

从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

（五）净资产收益率

（六）净资产收益率变化情况

2014年净资产收益率比2013年下降的主要原因是：

2014年净利润为669,226.22万元，与2013年的555,976.80万元相比有较大增长，增长20.37%。

2014年平均所有者权益为2,457,541.44万元，与2013年的1,772,850.04万元相比有较大增长，增长38.62%。

净利润增加速度慢于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率下降。

（七）资产报酬率变化情况

2014年总资产报酬率为11.49%，与2013年的12.06%相比有所降低，降低0.57个百分点。

（八）资产报酬率变化原因

2014年总资产报酬率比2013年下降的主要原因是：

2014年息税前收益为781,550.67万元，与2013年的667,781.68万元相比有较大增长，增长17.04%。

2014年平均总资产为6,804,962.30万元，与2013年的5,539,055.28万元相比有较大增长，增长22.85%。

息税前收益增加速度慢于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率下降。

（九）成本费用利润率变化情况

2014年成本费用利润率为9.80%，与2013年的8.32%相比有所提高，提高1.48个百分点。

2014年期间费用投入的经济效益为46.40%，与2013年的42.72%相比有所提高，提高3.68个百分点。

（十）成本费用利润率变化原因

2014年成本费用投入经济效益比2013年提高的主要原因是：

2014年实现利润为804,663.62万元，与2013年的672,364.91万元相比有较大增长，增长19.68%。

2014年成本费用总额为8,208,642.57万元，与2013年的8,083,378.12万元相比有所增长，增长1.55%。

实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。

三、营运能力分析

（一）存货周转天数

青岛海尔股份有限公司2014年存货周转天数为40.47天，2013年为38.99天，2014年比2013年延长1.48天。

（二）存货周转变化原因

2014年存货周转天数比2013年延长的主要原因是：

2014年平均存货为723,341.43万元，与2013年的700,377.91万元相比有所增长，增长3.28%。

2014年营业成本为6,434,517.84万元，与2013年的6,466,031.38万元相比变化不大,变化幅度为0.49%。

平均存货下降速度慢于营业成本的下降速度，致使存货周转天数延长。

存货水平增加，产供销营运效率下降。

（三）应收账款周转天数

青岛海尔股份有限公司2014年应收账款周转天数为19.51天，2013年为17.72天，2014年比2013年延长1.80天。

（四）应收账款周转变化原因

2014年应收账款周转天数比2013年延长的主要原因是：

2014年平均应收账款为481,130.88万元，与2013年的426,177.81万元相比有较大增长，增长12.89%。

2014年营业收入为8,877,544.45万元，与2013年的8,660,564.64万元相比有所增长，增长2.51%。

平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。

尽管公司的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。

（五）应付账款周转天数

青岛海尔股份有限公司2014年应付账款周转天数为76.86天，2013年为75.46天，2014年比2013年延长1.41天。

（六）应付账款周转天数变化原因

2014年应付账款周转天数比2013年延长的主要原因是：

2014年平均应付账款为1,373,803.67万元，与2013年的1,355,278.79万元相比有所增长，增长1.37%。

2014年营业成本为6,434,517.84万元，与2013年的6,466,031.38万元相比变化不大,变化幅度为0.49%。

平均应付账款下降速度慢于营业成本的下降速度，致使应付账款周转天数延长。

（七）现金周期

青岛海尔股份有限公司2014年经营活动所需要的资金主要来自于应付账款，但与2013年相比依赖程度减轻。

（八）营业周期

青岛海尔股份有限公司2014年营业周期为59.98天，2013年为56.71天，2014年比2013年延长3.27天。

营运能力指标表单位（天）

项目名称

2014年

2013年

2012年

存货周转天数

40.47

38.99

39.43

应收账款周转天数

19.51

17.72

16.43

应付账款周转天数

76.86

75.46

70.02

营业周期

59.98

56.71

55.86

（九）营业周期结论

从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用增加，营运能力下降。

（十）流动资产周转天数

青岛海尔股份有限公司2014年流动资产周转天数为220.47天，2013年为184.89天，2014年比2013年延长35.58天。

（十一）流动资产周转天数变化原因

2014年流动资产周转天数比2013年延长的主要原因是：

2014年平均流动资产为5,436,733.32万元，与2013年的4,447,991.90万元相比有较大增长，增长22.23%。

2014年营业收入为8,877,544.45万元，与2013年的8,660,564.64万元相比有所增长，增长2.51%。

平均流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。

（十二）总资产周转天数

青岛海尔股份有限公司2014年总资产周转次数为1.30次，比2013年周转速度放慢，周转天数从230.25天延长到275.95天。

公司资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度下降。

资产周转速度表单位（天）

项目名称

2014年

2013年

2012年

总资产周转天数

275.95

230.25

201.67

固定资产周转天数

25.26

22.38

22.13

流动资产周转天数

220.47

184.89

160.25

现金周转天数

-16.88

-18.75

-14.16

（十三）总资产周转天数变化原因

2014年总资产周转天数比2013年延长的主要原因是：

2014年平均总资产为6,804,962.30万元，与2013年的5,539,055.28万元相比有较大增长，增长22.85%。

2014年营业收入为8,877,544.45万元，与2013年的8,660,564.64万元相比有所增长，增长2.51%。

平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。

（十四）固定资产周转天数

青岛海尔股份有限公司2014年固定资产周转天数为25.26天，2013年为22.38天，2014年比2013年延长2.88天。

（十五）固定资产周转天数变化原因

2014年固定资产周转天数比2013年延长的主要原因是：

2014年平均固定资产为622,801.80万元，与2013年的538,405.17万元相比有较大增长，增长15.68%。

2014年营业收入为8,877,544.45万元，与2013年的8,660,564.64万元相比有所增长，增长2.51%。

平均固定资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。

四、发展能力分析

（一）销售收入增长率

从这三年来看，青岛海尔股份有限公司的销售收入一直保持增长态势，但2014年的增长速度比2013年有所下降。

2014年的销售收入为8,877,544.45万元，比2013年增长2.51%，低于2013年8.45%的增长速度。

（二）净利润增长率

从这三年来看，青岛海尔股份有限公司的净利润一直保持增长态势，但2014年的增长速度比2013年有所下降。

2014年的净利润为669,226.22万元，比2013年增长20.37%，低于2013年27.50%的增长速度。

（三）资本增长性

从这三年来看，青岛海尔股份有限公司的权益资本持续快速增长。

2014年权益资本为2,911,996.70万元，比2013年增长45.38%，这一增长速度是在2013年取得了较大幅度增长的基础上取得的。

说明权益资本的增长是有基础的。

（四）可动用资金总额

2014年企业新创造的可动用资金总额为669,226.22万元。

说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业生产经营活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其它外部资金来源的情况下，必然占用生产经营活动资金,引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

（五）挖潜发展能力

在加速企业流动资产周转速度方面，如果使公司流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产占用缩短6.55天，由此而节约资金161,530.43万元，可用于企业今后发展。

五、杜邦分析法总结

（一）杜邦分析图

（二）资产净利率变化原因分析

同上期相比，企业销售净利率呈上升趋势，由6.42%提高到7.54%表明企业在成本费用控制方面取得了一定成效，资产周转率呈下降趋势，由1.56下降到1.30，但企业销售净利率上升不足以弥补资产周转速度下降所带来的影响，由此使资产净利率由10.04%下降到9.83%。

（三）权益乘数变化原因分析

同上期相比，权益乘数呈下降趋势，由3.12下降到2.77，这主要是由于企业负债的增长幅度慢于资产的增长幅度，使资产负债率下降，从而使权益乘数下降。

（四）净资产收益率变化原因分析

同上期相比，资产净利率和权益乘数均呈下降趋势，致使净资产收益率由31.36%下降到27.23%，企业应当加强成本控制，减少不必要的开支，加速资金周转，努力提高资产的盈利水平，适当增加负债也可以提高权益乘数，从而提高净资产收益率。