财务管理.docx

财务管理.docx

《财务管理.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理.docx（43页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务管理

财务管理

历年考试试题中财务管理部分题目：

单项选择题3个，共3分；多项选择题1个，共2分；名词解释1个，共3分；简答题1个，共7分；案例题1个，10分。

无论述题。

案例题为计算题。

财务管理在每年的综合考试中所占的分数为25分。

第一章财务管理的基本原理

历年真题分析

1、财务管理假设（2000年和2003年名词解释）

解析：

财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。

2、财务管理环境根据与企业的关系分为：

（2005年单选题）

A．宏观财务管理环境和微观财务管理环境

B．企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境

C．静态财务管理环境和动态财务管理环境

D．市场环境和采购环境

答案：

应选B。

解析：

选项A是财务管理环境按其包括的范围分类；选项C是财务管理环境按其变化情况分类；选项D是财务管理的微观环境中的两个方面。

名词解释

1、财务管理理论P599

2、财务管理的理论结构P599

3、财务管理假设P618

4、企业价值最大化P631

5、财务管理的环境P609

6、宏观财务管理环境P610

7、微观财务管理环境P610

8、企业内部财务管理环境P610

9、企业外部财务管理环境P610

10、静态财务管理环境P610

11、动态财务管理环境P611

12、理财主体假设P619

13、持续经营假设P620

14、有效市场假设P622

15、资金增值假设P623

16、理性理财假设P624

简答题

1、研究财务管理环境的意义？

P611-612

2、理财主体应具备的特点？

P619

3、持续经营假设的重要性？

P621

4、有效市场假设的特点和意义？

P622-623

5、资金增值假设的意义？

P624

6、理性理财假设的意义？

P625

7、研究财务管理目标的意义？

P626

8、对利润最大化财务管理目标的评价？

P628

9、对股东财富最大化财务管理目标的评价？

P628

10、为什么以企业价值最大化为理财目标更科学？

P631-633

第二章财务管理的价值观念

历年真题分析

1、决策者对未来的情况不能完全确定，但未来情况出现的可能性——概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为：

（2004年单项选择题）

A.确定性决策B．风险性决策

C．不确定性决策D．无风险决策

答案：

选B

解析：

题干提示与风险性决策的概念相同。

2、每年年末存100元，求5年后应得多少钱，应用：

（2002年单项选择题）

A．年金终值系数B．复利终值系数

C．年金现值系数D．复利现值系数

答案：

选A

解析：

每年年末存100元，是已知年金100元，求5年后的终值，应该用年金终值系数。

3、下列哪些指标不反应风险的大小：

（2002年单项选择题）

A．期望报酬率B．标准离差率

C．贝它系数D．标准离差

答案：

选A

解析：

期望报酬率是反映收益的大小的指标。

4、每期期末等额收付款项的年金，称为：

（2001年单项选择题）

A．普通年金B．即付年金

C．延期年金D．永续年金

答案：

选A

解析：

普通年金是发生在每期期末等额收付款项；即付年金是发生在每期期初等额收付款项；延期年金是间隔若干期后，在每期期末等额收付款项；永续年金是没有到期日的年金。

5、优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而优先股股利可以看作：

（2000年单项选择题）

A．普通年金B．即付年金

C．延期年金D．永续年金

答案：

选D

解析：

优先股属于投资者投入的，根据会计核算的持续经营假设，优先股没有到期日，因此，优先股股利固定支付且没有到期日，所以将优先股股利看作永续年金。

6、无风险报酬率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为2，则该股票的报酬率为：

（2006年单项选择题）

A．10%B．14%

C．16%D．22%

答案：

选B

解析：

该题应用资本资产定价模型：

Ki=RF+βi（Km-RF）=6%+2（10%-6%）=14%

名词解释

1、时间价值

2、年金

3、后付年金

4、先付年金

5、延期年金

6、永续年金

7、确定性决策

8、风险性决策

9、不确定性决策

10、风险报酬

11、证券的投资组合

12、非系统风险

13、系统风险

14、证券组合的风险报酬

15、期望报酬率

16、标准离差

简答题

1、证券投资组合风险分类？

P641-P643

2、风险和报酬率的关系？

P646

3、证券投资组合风险的规律？

P644-645

4、证券投资组合风险和报酬的关系？

P645

第三章财务分析

历年真题分析

1、已知某企业的销售净利率为5%，总资产周转率为1.2，资产负债率为60%，该企业的所有者权益报酬率为：

（2006年单项选择题）

A．6%B．10%

C．12.5%D．15%

答案：

选D

解析：

所有者权益报酬率=投资报酬率×权益乘数

=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

权益乘数=1÷（1-资产负债率）

所有者权益报酬率=5%×1.2×[1÷（1-60%）]=15%

2、应收账款周转率公式为：

（2001年单项选择题）

A．赊销收入净额/应收账款平均占用额B．赊销收入/应收账款平均占用额

C．销售收入/应收账款平均占用额D．现销收入/期末应收账款

答案：

选A

解析：

应收账款周转率有周转次数和周转天数两种表示方法。

应收账款周转次数=.赊销收入净额/应收账款平均占用额

3、下列各项财务指标中，反映企业偿债能力的指标有：

（2006年多项选择题）

A．应收账款周转率B．流动比率C．资产负债率

D．总资产周转率E．利息周转倍数

答案：

选B、C、E

解析：

应收账款周转率和总资产周转率是反映企业资产周转情况的指标。

而流动比率、资产负债率和利息周转倍数是反映企业偿债能力的指标；其中：

流动比率反映企业短期偿债能力；资产负债率反映企业长期偿债能力；利息周转倍数反映企业负担利息能力。

4、巨龙公司1999年资产负债表和损益表的有关数据如下：

资产负债表

单位：

万元

资产

金额

负债和所有者权益

金额

货币资金

200

短期借款

280

短期投资

120

应付账款

320

应收账款净额

400

长期借款

400

存货

800

应付债券

600

长期投资

240

实收资本

1200

固定资产投资

2000

资本公积

280

无形资产

40

盈余公积

120

合计

4000

合计

4000

损益表

单位：

万元

销售收入

8000

减：

销售成本

4000

销售费用

400

销售税金

1000

销售利润

2600

减：

管理费用

600

财务费用

200

利润总额

1800

减：

所得税（税率40%）

720

税后净利

1080

要求：

（1）、计算巨龙公司的销售净利率，总资产周转率，投资报酬率、权益乘数以及所有者权益报酬率。

（2）、与巨龙公司处于相同行业的巨虎公司的所有者权益报酬率为45%，投资报酬率为18%，销售净利率为2%，试根据上述资料比较两家公司的理财策略和经营策略。

（2000年案例题）

解析：

（1）、销售净利率=（税后净利÷销售收入）×100%

=（1080÷8000）×100%=13.5%

总资产周转率=销售收入÷资产总额=8000÷4000=2（次）

投资报酬率=税后净利÷资产总额=1080÷4000=27%

权益乘数=1÷（1-资产负债率）=1÷所有者权益比率

=资产总额÷所有者权益总额

=4000÷（1200+280+120）=2.5（倍）

所有者权益报酬率=税后净利÷所有者权益总额

=1080÷（1200+280+120）=67.5%

或所有者权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

=13.5%×2×2.5=67.5%

（2）、巨龙公司与处于相同行业的巨虎公司相比：

巨虎公司的所有者权益报酬率=投资报酬率×权益乘数

所以，巨虎公司的权益乘数=所有者权益报酬率÷投资报酬率

=45%÷18%=2.5（倍）

巨虎公司的投资报酬率=销售净利率×总资产周转率

巨虎公司的总资产周转率=投资报酬率÷销售净利率=18%÷2%=9（次）

所有者权益报酬率

投资报酬率

销售净利率

权益乘数

（倍）

总资产周转率（次）

巨龙公司

67.5%

27%

13.5%

2.5

2

巨虎公司

45%

18%

2%

2.5

9

差额

22.5%

9%

10.5%

0

-7

通过上述数字的对比，巨龙公司的权益乘数和巨虎公司的权益乘数相同，说明两家公司的负债/所有者权益，即资本结构是相同的，两家公司的筹资理财策略是相同的；但是巨龙公司的销售净利率、投资报酬率比巨虎公司的高，说明巨龙公司的盈利能力高于巨虎公司，同时说明巨龙公司在经营中注重销售，开拓市场；但巨龙公司的总资产周转率低于巨虎公司，说明巨龙公司资产周转情况低于巨虎公司，巨龙公司在经营中的资产利用效率低。

名词解释

1、财务分析P647

2、内部分析P647

3、外部分析P648

4、资产负债表分析P648

5、收益表分析P648

6、比率分析P648

7、趋势分析P648

8、流动比率P652

9、速动比率P653

10、现金比率P653

11、现金净流量比率P654

12、资产负债率P655

13、所有者权益比率P655

14、利息周转倍数P656

15、固定费用周转倍数P656

16、销售毛利率P657

17、销售净利率P657

18、投资报酬率P658

19、所有者权益报酬率P658

20、普通股每股盈余P659

21、普通股每股股利P659

22、市盈率P659

23、应收账款周转率P660

24、存货周转率P661

25、流动资产周转率P661

26、固定资产周转率P661

27、总资产周转率P662

28、杜邦分析法P665

29、计分综合分析法P666

简答题

1、财务分析的基本程序？

P648-649

2、判断财务指标优劣的标准？

P650

3、企业进行短期偿债能力分析时应注意的内容？

P654

4、为什么所有者权益报酬率是杜邦分析指标体系分析的核心？

P665

案例分析题

利民公司2006年财务报表（简略）如下：

资产负债表

单位：

万元

资产

金额

负债和所有者权益

金额

年初数

年末数

货币资金

764

310

应付票据

336

应收账款

1156

1344

应付账款

516

存货

700

966

其他流动负债

468

流动资产合计

2620

2620

流动负债合计

1320

固定资产净额

1170

1170

长期负债

1026

实收资本

1444

合计

3790

3790

合计

3790

损益表

单位：

万元

销售收入

6430

减：

销售成本

5570

销售毛利

860

减：

管理费用

580

财务费用

98

利润总额

182

减：

所得税

72

税后净利

110

要求：

（1）、计算填列下表中的财务比率（结果保留两位小数）

（2）、利民公司可能存在的问题

解析：

（1）、

比率名称

利民公司

行业平均值

流动比率

2620÷1320=1.98

1.98

资产负债率

（1320+1026）÷3970=62%

62%

利息周转倍数

（98+110+72）÷98=2.86

3.5

应收账款周转天数

360×[（1156+1344）÷2]÷6430=70天

35天

存货周转率

5570÷[（700+966）÷2]=6.69次

5次

固定资产周转率

6430÷[（1170+1170）÷2]=5.5次

10次

总资产周转率

6430÷[（3790+3790）÷2]=1.7次

3次

销售净利率

110÷6430=1.71%

1.3%

投资报酬率

110÷3790=2.9%

3.4%

所有者权益报酬率

110÷1444=7.62%

8.9%

（2）、利民公司可能存在的问题：

①利民公司的固定资产周转率远远低于行业平均水平，说明固定资产规模可能过大，固定资产闲置的可能性较大。

②应收账款周转天数与行业平均水平比太慢，说明利民公司应收账款管理欠佳。

③由于应收账款周转天数长、固定资产周转率低，造成总资产周转率低于行业平均水平。

④利民公司利息周转倍数低于行业平均水平，可能是盈利水平低造成的。

利民公司的盈利额虽然较低，但是销售净利率高于行业平均水平，这说明公司在未来发展中还是有潜力的。

第四章企业筹资决策

历年真题分析

1、已知基年销售额800万元，总变动成本400万元，总固定成本150万元。

总资金1000万元，其中资产负债率50%，负债利率10%。

（1）、求经营杠杆、财务杠杆、和联合杠杆。

（2）、说明杠杆与企业风险的关系。

（2002年案例题）

解析：

（1）①对经营杠杆的计量用经营杠杆系数DOL

经营杠杆系数=基期边际贡献÷基期息税前盈余

=（800-400）÷（800-400-150）=1.6

②对财务杠杆的计量用财务杠杆系数DFL

财务杠杆系数=息税前盈余÷[息税前盈余-利息-优先股股利÷（1-所得税税率）]

=（800-400-150）÷[（800-400-150）-1000×50%×10%-0]=1.25

③对联合杠杆的计量用联合杠杆系数DCL

联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数

=1.6×1.25=2

（2）说明杠杆与企业风险的关系

由于企业客观存在着固定成本，使得企业存在经营杠杆，当企业产销量波动较大时，由于经营杠杆效应会放大息税前盈余的变动，这就增加了经营的风险。

由于企业客观存在着固定财务费用，使得企业存在财务杠杆，在企业息税前盈余大幅波动时，财务杠杆效应会使税后每股盈余更大幅度的波动，财务杠杆系数越大，财务风险越大。

企业里会同时存在固定成本和固定财务费用，这会导致税后每股盈余的变动大于产销量变动的杠杆效应，即联合杠杆。

经营杠杆和财务杠杆的协同作用会成倍放大企业的风险，如上述计算所得出的数据就说明了这个问题，单独看经营杠杆系数和财务杠杆系数都不是很大，但联合杠杆系数确说明税后每股盈余的变动是产销量变动的2倍，若在市场环境不好时，产销量有较小的下降，就会使企业承受较大的风险。

2、某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期）；普通股股本4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积2000万元；留存收益2000万元。

2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择：

方案一，增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期。

预计2006年该公司可实现息税前盈余2000万元，使用的企业所得税税率为33%。

要求：

计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。

（2006年案例题）

解析：

假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT：

方案一，在增加发行普通股200万股情况下：

债券利息=1000×8%=80（万元）

普通股股数=4000+200=4200（万股）

方案二，在增加发行同类公司债券情况下：

债券利息=（1000+1000）×8%=160（万元）

普通股股数=4000（万股）

根据每股盈余无差别点的计算公式：

[（EBIT-80）×（1-33%）-0]÷4200=[（EBIT-160）×（1-33%）-0]÷4000

EBIT=1760（万元）

因为预计2006年该公司可实现息税前盈余2000万元，

方案一的每股盈余=[（2000-80）×（1-33%）-0]÷4200=0.306（元/股）

方案二的每股盈余=[（2000-160）×（1-33%）-0]÷4000=0.3082（元/股）

所以应该选择方案二，方案二的每股盈余比方案一的每股盈余多。

3、资金结构中负债的意义（2007年简答题）

解析：

在企业资金结构中，合理地安排负债资金，对企业有重要影响。

（1）一定程度的负债有利于降低企业资金成本。

企业利用负债资金要定期支付利息并按时还本，所以，债权人的风险比较小。

（2）负债筹资具有财务杠杆作用。

在公司税息前盈余较多、增长幅度较大时，适当地利用债务资金，发挥财务杠杆的作用，可增加每股盈余，从而使企业股票价格上涨。

（3）负债资金会加大企业的财务风险。

企业为取得财务杠杆利益而增加债务，必然增加利息等固定费用的负担。

由于财务杠杆的作用，在税息前盈余下降时，普通股每股盈余下降得会更快。

这些风险都是利用负债资金带来的。

4、简述企业筹资管理的基本原则（2000年简答题）

解析：

企业筹资是一项重要而复杂的工作，为了有效地筹集资金，实现筹资管理的目的，必须遵循一些基本原则。

（1）分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量。

企业的资金需求量往往是不断波动的，企业财务人员要认真分析科研、生产、经营状况，采用一定的方法，预测资金的需求数量。

（2）合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金。

这样，既能避免筹集资金形成资金投放前的闲置，又能防止取得资金来源的滞后，错过资金投放的最佳时机。

（3）了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源。

不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响，因此，企业应认真研究筹资渠道和资金市场，合理选择资金来源。

（4）研究各种筹资方式，选择最佳资金结构。

通过对各种筹资方式进行分析、对比，选择经济、可行的筹资方式，同时，企业应确定合理的资金结构，以便降低成本，减少风险。

5、联合杠杆（1999年名词解释）

解析：

从企业利润产生到利润分配的整个过程来看，既存在固定的生产经营成本，又存在固定的财务成本，这使得每股盈余的变动率远远大于业务量的变动率，这种现象就是联合杠杆。

名词解释

1、企业筹资P669

2、财务拮据成本P673

3、代理成本P674

4、资金成本P678

5、用资费用P678

6、筹资费用P678

7、个别资金成本P680

8、综合资金成本P684

9、资金的边际成本P686

10、成本习性P689

11、固定成本P689

12、约束性固定成本P689

13、酌量性固定成本P690

14、变动成本P690

15、混合成本P690-P691

16、半变动成本P691

17、半固定成本P691

18、边际贡献P692

19、经营杠杆（营业杠杆）P693

20、经营杠杆系数P694

21、财务杠杆P698

22、财务杠杆系数P699

23、联合杠杆P703

24、联合杠杆系数P704

25、资金结构P708

26、最优资金结构P709

27、息税前盈余—每股盈余分析法P710

28、比较资金成本法P712-P713

29、因素分析法P715

简答题

1、企业筹资管理的意义？

2、企业筹资管理的基本原则？

P669-670

3、资金成本在企业筹资决策中的作用？

4、资金成本在投资决策中的作用？

5、经营杠杆与经营风险？

6、财务杠杆与财务风险？

7、联合杠杆和企业风险？

8、资金结构中负债的意义？

9、对MM理论的基本评价？

10、对权衡理论的基本评价？

11、对确定企业资金结构的主要方法的评价？

案例分析题

1、已知：

某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。

2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。

A方案为：

发行普通股，预计每股发行价格为5元。

B方案为：

按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。

假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前盈余4000万元。

公司适用的所得税税率为33%。

要求：

（1）计算A方案的下列指标，

①增发普通股的股份数；

②2004年公司的全年债券利息。

（2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。

（3）①计算A、B两方案的每股盈余无差别点。

②为该公司做出筹资决策。

1、解析：

（1）计算A方案的下列指标：

①增发普通股的股份数=2000／5=400（万股），

②2004年公司的全年债券利息=2000×8%=160（万元）

（2）计算B方案下2004年公司全年债券利息

B方案下2004年公司全年债券利息＝2000×8%+2000×8%=320（万元）

（3）计算每股盈余无差别点并做出决策

①计算A、B两方案的每股盈余无差别点：

假定每股盈余无差别点的息税前盈余为EBIT

（EBIT-160）×（1-33%）／8400=（EBIT-320）×（1-33%）／8000=3520（万元）

②为该公司做出筹资决策：

由于2004年度该企业可实现息税前盈余4000万元大于每股盈余无差别点3520万元，A方案的每股盈余=（4000-160）×（1-33%）／8400=0.3063（元/股）；B方案的每股盈余=（4000-320）×（1-33%）／8000=0.3082（元/股）

发行债券筹资的每股盈余大，故该企业应该发行债券筹资。

2、已知某公司当前资金结构如下：

筹资方式

金额（万元）

长期债券（年利率8%）

1000

普通股（4500万股）

4500

留存收益

2000

合计

7500

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：

甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元：

乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。

假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的所得税率为33%。

要求：

（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前盈余。

（2）计算处于每股盈余无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前盈余为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（4）如果公司预计息税前盈余为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

2、解析：

（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前盈余。

假定每股盈余无差别点的息税前盈余为EBIT。

甲方案增发普通股1000万股，增发后的普通股股数为5500万股，

甲方案下公司的全年债券利息=1000×8%=80（万元）

计算乙方案下2004年公司全年债券利息

乙方案下公司全年债券利息＝1000×8%+2500×10%=330（万元）

普通股股数为4500万股

（EBIT-80）×（1-33%）／55