证券投资基金销售基础知识教材电子版.docx

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证券投资基金销售基础知识教材电子版

《证券投资基金销售基本知识》教材（电子版）

第一章证券市场基本知识

第一节证券与证券市场概述

一、证券概述

（一）证券定义

证券是指用以证明或设定权利所做成书面凭证，表白证券持有人或第三者有权获得该证券拥有特定权益，或证明其曾经发生过行为。

（二）有价证券分类

商品证券【提货单、运货单、仓库栈单】

货币证券【商业证券（商业汇票、商业本票）；银行证券（银行汇票、银行本票和支票）】

资本证券【发行主体→政府证券、政府机构证券、公司证券；

与否在证券交易所挂牌上市交易→上市证券、非上市证券；

募集方式→公募证券、私募证券；

证券所代表权利性质→股票、债券、其她证券】

（三）有价证券特性

期限性、收益性、流动性、风险性

二、证券市场概述

（一）证券市场概念

市场经济发展到一定阶段产物

为解决资本供求矛盾和流动性而产生市场

（二）证券市场特性

1、证券市场是价值直接互换场合

2、证券市场是财产财产权利直接互换场合

3、证券市场是风险直接互换场合

（三）证券市场基本功能

1、筹资—投资功能2、资本定价功能3、资本配备功能

三、证券市场构造

（一）证券市场层次构造

顺序关系：

发行市场（一级市场）、交易市场（二级市场）

发行市场是流通市场基本和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行必要条件。

层次构造：

.1.31《国务院关于推动资我市场改革开放和稳定发展若干意见》“建立多层次股票市场体系”“继续规范和发展主板市场，逐渐改进主板市场上市公司构造。

分步推动创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小公司融资渠道。

积极摸索和完善统一监管下股份转让制度”；提出“积极稳妥发展债券市场”、“稳步发展期货市场”

1、代办股份转让。

6月12日正式启动；8月29日第一家股份转让公司挂牌；8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点范畴。

应具备条件：

合法存续股份有限公司、公司组织构造健全、登记托管股份比例达到规定规定等。

2、创业板市场。

（3月21日征求意见）重要服务于新兴产业特别是高新技术产业

重要目：

为新兴公司提供集资途径，协助其发展和扩展业务

（二）证券市场品种构造

1、股票市场

2、债券市场。

相对比较稳定

3、基金市场。

封基挂牌交易；开基向基金管理公司申购赎回

4、衍生品市场

（三）证券市场交易场合构造（有形市场、无形市场）

四、证券市场发展

（一）证券市场产生

1、社会化大生产和商品经济发展

2、股份制发展3、信用制度发展

（二）证券市场发展历史

16世纪西欧里昂、安特卫普有了证券交易所进行国家债券交易

1602荷兰阿姆斯特丹世界上第一种股票交易所

1773英国乔纳森咖啡馆

1790美国费城证券交易所【美国证券市场是从买卖政府债券开始】

1817“纽约证券交易会”

（三）证券市场发呈现状和趋势

开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金、对冲基金和创业投资基金等各种类型机构投资者迅速成长，在证券市场上发挥出日益明显主导作用。

“次债危机”

五、国内证券市场发展

（一）国内证券市场发展简述

第一阶段：

国内资我市场萌芽期（1978～1992年）

1981年7月重新开始发行国债

1993年股票发行试点正式由上海、深证推广至全国

第二阶段：

全国性资我市场形成和初步发展期（1993～1998年）

1992年10月，国务院证券委和中华人民共和国证监会成立标志着国内资我市场开始逐渐纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国。

第三阶段：

资我市场进一步规范和发展期（1999～）

1999年7月实行《证券法》确认了国内资我市场法律地位；11月，修订后《证券法》颁布实行则进一步规范了国内资我市场发展。

（二）国内证券市场对外开放

1992年开始发行B股。

1993年国内公司可直接到境外发行股票和上市（H股）

12月起，国内开始试行合格境外机构投资者（QDII）制度。

【在资本项目下人民币未实现自由兑换状况下，国内有限度引进外资、开放资我市场过渡性办法，也是在WTO承诺以外国内积极采用资我市场开放办法。

】

11月起，国内上市公司国有股、法人股可以向外商转让。

1月起，外国投资者对已完毕股权分置改革上市公司和股权分置改革后新上市公司可以进行中长期战略性并购投资，初次投资完毕后获得股份比例不低于该公司已发行股份10%，且3年内不得转让。

六、证券市场参加者

（一）证券发行人

1、公司（公司）发行股票筹集资本属于自有资本；发行债券筹集资本属于借入资本。

发行股票和长期债券是筹措长期资本重要途径；发行短期债券是补充流动资金重要手段。

2、政府和政府机构。

国债、央行票据

3、金融机构。

欧美等西方国家归入公司证券；国内、日本则定义为金融债券。

股份制金融机构发行股票归于普通公司股票。

（二）证券投资人

1、机构投资者。

⑴政府机构。

央行——以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或者金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。

⑵公司和事业法人。

⑶金融机构。

①证券经营机构。

以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。

②商业银行。

广泛投资于政府债、金融债和公司债等。

③保险公司。

广泛投资于政府债、基金和股票等，但是关于规定对投资比例有所限制。

⑷各类基金。

①证券投资基金。

②社保基金。

西方【全国性基金、公司年金】

③公司年金。

④社会公益基金。

【福利基金、科技发展基金、教诲发展基金、文学奖励基金等】

2、个人投资者

（三）证券市场服务机构

1、证券公司。

2、证券登记结算机构。

3、证券服务机构。

【证券投资征询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等】

（四）自律性组织1、证券交易所2、证券业协会

（五）证券监管机构

在国内，指是中华人民共和国证监会及其派出机构。

国务院直属证券监督管理机构

第二节证券重要类型

一、股票

（一）股票概念、性质、特性和分类

1、股票定义。

综合权利——参加股东大会、投票表决、参加公司重大决策、收取股息或分享红利等

2、股票性质。

⑴有价证券。

⑵要式证券。

⑶证权证券。

⑷资本证券。

⑸综合权利证券。

（非物权，非债权）

3、股票特性。

⑴永久性。

⑵参加性。

⑶收益性。

⑷流动性。

⑸风险性。

4、股票普通分类。

⑴股东享有权利不同——普通股票和优先股票

⑵与否记载股东姓名——记名股票和不记名股票

①记名股票：

权利归属于记名股东；认购股票款项不一定一次缴足；转让相对复杂或受限制；便于挂失，相对安全。

②不记名股票：

权利归属股票持有人；认购股票时规定一次缴足股款，转让相对简便，安全性较差。

5、国内股票分类。

⑴投资主体性质分类：

①国家股.②法人股.

③社会公众股——上市条件之一：

不少于总股份25%；超过4亿元，10%以上。

④外资股.

⑵流通受限与否分类：

流通股和非流通股

4月29日启动股权分置改革试点工作

（二）股票价值与价格

1、股票价格

⑴股票理论价格股票价格＝预期股息／必要收益率

⑵股票市场价格供求关系——最直接影响因素

2、股票价值

⑴票面价值⑵账面价值——股票净值、每股净资产

⑶清算价值⑷内在价值——理论价值、股票将来收益现值。

内在价值决定股票市场价格【股票市场价格总是环绕着其内在价值波动】

3、影响股票价格重要因素

⑴公司层面。

⑵宏观层面。

经济周期（景气循环）——高涨、危机、萧条、复苏

央行：

存款准备金制度、再贴现制度、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。

财政政策：

财政支出、调节税率、国债；印花税

⑶其她因素。

政治因素、投资者心理因素、证券主管部门

（三）普通股股东权利和义务

1、权利。

⑴公司重大决策参加权。

⑵公司资产收益权和剩余资产分派权。

⑶其她权利。

2、义务。

二、债券

（一）债券概念、票面要素、特性和分类

1、债券概念。

资金借贷双方权责关系：

①所借贷货币资金数额；②借贷时间；③在借贷时间内资金成本或应有补偿（即债券利息）

借贷双方权利义务关系含义：

①发行人是借入资金经济主体；②投资者是出借资金经济主体；③发行人必要在商定期间付息还本；④债券反映了发行者和投资者之间债权债务关系，并且是这一关系法律凭证。

2、债券票面要素

⑴债券票面价值——币种和票面本金金额

⑵债券到期期限——考虑因素：

①资金使用方向②市场利率变化③债券变现能力

⑶债券票面利率→形式：

单利、复利、贴现利率等。

影响因素：

①借贷资金市场利率水平②筹资者资信③债券期限长短

⑷债券发行者名称

3、债券普通分类

⑴按发行主体分类→政府债券、金融债券、公司债券

⑵按计息与付息方式分类

①零息债券——以低于面值价格发行和交易，持有人事实上是以买卖（到期赎回）价差方式获得债券利息。

②附息债券——固定利率债券、浮动利率债券

可依照合约条款推迟支付定期利率——缓息债券

③息票合计债券——规定票面利率，必要在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。

④浮动利率债券——债券利率在最低票面利率基本上参照预先拟定某一基准利率予以定期调节

⑶按债券形态分类

①实物债券——普通意义上债券；无记名国债（不记名、不挂失、可上市流通）

②凭证式债券——近年通过银行系统发行凭证式国债，不印制票面金额，认购者填写实际缴款金额，国家储蓄债（可记名、挂失，不能上市流通，可到原购买网点提前兑取）

③记账式债券——通过沪深证券交易所交易系统发行和交易记账式国债（无实物形态票券，只在电脑账户中做记录）

5、国内债券分类

⑴国债。

普通国债——记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）

国内特种国债——定向债券、特别国债、专项国债

⑵金融债券。

1993中华人民共和国投资银行外币金融债券（首发）；1994政策性银行成立，发行主体由商行转向政策性银行，1999年发行主体集中于政策性银行，其中，以国家开发银行为主。

新品种——央行票据；

政策性银行金融债券（国家开发银行、中华人民共和国农业发展银行、中华人民共和国进出口银行——筹划派购——邮政、国有商业银行、区域性商业银行、都市商业银行、农信）；

商业银行债券（次级债券【商行发行、本金和利息清偿顺序列于商行其她负债之后、先于商行股权资本。

计入银行附属资本】、混合资本债券【期限在以上，发行之日起内不得赎回】）；

证券公司债券（证券公司债券——.8.29《证券公司债券管理暂行办法》、证券公司短期融资券——银行间债券市场上发行）；

保险公司债券（保险公司次级债券）；

财务公司债券。

⑶公司债券。

始于1983年

1987.2.27《公司债券管理暂行条例》国务院

1993《公司债券管理条例》国务院

.8.14《公司债券发行试点办法》证监会【长江电力第一期公司债券.10.12上交所挂牌上市】

.4.15《银行间债券市场非金融公司债务融资工具管理办法中华人民共和国人民银行》

（二）债券与股票比较

1、相似点

⑴都属于有价证券⑵都是筹措资金手段

⑶两者收益率互相影响

2、区别

权利

目

期限

收益

风险性

债券

债券凭证，无权参加公司经营决策。

追加资金，属于负债

有期投资

有规定利率，可获得固定利息。

在所得税前列支

较小

股票

所有权凭证，普通拥有表决权

创立和增长资金，列入公司资本

无期投资

股息红利不固定，普通视公司经营状况而定。

在所得税后列支

较大

三、金融衍生工具

（一）金融衍生工具概念、特性和分类

1、金融衍生工具概念。

基本产品或基本变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动派生金融产品

衍生工具、嵌入式衍生工具《公司会计准则第22号——金融工具确认和计量》

2、金融衍生工具特性：

⑴跨期性⑵杠杆性⑶联动性⑷不拟定性或高风险性

3、金融衍生工具普通分类。

（其自身交易办法和特点分类）金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、构造化金融衍生工具

4、国内重要金融衍生工具。

⑴权证：

期权类金融衍生产品

①基本资产——股权类权证、债券类权证以及其她权证。

当前，国内推出权证均为股权类权证。

②基本资产来源（权证行权所买卖标股票来源）——认股权证【基本证券发行人】、备兑权证【投资银行】

③持有人权利——认购权证【看涨期权】、认沽权证【看跌期权】

④行权时间——美式权证【失效日之前任何交易日行权】、欧式权证【失效日当天行权】、百慕大权证【失效日之前一段规定期间内行权】

⑤权证内在价值——平价权证、价内权证、价外权证

⑵可转换公司债券——债权、选取权

⑶分离交易可转换公司债券——“认股权和债券分离交易可转换公司债券”公司债券+认购权证

⑷股指期货

①与股票区别——股指期货合约到期日，不能无限期持有；股指期货交易采用保证金制度；在交易方向上，股指期货是双向交易；在结算方式上，股指期货采用当天无负债结算制度。

②股指期货除具备普通衍生工具可以跨期交易、杠杆效应和价格发现等特性外，还具备：

系统风向规避功能、资产配备功能。

⑸资产证券化。

广义：

实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和钞票资产证券化

狭义：

信贷资产证券化→产生钞票流证券化资产类型不同，住房抵押贷款证券化MBS（最早证券化类型）、资产支撑证券化ABS。

（二）金融衍生工具功能

1、套期保值功能2、价格发现功能

3、投机功能（杠杆性）4、套利功能（一价定律）

第三节证券市场运营

一、证券发行市场运营

（一）证券发行市场定义和构成

1、证券发行市场定义。

“一级市场”“初级市场”

作用：

⑴为资金需求者提供筹措资金渠道⑵为资金供应者提供投资和获利机会，吸引社会暂时闲置货币资金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动收益导向机制，促使资金流向最能生产效益行业和公司，达到增进资源配备不断优化目。

2、证券发行市场构成：

证券发行人、证券投资者和证券服务机构。

（二）国内证券发行制度和发行方式

1、证券发行制度。

注册制（实行公开管理原则）、核准制（实行实质管理原则）国内股票发行实行核准制

.12.28《证券发行上市保荐制度暂行办法》证监会（.2.1实行）采用证券发行上市保荐制度——责任体系（责任贯彻制和责任追究制）

1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行界限；规定了证券发行前公开披露信息制度，强化社会工作监督；必定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构市场服务职能；将证券上市核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所监督职能。

2、证券发行方式。

⑴股票发行方式。

国内股份公司初次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采用对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合发行方式。

①初次公开发行股票发行方式。

向战略投资者配售、向参加网下配售询价对象配售、向参加网上发行投资者配售

②发行新股，可公开，也可非公开。

公开发行新股（不特定对象）：

向原股东配售股份“配股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合{网下按机构投资者合计投标询价成果定价并配售,网上对公众投资者定价发行}、网下、网上同步合计投标询价{网下对机构投资者合计投标询价与网上对公众投资者合计投标询价同步进行}】

非公开发行新股：

上市公司采用给公开方式，向特定对象发行股票行为。

⑵债券发行方式。

定向发行【私募发行、私下发行，属直接发行】、承购包销【承销团】、招标发行【标物——价格招标、收益率招标和缴款期招标；中标规则——荷兰式招标{单一价格中标}、美式招标{各种价格中标}】

3、证券承销方式。

自销、承销普通状况下，公开发行证券以承销方式为主。

⑴包销。

全额包销、余额包销

⑵代销。

超过5000万应由承销团承销

（三）国内证券发行价格拟定

1、股票发行价格。

定价方式重要有协商定价方式、普通询价方式、合计投标询价方式以及上网竞价方式等。

⑴初次公开发行股票询价与定价。

初次公开发行股票在中小公司板上市，发行人及其主承销商可以依照初步询价成果拟定发行价格，不再进行合计投标询价。

⑵上市公司发行新股询价与定价。

2、债券发行价格。

平价发行、折价发行、溢价发行定价方式已公开招标最为典型。

招标标：

价格招标、收益率招标

价格决定方式——

以价格为标美式招标{各自投标价格；认购价格不同}、荷兰式招标{最低中标价格作为最后中标价格；中标价格是单一}

以收益率为标美式中标{各个价位上中标收益率作为中标者各自最后中标收益率；认购成本不同}、荷兰式招标{最高收益率作为最后收益率；所有中标者认购成本是相似}

二、证券交易市场运营

（一）证券交易方式

1、现货交易

2、远期交易和期货交易

3、回购交易。

具备短期融资属性债券回购期限普通不超过1年，从性质上，可归属于货币市场

4、信用交易（融资融券交易）。

保证金买空、保证金卖空必要经中华人民共和国证监会批准

.10《证券法》（修订）取消证券公司不得为客户交易融资融券规定。

（二）场内市场运营

1、证券交易所。

⑴证交所定义。

1990.11.26上交所1990.12.1深交所

⑵证交所特性①固定交易场合和交易时间②会员资格，经纪制③交易对象限于合乎一定原则上市证券④公开竞价决定交易价格⑤具备较高成交速度和成交率⑥“公开、公平、公正”原则

⑶职能

详细：

①提供证券交易场合和设施②制定证券交易所业务规则③接受上市申请、安排证券上市④组织、监督证券交易⑤对会员进行监管⑥对上市公司进行监管⑦管理和发布市场信息⑧中华人民共和国证监会允许其她职能

禁止：

①以营利为目业务②新闻出版业③发布对证券价格进行预测文字和资料④为她人提供担保⑤其她

⑷证交所组织形式。

①组织形态。

公司制：

以营利为目,但不参加证券交易、组织形式是股份有限公司、公司资本实行证券化、管理方式是开放型管理、实行“公示主义”

会员制：

财产所有权为全体会员公有,并共同使用、自律关系、非营利性法人社团、一切交易责任由买卖双方自负

②国内证交所组织机构。

会员大会、理事会、经理机构…

总经理、副总经理由中华人民共和国证监会任免，不得由国家公务员兼任，持续任期不超过两届

⑸证交所运作系统：

交易系统、结算系统、信息系统、监察系统

2、证券交易原则和规则

⑴证券交易原则。

公开{信息公开原则}、公平{平等机会}、公正

⑵证券交易承销及规则

①开户阶段。

②委托阶段。

对的填写委托单或输入委托指令是投资决策得以实行和保护投资者权益重要环节。

③成交阶段。

价格优先、时间优先集合竞价方式、持续竞价方式{9:

15～9:

25,深收盘三分钟}→所有成交、某些成交、不成交

④结算阶段。

清算{资金清算、证券清算}、交收

3、证券指数。

⑴定义。

选取样本股→选定某基期,并以一定办法计算基期平均股价或市值→计算计算期平均股价或市值,并作必要修正→指数化

⑵国外证券指数简介。

道·琼斯平均指数、纳斯达克综合指数、金融时报指数、日经指数

⑶国内证券指数简介。

①证券指数。

沪深300指数、上证180指数、上证50指数、深证成分指数、深证100指数、上证综合指数、深证综合指数、中小板指数、香港恒生指数

②债券指数。

中华人民共和国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上证公司债指数

③基金指数。

中证基金指数系列{.2.4中证开放式基金指数、分类指数（中证股票型基金指数60%、中证混合型基金指数、中证债券型基金指数80%）基日.12.31基点1000简朴平均加权,除数修正法（基金分红、份额拆分、样本调节、其她）8月、2月定期审核并作定期调节}

上证基金指数{派许指数公式计算.6.9正式发布,基日.5.8基日指数1000}

深证基金指数{派许加权综合指数法计算基日6.30基日指数1000}

（三）场外交易市场简介“柜台市场”“店头市场”“电话市场”“网络市场”

1、代办股份转让系统。

2、非上市股份有限公司股份报价转让试点。

.1.16

3、银行间债券市场。

1997.6中华人民共和国人民银行标志着机构投资者进行债券大宗批发交易场外市场——银行间债券市场正式启动

第四节证券投资收益与风险

一、证券投资收益

（一）股票投资收益

1、股息收入。

详细形式——⑴钞票股息⑵股票股息

税后利润分派顺序:

弥补此前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付优先股股息、支付普通股股息

2、资本利得。

买入价与卖出价之间差额

3、公积金转增股本。

公积金来源：

①股票溢价发行时,超过股票面值溢价某些②根据《公司法》规定，每年从税后净利润中按比例提存某些法定公积金③股东大会决策后提取任意公积金④公司通过若干年经营后来资产重估增值某些⑤公司从外部获得赠与财产。

（二）债券投资收益

1、债券利息收益。

一次性付息（以单利计算、以复利计算、已贴现计算）、分期付息

2、资本利得。

3、再投资收益。

二、证券投资风险

（一）系统性风险“宏观风险”

1、政策风险

2、经济周期波动风险

3、利率风险。

利率风险室债券重要风险；利率风险对长期债券印象不不大于短期债券。

4、购买力风险。

“通货膨胀风险”实际收益率＝名义收益率－通货膨胀率

（二）非系统性风险“微观风险”“可回避风险”

1、信用风险“违约风险”2、经营风险3、财务风险

三、证券投资收益和风险之间关系

收益与风险基本关系：

收益与风险相相应。

分析与收益共生共存，承担风险是获取收益前提；收益是风险成本和报酬。

预期收益率＝无风险收益＋风险补偿

在短期国库券作为无风险利率基本上——

第一，同一种类型债券，长期债券利率比短期债券高，这是对利率风险补偿。

第二，不同证券利率不同，这是对信用风险补偿。

第三，在通货膨胀严重状况下，债券票面利率会提高或是会发行浮动利率债券，作为对购买力风险补偿。

第四，股票收益率普通高于债券。

第二章证券投资基金概述

第一节基金概念和特点

一、证券投资基金概念

证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人、基金管理人管理，以投资组合方式进行证券投资一种利益共享、风险共担集合投资方式。

基金是一种间接投资工具。

一方面，基金以股票、债券等金融债券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额方式间接进行证券投资。

美国“共同基金”英国、香港“单位信托基金”欧洲“集合投资基金”“集合投资筹划”日本、台湾“证券投资信托基金”

二、基金特点

（一）集合理财、专业管理

（二）组合投资、分散风险

（三）利益共享、风险共担

（四）严格监管、信息透明

（五）独立托管、保障安全

三、基金分类

法律形式：

契约型基金、公司型基金

基金份额与否固定：

封闭式基金、开放式基金

投资目的：

成长型基金、收入型基金、平衡型基金

投资对象：

股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金

投资理念：

积极型基金、被动（指数）型基金

募集方式：

公募基金、私募基金

特殊类型基金：

保本基金、交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）

四、基金与其她金融产品比较

（一）基金与股票、债券比较

1、基金与股票、债券反映经济关系不同。

G所有权关系Z债权债务关系；基金本质上反映是一种信托关系，是一种收益凭证，投资者购买基金份额就成为基金受益人。

2、基金与股票、债券所筹资金投向不同。

GZ直接投资工具，重要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，重要投向有价证券等金融工具。

3、风险收益特性不同。

G高风险高收益；Z低风险低收益；基金风险相对适中、收益相对稳健

（二）基金与银行储蓄存款比较

1、性质不同。

基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管