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第一章：

国际投资导论

1、投资与投机的区别：

（1）从投资领域看，投资活动即有金融投资也有实际投资，其交易大多表现为实际的交割；而投机活动基本上只在金融投资领域和期货交易进行，其交易多表现为买空卖空的信用交易。

（2）从获利角度看，投资者的行为具有长期性，因为他们往往以获取长期而稳定的收益为目标；而投机者的行为具有短期性，因为他们往往急功近利，想抓住市场价格短期涨落的机会迅速出击，其目的仅在于谋取短期利益。

（3）从风险角度看，投资者由于着眼于长期的稳定收益，因而所冒的风险较小；而投机者由于着眼于短期的厚利，因而所冒的风险相对较大。

2、国际投资的分类（小题P12页）

（一）按投资对象不同可划分为实业投资和金融投资

（二）按投资期限不同可划分为长期投资和短期投资

（三）按投资主体不同可划分为公共投资和私人投资

（四）按投资性质不同可划分为国际直接投资和国际间接投资。

3、国际直接投资与国际间接投资的区别（P15页）

（1）能否有效的控制国外企业的经营管理权

（2）二者资本移动形式的复杂程度不同

（3）投资者获取收益的具体形式不同

（4）投资者投资风险的大小不同

第二章：

国际直接投资

1、国际直接投资概念

国际直接投资（InternationalDirectInvestment）又称对外直接投资（ForeignDirectInvestment），它是指以收益为目的，以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资行为。

2、直接投资动机（解答题）

（一）市场导向型动机，以巩固、扩大和开辟市场为目的。

（二）降低成本导向型动机，利用国外相对廉价的原材料和各种生产要素等，以降低企业的综合生产成本，提高经营效益，保持和提高企业竞争力。

（三）技术与管理导向型动机，是为获取和利用国外先进技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识等。

（四）分散投资风险导向型动机，目的是为了分散和减少企业所面临的各种风险。

（五）优惠政策导向型动机，目的主要是为了东道的优惠政策以及母国政府相关政策的鼓励支持。

3、国际独资企业设立的优势（P29）

（一）相对于其他企业形式而言，独资企业受政府控制较少；

（二）企业经营管理具有特别的灵活性，经营管理大权高度集中在企业主手中；

（三）它的税负比较轻，作为举办独资企业的投资者，只需交纳一次所得税；

（四）容易保守业务秘密

（五）竞争性和进取性较强

（六）西方国家投资者认为，举办独资企业，易实现自我价值，易得到个人满足；

4、设立国际独资企业的弊端（解答题P30）

（一）风险大、安全感弱

（二）企业规模有限

（三）企业的存在期限较为有限

5、国外分公司的特点（小题）

（一）分公司没有自己独立的名称和章程，只能使用与总公司一样的名称和章程；

（二）分公司主要业务活动完全由总公司决定，分公司一般是以总公司的名义并根据它的委托进行业务活动。

（三）分公司全部资产属于总公司，总公司要对分公司的债务承担无限责任。

6、国外分公司的优点（P31页）

（一）手续简单；

（二）总公司全面控制领导分公司的经营活动；

（三）分公司的所在国对分公司在国外的财产没有法律上的管辖权，分公司在其东道国之外转移财产比较方便；

（四）设立分公司对总公司在纳税上具有一定的优惠。

7、国外分公司的缺点

（一）总公司要对分公司的债务负无限连带责任；

（二）分公司作为外国企业在国外从事经营活动，没有当地股东帮助扩大影响和展开业务，其影响面较小。

（三）分公司注册登记时需要提交总公司在全世界范围内的经营状况的资料，对总公司造成不利。

（四）分公司在撤离或终止所在国时，只能出售其资产，而不能出售其股票，也不能采纳与其他公司合作的方式。

（五）在国外设立分公司，常会引起总公司所属国税收减少，因此所属国对分公司的法律保护较弱。

8、国家避税地公司（名词解释P33页）

国家避税地指跨国纳税人（自然人或法人）利用各国税法内容的差异，采取变更经营地点或经营方式等各种合法的形式或手段来谋求更大限度地减轻国际纳税负担的行为。

9、合资企业的形式：

（1）无限责任公司

（2）有限责任公司

（3）股份有限公司

10、股份有限公司的特点（解答题）：

（1）股份可以转让，可以在社会上公开出售。

（2）股东个人的财产和公司的财产是相分离的。

（3）绝大多数的股东不担任公司的管理者。

（4）账目必须公开。

11、国际合作生产的主要方式（小题）

（1）提供零部件合作生产，一方提供一方组装或相互提供各自组装。

（2）一方提供零部件，另一方向对方提供产品。

（3）一方向对方提供机器、设备和技术，由对方长期为设备提供方制造某些零部件。

（4）一方向另一方提供技术，在生产或制造过程中分工合作。

第三章国际投资方式

1、创建方式的概念：

创建方式也称绿地投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。

2、创建方式（绿地投资）的优缺点

（优点）：

在创建新企业的过程中，跨国经营企业独立的进行项目策划、建设、并实施经营管理，投资者能在很大程度上把握项目风险，并能在较大程度上把握项目策划的主动权。

（缺点）：

创建新企业需要大量的筹建工作，而且建设周期长、速度慢、缺乏灵活性，因而整体投资风险较大。

3、创建方式的基本形式

一是建立国际独资企业；而是建立国际合资企业

4、跨国并购的优点（解答题P60页）

（1）市场进入方便灵活，资产获得迅速

（2）获得廉价资产（收购兼并方式获得的资产往往低于目标公司本身真实的价值。

）

（3）比较容易得到当地的融资（跨国公司收购兼并目标企业，原有对目标企业提供信贷资金的银行可能继续维护与该企业的借贷关系。

）

（4）获得被收购企业的市场份额，减少竞争

（5）利用适合当地市场的原有管理制度和管理人员

（6）便于企业扩大经营规模，实现多元化经营

5、跨国并购的障碍及问题

（1）东道国为保护本名族工业而设置的限制

（2）原有契约和传统关系的束缚

（3）价值评价的困难

（4）企业规模和选址上的制约

（5）失败率较高

6、跨国并购的类型（P62页）

（一）横向并购、纵向并购和混合并购

（二）部分并购和整体并购

（三）直接并购、间接并购

（四）要约收购和协议收购

（五）私人公司并购和上市公司并购

（六）杠杆收购、管理层收购和联合收购

解答：

考察横向并购和纵向并购的目的、特点及意义：

1、横向并购的特点和意义

特点：

横向并购又称水平式并购，是指两个或两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。

目的：

这种跨国并购的目的通常是扩大世界市场的份额或增加企业的国际竞争力或垄断实力，确立巩固企业在行业中的的优势地位，扩大企业规模。

2、纵向并购

特点：

纵向并购又称垂直式并购，是指两个或者两个以上国家生产相同或者相似产品又处于不同生产阶段的企业之间的并购，是生产、售的连续性过程中互为购买者和销售者，即生产经营上互为上下游关系的企业之间的并购。

目的：

降低扩大原材料供应或扩大产品的销路，组织专业生产和实现产销一体化。

纵向并购一般较少受到各国有关反垄断法律或政策的限制。

第四章国际直接投资环境

1、国际直接投资环境的含义

国际直接投资环境是指影响一国的投资者进行从事跨国境投资活动的外部因素。

2、硬环境和软环境

硬环境是指能够影响国际投资的外部物质条件，如能源供应、交通、通讯、自然资源以及社会生活服务设施等，也被称为物质环境和有形环境；

软环境是指能够影响国际直接投资的各种非物质因素，如经济发展水平和市场规模、贸易与关税政策、财政与金融政策···一般也称为人际环境或无形环境。

3、等级评分法8大因素

资本抽回、外商股权、对外商的歧视和管制程度、货币稳定性、政治稳定性、关税保护程度、当地资金的可供性、近五年的通货膨胀率。

第六章国际证券投资

1、证券投资的含义：

证券是代表一定财产所有权和债券的凭证，它是一种金融资金，表示对财产的一项或多项权益，其内容包括占有、行使、处分和转让等。

2、证券投资的特征：

（一）投资的收益性

（二）投资行为的风险性

（三）价格的波动性

（四）流通中的变现性

（五）投资者的广泛性

3、证券投资的风险来自于哪些方面？

第一是经营风险；第二是汇率风险；第三是购买力风险；第四是市场风险

4、投资者在选择投资对象时应遵循的四个原则：

（1）安全性，即确保投资本金的安全。

（2）收益性，即投资者能得到预期收益。

（3）增值性，增值的潜在性（4）变现性，变现性强的证券，有利于脱手变现。

5、证券投资策略：

（一）固定比例投资法

（二）变动比例投资法（三）降低成本投资法

（四）顺势投资法（五）等级投资法（六）以静制动投资法

第七章：

国际债务投资

1、债务的概念（名词解释）：

债务是一种按照法定程序发行，并在规定的期限内还本付息的有价证券，债券所表明的是一种债务和债权的关系。

2、债券投资的特征：

（一）收益性，收益来自两个方面，一是固定的债息，而是低买高卖的买卖差价。

（二）收益的有限性，债券的利息是固定的，故持有者的收益与企业的业绩无关；

（三）安全性，债券与其他证券相比风险远比股票要小，安全性略低于银行存款。

（四）流动性，债券是具有高度流动性的有价证券，其变现能力仅次于银行存款。

3、债券与股票的区别

其一是发行者与持有者的关系不同；其二是收入来源不同；其三是风险不同；其四是融资的期限不同；其五是发行人的范围不同；其六是纳税的方式不同

4、债券的种类：

（一）按债券发行主体分，1、政府债券2、公司债券3、金融债券。

（二）按债券是否记名分类，1、记名债券2、无记名债券。

（三）是否抵押担保，1、抵押债券2无抵押债券3收入债券4、普通债务债券

（四）按债券形态分类1、剪息债券2、贴现债券

（五）按债券的偿还期限分类1、短期债券2、中期债券3、长期债券······

5、国际债券的种类与类型

外国债券、欧洲债券、全球债券

6、债券价格的决定因素：

一、债券的期限；二、债券利率与市场利率的差价；三、可赎回性；四、税收待遇；五、流动性的强弱；六、通货膨胀率；七、汇率的变动八、央行的金融政策；九、政治因素十、投机因素

7、国际债券的评级——三等九级

AAA级最高级；AA级高级；A级中高级；BBB级中级；BB级中低级；

B级较低级；CCC级低级；CC级经常违约，具有投机性C级最低级；

第九章国际投资基金

1、概念：

投资基金是指“一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运行资金，从事股票、债券等金融工具的投资。

2、投资基金的特点

（一）专家理财

（二）风险较小

（三）管理和运作法制化，投资基金的经营机构由基金公司、基金管理公司和基金托管公司组成；

（四）选择性强，适合各类投资

（五）交易成本低

第十一章中国利用外资

中国利用外资的作用和负面效应？

作用：

1、弥补了国内建设资金的不足；2、促进了中国经济快速增长；3、有利于引进先进技术和管理经验，推动产业结构升级；4、有利于扩大出口，推动了外贸发展；5、有利于提高财政收入和增加就业机会；6、提高了中国存量资产与新增资产的质量7、促进了我国社会主义市场经济体制的完善

负面效应：

1、对国内资本的挤出效应；2、超国民待遇的不平等竞争问题3、影响国际收支，加剧通货膨胀；4、技术水平低，环境污染问题突出；5、导致国民财富流失与财政收入减少6、加剧地区差距的扩大趋势7、造成行业垄断，制约名族产业的发展。

管理层收购

管理层收购后，粤美的的总股本没有变，各类股份的比重也没有变，没有涉及控制权稀释、收益摊薄等问题，只是股权在两个法人实体之间的交换，这种转变的好处：

这里面的“法人股”非别样的“法人股”可比，它们中的很大部分是由粤美的管理层控制的，这标志着政府淡出粤美的，经营者成为企业真正的主人。

 管理层在实质上成为粤美的的第一大股东。

两次收购之后，尽管从表面上看股权转让的结果只是股权在两法人实体之间的变换，尽管看起来美托投资有限公司是作为一个法人实体成为粤美的的第一大股东的，但美托投资实际上是由粤美的的管理层和工会控制的，所以最终管理层确立了对粤美的的所有权。

粤美的管理层通过美托投资间接持有了粤美的17．3％（78％×22．19％）的法人股，粤美的的工会则间接持有粤美的4．88％（22％×22．19％）的法人股。

这时的法人股已经从简单的为一个经济实体所控制的股份，变为控制在管理层人员的手中。

在粤美的的管理层中，法人代表何享健通过美托持有了粤美的5．5％的股权（25％×22．19％），持股2690万股，按照2001年1月1日到6月30日期间每星期五的收盘价的算术平均值（13．02元）来计，市值达到3．5亿余元。

虽然目前我国的法人股不允许上市流通，但同股同权、同股同利必然是一个发展趋势。

降低了信息不对称的程度，减少了代理成本。

管理层收购实现以后，以何享健为代表的粤美的管理层具有了双重角色：

从性质上来说变原来的代理人为现在的委托人，但同时他们又在充分了解企业内部的各类信息。

虽然其他中小股东对粤美的的一些信息不是十分了解，从这个角度来说信息不对称依然存在，但第一大股东能够获得充分的信息对整个股东集体来说已经比原来进步了。

在这种情况下，由于委托人和代理人在很大程度上重合了，代理成本自然也就降低了。