财务管理例题.docx

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财务管理例题

【例题·多项选择题】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（ACD）。

A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难

C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金

【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。

【例题·多项选择题】下列属于金融资产相对于实物资产特点正确表述的有（BCD）。

A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升

B.金融资产并不构成社会的实际财富

C.金融资产的流动性比实物资产强

D.金融资产的期限是人为设定的

系数间的关系：

　复利现值系数与复利终值系数互为倒数

　普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数

　普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数

【例题·多项选择题】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ABCD）。

（2009年新）

A．普通年金现值系数×投资回收系数=1

B．普通年金终值系数×偿债基金系数=1

C．普通年金现值系数×（1+折现率）=预付年金现值系数

D．普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数

[例]有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，现值为（B）万元。

　　A．

　　B．

　　C．

　　D．

本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即在第4～8年的每年初也就是第3～7年的每年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500××=（万元）。

【例题·多项选择题】递延年金具有如下特点（AD）。

（1998）

　　A.年金的第一次支付发生在若干期之后

　　B.没有终值

　　C.年金的现值与递延期无关

　　D.年金的终值与递延期无关

　　E.现值系数是普通年金系数的倒数

[例]某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：

1、从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；

2、从第5年开始，每年年末支付26万元，连续支付10次，共260万元。

3、从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案?

解析：

方案一P=20×［（PVIFA，10%，9）+1］

　　　=20×（+1）=（万元）

方案二P=26×（PVIFA，10%，10）×（PVIF，10%，4）

=26××=（万元）

方案三P=25×（PVIFA，10%，10）×（PVIF，10%，3）

　=25××=（万元）

因此该公司应该选择方案二。

【例题·单项选择题】名义利率是指报价利率，它等于（A）。

A.期间利率与年内复利次数的乘积

B.有效年利率乘以年内计息次数

C.期间利率除以年内计息次数

D.（1+有效年利率）1/m-1

【答案】A

【解析】设名义利率为r，每年复利次数为m。

则一年内多次复利时，期间利率为。

期间利率与年内复利次数的乘积为r（）。

例如年利率为8％，每年复利4次，则每期利率为2％（8%/4），乘以年内复利次数（4次），其乘积为8％（2％×4）即名义利率。

1、公司发行面值1000元，票面利率为10%，每半年付息一次的债券，期限5年，折现率为8%，求该债券利息的现值。

答案：

=1000×5%（PVIFA4%，10）

2、企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（D）。

A、1年?

?

B、半年?

?

C、1季?

?

D、1月

课后作业：

1.某企业向保险公司借款一笔，预计10年后还本付息总额为200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。

解：

A=200000÷（FVIFA12%,10）=（元）

2.2.某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续8年还清。

请计算借款利率。

解：

2*（PVIFAi,8）=10PVIFAi,8=5∵PVIFA11%,8=PVIFA12%,8=

∴i-11%/12%-11%=i=%

3.3.某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少使用多少年对企业才有利。

解：

4000*PVIFA10%,n=12000PVIFA10%,n=3∵PVIFA10%,3=

PVIFA10%,4=∴n-3/4-3=n=

【例题·单项选择题】某企业面临甲、乙两个投资项目。

经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。

对甲、乙项目可以做出的判断为（B）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬

D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬

【例题·单项选择题】关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（D）。

（2004年）

A.证券投资组合能消除大部分系统风险

B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

　C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A错误；证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项B不对；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，所以C不对。

【例题29·单项选择题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（A）。

A．竞争对手被外资并购

B．国家加入世界贸易组织

C．汇率波动

D．货币政策变化

例：

某投资人持有共100万元的3种股票，该组合中A股票30万元、B股票30万元、C股票40万元，β系数分别为2、、，则组合β系数为：

β（ABC）=30%×2＋30%×＋40%×=

证券投资组合的风险报酬与单项投资不同的是，证券组合投资只对不可分散风险进行补偿，而不对可分散风险进行补偿。

[例]大华公司股票的β系数为，平均股票的市场收益率为9%，无风险收益率为5%。

计算该股票的风险收益率。

Rp=×（9%-5%）=6%

例：

英贸公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为、、，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%，股票市场收益率为14%，无风险收益率为10%，计算这种组合证券投资的风险收益率.

1、βp=60%×+30%×+10%×

=

2、Rp=βp（Km－RF）

=（14%-10%）=%

【例题·多项选择题】下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（AD）。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

D.β系数反映的是证券的系统风险

例：

A股票的β系数为，B股票的β系数为，C股票的β系数为2，无风险利率为6%，假定同期市场上所有股票的平均收益率为10%。

　　要求：

计算上述三种股票的必要收益率，并判断当这些股票的收益率分别达到多少时，投资者才愿意投资购买。

A股票的必要收益率＝6％＋×（10％－6％）＝8％

B股票的必要收益率＝6％＋×（10％－6％）＝10％

C股票的必要收益率＝6％＋2×（10％－6％）＝14％

　　只有当A股票的收益率达到或超过8%，B股票的收益率达到或超过10%，C股票的收益率达到或超过14%时，投资者才能愿意投资购买。

否则，投资者就不会投资。

例：

A公司持有一证券组合：

甲股票占比50%，β系数为；乙股票占比30%，β系数为1；丙股票占比20%，β系数为。

市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%。

求该证券组合的期望报酬率。

解：

βp=∑XiβP=

KP=RF+βp（RM—RF）

=6%+×（10%—6%）=%

已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。

比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（D）。

A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率

某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：

已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。

下列结论中正确的是（B）。

A、甲方案优于乙方案?

B、甲方案的风险大于乙方案

C、甲方案的风险小于乙方案?

D、无法评价甲乙方案的风险大小

例题：

某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本。

已知具有相同风险的其他有价证券的利息为10%。

要求计算该债券的价值。

P=1000*8%*PVIFA10%,3+1000*PVIF10%,3=80*+1000*=（元）

例：

有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。

假设必要报酬率为10%（复利、按年计息），其价值为多少？

P=（1000*12%*5+1000）*PVIF10%,5=

例：

有一纯贴现债券，面值1000元，20年期。

假设必要报酬率为10%，其价值为：

PV=1000*PVIF10%,20=149（元）

例：

A企业于2004年1月1日以每张1020元的价格购买B企业发行的企业债券。

该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％。

购买时市场年利率为8％。

不考虑所得税。

要求：

（1）假设该债券一次还本付息，单利计息，利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？

（2）假设该债券每年支付一次利息，按复利计算，评价A企业是否可以购买此债券？

（3）假设该债券以800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值偿还，则该债券是否值得购买？

（1）P＝（1000＋1000×10％×3）/（1＋8％）3＝（元）

由于其投资价格（元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。

（2）P＝1000×10％×PVIFA8%，3＋1000×PVIF8%，3

＝100×＋1000×＝（元）＞购买价格1020元，所以可以购买。

（3）P＝1000×PVIF8%，3=1000×＝（元）＜购买价格800元，所以不值得。

平价购入的普通债券，其到期收益率等于票面利率;

溢价购入的普通债券，其到期收益率小于票面利率;

折价购入的普通债券，其到期收益率大于票面利率。

例：

乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。

现有A公司股票和B公司股票可供选择，乙企业只准备投资一家公司股票。

已知A公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为元，预计以后每年以6％的增长率增长。

B公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。

乙企业所要求的投资必要报酬率为8％。

要求：

（1）利用股票估价模型，分别计算A,B公司股票价值。

（2）代乙企业作出股票投资决策。

（1）A公司股票的股利预计每年均以6％的增长率增长，上年每股股利为元，投资者要求的必要报酬率为8％，代入长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型可知：

V（A）＝×（1＋6％）/（8％－6％）＝（元）

B公司每年股利稳定不变，每股股利元，代入长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型可知：

V（B）＝8％＝（元）

（2）由于A公司股票现行市价（8元）高于其投资价格（元），故A公司股票目前不宜投资购买。

B公司股票现行市价（6元），低于其投资价格（元），故B公